河北五礦進(jìn)出口股份有限公司 周建升

外貿(mào)企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避淺析

河北五礦進(jìn)出口股份有限公司 周建升

一、匯率波動(dòng)導(dǎo)致外貿(mào)企業(yè)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)

（一）導(dǎo)致進(jìn)出口合同簽訂的不確定性風(fēng)險(xiǎn)及其盈利的不確定性風(fēng)險(xiǎn)外貿(mào)企業(yè)在對(duì)外簽訂進(jìn)出口合同前，業(yè)務(wù)人員需要編制“進(jìn)出口合同評(píng)審單”，同時(shí)，業(yè)務(wù)人員會(huì)估計(jì)合適的外匯匯率。針對(duì)進(jìn)口合同所估計(jì)的匯率，如果過(guò)高則低估合同的盈利能力，反之則高估合同的盈利能力；針對(duì)出口合同所估計(jì)的外匯匯率，過(guò)高則高估合同的盈利能力，反之則低估合同的盈利能力。匯率的變化增加了外貿(mào)企業(yè)簽訂合同前盈虧預(yù)測(cè)的難度，直接影響外貿(mào)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策，進(jìn)而影響進(jìn)出口合同的簽訂。

匯率的變動(dòng)還可能引起進(jìn)出口合同實(shí)際盈利能力的變化。根據(jù)外貿(mào)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，從進(jìn)出口合同的簽訂到最終的收付款結(jié)算，執(zhí)行周期較長(zhǎng)。在此期間，匯率上漲，進(jìn)口付匯時(shí)需要用更多的人民幣購(gòu)買既定金額的外匯，導(dǎo)致進(jìn)口商品的實(shí)際成本增加，使得進(jìn)口合同的實(shí)際盈利水平下降；匯率下跌，出口收匯時(shí)，結(jié)匯后只能獲得更少的人民幣，導(dǎo)致出口商品的實(shí)際銷售收入減少，從而使出口合同的實(shí)際盈利水平下降?？梢?jiàn)，匯率的波動(dòng)直接給外貿(mào)企業(yè)帶來(lái)匯兌損益的變化，從而改變進(jìn)出口合同的實(shí)際盈利能力。例如：某公司出口一批商品，合同規(guī)定的銷售價(jià)格為10萬(wàn)美元，此時(shí)的美元匯率為7.00。該批商品報(bào)關(guān)出口后，財(cái)務(wù)記賬為“應(yīng)收外匯賬款USD10萬(wàn)元RM B70萬(wàn)元”。假設(shè)該批商品的成本為65萬(wàn)元，則該合同的毛利潤(rùn)為5萬(wàn)元。兩個(gè)月后，收回該筆貨款，假設(shè)此時(shí)的美元匯率為6.50，則實(shí)際的銷售收入變成了RM B65萬(wàn)元。該合同的實(shí)際毛利潤(rùn)為0。

（二）造成外貿(mào)企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算困難外貿(mào)企業(yè)和一般企業(yè)一樣，需要通過(guò)財(cái)務(wù)預(yù)算管理來(lái)組織和協(xié)調(diào)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，進(jìn)而完成既定的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，企業(yè)的重大經(jīng)營(yíng)決策以及經(jīng)營(yíng)思路的調(diào)整都要依據(jù)財(cái)務(wù)預(yù)算。外貿(mào)企業(yè)在編制財(cái)務(wù)預(yù)算時(shí)，還必須先設(shè)定一個(gè)匯率，企業(yè)所有以外幣反映的業(yè)務(wù)均依據(jù)該設(shè)定的匯率折算為人民幣。匯率的變化直接影響公司財(cái)務(wù)預(yù)算的準(zhǔn)確性，可能造成公司的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)不能實(shí)現(xiàn)，進(jìn)而影響公司的經(jīng)營(yíng)決策、融資決策并最終影響公司戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

