美國目前的國債余額為14.29萬億美元，對應(yīng)2010年的美國GDP14.62萬億美元，國債占GDP的比重已經(jīng)逼近100%。如果按照歐盟《馬斯特里赫特條約》劃定的60%的安全線衡量，美國國債早就已經(jīng)處于危險境地，只不過長期依靠其頭號經(jīng)濟大國和全球儲備貨幣發(fā)行國的地位，才得以一直維持并透支其AAA級信用。

美國的財政收入主要來自個人所得稅和社會保障稅，二者對美國財政的貢獻率超過80%，但增長無望。美國財政收入的第三大來源是公司營業(yè)稅，占比約為10%。但今天，大部分美國企業(yè)的經(jīng)營壓力之大前所未有，指望用公司營業(yè)稅提升美國財政收入也是一種奢望。

與財政收入艱難增長形成鮮明對比的是財政支出的無限增長。美國的財政支出主要分為強制性支出、可自由支配支出和利息支出。強制性支出主要是社保、醫(yī)保和公共醫(yī)療補助，三者合計占比約40%；可自由支配支出主要是國防支出，占比約20%，是最大的單項支出；利息支出占比約7%。每一項都屬于剛性支出，可供調(diào)整的空間很小。

美國國債規(guī)模在過去10年快速飆升，很多人都歸因于“9·11”之后美國發(fā)動的兩場戰(zhàn)爭。但這兩場戰(zhàn)爭雖然消耗了美國不少財力，卻并不是造成美國國債困境的主要原因。美國國債今天的困境，主要還是美國濫用其貨幣發(fā)行權(quán)帶成的惡果。從短期看給美國帶來不少好處，但長期如此必將帶來災(zāi)難性后果。1971年，尼克松總統(tǒng)宣布美元和黃金脫鉤之后，全球其他國家依然將美元作為主要儲備貨幣。失去了黃金之錨的制約，美元進入了可以隨意濫發(fā)的時代。巧合的是，上世紀70年代和80年代，日本經(jīng)濟快速崛起；90年代和本世紀初，中國經(jīng)濟快速崛起。這兩個貿(mào)易大國積累了巨大的貿(mào)易順差后，需要為外匯儲備尋找一個安全的投資品種，頭號經(jīng)濟大國美國的國債自然成為首選，日本和中國先后成為美國國債最大的海外債權(quán)人。

對于擁有全球印鈔權(quán)的美國而言，自身需要大量的資金維持社保和國防等高額開支，剛好又有中國和日本對美債強大的外部需求，濫發(fā)國債的沖動也就難以遏制。在美國看來，債臺高筑并不是一件可怕的事情，既可以通過發(fā)新債還舊債來維持運轉(zhuǎn)，又可以通過開動印鈔機來稀釋債務(wù)。但是，這就像龐氏騙局一樣，早晚有破滅的一天。當美國經(jīng)濟實體開始步入衰退，而債務(wù)比例還在迅速攀升時，實體經(jīng)濟和債務(wù)平臺的背道而馳，最終會撕開這一騙局。美國將近百年的AAA評級是維持美債運轉(zhuǎn)無誤的重要基石，而標準普爾的評級下調(diào)，讓這塊最重要的基石開始動搖。

除了擁有貨幣發(fā)行權(quán)這樣的便利之外，美國國債身陷困境的深層次原因在于美國經(jīng)濟增長乏力。當自身經(jīng)濟增長不足以滿足民眾福利和國防軍事的要求時，舉債成了唯一的出路。觀察美國國債過去20多年的數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，美國的國債真正惡化始于本世紀初。在上世紀末，美國國債總額從1990年的3.2萬億美元上升至2000年的5.6萬億美元，10年間漲幅75%。而從2001年至今，美國國債總額從5.8萬億美元增至14.3萬億美元，漲幅高達147%，幾乎是上一個10年的兩倍。

一方面財政收入增長乏力，一方面財政支出無上限增長，如此下去，美國將在債務(wù)危機中越陷越深。