隋平

(湘潭大學(xué)法學(xué)院，湖南湘潭411105)

新疆等西部地區(qū)金融體系的模式選擇
——反思金融危機(jī)原因的伊斯蘭法視角

隋平

(湘潭大學(xué)法學(xué)院，湖南湘潭411105)

2010年5月中央新疆工作座談會(huì)議決定舉全國(guó)之力建設(shè)新疆，設(shè)立喀什經(jīng)濟(jì)特區(qū)。對(duì)于包括喀什特區(qū)在內(nèi)的新疆等穆斯林民眾聚居的西部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)建設(shè)來(lái)說(shuō)，在進(jìn)行金融體系建設(shè)和引入外商投資時(shí)，應(yīng)當(dāng)從這次波及全球的金融危機(jī)中汲取教訓(xùn)。從伊斯蘭金融法的視角來(lái)看，普通金融體系中充滿不確定性以及過(guò)度追逐投機(jī)利潤(rùn)是引發(fā)金融危機(jī)的根本原因。借鑒伊斯蘭金融法中的一些理念，例如金融體系需透明和公正，禁止投機(jī)并且在投資中金融機(jī)構(gòu)與客戶風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，那么金融危機(jī)是可以預(yù)防的。

喀什經(jīng)濟(jì)特區(qū);次貸危機(jī);伊斯蘭金融法;金融體系①

在全球金融危機(jī)背景下，伊斯蘭金融體系顯現(xiàn)出盎然生機(jī)，以每年20%的速率增長(zhǎng)。對(duì)于這場(chǎng)尚未徹底終結(jié)的波及全球的金融危機(jī)，一些學(xué)者指出，我們所經(jīng)歷的并不僅僅是一個(gè)經(jīng)濟(jì)體系的崩潰，這是一個(gè)比什么都嚴(yán)重的價(jià)值觀的崩潰［1］。相比之下，伊斯蘭金融擁有更強(qiáng)的責(zé)任機(jī)制、穩(wěn)健的財(cái)務(wù)政策和透明度，其交易模式從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)更安全［2］。因此，金融體系的建設(shè)，可以考慮引入伊斯蘭金融的理念和模式，以避免金融危機(jī)的再度發(fā)生。最近，中央決定在信仰伊斯蘭教民族聚居的新疆建設(shè)喀什經(jīng)濟(jì)特區(qū)，對(duì)于該經(jīng)濟(jì)特區(qū)來(lái)說(shuō)，建設(shè)安全、穩(wěn)定和符合當(dāng)?shù)孛褡遄诮汰h(huán)境的金融體系是必然的。該地區(qū)金融體系的建設(shè)，一方面要考慮在特殊的民族環(huán)境下如何能夠具有其地方特色以更好地適應(yīng)需求，服務(wù)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)建設(shè)，另一方面也要從這場(chǎng)波及全球的金融危機(jī)中獲取的教訓(xùn)和啟示，以建設(shè)健康穩(wěn)定的金融體系。筆者以全球金融危機(jī)為背景，對(duì)住房抵押制度和資本市場(chǎng)兩方面進(jìn)行分析，論證伊斯蘭金融模式下的某些理念在金融領(lǐng)域的應(yīng)用可能會(huì)產(chǎn)生的危機(jī)防治效果，以此來(lái)為包括喀什特區(qū)在內(nèi)的新疆等穆斯林民眾聚居的西部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)建設(shè)中的金融體系建設(shè)提供參考。

一 伊斯蘭金融法的基本制度

在伊斯蘭教社會(huì)里，金融業(yè)與工商業(yè)一樣，都必須遵守以古蘭經(jīng)的教義和圣訓(xùn)為基礎(chǔ)的伊斯蘭金融法。伊斯蘭金融法是伊斯蘭教規(guī)的各項(xiàng)原則在金融領(lǐng)域的適用。

