段 冰
(江蘇教育學(xué)院,江蘇 南京210024)
近年來(lái),隨著國(guó)有企業(yè)改革的深化和市場(chǎng)機(jī)制的進(jìn)一步確立,公司之間兼并、收購(gòu)、合并步伐加快。無(wú)論是經(jīng)濟(jì)類(lèi)還是法律類(lèi)的學(xué)術(shù)著作,這些術(shù)語(yǔ)都頻頻出現(xiàn)。但是對(duì)于這些詞語(yǔ)間的共性、區(qū)別和關(guān)系,則很少有著作專(zhuān)門(mén)論及,從而在一定程度上造成了人們對(duì)這些術(shù)語(yǔ)的模糊認(rèn)識(shí)以至濫用,澄清上述概念是非常必要的。
兼并(merge),含有吞并、吸收、合并之意。美國(guó)《大不列顛百科全書(shū)》對(duì)兼并的解釋是:“指兩家或更多的獨(dú)立企業(yè),公司合并組成一家企業(yè),通常是由一家占優(yōu)勢(shì)的公司吸收一家或更多的公司?!奔醇娌⒁彩且环N合并,但并非是平等的新設(shè)合并,而是一種吸收合并。通常融合或相互吸收一方的價(jià)值或重要性上要弱于另一方,融合或相互吸收后,較不重要的一方不再獨(dú)立存在。例如密蘇里公司(missouri corporation)并入密西西比公司(mississippi corporation),密蘇里公司的股票證書(shū)被交出并轉(zhuǎn)換成為密西西比公司的股票證書(shū),密蘇里投票證書(shū)被打上孔封存在庫(kù)房里,密蘇里公司不復(fù)存在。兼并一詞在我國(guó)是企業(yè)法中的一個(gè)概念,主要是指“全民所有制企業(yè)之間兼并”,公司法中并沒(méi)有“兼并”這個(gè)概念,所以“公司兼并”并沒(méi)有法律依據(jù),但是在實(shí)踐及一些理論探討中,都承認(rèn)了“公司兼并”這一提法。國(guó)家體改委、國(guó)家計(jì)委、財(cái)政部、國(guó)家國(guó)有資產(chǎn)管理局在1989年2月19日聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于企業(yè)兼并的暫行辦法》第一條稱(chēng)“本辦法所稱(chēng)兼并,是指一個(gè)企業(yè)購(gòu)買(mǎi)其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán),使其他企業(yè)失去法人資格或改變法人實(shí)體的一種行為。不通過(guò)購(gòu)買(mǎi)方式實(shí)行的企業(yè)之間的合并,不屬本法規(guī)范?!痹撧k法又規(guī)定了“企業(yè)兼并”的四種形式,即承債式、購(gòu)買(mǎi)式、吸收股份式和控股權(quán)式。1996年8月20日財(cái)政部印發(fā)的《企業(yè)兼并有關(guān)財(cái)務(wù)問(wèn)題的暫行規(guī)定》第2條規(guī)定:“本辦法所稱(chēng)‘兼并’,是指一個(gè)企業(yè)通過(guò)購(gòu)買(mǎi)等有償方式取得其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán),使其失去法人資格或雖然保留法人資格但變更投資主體的一種行為”。立法上指出了實(shí)施兼并的方式即一個(gè)企業(yè)通過(guò)有償購(gòu)買(mǎi)另一個(gè)企業(yè)的產(chǎn)權(quán),后果體現(xiàn)為被兼并企業(yè)“喪失法人資格”或者“改變法人實(shí)體”。所謂“改變法人實(shí)體”應(yīng)該是被兼并企業(yè)法人資格不喪失,而控制權(quán)發(fā)生變化或投資主體改變或資產(chǎn)被其它企業(yè)購(gòu)買(mǎi)。但實(shí)踐中兼并的法律后果均體現(xiàn)為被兼并企業(yè)的法人資格喪失。根據(jù)國(guó)外及我國(guó)的相關(guān)法規(guī)和學(xué)術(shù)著作也可以看出,所謂的“企業(yè)兼并”,是指在企業(yè)間吸收合并,即在競(jìng)爭(zhēng)中優(yōu)勢(shì)企業(yè)以有償給付而取得劣勢(shì)企業(yè)全部的資產(chǎn)占有、使用、收益和處分的權(quán)利。