離岸金融市場是國際資本追求金融自由化的產(chǎn)物，是生產(chǎn)、貿(mào)易和金融國際化的客觀要求。

離岸金融市場自20世紀50年代末在歐洲形成以來，已經(jīng)表現(xiàn)出強大的生命力，現(xiàn)已成為世界各國各地區(qū)金融競爭的一大特點和趨勢。各國都在利用一切有利因素來推動本國金融業(yè)走向國際舞臺，最大程度吸引和利用外資，積極參與國際金融市場。福建目前正在努力推進區(qū)域性金融中心的建設，發(fā)展離岸金融市場是實現(xiàn)這個奮斗目標的必由之路。

戰(zhàn)略意義

有利于推動閩臺經(jīng)貿(mào)發(fā)展。近年來，閩臺經(jīng)貿(mào)往來發(fā)展迅速。據(jù)統(tǒng)計，福建已成為臺商投資大陸最集中的地區(qū)之一，僅2011年上半年，閩臺貿(mào)易進出口就實現(xiàn)了56.6億美元，同比增長10.9%。其中進口42.9億美元，同比增長3.8%；出口13.7億美元，同比增長40.8%；然而，相對于閩臺經(jīng)貿(mào)的迅速發(fā)展，閩臺金融配套服務尤其是對臺離岸金融的嚴重滯后直接制約了閩臺經(jīng)貿(mào)的發(fā)展。目前進駐大陸的臺資金融機構(gòu)主要集中在上海、昆山、深圳、北京等地，較為單向、間接、低層次的閩臺金融交流導致閩臺金融配套服務嚴重滯后，效率低、費用高、資金融通困難等弊端日漸顯現(xiàn)，直接制約了閩臺經(jīng)貿(mào)的進一步發(fā)展。在此形勢下，設立以臺資企業(yè)為主要交易主體，以臺幣為主要交易幣種的對臺離岸金融市場，推動兩岸貨幣清算機制的建立，可以為閩臺貿(mào)易雙方提供更為便捷、高效的外匯資金的開戶、調(diào)撥、匯兌、貿(mào)易融資、擔保和抵押等金融服務，促進多層次、多樣化金融服務體系的形成，進一步減少閩臺金融經(jīng)貿(mào)合作的障礙，推動閩臺經(jīng)貿(mào)發(fā)展。

有利于提升閩臺金融業(yè)競爭力。經(jīng)過50余年的發(fā)展，臺灣金融業(yè)已走向成熟。根據(jù)臺灣“中央銀行”公布的數(shù)據(jù)，截至2008年6月末，臺灣島內(nèi)共有存款貨幣機構(gòu)386家、分支機構(gòu)4509家。其中，有38家本地銀行、32家外資銀行，另外還有27家信用合作社、264家農(nóng)會信用部和25家漁會信用部。臺灣地區(qū)人壽保險公司共計28家，其中本地公司21家，7家外商在臺分公司，產(chǎn)物保險公司31家。相比之下，福建金融業(yè)與臺灣還有很大的差距，特別是缺乏實力強、輻射能力廣的大型金融機構(gòu)。福建現(xiàn)有金融機構(gòu)業(yè)務相對比較單一，缺乏一批適應國際競爭的高水平的新型金融人才。在此背景下，建立和發(fā)展離岸金融市場，將進一步促進閩臺金融機構(gòu)互設，拓展閩臺離岸金融業(yè)務，加強閩臺兩地金融業(yè)人才交流與培養(yǎng)，加快積累現(xiàn)代化金融業(yè)的先進管理經(jīng)驗，為高素質(zhì)金融專業(yè)人才的培養(yǎng)提供支持。從另一個角度而言，雖然臺灣的金融業(yè)已達到與發(fā)達國家相當?shù)乃?，但是由于臺灣是小型開放經(jīng)濟體，龐大的臺灣銀行業(yè)機構(gòu)數(shù)量與相對狹小的島內(nèi)市場形成強烈的反差，導致臺灣銀行業(yè)競爭過于激烈，存貸利差縮小，獲利能力降低。對臺離岸金融的建立，有利于臺灣金融機構(gòu)利用大陸廣闊市場開拓自身急需的業(yè)務發(fā)展空間，緩解盈利水平整體下滑之勢和島內(nèi)金融市場的過度競爭局面，從而有利于臺灣金融業(yè)水平和競爭力的提高。