在伊斯蘭商業(yè)和金融活動(dòng)中，提供金錢收取利息是被伊斯蘭金融法所禁止的。在伊斯蘭金融法中，任何一項(xiàng)投資的利潤(rùn)必須與風(fēng)險(xiǎn)共存，而不能只獲取收益而不承擔(dān)任何投資風(fēng)險(xiǎn)。伊斯蘭金融法認(rèn)為，金錢是一種融通媒介手段，其本身并不是一個(gè)獨(dú)立的商品。提供金錢收取利息，出借者并不承擔(dān)借款人使用資金中的風(fēng)險(xiǎn)卻獲得了回報(bào)［3］。從宏觀經(jīng)濟(jì)的角度來(lái)看，伊斯蘭金融法中對(duì)于利息予以禁止的原則，可以鼓勵(lì)將資金用于生產(chǎn)性投資。在普通的金融體系中，銀行貸款給他人，從中收取利息，銀行并不承擔(dān)投資的風(fēng)險(xiǎn)，卻獲取受法律保障的、固定的利息，旱澇保收。在伊斯蘭金融法學(xué)者看來(lái)，這種普通金融體系中的以利息為基礎(chǔ)的貸款僅僅要求借款者承擔(dān)使用貸款進(jìn)行投資的風(fēng)險(xiǎn)，這導(dǎo)致貸款方更多地關(guān)注借款者的償付能力，而不是實(shí)際投資或所要購(gòu)買的資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)［4］。

在伊斯蘭金融法中，另一個(gè)重要的禁止規(guī)范是對(duì)賭博、投機(jī)等結(jié)果不確定的Gharar行為的禁止［5］。在伊斯蘭金融交易中，伊斯蘭金融法主張交易各方能夠充分理解他們交易的標(biāo)的、條件、價(jià)格等內(nèi)容，以幫助他們共同來(lái)預(yù)防或者控制交易中的風(fēng)險(xiǎn)［6］。當(dāng)然，伊斯蘭金融法也承認(rèn)，在任何商業(yè)活動(dòng)中都無(wú)法避免不確定性，因此，在伊斯蘭金融法中，一些Gharar還是允許的，只是那些過(guò)度的Gharar才被禁止［7］。伊斯蘭金融法強(qiáng)調(diào)，合同各方需充分了解合同條款，鼓勵(lì)由顧客或借款人中的在信息能力和談判地位等方面處于弱勢(shì)的一方來(lái)起草制定合同的條款，必要時(shí)借款人應(yīng)當(dāng)尋求律師的幫助，以制定或者至少是透徹理解合同條款。伊斯蘭金融法要求一個(gè)公平的合同必須在內(nèi)容上具有確定性。

伊斯蘭金融法不鼓勵(lì)負(fù)債，除非是確有必要，而且必須要適度地使用。因?yàn)橐了固m金融不鼓勵(lì)過(guò)多的債務(wù)負(fù)擔(dān)，所以，當(dāng)金融體系遭受意外的沖擊時(shí)，整個(gè)金融體系就會(huì)具有更強(qiáng)的抵抗力和恢復(fù)能力。同時(shí)，在普通金融體系中，由于沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)，債務(wù)人為尋求快速致富來(lái)償還債務(wù)，更容易采取機(jī)會(huì)主義的投機(jī)行為，這更加劇了金融市場(chǎng)的不確定性和動(dòng)蕩。相比之下，伊斯蘭金融法反對(duì)過(guò)度負(fù)債，因而會(huì)使得企業(yè)家無(wú)債一身輕，更能夠保持清醒的頭腦進(jìn)行穩(wěn)健的、長(zhǎng)期性的投資策略規(guī)劃。

二 金融危機(jī)發(fā)生機(jī)理簡(jiǎn)析

這場(chǎng)全球范圍的金融危機(jī)發(fā)端于美國(guó)的次貸危機(jī)，而這場(chǎng)次貸危機(jī)又植根于從1991年到2007年，美國(guó)信貸泡沫的巨幅膨脹［8］。金融危機(jī)本身就表現(xiàn)為龐大的債務(wù)泡沫的崩潰。

