孫 權(quán)

（上海理工大學(xué)管理學(xué)院，上海 200093）

1 引言

近年來(lái)，中小企業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率不斷上升，已經(jīng)構(gòu)成我國(guó)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要層面,在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起著越來(lái)越重要的作用。但長(zhǎng)期以來(lái)融資難一直是制約中小企業(yè)健康發(fā)展的“瓶頸”,阻礙了它們快速發(fā)展。后金融危機(jī)時(shí)期，我國(guó)中小企業(yè)面臨著內(nèi)憂外患的兩難境況，尤其是出口加工型中小企業(yè)。一方面，金融危機(jī)嚴(yán)重沖擊了各國(guó)經(jīng)濟(jì)，我國(guó)出口產(chǎn)品的需求下降；另一方面，國(guó)內(nèi)通脹不容樂(lè)觀，央行已適度收緊銀根，抑制流動(dòng)性過(guò)剩。這樣，它們的“資金鏈”將進(jìn)一步面臨著巨大的考驗(yàn)。然而,這些中小企業(yè)細(xì)胞成長(zhǎng)和裂變的好壞,將直接影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r。因此，中小企業(yè)貸款研究具有重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。如何解決中小企業(yè)信貸難的問(wèn)題，本文采用博弈論的研究方法，指出了由于信息不對(duì)稱和擔(dān)保體系不完善等原因，出現(xiàn)銀行“惜貸”，中小企業(yè)貸款難的現(xiàn)象。

2 建立博弈模型

2.1 相關(guān)理論假設(shè)

風(fēng)險(xiǎn)（Risk）：在博弈模型中，存在高風(fēng)險(xiǎn)和低風(fēng)險(xiǎn)的兩種情況，出現(xiàn)高風(fēng)險(xiǎn)的概率假定為P（0≤P≤1為共同知識(shí)），那么，出現(xiàn)低風(fēng)險(xiǎn)的概率為1－P。

支付(Payoff)：假定銀行貸款時(shí)，企業(yè)守信收益為A1，失信收益為A3；銀行不貸款時(shí)，企業(yè)守信收益為A2，失信收益為0；假定無(wú)擔(dān)保高風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，企業(yè)守信，銀行收益為-3，企業(yè)失信，銀行收益為-5；無(wú)擔(dān)保低風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，企業(yè)守信，銀行收益為1，企業(yè)失信，銀行收益為-4；有擔(dān)保高風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，企業(yè)守信，銀行收益為3，擔(dān)保機(jī)構(gòu)收益為2，企業(yè)失信，銀行收益為2，擔(dān)保機(jī)構(gòu)收益為-5；有擔(dān)保低風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，企業(yè)守信，銀行收益為2，擔(dān)保機(jī)構(gòu)收益為1，企業(yè)失信，銀行收益為1，擔(dān)保機(jī)構(gòu)收益為-4；

2.2 基于上述假設(shè)，建立戰(zhàn)略式表述博弈模型

a.無(wú)擔(dān)保的情況

可以得到無(wú)擔(dān)保情況下的銀行期望收益（表1）：

企業(yè)守信、銀行貸款時(shí)，銀行的期望收益為：－3P+1×(1－P)=1－4P；企業(yè)失信、銀行貸款時(shí)，銀行的期望收益為：－5P+(－4)×(1－P)= －P－4；銀行不貸款時(shí)，銀行期望收益為：0；

b.有擔(dān)保的情況

因此，擔(dān)保機(jī)構(gòu)在做出擔(dān)保后的期望收益（表2）：

企業(yè)守信、銀行貸款時(shí)，期望收益為:2P＋1×(1－P)＝P＋1；企業(yè)守信、銀行不貸款時(shí)，期望收益：－1；企業(yè)失信、銀行貸款時(shí)，期望收益：－5P＋(－4)×(1－P)＝－P－4；企業(yè)失信、銀行不貸款時(shí)，期望收益：0；

銀行在有擔(dān)保后的情況下的期望收益：

企業(yè)守信、銀行貸款時(shí)，期望收益為:3P＋2×(1－P)＝P＋2；企業(yè)守信、銀行不貸款時(shí)，期望收益：0；企業(yè)失信、銀行貸款時(shí)，期望收益：P＋(－1)×(1－P)＝2P－1；企業(yè)失信、銀行不貸款時(shí)，期望收益：0；

表1 無(wú)擔(dān)保的期望支付矩陣

表2 擔(dān)保后的期望支付矩

3 均衡分析

基于上述的博弈模型，通過(guò)對(duì)P值的討論得出不同的均衡解,來(lái)說(shuō)明在無(wú)擔(dān)保和有擔(dān)保兩種情況下，中小企業(yè)信貸博弈策略。