有利于加速閩臺兩地金融創(chuàng)新的進程。離岸金融市場管制放松、競爭激烈、風險大，規(guī)避風險需求較大，這為金融業(yè)的持續(xù)創(chuàng)新提供了較好的環(huán)境。其各類業(yè)務在為貿(mào)易和投資提供信貸支持的同時，也為籌資者和投資者提供大量國際清算和防范外匯風險的手段和工具，如貨幣互換、遠期利率協(xié)定、票據(jù)發(fā)行業(yè)務、浮動利率債券、無息債券、可轉(zhuǎn)換債券等。這些金融創(chuàng)新工具的不斷涌現(xiàn)，分散了風險，為貿(mào)易和投資提供了相對穩(wěn)定的金融環(huán)境，標志著金融業(yè)的持續(xù)創(chuàng)新，進一步促進了金融業(yè)向更高水平發(fā)展。福建對臺離岸金融市場業(yè)務的開展，將有利于為閩臺的籌資者和投資者提供更加優(yōu)質(zhì)有效的國際清算和防范外匯風險的手段和工具，從而推動閩臺金融業(yè)的不斷創(chuàng)新。

模式比較與選擇

目前國際上離岸金融市場大致可劃分為四種類型：內(nèi)外一體型、內(nèi)外分離型、簿記型和分離滲透型。

內(nèi)外一體型 內(nèi)外一體型發(fā)展模式是指離岸金融業(yè)務和在岸金融業(yè)務合帳處理，沒有嚴格的界限，境內(nèi)市場幾乎完全開放，金融業(yè)具有高度的經(jīng)營自由，兩個市場的資金和業(yè)務相互補充和滲透。允許非居民同時經(jīng)營離岸業(yè)務和在岸業(yè)務，但境內(nèi)金融系統(tǒng)的法律法規(guī)和監(jiān)管規(guī)則基本上不針對離岸金融活動。非居民的資本流動往往會對市場所在地的金融市場、金融政策乃至于宏觀經(jīng)濟產(chǎn)生較大的直接影響。

一體化離岸金融模式對市場所在地的市場經(jīng)濟、金融發(fā)展基礎、管理水平和監(jiān)管能力有較高要求，通常要求取消外匯管制， 給予高度的外匯交易的自由，市場開放度高，自我監(jiān)管能力強，具備發(fā)達完善的金融體系、成熟的調(diào)控機制和強大的外匯市場干預能力以對抗外來的沖擊。

內(nèi)外分離型 內(nèi)外分離型離岸金融市場又稱為“嚴格的內(nèi)外分離型離岸金融市場”。它是由政策誘導、推動，專門為非居民的金融交易設立的。離岸市場對離岸賬戶和在岸賬戶實施嚴格隔離，在既有的在岸金融體系之外建立獨立的離岸金融體系。這種管理模式一方面便于管理當局對國內(nèi)業(yè)務、在岸業(yè)務和離岸業(yè)務分別加以監(jiān)控，另一方面又可以較為有效地阻擋國際金融市場投機或動蕩對國內(nèi)金融市場的沖擊，具有較高的安全性。

簿記型 簿記型離岸金融市場又可稱為“避稅港型離岸金融市場”。避稅港型通常設立在自身經(jīng)濟規(guī)模極小的小型島國或地區(qū)，實質(zhì)上只起一個“記賬中心”的作用。避稅港型離岸金融中心的建設對于該區(qū)域的金融自由度和市場化水平有較高的要求，通常要求基本無金融管制，稅率極低，嚴格的保密措施，較少的政府干預，市場秩序的維護通過健全的法律法規(guī)體系得以實現(xiàn)。

分離滲透型 分離滲透型離岸金融市場也稱為“以分離為基礎的滲透型離岸金融市場”。分離滲透型以分離型為基礎，離岸賬戶與在岸賬戶分立，居民交易和非居民交易基本上分開運作，但允許兩個賬戶之間有一定程度的滲透，離岸資金可運用于居民中，即境內(nèi)企業(yè)可以直接在離岸金融市場融資。