美聯(lián)儲(chǔ)所發(fā)布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，在1991年到2007年這一段時(shí)期里，美國(guó)信貸債務(wù)從1991年的14.418萬(wàn)億美元增至2007年的47.8639萬(wàn)億美元［9］。在美國(guó)，整個(gè)的家庭債務(wù)在稅后個(gè)人收入中所占比率從1990年的87%飆升到2006年的140%［10］。在美國(guó)的家庭債務(wù)中，最大的部分是按揭貸款債務(wù)，到2007年，美國(guó)人的家庭按揭貸款債務(wù)達(dá)到10.4115萬(wàn)億美元。此外，美國(guó)家庭的信用卡貸款、汽車貸款等非住房按揭貸款也高達(dá)2.4921萬(wàn)億美元。在信貸泡沫膨脹過(guò)程中，金融機(jī)構(gòu)起到重要的作用，在證券化的推動(dòng)下，他們不斷放寬貸款標(biāo)準(zhǔn)，給那些信用不佳的借款者發(fā)放按揭貸款以尋求更高的業(yè)務(wù)收入［11］。次級(jí)信用借款人方經(jīng)常在金融機(jī)構(gòu)的信貸員與經(jīng)紀(jì)人的鼓動(dòng)下，對(duì)其收入與資產(chǎn)狀況進(jìn)行捏造［12］。金融機(jī)構(gòu)于2004年開(kāi)始使用可調(diào)息按揭，它們經(jīng)常使用欺騙性的廣告誤導(dǎo)消費(fèi)者，使他們相信，優(yōu)惠的利率是固定不變的［13］。這些金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)人員為了本企業(yè)的利益，而不顧那些弱勢(shì)金融消費(fèi)者的利益，從行為金融學(xué)上很好解釋這種道德的忠誠(chéng)所產(chǎn)生的不道德的邪惡［14］。從伊斯蘭金融法的視角來(lái)看，這種做法顯然與鼓勵(lì)弱勢(shì)方制定合同條款或者保障其理解可接受條款的原則相違背。當(dāng)這些利率被調(diào)高時(shí)，那些次級(jí)的借款人無(wú)力償還貸款，最終導(dǎo)致還款拖延和違約［15］。

在房市出現(xiàn)嚴(yán)重泡沫時(shí)期，房屋的權(quán)益凈值也相應(yīng)地像吹氣球一樣增長(zhǎng)，誘使很多借款人為了投資房市，將房屋的權(quán)益凈值抽取出來(lái)進(jìn)行抵押，以向銀行再度借款。而問(wèn)題在于，房屋的價(jià)格并不像貸款提供者迷信的那樣會(huì)不斷上漲。房?jī)r(jià)下跌導(dǎo)致大量的違約現(xiàn)象產(chǎn)生，刺激信貸收緊，而這又大量降低了房屋需求，推動(dòng)房?jī)r(jià)更進(jìn)一步地下跌［16］。從伊斯蘭金融法的視角來(lái)看，美國(guó)房貸市場(chǎng)上的按揭銷售通過(guò)對(duì)信用能力較低的消費(fèi)者收取較高的利息，使得購(gòu)房者處于被剝削者的地位，同時(shí)也制造更大的違約風(fēng)險(xiǎn)。伊斯蘭金融法所反對(duì)的合同的不確定性和欺騙性的貸款行為在導(dǎo)致房主遭受嚴(yán)重?fù)p失方面起著關(guān)鍵性的作用。

大量次級(jí)貸款違約通過(guò)證券化工具和資本市場(chǎng)的運(yùn)作機(jī)制，將災(zāi)難引向了整個(gè)金融體系。在危機(jī)前的次貸泡沫膨脹過(guò)程中，通過(guò)反復(fù)的證券化，為次級(jí)借款人提供貸款的金融機(jī)構(gòu)試圖將這些信用能力不佳的借款人的違約風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和分散出去。為了讓投資者放心購(gòu)買這些從次貸衍生出來(lái)的證券，次貸衍生證券的發(fā)行者雇傭評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)這些證券予以高級(jí)評(píng)級(jí)。然而，這些評(píng)級(jí)是應(yīng)承銷商的要求做出的，并且是由這些承銷商來(lái)支付評(píng)級(jí)費(fèi)用，利益沖突導(dǎo)致評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在評(píng)級(jí)時(shí)，不負(fù)責(zé)任地給那些高風(fēng)險(xiǎn)證券以高的信用評(píng)級(jí)［17］。在評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的誤導(dǎo)下，投資者無(wú)法發(fā)現(xiàn)，這些獲得高評(píng)級(jí)的證券，其基礎(chǔ)資產(chǎn)竟然具有很高的違約風(fēng)險(xiǎn)。為防范投資中的風(fēng)險(xiǎn)，一些投資者還購(gòu)買了信用違約互換(CDS)。信用違約互換是一份合約，根據(jù)該合約的規(guī)定，一方在發(fā)生信用違約事件時(shí)，對(duì)合約相對(duì)方進(jìn)行特定數(shù)額的支付，而另一方對(duì)此的對(duì)價(jià)是向該種保險(xiǎn)的出售方支付周期性費(fèi)用。投資者以為，信用違約互換的發(fā)行者會(huì)留存足夠的資金以應(yīng)對(duì)將來(lái)可能發(fā)生的違約事件，而沒(méi)有想到信用違約互換本身也會(huì)發(fā)生信用違約［18］。伊斯蘭金融法強(qiáng)調(diào)，實(shí)際資產(chǎn)與證券之間緊密的對(duì)應(yīng)關(guān)系是很重要的，它使得投資者對(duì)于基礎(chǔ)性資產(chǎn)有明確的權(quán)利和義務(wù)，而信用違約互換和前述其他流行的證券化金融工具與作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的房屋基本上沒(méi)有聯(lián)系，和借錢購(gòu)買房屋的借款人的信用狀況之間也沒(méi)有直接聯(lián)系。這些金融工具最終推毀了美國(guó)的金融市場(chǎng)并充分說(shuō)明了投資于那些與實(shí)際資產(chǎn)脫離并充滿不確定性的金融證券的危險(xiǎn)性。

