□文/牟艷艷

隨著經(jīng)濟(jì)金融體制改革的逐步發(fā)展以及金融開(kāi)放步伐的不斷加快，我國(guó)商業(yè)銀行賴以生存的外部環(huán)境正在發(fā)生重大變化：資本市場(chǎng)的發(fā)展促進(jìn)了非銀行金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展，拓寬了資金供求雙方的投融資渠道，使我國(guó)商業(yè)銀行的存貸業(yè)務(wù)規(guī)模變小、利息收入比重降低，金融脫媒趨勢(shì)開(kāi)始顯現(xiàn)。在此情況下，企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)融資變得更加便捷，且融資成本相對(duì)于商業(yè)銀行貸款更低，使得商業(yè)銀行作為傳統(tǒng)融資中介的地位受到越來(lái)越大的挑戰(zhàn)。

一、金融脫媒在我國(guó)發(fā)展現(xiàn)狀

金融脫媒是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程中銀行業(yè)必然要經(jīng)歷的一個(gè)過(guò)程。從居民方面來(lái)看，金融脫媒突出地表現(xiàn)為居民家庭金融資產(chǎn)構(gòu)成的變化：由以銀行儲(chǔ)蓄為主向以證券資產(chǎn)為主的方向轉(zhuǎn)化；從企業(yè)方面來(lái)看，金融脫媒表現(xiàn)為越來(lái)越多的企業(yè)選擇通過(guò)股票、債券市場(chǎng)進(jìn)行直接融資。

1、從商業(yè)銀行外部環(huán)境來(lái)看，直接融資不斷發(fā)展。從銀行外部環(huán)境來(lái)看，近年來(lái)，我國(guó)重視并大力發(fā)展直接融資市場(chǎng)，證券公司、保險(xiǎn)公司、基金管理公司等金融機(jī)構(gòu)均取得了較快發(fā)展。上市公司數(shù)量大幅增加，截止到2010年底，我國(guó)境內(nèi)上市公司已突破2，063家，且一直處于增長(zhǎng)狀態(tài)；股權(quán)分制改革后，股票市場(chǎng)的融資功能得到進(jìn)一步強(qiáng)化；另外，債權(quán)融資、證券投資基金、期貨等也有了長(zhǎng)足發(fā)展，并且規(guī)模也在逐年擴(kuò)大。金融市場(chǎng)的發(fā)展，使直接融資在社會(huì)融資中的重要性逐步提高，這對(duì)以間接融資為主的商業(yè)銀行的地位造成了一定影響，也對(duì)商業(yè)銀行的資金來(lái)源和資金運(yùn)用產(chǎn)生直接或間接的影響。

2、從商業(yè)銀行內(nèi)部來(lái)看，脫媒跡象凸顯。從商業(yè)銀行內(nèi)部來(lái)看，金融脫媒的跡象主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一是由于證券市場(chǎng)的發(fā)展。一些大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)通過(guò)股票或債券市場(chǎng)進(jìn)行融資，對(duì)銀行的依賴程度逐步降低，商業(yè)銀行客戶群體的質(zhì)量趨于下降，對(duì)銀行業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了一定的影響；二是大型企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的迅速崛起。目前，我國(guó)已經(jīng)有許多家資產(chǎn)規(guī)模龐大、資金調(diào)配能力較強(qiáng)的財(cái)務(wù)公司，不僅分流了企業(yè)客戶在銀行的存貸款量，而且開(kāi)始替代銀行提供財(cái)務(wù)顧問(wèn)、融資安排等其他金融服務(wù)，這對(duì)銀行業(yè)務(wù)造成了強(qiáng)有力的沖擊。

二、金融脫媒背景下我國(guó)商業(yè)銀行面臨的挑戰(zhàn)

1、居民儲(chǔ)蓄存款份額下降，商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)面臨挑戰(zhàn)。居民儲(chǔ)蓄存款是我國(guó)商業(yè)銀行主要的資金來(lái)源。近年來(lái)，隨著多樣化金融產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新，居民可供選擇的理財(cái)產(chǎn)品和渠道增多，儲(chǔ)蓄存款出現(xiàn)大量分流。圖1顯示了1999～2010年我國(guó)金融機(jī)構(gòu)居民儲(chǔ)蓄存款的變化情況?？梢钥闯?，儲(chǔ)蓄存款占銀行存款余額的比重從1999年的55%下降到2010年的42%，下降了近13個(gè)百分點(diǎn)，呈現(xiàn)明顯的下降趨勢(shì)。說(shuō)明在金融脫媒背景下，我國(guó)商業(yè)銀行居民儲(chǔ)蓄存款增速放緩，出現(xiàn)了明顯的分流現(xiàn)象。（圖 1）

圖1 1999～2010年居民存款情況

居民儲(chǔ)蓄存款增速放緩導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)成本增加、盈利水平降低，使得商業(yè)銀行減少了傳統(tǒng)、穩(wěn)定、安全、低成本的資金來(lái)源，這是對(duì)商業(yè)銀行以存貸款利差為主要利潤(rùn)來(lái)源的傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)模式最直接的挑戰(zhàn)。雖然目前存款仍是我國(guó)居民主要的金融資產(chǎn)形式，但是儲(chǔ)蓄比重的降低將導(dǎo)致商業(yè)銀行在資金來(lái)源方面面臨更大的不確定性，必然對(duì)其資產(chǎn)配置產(chǎn)生影響。