（三）造成外幣資產(chǎn)與外幣負(fù)債價(jià)值波動(dòng)外貿(mào)業(yè)務(wù)的結(jié)算方式和經(jīng)營(yíng)特性決定了外貿(mào)企業(yè)擁有大量的外幣存款、應(yīng)收外匯賬款等外幣資產(chǎn)和外幣貸款、應(yīng)付外匯賬款等外幣負(fù)債。外匯匯率下跌，將導(dǎo)致外貿(mào)企業(yè)外幣資產(chǎn)所反映的人民幣價(jià)值減少，產(chǎn)生匯兌損失。外匯匯率上漲，將使外貿(mào)企業(yè)外幣負(fù)債所反映的人民幣價(jià)值增加，也會(huì)產(chǎn)生匯兌損失。在外幣資產(chǎn)和外幣負(fù)債不能有效對(duì)沖的情況下，匯率的變動(dòng)直接影響資產(chǎn)的質(zhì)量和償付債務(wù)所需人民幣的金額，從而帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)并產(chǎn)生損益。

二、外貿(mào)企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的主要措施

（一）根據(jù)預(yù)期匯率變化適時(shí)縮短長(zhǎng)期合同訂價(jià)期限對(duì)于外貿(mào)企業(yè)而言，與大客戶簽訂的長(zhǎng)期合同往往采用一年訂一次價(jià)格的方式，這已經(jīng)形成一種慣例。在匯率不變的情況下，這種訂價(jià)方式并無(wú)不妥。但是，匯改后的匯率波動(dòng)頻繁，尤其是人民幣對(duì)美元匯率預(yù)期上升的情況下，如果繼續(xù)采用這種訂價(jià)方式，勢(shì)必會(huì)壓縮外貿(mào)企業(yè)的利潤(rùn)空間，甚至?xí)霈F(xiàn)虧損。為了保證外貿(mào)企業(yè)一定的利潤(rùn)率水平，應(yīng)根據(jù)預(yù)期匯率的變化，有計(jì)劃地縮短訂價(jià)的期限，通過(guò)調(diào)整商品的外銷價(jià)格，盡可能減少匯率變動(dòng)給外貿(mào)企業(yè)帶來(lái)的損失。例如：某公司與歐洲一些大客戶基本采用一年訂一次價(jià)格的方式簽訂長(zhǎng)期出口合同。根據(jù)近幾年匯率變化的實(shí)際情況，通過(guò)與客戶協(xié)商，將合同的訂價(jià)期限從一年縮短為六個(gè)月，后來(lái)，又從六個(gè)月縮短為三個(gè)月，并在訂價(jià)的過(guò)程中適當(dāng)考慮預(yù)期匯率的變化情況，取得了比較好的效果。

（二）在出口合同中增加收取預(yù)收貨款或定金條款，盡可能縮短收款期限近幾年來(lái)，國(guó)內(nèi)供貨工廠要求預(yù)付貨款和帶款提貨的業(yè)務(wù)大量增加，使外貿(mào)企業(yè)的資金需要量大大增加。針對(duì)這種情況，外貿(mào)企業(yè)可以對(duì)提單日后60天以上付款的業(yè)務(wù)進(jìn)行嚴(yán)格限制，盡可能縮短收款的期限，減少因匯率變動(dòng)帶來(lái)的損失。在與客戶簽約過(guò)程中，向客戶說(shuō)明國(guó)內(nèi)工廠要求預(yù)付貨款的實(shí)際情況，取得客戶的理解，在出口合同中增加預(yù)收貨款或定金的條款，并適當(dāng)增加預(yù)收貨款和定金的比例和金額。在外匯匯率預(yù)期下跌的情況下，這不僅降低了產(chǎn)生壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)縮短了收款期限，加速了資金周轉(zhuǎn)，還達(dá)到了減少匯兌損失的目的。