在這種兼并過(guò)程中,存續(xù)企業(yè)不僅保持原來(lái)的企業(yè)名稱(chēng),而且有權(quán)獲得其他被吸收企業(yè)的財(cái)產(chǎn)和債權(quán),同時(shí)承擔(dān)債務(wù),被兼并企業(yè)從此就不復(fù)存在。這就是說(shuō)被兼并企業(yè)的法人資格的取消,企業(yè)產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)讓?zhuān)梢哉J(rèn)為是企業(yè)兼并的基本特征??梢?jiàn),上述兩個(gè)規(guī)定只是為了適應(yīng)企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易,體制轉(zhuǎn)軌、產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要而從實(shí)用的角度出臺(tái)的,并無(wú)完整和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)牧⒎êx。通過(guò)以上對(duì)兼并特征的分析不難看出,兼并實(shí)際上就是公司法上的吸收合并。相比較而言,《公司法》中關(guān)于公司合并的含義的規(guī)定更具有立法意義。為了追求法律概念和體系的嚴(yán)謹(jǐn),筆者建議在我國(guó)的立法文件中應(yīng)取消“兼并”一詞而代之以“吸收合并”,在一些正式場(chǎng)合應(yīng)盡量避免“兼并”一詞的濫用。
從法律上說(shuō),收購(gòu)是指通過(guò)要約或者協(xié)議的方式,購(gòu)買(mǎi)某一公司股份或者控制權(quán)的行為。我國(guó)《證券法》對(duì)“上市公司收購(gòu)”所下的定義是:指投資者公開(kāi)購(gòu)買(mǎi)股份有限公司依法上市的股份,以達(dá)到對(duì)該公司控股或兼并的目的。這里所說(shuō)的收購(gòu)即指股權(quán)收購(gòu)。股權(quán)收購(gòu)(acquisitions,stock acquisitions)是指收購(gòu)者以現(xiàn)金、股票或其他有價(jià)證券為對(duì)價(jià),向目標(biāo)公司的股東購(gòu)買(mǎi)股份,獲取目標(biāo)公司全部或部分股份,進(jìn)而取得對(duì)目標(biāo)公司的控制權(quán)。在股權(quán)收購(gòu)中,交易的主體是收購(gòu)公司與目標(biāo)公司股東,交易的對(duì)象是目標(biāo)公司股權(quán),收購(gòu)方最終取得的是對(duì)目標(biāo)公司的控制權(quán)。股權(quán)收購(gòu)對(duì)目標(biāo)公司的效力體現(xiàn)為,目標(biāo)公司成為收購(gòu)方的子公司,但仍作為獨(dú)立的法人主體存在。在收購(gòu)目標(biāo)公司多數(shù)股權(quán)時(shí),目標(biāo)公司成為收購(gòu)方的控股公司子公司;在收購(gòu)目標(biāo)公司全部股權(quán)時(shí),目標(biāo)公司成為收購(gòu)方的全資子公司。在這兩種情況下,目標(biāo)公司都不喪失法律人格。
收購(gòu)還有一種形式是資產(chǎn)收購(gòu)。資產(chǎn)收購(gòu)(asset acquisitions,sale of assets),是指購(gòu)買(mǎi)方以現(xiàn)金、股票或其他有價(jià)證券為對(duì)價(jià),收購(gòu)賣(mài)方公司全部或?qū)嵸|(zhì)全部的資產(chǎn)而接管賣(mài)方公司的營(yíng)業(yè)。在資產(chǎn)收購(gòu)中,交易的對(duì)象是賣(mài)方公司的全部或?qū)嵸|(zhì)全部的資產(chǎn),交易的直接結(jié)果是賣(mài)方公司往往因出售資產(chǎn)而停止經(jīng)營(yíng)、進(jìn)行清算并最終喪失主體資格。在資產(chǎn)收購(gòu)中,購(gòu)買(mǎi)方可以是法人企業(yè),也可以是自然人企業(yè),法律對(duì)其通常沒(méi)有限制。資產(chǎn)收購(gòu)的客體是賣(mài)方公司的資產(chǎn),而不是賣(mài)方公司本身或賣(mài)方公司的股份。資產(chǎn)收購(gòu)后,購(gòu)買(mǎi)方公司可取得收購(gòu)合同中規(guī)定的各種資產(chǎn)所有權(quán),可以用這些資產(chǎn)繼續(xù)原營(yíng)業(yè),但購(gòu)買(mǎi)方不承擔(dān)被收購(gòu)公司的債務(wù)。(雙方約定購(gòu)買(mǎi)方承擔(dān)的特定債務(wù)除外)