普通的金融體系總是以高收益和暴利來(lái)鼓勵(lì)投機(jī)冒險(xiǎn)行為。債務(wù)投資者實(shí)際上與實(shí)際的抵押貸款交易之間有著數(shù)層投資和融資關(guān)系，然而，他們?yōu)榱藢で蟾咄顿Y收益，迷信他們所購(gòu)買的證券層的品質(zhì)評(píng)級(jí)，但實(shí)際上并不了解原初借款者的風(fēng)險(xiǎn)。而高風(fēng)險(xiǎn)債券的發(fā)行人也低估了這些證券所面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，手中持有大量的低層級(jí)的高風(fēng)險(xiǎn)證券以獲取高收益，并且，他們以此來(lái)向投資者表明這些證券是安全的。然而，當(dāng)大量的拖欠債款行為和違約行為發(fā)生時(shí)，再高的收益率也都等于零。在危機(jī)開(kāi)始后，出于投機(jī)致富的心理，對(duì)沖基金等金融機(jī)構(gòu)拋售自己并不持有的證券的賣空行為進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)動(dòng)蕩，推動(dòng)了危機(jī)的惡化。而在伊斯蘭金融法中，買賣行為應(yīng)以享有所有權(quán)和占有的資產(chǎn)或證券為前提，賣空行為是不允許的，因?yàn)橘u空行為買賣的是借來(lái)的證券，賣空者并不享有標(biāo)的的所有權(quán)。另外，賣空交易采用保證金進(jìn)行，涉及利息支付，這也違反了伊斯蘭金融法對(duì)于里巴利息禁止的原則。

三 按揭貸款與資本市場(chǎng)的伊斯蘭金融模式

在伊斯蘭金融模式中，有很多金融工具可以用來(lái)解決普通金融模式中存在的問(wèn)題。對(duì)于引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的次級(jí)貸款模式，可以考慮運(yùn)用伊斯蘭金融遞減合伙關(guān)系模式(Diminishing Partnership)來(lái)作為一種替代融資方案。在這種伊斯蘭融資模式下，買房者對(duì)于該房產(chǎn)的權(quán)益份額逐漸增加，而融資提供者的權(quán)益份額則逐漸減少，最終則由買房者擁有該房產(chǎn)的全部權(quán)益份額［19］。它是一個(gè)以公平分擔(dān)盈利與風(fēng)險(xiǎn)為基礎(chǔ)的金融模式，由購(gòu)房者與金融機(jī)構(gòu)共同購(gòu)買房產(chǎn)，根據(jù)他們投入的多少按比例分配他們對(duì)該房產(chǎn)的權(quán)益份額。