3.1 無(wú)擔(dān)保情況下，均衡分析

中小企業(yè)選擇守信戰(zhàn)略，若－4P＋1＞0,即 P＜1／4時(shí)，商業(yè)銀行的收益－4P＋1＞0，選擇貸款，中小企業(yè)獲得收益A1，均衡解為（守信，貸款）；相反，即P＞1／4 時(shí)，商業(yè)銀行收益－4P＋1＜0，選擇不貸款，中小企業(yè)獲得收益A2，均衡解為（守信，不貸款）；中小企業(yè)選擇失信戰(zhàn)略，此時(shí)，無(wú)論P(yáng)取何值，商業(yè)銀行收益－P－4＜0，選擇不貸款，中小企業(yè)收益為0，均衡解為（失信，不貸款）；

3.2 有擔(dān)保情況下，均衡分析

中小企業(yè)選擇守信，由于企業(yè)守信，到期還款，擔(dān)保機(jī)構(gòu)可獲得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益為P+1＞0。銀行收益為P+2>0,銀行選擇貸款,中小企業(yè)獲得收益A1，此時(shí)得到的均衡解為{擔(dān)保,守信,貸款}；

企業(yè)選擇失信，由于企業(yè)失信，不能還款，擔(dān)保機(jī)構(gòu)就要承擔(dān)還款的責(zé)任，擔(dān)保機(jī)構(gòu)的收益為-P-4＜0。而銀行沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，且收益為P+1>0，選擇貸款，中小企業(yè)收益為A3，得到新的均衡解為{擔(dān)保,失信,貸款}；

4 結(jié)論與建議

均衡分析結(jié)果表明，無(wú)擔(dān)保機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)商業(yè)貸款提供擔(dān)保，商業(yè)銀行認(rèn)為發(fā)放貸款將面臨較大風(fēng)險(xiǎn)，即P值較大。因此，銀行收益－4P＋1＜0是大概率事件，銀行選擇不貸款。無(wú)論P(yáng)取何值，銀行的收益－P－4＜0，銀行選擇不貸款。有擔(dān)保的情況下，商業(yè)銀行認(rèn)為即使中小企業(yè)無(wú)力還貸，擔(dān)保機(jī)構(gòu)承擔(dān)還款責(zé)任，發(fā)放貸款的風(fēng)險(xiǎn)較低。因此，商業(yè)銀行的收益P+2、P+1都大于0。商業(yè)銀行選擇貸款，企業(yè)獲得資金，安排生產(chǎn)。

綜合上述分析，解決中小企業(yè)貸款難的瓶頸，本文從國(guó)家、商業(yè)銀行和中小企業(yè)三個(gè)角度提出幾點(diǎn)建議。

4.1 從國(guó)家角度來(lái)看

首先，不斷完善我國(guó)的擔(dān)保體系，推進(jìn)商業(yè)化、市場(chǎng)化改革，徹底改變我國(guó)現(xiàn)有的“一體兩翼三層”的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。其次，全面開(kāi)放我國(guó)擔(dān)保市場(chǎng)，鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本進(jìn)入擔(dān)保行業(yè)，降低準(zhǔn)入門(mén)檻，發(fā)展壯大擔(dān)保行業(yè)。另外，還應(yīng)提高信貸市場(chǎng)效率，大力推進(jìn)擔(dān)保機(jī)構(gòu)向公司制過(guò)渡，發(fā)展面向市場(chǎng)、自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧和自我發(fā)展的商業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)，才能促進(jìn)我國(guó)擔(dān)保業(yè)的健康成長(zhǎng)。

4.2 從銀行角度來(lái)看

首先，信用審核。收集相關(guān)企業(yè)的可靠信息，進(jìn)行有效篩選，確認(rèn)其信用等級(jí)；其次，貸款專業(yè)化。專門(mén)對(duì)當(dāng)?shù)啬承┢髽I(yè)或特定行業(yè)發(fā)放貸款，并附加一些限制性條款；再次，與中小企業(yè)建立長(zhǎng)期合作關(guān)系,隨時(shí)了解借款企業(yè)資金流動(dòng)情況,識(shí)別企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn),降低搜尋信息成本；另外，推行貸款承諾，即在未來(lái)某一段時(shí)間內(nèi)，以協(xié)定的利率向企業(yè)提供某一限額之內(nèi)貸款的承諾，循環(huán)貸款，長(zhǎng)期貸款劃分為短期貸款，大額貸款劃分為小額貸款。

4.3 從中小企業(yè)角度來(lái)看

首先,加強(qiáng)信息披露，發(fā)揮“顯示效應(yīng)”。在信貸市場(chǎng)上，信息不對(duì)稱制約廣大中小企業(yè)貸款融資，通過(guò)加強(qiáng)信息披露，有利于消除逆向選擇現(xiàn)象；其次,認(rèn)真審核投資項(xiàng)目,提高投資項(xiàng)目的成功率,降低投資風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行擔(dān)心企業(yè)獲得貸款后投資于高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目，通過(guò)認(rèn)真審核投資項(xiàng)目，有利于減少道德風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)象

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