我國(guó)立法文件中正式出現(xiàn)收購(gòu)是在1993年4月22日國(guó)務(wù)院發(fā)布的《股票發(fā)行與交易管理?xiàng)l例》中,該“條例”專(zhuān)設(shè)第四章規(guī)定“上市公司的收購(gòu)”。但“條例”并未直接規(guī)定“收購(gòu)”的明確含義,只是直接規(guī)定“任何個(gè)人不得持有一個(gè)上市公司5%以上的發(fā)行在外的普通股;超過(guò)的部分,由公司在征得證監(jiān)會(huì)同意后,按照原買(mǎi)入價(jià)格和市場(chǎng)價(jià)格中較低的一種價(jià)格收購(gòu)。”深圳市政府發(fā)布的地方性法規(guī)《深圳市上市公司監(jiān)管暫行辦法》第47條,對(duì)收購(gòu)和合并聯(lián)合下了定義,“收購(gòu)與合并是指法人或自然人及其代理人通過(guò)收購(gòu),擁有一家上市公司(或公眾公司)的股份,而獲得對(duì)該公司控制權(quán)的行為?!薄翱刂茩?quán)是指擁有一家上市公司25%以上的股份或投票權(quán)?!痹撧k法第49條規(guī)定“凡購(gòu)入一家上市公司的股份或投票權(quán)累計(jì)達(dá)到25%以上的行為屬于收購(gòu)與合并”,該辦法第50條又規(guī)定“收購(gòu)包括部分收購(gòu)和全面收購(gòu)兩種”。該辦法將“收購(gòu)與合并”合在一起使用,混淆了“收購(gòu)”與“合并”。但從以上規(guī)定中,至少可以看出“收購(gòu)”在證券市場(chǎng)上就是指在股票市場(chǎng)上通過(guò)一家上市公司的股票而獲得對(duì)該公司的控制權(quán),它并不一定導(dǎo)致目標(biāo)公司的法律人格喪失。
從結(jié)果上說(shuō),有時(shí)收購(gòu)是兼并的一種方式,當(dāng)收購(gòu)方進(jìn)行全部收購(gòu),引起被收購(gòu)企業(yè)消滅,其資產(chǎn)和債務(wù)均歸收購(gòu)方擁有和承擔(dān)時(shí),就導(dǎo)致兼并的結(jié)果。通過(guò)收購(gòu)方式獲取被收購(gòu)公司股份并將該公司撤消的就是兼并意義上的收購(gòu)。收購(gòu)是兼并的一個(gè)途徑,可能導(dǎo)致兼并,但也可能不導(dǎo)致兼并。我國(guó)《證券法(草案)》規(guī)定,收購(gòu)公司股份并將該公司撤銷(xiāo)的,為公司兼并。
但是,兼并和收購(gòu),畢竟是不同的法律概念,二者的主要區(qū)別在于:1.兼并的基本特征是合并或吸收其他企業(yè)的資產(chǎn),從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移和變更。在兼并過(guò)程中一方因吸納另一企業(yè)全部資產(chǎn)而獲得被兼并企業(yè)的全部財(cái)產(chǎn)所有權(quán),被兼并企業(yè)則法人資格消滅。而收購(gòu)的基本特點(diǎn)是收購(gòu)方取得目標(biāo)企業(yè)(被收購(gòu)方)的控制權(quán),被收購(gòu)企業(yè)可以繼續(xù)作為一個(gè)獨(dú)立的企業(yè)法人存在。2.兼并的當(dāng)事人是兩個(gè)或兩個(gè)以上的企業(yè),是兩個(gè)以上企業(yè)合作的結(jié)果。收購(gòu)則是一個(gè)企業(yè)或個(gè)人與另一個(gè)企業(yè)的股東之間的交易。3.除因收購(gòu)引起兼并的結(jié)果外,兼并一般是雙方企業(yè)平等協(xié)商、自愿合作的結(jié)果,而收購(gòu)有時(shí)表現(xiàn)為被收購(gòu)公司的股東愿意出讓股份進(jìn)行合作,有時(shí)則表現(xiàn)為被收購(gòu)方不愿意被收購(gòu),收購(gòu)方從公開(kāi)流通的市場(chǎng)上收購(gòu)股份,雙方形成一種強(qiáng)迫與防御,收購(gòu)與反收購(gòu)的關(guān)系。