運(yùn)用這種購(gòu)房融資模式，能夠在相當(dāng)程度上避免金融危機(jī)中傳統(tǒng)金融模式的麻煩。在傳統(tǒng)的融資模式里，提供貸款的金融機(jī)構(gòu)并不對(duì)財(cái)產(chǎn)享有收益，也不對(duì)此分擔(dān)損失。他們主要目的是如數(shù)收回貸款額的同時(shí)，獲取約定的貸款利息。遞減合伙關(guān)系融資模式不是以固定比例利息為基礎(chǔ)，而是建立在共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的、公平伙伴關(guān)系的基礎(chǔ)上，金融機(jī)構(gòu)的收益與貸款投資標(biāo)的物的風(fēng)險(xiǎn)緊密相關(guān)。在這種模式下，融資提供者需要和房屋的買主一起承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，因此他們不會(huì)像前面所討論的華爾街金融機(jī)構(gòu)那樣，降低信貸標(biāo)準(zhǔn)，大量向信用有缺陷的借款人提供貸款。同時(shí)，華爾街的銀行家在轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的證券化的鼓勵(lì)下，根本不對(duì)次貸借款人的投資行為進(jìn)行監(jiān)督。而在伊斯蘭金融模式下，貸款提供者需要共同承擔(dān)借款人的投資風(fēng)險(xiǎn)，迫于分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的壓力，他們會(huì)認(rèn)真分析借款者的投資意向、定期償付能力、首付金額及違約風(fēng)險(xiǎn)等，以篩選出那些具有儲(chǔ)蓄習(xí)慣、熟悉房產(chǎn)投資、具有良好償付能力的借款者。此外，當(dāng)借款買房者在出售房產(chǎn)時(shí)，還會(huì)促使金融機(jī)構(gòu)對(duì)他們的舉措嚴(yán)格審查，避免因?yàn)椴粚徤鞯膾伿鄱馐軗p失。當(dāng)然，這里可能的問(wèn)題是，風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的壓力會(huì)迫使金融機(jī)構(gòu)嚴(yán)格執(zhí)行房主和投資項(xiàng)目的審核標(biāo)準(zhǔn)，一定程度上或者是很大程度上導(dǎo)致信貸緊縮。然而，這種審慎所帶來(lái)的回報(bào)會(huì)彌補(bǔ)甚至是超過(guò)由此產(chǎn)生的負(fù)面影響。

當(dāng)然，在嚴(yán)重拖欠或違約等情況下，伊斯蘭金融模式中的放貸金融機(jī)構(gòu)也享有對(duì)房產(chǎn)進(jìn)行清算這一的權(quán)利。如果發(fā)生拖欠事件，由于風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，金融機(jī)構(gòu)會(huì)先和拖欠方討論和制定方案來(lái)解決問(wèn)題。只有在問(wèn)題不能解決時(shí)，金融機(jī)構(gòu)才會(huì)依據(jù)協(xié)議在公開(kāi)市場(chǎng)上出售此房，并按比例將所得分配給房主。

就維護(hù)整個(gè)資本市場(chǎng)穩(wěn)定和健康來(lái)說(shuō)，前述普通金融模式中的幾個(gè)根本弊病的解決非常重要。就次貸證券來(lái)說(shuō)，其首先要保證作為該證券基礎(chǔ)資產(chǎn)的房屋貸款的信用質(zhì)量，而且要控制利率，避免高利率弱化借款者的還款能力和迫使其從事不計(jì)后果的投機(jī)行為。而且，從另一個(gè)角度來(lái)說(shuō)，也要強(qiáng)化貸款提供者對(duì)于貸款的監(jiān)督責(zé)任。

（4）提高球化能力 將球化溫度控制在1450℃左右，球化劑上覆蓋0.2%硅鋇孕育劑，球化能力剛好合適，既不會(huì)太強(qiáng)也不會(huì)太弱。球化完畢后鐵液中的渣易于浮出，便于除渣，可保證鐵液純凈。

伊斯蘭金融模式采用以實(shí)際資產(chǎn)支持的伊斯蘭債券(Sukuk)作為普通金融體系中證券融資的替代模式。伊斯蘭債券作為一種投資方式，以其有形資產(chǎn)為基礎(chǔ)，強(qiáng)調(diào)對(duì)支持債券的實(shí)際資產(chǎn)的所有權(quán)，不允諾尚不見(jiàn)蹤影的回報(bào)和利潤(rùn)分配。其中，伊斯蘭合伙債券是伊斯蘭債券的一種，在這種債券模式下，房地產(chǎn)的融資提供者與房主合作，共同投資于實(shí)際資產(chǎn)池。不像普通金融模式中的CDOs和MBS那樣對(duì)于抵押貸款的現(xiàn)金流設(shè)定一種索取權(quán)，伊斯蘭合伙債券投資購(gòu)買特定的由受擔(dān)保的實(shí)際資產(chǎn)或資產(chǎn)使用權(quán)組成的資產(chǎn)池，以這些資產(chǎn)的實(shí)際收益為基礎(chǔ)來(lái)定期收取收益。