2、借款企業(yè)融資渠道多元化，對(duì)商業(yè)銀行信貸依賴性降低。目前，我國(guó)企業(yè)的融資方式主要包括：銀行貸款、股權(quán)融資、國(guó)債以及企業(yè)債融資。我國(guó)企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)中，作為間接融資的銀行貸款呈現(xiàn)明顯下降趨勢(shì)，而股票和債券等直接融資的比重明顯上升。2001年我國(guó)企業(yè)依靠直接融資的總額僅為398億元，到2010年，總額已增至27，564億元，依靠直接融資的比重呈現(xiàn)出波動(dòng)上升的趨勢(shì)，而間接融資卻呈緩慢下降的態(tài)勢(shì)。

由此可見(jiàn)，隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的崛起，企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)進(jìn)行直接融資的規(guī)模與比重不斷上升，這將挑戰(zhàn)商業(yè)銀行間接融資的地位，雖然目前銀行貸款在整個(gè)企業(yè)的融資中還占有絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)，但是他所占有的份額卻在相對(duì)的減少，其功能有弱化的趨勢(shì)。其結(jié)果是商業(yè)銀行賴以生存的貸款業(yè)務(wù)減少，利息收入降低，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)逐步增大。

3、商業(yè)銀行貸款結(jié)構(gòu)失衡壓力突出。我國(guó)的金融脫媒呈現(xiàn)期限失衡的特點(diǎn)。圖2顯示了我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的短期貸款在全部貸款中的占比從2000年的66.16%下降為2010年的34.69%，中長(zhǎng)期貸款則從2000年的28.11%上升到2010年的60.29%，無(wú)論從增幅還是增速來(lái)看，中長(zhǎng)期貸款都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于短期貸款，說(shuō)明了當(dāng)前商業(yè)銀行長(zhǎng)期貸款資金脫媒程度要遠(yuǎn)低于短期資金。這表明我國(guó)尚未建立起銀行體系以外的長(zhǎng)期資金籌集渠道，短期資金更多通過(guò)非銀行渠道交易，這樣，脫媒風(fēng)險(xiǎn)和期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)融合在一起，使商業(yè)銀行貸款結(jié)構(gòu)失衡的壓力更為突出。（圖2）

圖2 2001～2010年銀行機(jī)構(gòu)貸款比例變化

三、我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)金融脫媒現(xiàn)實(shí)選擇

金融脫媒無(wú)疑將給商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、收入結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)管理等產(chǎn)生深刻影響。面對(duì)金融脫媒這個(gè)不可扭轉(zhuǎn)的趨勢(shì)，商業(yè)銀行應(yīng)該采取相應(yīng)的舉措，應(yīng)對(duì)金融脫媒的挑戰(zhàn)，以實(shí)現(xiàn)銀行業(yè)自身的持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。

1、進(jìn)行金融產(chǎn)品創(chuàng)新，更新負(fù)債業(yè)務(wù)模式。負(fù)債業(yè)務(wù)是銀行生存的基礎(chǔ)，而居民儲(chǔ)蓄又是負(fù)債的重要資金來(lái)源。但在金融脫媒趨勢(shì)下，儲(chǔ)蓄存款的分流使得商業(yè)銀行部分資金流失。存款的流失不僅會(huì)影響其盈利能力，更會(huì)產(chǎn)生流動(dòng)性危機(jī)，使商業(yè)銀行陷入經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)之中。因此，商業(yè)銀行必須進(jìn)行金融創(chuàng)新，以客戶為導(dǎo)向，把握客戶需求變化的趨勢(shì)，以提供差異化產(chǎn)品和服務(wù)為核心，不斷創(chuàng)造出符合客戶需要的高質(zhì)量、高效率的理財(cái)新產(chǎn)品，主動(dòng)吸引顧客的資金。同時(shí)，商業(yè)銀行可以充分利用與貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)的聯(lián)系，將傳統(tǒng)的吸收存款為主的業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)變?yōu)榧任沾婵钜餐ㄟ^(guò)貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)吸收資金的模式。

2、轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式，調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)。金融脫媒下傳統(tǒng)銀行業(yè)的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式受到了嚴(yán)峻考驗(yàn)。因此，商業(yè)銀行應(yīng)該積極調(diào)整業(yè)務(wù)營(yíng)銷(xiāo)策略，改變傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)觀念。在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型方面，商業(yè)銀行要積極探索存貸業(yè)務(wù)和增值服務(wù)并重的業(yè)務(wù)發(fā)展和盈利增長(zhǎng)模式，大力發(fā)展零售業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)。客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整方面，改變以大型企業(yè)為主的局面，拓展新型市場(chǎng)。鑒于中小企業(yè)在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的重要作用，商業(yè)銀行要加快信貸制度改革，放寬對(duì)中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)約束，為業(yè)績(jī)優(yōu)良、資信較好的中小企業(yè)提供充分的資金支持。

3、調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，拓展新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。一是要積極參與企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。金融脫媒會(huì)擴(kuò)大銀行資產(chǎn)與負(fù)債期限錯(cuò)配的風(fēng)險(xiǎn)，而資產(chǎn)證券化可以較好地化解這一矛盾。一方面通過(guò)資產(chǎn)證券化，將長(zhǎng)期資產(chǎn)短期化，實(shí)現(xiàn)其資產(chǎn)與負(fù)債的持續(xù)期匹配；另一方面通過(guò)資產(chǎn)證券化的手段出售一部分期限較長(zhǎng)的資產(chǎn)，換取較為穩(wěn)定的長(zhǎng)期資金來(lái)源，可以改善商業(yè)銀行運(yùn)用短期資金支持長(zhǎng)期業(yè)務(wù)發(fā)展的狀況，從而降低期限錯(cuò)配的風(fēng)險(xiǎn)。二是要積極拓展新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。隨著利率市場(chǎng)化進(jìn)程的加快，商業(yè)銀行要大力開(kāi)展中小企業(yè)貸款，實(shí)現(xiàn)利息收益最大化；另外，要提高對(duì)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別能力，有選擇地投資短期融資券，尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

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