福建發(fā)展離岸金融的模式選擇。首先，由于福建的金融自由化程度相對較低，外匯管制仍然存在，資本項目下尚不能實行自由兌換， 金融風險防范能力尚不充分，金融監(jiān)管水平還需要進一步提高， 金融體系還在進一步完善中，因此福建不適合采用內(nèi)外一體型模式。其次，雖然內(nèi)外分離型便于監(jiān)管各種離岸業(yè)務，具有較高的安全性，但如果實施嚴格的內(nèi)外分離模式，從政策上杜絕國際離岸資金向國內(nèi)市場滲透，則不利于閩臺經(jīng)貿(mào)金融的深層次合作，這對福建廈門、福州等這樣競爭優(yōu)勢明顯不如香港、東京、新加坡等的城市來說，發(fā)展離岸金融市場的意義和必要性將大打折扣。而簿記型模式適用于經(jīng)濟規(guī)模較小、稅賦輕、具備特殊條件的島國、中小發(fā)展中國家和地區(qū)， 福建的客觀經(jīng)濟條件和金融市場條件與簿記型模式并不符合。

因此，在離岸金融的模式選擇方面，綜合考慮福建的經(jīng)濟、金融等因素，福建對臺離岸金融應采取內(nèi)外滲透型模式。這種以分離為主、滲透為輔的模式，一方面可以維護境內(nèi)市場的穩(wěn)定，另一方面可以開辟一條簡捷、穩(wěn)定、低成本的利用外資渠道，滿足不同類型企業(yè)的融資需求，這對于資金缺乏且干預能力有限的福建尤為適用。

福建發(fā)展以分離為主、滲透為輔的對臺離岸金融應注意以下四點：在滲透方向上，應堅持循序漸進原則。建議初期僅開放離岸資金向福建單向滲透，當市場發(fā)展成熟時，也可以允許離岸和在岸兩種賬簿之間進行有條件的雙向滲透。在滲透渠道上，初期只允許離岸資金貸放給福建企業(yè)這種間接融資方式，待“對臺離岸金融中心”運行穩(wěn)健并積累足夠的市場管理經(jīng)驗后， 方能轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)外滲透型，逐步開放讓福建企業(yè)到離岸市場上發(fā)行債券、股票等直接融資。在滲透的規(guī)模上，要做到“適度滲透”，滲透規(guī)模以滿足福建經(jīng)濟建設對外資的需求為標準，防止規(guī)模過度、失控給福建市場造成動蕩。在滲透管理的制度設計上，則要做到管理可控、管理有效、管理及時。

政策與建議

建立對臺離岸金融市場是一項艱巨的任務，面臨的困難障礙不少，尤其是政策法規(guī)和監(jiān)管的制約。因此，應從實際出發(fā)，采取積極措施，消除存在的種種約束和不利因素，因勢利導，推動離岸金融市場形成發(fā)展。

加大政策支持力度，建設政策推動型離岸金融市場。政府推動是許多國家特別是發(fā)展中國家建立和發(fā)展離岸金融市場的重要前提。最初的英國、新加坡亞洲美元交易中心的形成、美國設立國際銀行業(yè)設施后紐約離岸業(yè)務的擴大等都是政府順應經(jīng)濟和金融發(fā)展的客觀要求而推動形成的。這些經(jīng)驗告訴我們，離岸金融中心發(fā)展的一大趨勢已從自然形成型向政策推動型演變。所以福建省政府應該加大政策支持力度，推動福建對臺離岸金融市場的發(fā)展。而制定和實施優(yōu)惠政策是政府推動的主要形式，這些優(yōu)惠政策可包括：放松離岸區(qū)金融管制，實行寬松的外匯管理政策；減免存款準備金，做好存款保險管理，降低營運成本；廢除利率上限，放寬利率波動的幅度，實現(xiàn)利率自由化；放寬或取消信用控制；實行稅收優(yōu)惠政策，在稅收優(yōu)待的范圍和幅度上適當優(yōu)于目前的離岸中心，以保證其具有足夠的吸引力。在借鑒國外離岸金融中心經(jīng)驗的基礎上，必須完善離岸金融法律法規(guī)，制定一個完備、系統(tǒng)的離岸金融法規(guī)體系，以消除法律障礙，使之適應當前國內(nèi)離岸銀行業(yè)務發(fā)展及離岸金融中心建設的需要?？梢赃M一步將監(jiān)管主體范圍擴大至外資銀行，確定離岸業(yè)務單位的法律地位，進一步明確和統(tǒng)一在岸與離岸銀行業(yè)務資金的互相抵補、居民對外擔保、稅收優(yōu)惠、保稅區(qū)內(nèi)注冊的企業(yè)視同非居民管理以及對“非居民”個人的定義等有關(guān)問題。同時制定離岸銀行賬戶保密法規(guī)，確定豁免存款保險措施，規(guī)范離岸賬戶的信息披露、資金凍結(jié)和扣劃行為。