（三）調(diào)整經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，大力發(fā)展內(nèi)貿(mào)業(yè)務(wù)根據(jù)《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十二個(gè)五年規(guī)劃的建議》，擴(kuò)大內(nèi)需成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重中之重。外貿(mào)企業(yè)應(yīng)以此為契機(jī)，調(diào)整經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，充分利用自身的人才優(yōu)勢(shì)、資源優(yōu)勢(shì)，大力發(fā)展國(guó)內(nèi)銷售業(yè)務(wù)，逐步擺脫單純對(duì)進(jìn)出口業(yè)務(wù)的依賴。

（四）利用各種金融工具規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)

隨著金融工具的不斷發(fā)展和創(chuàng)新，充分利用短期貿(mào)易融資、票據(jù)貼現(xiàn)、遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)鎖定匯率等方式，可以達(dá)到規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的效果。具體來(lái)說(shuō)，通過(guò)出口押匯、遠(yuǎn)期匯票貼現(xiàn)等方式從銀行取得外幣貸款并立即結(jié)匯，既可以較方便地解決企業(yè)資金周轉(zhuǎn)問(wèn)題，又可以鎖定收匯的人民幣金額，規(guī)避了匯率風(fēng)險(xiǎn)。遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)是指外匯指定銀行與客戶協(xié)商簽訂遠(yuǎn)期結(jié)售匯合同，約定將來(lái)辦理結(jié)售匯的外幣幣種、金額、匯率和期限，到期收回外匯時(shí)，即按照該遠(yuǎn)期結(jié)售匯合同訂明的外幣幣種、金額、匯率和期限辦理結(jié)售匯的業(yè)務(wù)。這種業(yè)務(wù)可以鎖定外匯收入的金額，從而鎖定了合同的利潤(rùn)，防止匯率下跌給外貿(mào)企業(yè)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)和損失。值得注意的是，遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)僅僅是一種規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的工具，不能把它當(dāng)做一種賺錢的工具。因?yàn)椋h(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)鎖定的是遠(yuǎn)期匯率，即將未來(lái)某個(gè)時(shí)期收取外匯的人民幣金額進(jìn)行了鎖定，亦即將合同的收入及利潤(rùn)額進(jìn)行了鎖定。外貿(mào)企業(yè)可以根據(jù)該鎖定的匯率，按照預(yù)定的利潤(rùn)率與外商談判出口產(chǎn)品的外銷價(jià)格。一旦匯率變化與原預(yù)定的趨勢(shì)相反，外貿(mào)企業(yè)可以選擇放棄執(zhí)行與銀行簽訂的遠(yuǎn)期結(jié)售匯合約，向銀行支付違約金。

（五）提升產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力，通過(guò)提高產(chǎn)品價(jià)格的方式規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)外貿(mào)企業(yè)普遍存在產(chǎn)品附加值較低，沒(méi)有自主品牌，產(chǎn)品核心競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)的問(wèn)題。而且我國(guó)企業(yè)議價(jià)能力偏低，盡管有些企業(yè)能夠通過(guò)提高產(chǎn)品價(jià)格的方式來(lái)彌補(bǔ)匯率損失，但使用這種方式的企業(yè)占比偏低。只有通過(guò)不斷調(diào)整商品結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)品的科技含量，在產(chǎn)品研發(fā)上多下功夫，提升產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力，真正通過(guò)以質(zhì)取勝，并最終通過(guò)提高產(chǎn)品價(jià)格的方式來(lái)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。

總之，隨著外匯體制改革的不斷深入，匯率風(fēng)險(xiǎn)與外貿(mào)企業(yè)的日常業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)息息相關(guān)。外貿(mào)企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的研究，提高應(yīng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的有效性和針對(duì)性，在日常工作中應(yīng)當(dāng)采取相應(yīng)的防范風(fēng)險(xiǎn)的措施。但值得注意的是，匯率風(fēng)險(xiǎn)的控制是相對(duì)的，與企業(yè)的具體情況、資金狀況、業(yè)務(wù)特點(diǎn)等緊密相關(guān)。因此，外貿(mào)企業(yè)應(yīng)當(dāng)靈活運(yùn)用各種防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的措施，有時(shí)還要將幾種方法配合使用，才能取得比較好的效果。

（編輯 向玉章）