相比而言,收購(gòu)更常用些,因?yàn)闆](méi)有隨后的兼并發(fā)生。如密西西比公司收購(gòu)了密蘇里公司占絕對(duì)數(shù)量的股票,盡管密西西比公司的目的是為了兼并密蘇里公司,但它決定讓密蘇里公司永遠(yuǎn)保持和密西西比公司分立,成為密西西比公司的分公司;或者是密西西比公司用現(xiàn)金或本公司的股票收購(gòu)了密蘇里公司所有或大部分資產(chǎn),讓密蘇里公司成為沒(méi)有實(shí)際經(jīng)營(yíng)的殼公司,其股東也沒(méi)有發(fā)生變化,但他擁有一項(xiàng)主要資產(chǎn),密西西比公司的股份。
并購(gòu)(merger and acquisition,M&A)包括企業(yè)兼并與收購(gòu)兩個(gè)概念。20世紀(jì)80年代以來(lái),隨著世界范圍內(nèi)公司接管與重組浪潮的不斷涌現(xiàn),并購(gòu)的方式與范圍極大地?cái)U(kuò)展,在現(xiàn)實(shí)生活中,把兩個(gè)以上的企業(yè)因股權(quán)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)債務(wù)、控制權(quán)等變動(dòng)而進(jìn)行的各種企業(yè)重組活動(dòng)統(tǒng)稱(chēng)為企業(yè)并購(gòu)。收購(gòu)強(qiáng)調(diào)的是行為,而兼并強(qiáng)調(diào)的是結(jié)果,此外收購(gòu)這一行為可能導(dǎo)致兼并的結(jié)果。把這兩個(gè)詞放到一起,純粹是經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的,都包含著若干經(jīng)濟(jì)力量組合,凝聚到一起的含義。在我國(guó)當(dāng)前的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和重組中,經(jīng)常出現(xiàn)“并購(gòu)”這個(gè)時(shí)髦用語(yǔ),尤其是在證券投資中,更是“并購(gòu)”成風(fēng)。但是,縱觀(guān)各種關(guān)于企業(yè)“并購(gòu)”的學(xué)術(shù)著作,都并沒(méi)有給也很難給“并購(gòu)”下一個(gè)準(zhǔn)確的定義。所以,筆者建議應(yīng)取消并購(gòu)一詞,起碼不能把它作為一個(gè)專(zhuān)門(mén)的法律術(shù)語(yǔ)來(lái)使用。兼并就是兼并,收購(gòu)就是收購(gòu),實(shí)踐中“并購(gòu)”最多作為一個(gè)動(dòng)詞來(lái)形容企業(yè)的收購(gòu)合并過(guò)程用于一些非正式場(chǎng)合,不能僅僅為了詞語(yǔ)表達(dá)上的流暢和習(xí)慣而予以亂用。
公司合并是指兩個(gè)(以上)公司通過(guò)訂立合并合同,依法定程序,歸并成為一個(gè)公司的法律行為。一般來(lái)講,各國(guó)公司法及其相關(guān)法規(guī)對(duì)有關(guān)公司合并的行為都作出了相應(yīng)的規(guī)定,我國(guó)正式法律中首先出現(xiàn)公司合并,是1993年12月29日第八屆全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)通過(guò)的《中華人民共和國(guó)公司法》。在該部法律中,專(zhuān)設(shè)“公司合并、分立”一章,并規(guī)定:“公司合并可以采取吸收合并和新設(shè)合并兩種形式?!?/p>