構(gòu)建嚴密的金融監(jiān)管體系，推動離岸金融市場發(fā)展。國際經(jīng)驗表明，離岸金融市場在推動一國或一地區(qū)經(jīng)濟、金融發(fā)展的同時也會帶來巨大的風險。而福建的金融體系相對落后，調(diào)控機制不夠成熟，這必將給福建的監(jiān)管當局提出更多的挑戰(zhàn)。為了有效避免離岸金融市場的風險，福建監(jiān)管當局要加強對離岸金融市場的監(jiān)管，構(gòu)建嚴密的離岸金融監(jiān)管體系，推動離岸金融市場健康發(fā)展。在監(jiān)管原則上，要堅持適度性原則、宏觀與微觀相結(jié)合的審慎性原則、效率性原則，既不能放任市場自由發(fā)展，也不能過度干預，把握好市場與政府調(diào)控的關(guān)系；在監(jiān)管主體上， 建議采用離岸業(yè)務由在岸監(jiān)管主體統(tǒng)一監(jiān)管的方式，“對臺離岸金融中心”的監(jiān)管主體至少應該包括銀行業(yè)監(jiān)督管理機構(gòu)和外匯管理機構(gòu)，以有效控制離岸金融市場的風險；在市場準入方面，應建立嚴格的離岸金融機構(gòu)的設立和審批制度；在市場退出監(jiān)管方面， 對于違規(guī)經(jīng)營的離岸金融機構(gòu)處以懲罰以規(guī)范市場秩序，保證市場的正常運轉(zhuǎn)；在離岸經(jīng)營活動的監(jiān)管方面，應加強對離岸賬戶與在岸賬戶的管理，采取“內(nèi)外滲透型”賬戶管理，要做到“適度滲透”，防止規(guī)模過度給國內(nèi)市場造成動蕩；在監(jiān)管依據(jù)方面，借鑒國際監(jiān)管標準，進一步完善有關(guān)離岸金融業(yè)務的法律框架。按照巴塞爾協(xié)議規(guī)定的量化指標，建立內(nèi)部風險管理指標體系，預防衍生金融工具帶來的風險。此外，要加強離岸金融監(jiān)管的國際合作，借鑒國際其他監(jiān)管機構(gòu)的經(jīng)驗。實行金融信息披露制度，實現(xiàn)與其他相關(guān)國家共享監(jiān)管信息，提高監(jiān)管的有效性，促使離岸金融業(yè)務順利的開展，促進離岸金融市場穩(wěn)定健康的發(fā)展。

鼓勵離岸金融業(yè)務創(chuàng)新，為對臺離岸金融市場注入活力。根據(jù)福建省的實際情況，在離岸金融市場試行初期，由于各金融機構(gòu)對境外市場不熟悉，而境外客戶對國內(nèi)的離岸金融業(yè)務還不了解，各機構(gòu)主要還是提供傳統(tǒng)的存、貸、匯、結(jié)算等零售服務，所以應創(chuàng)造條件發(fā)展與境外同業(yè)之間的批發(fā)業(yè)務，如同業(yè)拆借、銀行回購協(xié)定等，以增加離岸市場的吸引力及國際競爭力。同時，各機構(gòu)應著眼于“對臺”特色，在防范風險的基礎上，鼓勵金融機構(gòu)推出適合閩臺經(jīng)濟金融發(fā)展需要的業(yè)務種類，鼓勵開發(fā)創(chuàng)新性金融產(chǎn)品，加快推出保險、信托、證券和衍生工具交易等金融服務，如鼓勵保險機構(gòu)創(chuàng)新旅游保險產(chǎn)品；準許“離岸區(qū)”內(nèi)的金融機構(gòu)為臺資企業(yè)提供發(fā)行債券、融資上市、信用擔保、信用評級以及信用增級等服務，促進離岸資產(chǎn)的證券化；推動開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點，改善結(jié)算環(huán)境，完善外匯支付環(huán)境，加速人民幣與新臺幣的全面自由兌換，建立貨幣清算和互換機制。

（作者單位：福建師范大學）