因?yàn)橐了固m合伙債券投資者與房主共同擁有財(cái)產(chǎn)，且伊斯蘭金融不允許承諾回報(bào)，因此這些債券持有人必須承擔(dān)因總財(cái)產(chǎn)損失而招致的個(gè)人損失，與抵押債務(wù)或按揭債券的持有者相比，他們對(duì)承銷標(biāo)準(zhǔn)和財(cái)產(chǎn)款項(xiàng)能夠發(fā)揮更大的影響力。伊斯蘭合伙債券模式下，債券的價(jià)值來(lái)源于相關(guān)的有形資產(chǎn)，而不是一種對(duì)某種可能產(chǎn)生的現(xiàn)金流的權(quán)利，因此他們的風(fēng)險(xiǎn)比普通金融體系中的那些固定收益的金融產(chǎn)品要小得多。另外，由于共同所有權(quán)要求分享利潤(rùn)，從再融資和拋售產(chǎn)生的提前還款的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)得到緩解。此外，伊斯蘭金融模式不允許對(duì)現(xiàn)金流、按揭擔(dān)保和資產(chǎn)進(jìn)行拆分，所以這些方面在伊斯蘭合伙債券中的統(tǒng)一能夠保證債券的高透明度和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的正確評(píng)估。在伊斯蘭合伙債券模式下，其它的參與機(jī)構(gòu)都會(huì)被要求持有這些資產(chǎn)相當(dāng)?shù)姆蓊~，這使得他們的利益與這些債券的風(fēng)險(xiǎn)直接捆綁起來(lái)，因此會(huì)督促他們時(shí)刻關(guān)注和監(jiān)督這些債券及其基礎(chǔ)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，有利于預(yù)防和化解投資風(fēng)險(xiǎn)。

總體來(lái)說(shuō)，建立健康穩(wěn)定的金融市場(chǎng)，從伊斯蘭金融法的視角來(lái)看，應(yīng)當(dāng)淘汰一直沿用的那種以利息為基礎(chǔ)的借貸和資本市場(chǎng)模式，而采取關(guān)注實(shí)際資產(chǎn)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融模式。通過(guò)將所有風(fēng)險(xiǎn)和收益系在實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資產(chǎn)和活動(dòng)上，投資者和實(shí)體經(jīng)濟(jì)參與者應(yīng)聯(lián)合起來(lái)保護(hù)他們共同的利益。在這種模式下，證券賣空、舉債投資(投機(jī))等都是不被允許的。而這些都會(huì)降低金融市場(chǎng)中的風(fēng)險(xiǎn)和動(dòng)蕩，維護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)健和投資者的利益。

四 在新疆引入伊斯蘭金融模式的必要性

2010年5月中央新疆工作座談會(huì)議在北京召開(kāi)，決定舉全國(guó)之力建設(shè)新疆，設(shè)立喀什經(jīng)濟(jì)特區(qū)。鄧小平同志1991年在視察上海時(shí)就指出:“金融很重要，是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心。金融搞好了，一著棋活，全盤皆活。”在中央下發(fā)的《關(guān)于推進(jìn)新疆跨越式發(fā)展和長(zhǎng)治久安的意見(jiàn)》中，明確將金融作為推進(jìn)改革的重點(diǎn)領(lǐng)域之一，希望金融能夠發(fā)揮資源配置的重要基礎(chǔ)性作用。對(duì)于該經(jīng)濟(jì)特區(qū)和整個(gè)新疆地區(qū)來(lái)說(shuō)，建設(shè)安全、穩(wěn)定、高效和符合當(dāng)?shù)孛褡遄诮汰h(huán)境的金融體系是必然的。但是，該地區(qū)金融體系的建設(shè)，一方面要考慮在特殊的民族環(huán)境下，如何能夠具有其地方特色，以更好地適應(yīng)需求，服務(wù)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)建設(shè)，同時(shí)也要思考金融危機(jī)帶來(lái)的教訓(xùn)和啟示，建設(shè)健康穩(wěn)定的金融體系。