1.吸收合并。又稱(chēng)為存續(xù)合并,它是指一公司吸收其他的公司,被吸收的公司解散,吸收公司存續(xù)。德國(guó)股份公司法第399條第(1)項(xiàng)規(guī)定,吸收合并為“將一個(gè)或數(shù)個(gè)公司的全部資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給另一公司,其代價(jià)為取得后者公司的股票。”歐共體公司法第3號(hào)指令第3條規(guī)定:“本指令所稱(chēng)吸收合并是指一個(gè)以上被合并公司不經(jīng)清算而解散,其資產(chǎn)和負(fù)債轉(zhuǎn)移給合并(存續(xù))公司,合并(存續(xù))公司配發(fā)新股給予被合并公司的股東。”美國(guó)公司立法中,將吸收合并稱(chēng)為merge,或statutary merge。當(dāng)一公司并入另一公司而不再存續(xù)時(shí),吸收合并出現(xiàn),存續(xù)公司獲得被并公司的全部權(quán)力、權(quán)利、義務(wù)和責(zé)任。吸收合并最主要的特點(diǎn)是其完全吸收性,即存續(xù)公司完全吸收了合并中解散的公司。
2.新設(shè)合并。又稱(chēng)為創(chuàng)設(shè)合并(consonsolidation,statutory consolidation),它是指兩個(gè)公司合并為一個(gè)公司,合并各方解散,組成為一個(gè)新的公司。法國(guó)股份公司法第339條第(1)項(xiàng)規(guī)定:新設(shè)合并即“成立新的股份公司,合并各公司均將其全部資產(chǎn)整體轉(zhuǎn)讓給該新公司,從而獲得新公司的股票?!睔W共體公司法第3號(hào)指令第4條規(guī)定:“本指令所稱(chēng)新設(shè)合并是指數(shù)個(gè)公司免經(jīng)清算而解散,其資產(chǎn)及負(fù)債轉(zhuǎn)移給新公司,并配發(fā)新股給合并各方公司的股東?!倍鶕?jù)國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)正式發(fā)布的《國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則1991/1992》第22號(hào)對(duì)企業(yè)合并一詞有專(zhuān)門(mén)的定義:“企業(yè)合并,是指一個(gè)企業(yè)獲得對(duì)另一個(gè)或另幾個(gè)企業(yè)控制權(quán)的結(jié)果,或指兩個(gè)或若干企業(yè)實(shí)行股權(quán)聯(lián)合的結(jié)果?!毙略O(shè)合并有兩個(gè)特點(diǎn):第一,合并各方全部解散。第二,新公司產(chǎn)生并概括繼承合并中解散的各公司的全部資產(chǎn)、全部權(quán)利義務(wù)。
公司合并在現(xiàn)實(shí)生活中雖然形式多樣,但其特點(diǎn)是明顯的:
(1)公司合并是公司之間的行為,合并的主體是公司。公司合并是兩個(gè)以上公司通過(guò)訂立合同而歸并為一個(gè)公司的行為。合并的主體、當(dāng)事人是公司,而非股東個(gè)人。這一特征使公司合并與股權(quán)收購(gòu)區(qū)別開(kāi)來(lái)。
(2)公司合并必須履行法定程序,遵守法定要求。正因?yàn)槿绱耍竞喜⒃诿绹?guó)等國(guó)的公司法中被稱(chēng)為法定合并(statutory merge),各國(guó)公司法幾乎無(wú)例外地規(guī)定了公司合并的程序。只有履行了這些程序、遵守了法定要求,才能產(chǎn)生公司合并的效果。
(3)公司合并發(fā)生合并一方(或各方)解散,其財(cái)產(chǎn)、債務(wù)轉(zhuǎn)移的法律后果。
合并與收購(gòu)既有相同之處,也有本質(zhì)的區(qū)別。兩者的共同之處在于,在一個(gè)公司的控制下,將兩個(gè)(以上)公司的業(yè)務(wù)結(jié)合在一起。收購(gòu)也往往被用作合并的手段,產(chǎn)生合并的后果。收購(gòu)方在取得被收購(gòu)方的大部分股份(特別是全部股份)或大部分資產(chǎn)后(特別是全部資產(chǎn)),可以決定將被收購(gòu)公司撤銷(xiāo)。我國(guó)證券法第92條規(guī)定:“通過(guò)要約收購(gòu)或者協(xié)議收購(gòu)方式取得被收購(gòu)公司股票并將該公司撤銷(xiāo)的,屬于公司合并,被撤銷(xiāo)公司的原有股票,由收購(gòu)人依法更換?!备鶕?jù)各主要國(guó)家法律,通過(guò)收購(gòu)成為被購(gòu)公司的母公司,然后再撤銷(xiāo)該子公司,可以省掉直接合并的法定程序,而取得合并的法律后果。
但是,合并與收購(gòu)作為兩個(gè)不同的法律概念,也有本質(zhì)的區(qū)別。
1.主體不同。公司合并是公司間的行為,主體是參加合并的各公司。公司合并要由參加合并的各公司(通過(guò)其機(jī)關(guān))作出決議,要由合并各方公司簽訂合并協(xié)議。股權(quán)收購(gòu)是收購(gòu)公司與目標(biāo)公司股東之間的交易行為,主體是收購(gòu)公司與目標(biāo)公司股東。資產(chǎn)收購(gòu)的主體通常也是公司而不是股東。
2.效力不同。公司合并的效力是公司實(shí)體發(fā)生變化,被并公司解散,喪失法律人格。吸收合并中,被吸收的公司解散,喪失法律人格,并入存續(xù)公司。新設(shè)合并中,合并各方解散,喪失法律人格,新設(shè)公司取代合并各公司。股權(quán)收購(gòu)的效力是目標(biāo)公司控股股東發(fā)生變化,目標(biāo)公司本身不發(fā)生變化,依然存續(xù)。在控股收購(gòu)中,收購(gòu)方成為目標(biāo)公司的控股股東,目標(biāo)公司作為收購(gòu)方的控股子公司而存在。在整體收購(gòu)中,收購(gòu)方成為目標(biāo)公司惟一股東,目標(biāo)公司作為收購(gòu)方的全資子公司而存在。資產(chǎn)收購(gòu)本身并不直接產(chǎn)生出售公司本身解散的效力。一般講,資產(chǎn)出售后,出售公司作為法律主體存在,但卻同出售前不同,它可以作為控股公司存在并保留其從購(gòu)買(mǎi)公司處獲得的作為資產(chǎn)對(duì)價(jià)的股票或其有價(jià)證券;可以(在非全部資產(chǎn)出售時(shí))縮小范圍,繼續(xù)經(jīng)營(yíng)。實(shí)踐中,資產(chǎn)出售公司往往因資產(chǎn)出售而停止經(jīng)營(yíng),進(jìn)行清算并最終導(dǎo)致其法人地位的結(jié)束。
3.權(quán)利義務(wù)承擔(dān)不同。公司合并中解散公司的權(quán)利義務(wù)(含債權(quán)債務(wù))由合并后存續(xù)公司或新設(shè)公司承擔(dān)。公司收購(gòu)中,目標(biāo)公司本身并未變化,并未喪失法律人格,其權(quán)利義務(wù)由目標(biāo)公司自身承擔(dān)。
4.性質(zhì)不同。公司合并必須由雙方達(dá)成合并協(xié)議,是雙方平等協(xié)商、自愿合作的結(jié)果。合并公司與被合并公司處于“友好”關(guān)系中。而收購(gòu)中的股權(quán)收購(gòu)有可能表現(xiàn)為惡意收購(gòu),當(dāng)被收購(gòu)公司管理層拒絕、阻礙收購(gòu)時(shí),收購(gòu)就呈“敵意”收購(gòu)性質(zhì)。
5.股東地位不同。公司合并時(shí),作為從解散公司繼承財(cái)產(chǎn)之對(duì)價(jià)的存續(xù)公司或新設(shè)公司的股份,被直接分配給解散公司的股東,解散公司的股東原則上當(dāng)然被存續(xù)公司或新設(shè)公司所收容,成為其股東。公司收購(gòu)中,被收購(gòu)公司的股東不被當(dāng)然地收容,他們的身份一般不會(huì)發(fā)生變化。
6.解散與清算不同。公司合并發(fā)生公司實(shí)體變化,導(dǎo)致合并一方或雙方公司的解散,這種解散是公司合并固有的法律效力。由于合并時(shí)財(cái)產(chǎn)及股東被存續(xù)公司或新設(shè)公司繼承、收容、解散公司可以不經(jīng)過(guò)清算手續(xù)即時(shí)消滅。而在公司收購(gòu)中,即使收購(gòu)了公司的全部股份或全部資產(chǎn),也不發(fā)生轉(zhuǎn)讓公司當(dāng)然解散的法律效力。如需解散,則由轉(zhuǎn)讓公司作出解散決議,履行清算手續(xù)。
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