從前述美國(guó)次貸金融危機(jī)的發(fā)生機(jī)理來(lái)看，目前所盛行的普通金融體系無(wú)論是從基礎(chǔ)的價(jià)值觀還是從具體的行為特征的性質(zhì)來(lái)看，都與金融監(jiān)管的目的嚴(yán)重沖突，因此不可避免地引發(fā)了金融危機(jī)。伊斯蘭金融以古蘭經(jīng)和圣訓(xùn)中的伊斯蘭教法為基礎(chǔ)，反對(duì)投機(jī)冒險(xiǎn)，強(qiáng)調(diào)從現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)的實(shí)際使用中獲取收益，要求金融機(jī)構(gòu)與投資者在金融活動(dòng)中共享利潤(rùn)的同時(shí)，共同承擔(dān)其中的風(fēng)險(xiǎn)。在這種金融模式中體現(xiàn)出來(lái)的一些理念能夠大大降低金融體系中的風(fēng)險(xiǎn)，在西部試點(diǎn)伊斯蘭金融，可以為我國(guó)金融體系建設(shè)從另一個(gè)角度提供參考。

另外，就經(jīng)濟(jì)特區(qū)建設(shè)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，吸引外資是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)特區(qū)建設(shè)快速發(fā)展的一個(gè)非常重要的策略。對(duì)外開(kāi)放的時(shí)候，必須考慮文化沖擊所帶來(lái)的一些正面和負(fù)面影響。對(duì)引入外資的地區(qū)來(lái)說(shuō)，伴隨外資而來(lái)的外部文化必須得到當(dāng)?shù)厝罕姷恼J(rèn)同和包容;而同時(shí)，就被引入的外資來(lái)說(shuō)，其也要考慮引入地的投資環(huán)境，包括對(duì)當(dāng)?shù)氐奈幕J(rèn)同。對(duì)于喀什經(jīng)濟(jì)特區(qū)來(lái)說(shuō)，出于伊斯蘭宗教信仰理念，當(dāng)?shù)厝罕姇?huì)更容易接受貼近他們穆斯林信仰的伊斯蘭金融服務(wù)模式和產(chǎn)品。伊斯蘭金融近些年來(lái)發(fā)展迅速，不但抵御住了金融危機(jī)的沖擊，顯示出其本身所具有的優(yōu)勢(shì)，而且，每年以20%速率增長(zhǎng)，2010年可能達(dá)到2萬(wàn)億美元。對(duì)于擁有令世界其它經(jīng)濟(jì)體垂涎的巨額石油美元的伊斯蘭金融來(lái)說(shuō)，喀什經(jīng)濟(jì)特區(qū)這種具有特殊民族人口構(gòu)成的地區(qū)則更有吸引力。伊斯蘭金融投資更容易在喀什經(jīng)濟(jì)特區(qū)等穆斯林人口聚居的西部地區(qū)獲得認(rèn)同，也會(huì)更加有效率地被使用，在民族文化認(rèn)同感之下，更有利于當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)建設(shè)。

喀什經(jīng)濟(jì)特區(qū)是一個(gè)對(duì)周邊國(guó)家持開(kāi)放態(tài)度的特區(qū)，是我國(guó)與西部周邊國(guó)家進(jìn)行經(jīng)濟(jì)文化交流的重要渠道。而我們注意到，西部周邊國(guó)家大都是以伊斯蘭教為主要信仰宗教的國(guó)家。與這些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)交往中很重要的一方面是金融方面的交往。而在這些國(guó)家，伊斯蘭金融模式是主導(dǎo)模式。因此，在喀什經(jīng)濟(jì)特區(qū)的金融體系建設(shè)中，特別關(guān)注伊斯蘭金融的建設(shè)，將有利于通過(guò)喀什經(jīng)濟(jì)特區(qū)與這些周邊國(guó)家進(jìn)行經(jīng)濟(jì)交往。

當(dāng)然，伊斯蘭金融法中的特殊規(guī)范對(duì)在普通金融體系中引入伊斯蘭金融提出了很多挑戰(zhàn)。但是，毫無(wú)疑問(wèn)，其中的合理性和潛在的好處也是顯而易見(jiàn)的。伊斯蘭金融法的基本規(guī)則在很大程度上是對(duì)于人們貪婪本性的控制。王岐山副總理在中國(guó)銀行倫敦分行八十周年的晚宴上指出，人類貪婪的本性是金融危機(jī)的起因。同時(shí)，在伊斯蘭金融法中所體現(xiàn)的這些原則，對(duì)于喀什經(jīng)濟(jì)特區(qū)引進(jìn)外資也是有利的。伊斯蘭金融法禁止利息，更禁止高利貸，這些規(guī)則顯然有利于我們對(duì)外資的引進(jìn)和使用，大大降低經(jīng)濟(jì)特區(qū)建設(shè)引入外資的成本，減輕引入外資，特別是間接投資的償債壓力。而實(shí)際上，在伊斯蘭金融法和伊斯蘭金融業(yè)務(wù)模式的規(guī)則下，并不存在著間接投資這種模式，因?yàn)橐了固m金融法禁止利息和里巴，而強(qiáng)調(diào)在金融業(yè)務(wù)中，金融機(jī)構(gòu)與客戶利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。因而在伊斯蘭金融中實(shí)際上只存在著直接投資模式。在這種直接投資模式下，外國(guó)的投資者會(huì)與投資項(xiàng)目有著最為直接的利益關(guān)系，因而其投資會(huì)更為審慎，這在保障投資安全的同時(shí)，也保障投資效益，對(duì)于建設(shè)穩(wěn)定、和諧、繁榮的經(jīng)濟(jì)特區(qū)是非常有益的。這樣能避免引發(fā)美國(guó)金融危機(jī)的不審慎的投機(jī)性投資，這種投資性投資會(huì)增加金融體系和經(jīng)濟(jì)體系的風(fēng)險(xiǎn)和不穩(wěn)定性。

在喀什經(jīng)濟(jì)特區(qū)等新疆地區(qū)的經(jīng)濟(jì)建設(shè)中，引入伊斯蘭金融是非常有意義的，在這個(gè)地區(qū)引入伊斯蘭金融也是可行的。在國(guó)內(nèi)，信仰伊斯蘭教的民族就多達(dá)10個(gè)，人口共計(jì)2032.06萬(wàn)，而這些穆斯林人口大部分聚居在這里，僅在喀什當(dāng)?shù)兀?0%的人口是信仰伊斯蘭教的維吾爾族民眾，在此引入伊斯蘭金融，具有民族與宗教的基礎(chǔ)。

結(jié) 論

中央決定，在伊斯蘭教信仰民族聚居的新疆建設(shè)喀什經(jīng)濟(jì)特區(qū)。對(duì)于喀什經(jīng)濟(jì)特區(qū)和西部的經(jīng)濟(jì)建設(shè)來(lái)說(shuō)，其金融體系的建設(shè)和引進(jìn)外資需要考慮金融危機(jī)帶來(lái)的教訓(xùn)和啟示。金融監(jiān)管應(yīng)致力于維護(hù)金融體系的穩(wěn)健和保護(hù)投資者。然而，從美國(guó)次貸金融危機(jī)的發(fā)生機(jī)理來(lái)看，目前所盛行的普通金融體系無(wú)論是從基礎(chǔ)的價(jià)值觀還是從具體的行為特征來(lái)看，都是與金融監(jiān)管的目的嚴(yán)重沖突，因而不可避免地引發(fā)了金融危機(jī)。伊斯蘭金融以伊斯蘭教法為基礎(chǔ)，反對(duì)投機(jī)盈利，強(qiáng)調(diào)從現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)的實(shí)際使用中獲取收益，要求金融機(jī)構(gòu)與投資者在金融活動(dòng)中共享利潤(rùn)的同時(shí)，共同承擔(dān)其中的風(fēng)險(xiǎn)。在這種金融模式中體現(xiàn)出來(lái)的理念能夠大大降低金融體系中的風(fēng)險(xiǎn)，因此，為普通金融體系構(gòu)建提供了很多可供參考的思路?；蛟S，像很多伊斯蘭金融法學(xué)家們所主張，如果采取了伊斯蘭金融模式和理念，當(dāng)前這場(chǎng)金融危機(jī)會(huì)得以避免，至少是受到很大的控制。

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D912.28

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1674－9014(2011)01－0062－05

2010－11－26

隋平(1974－)，男，遼寧大連人，湘潭大學(xué)法學(xué)院講師，博士，研究方向?yàn)榻鹑诜ā?/p>

(責(zé)任編輯:劉英玲)