鄧學(xué)衷，劉秀梅，李辛欣

(長(zhǎng)沙理工大學(xué) 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，湖南 長(zhǎng)沙 410076)

一、引言

防止利潤(rùn)操控、提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量對(duì)投資者和非投資利益相關(guān)者意義重大。根據(jù)Jensen和Meckling[1]的觀點(diǎn)，在管理者沒(méi)有持有公司全部股份的條件下，由于信息不對(duì)稱，管理者與股東之間存在代理問(wèn)題。在委托代理關(guān)系下，管理者具有操控利潤(rùn)或盈余管理的激勵(lì)。Healy和Wahlen[2]認(rèn)為，盈余管理是管理者運(yùn)用會(huì)計(jì)手段或者安排交易來(lái)改變財(cái)務(wù)報(bào)告，意在誤導(dǎo)那些以公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?yōu)榛A(chǔ)的利益相關(guān)者的決策，影響那些以會(huì)計(jì)報(bào)告數(shù)字為基礎(chǔ)的契約的結(jié)果。在一定程度上，盈余管理是造成會(huì)計(jì)信息質(zhì)量下降的重要原因之一。

針對(duì)近年來(lái)上市公司屢見(jiàn)不鮮的利潤(rùn)操控行為，學(xué)術(shù)界的一個(gè)重要解釋是商業(yè)倫理缺失。世界可持續(xù)發(fā)展商業(yè)理事會(huì)(WBCSD)指出，企業(yè)在經(jīng)營(yíng)上應(yīng)兼顧到其它所有利益相關(guān)者的福利，而企業(yè)對(duì)利益相關(guān)者利益的重視是社會(huì)責(zé)任的重要內(nèi)容。McWilliams，Siegel和Wright[3]提出，企業(yè)社會(huì)責(zé)任行為的具體表現(xiàn)是將社會(huì)方面整合于產(chǎn)品和生產(chǎn)流程，采用積極的人力資源管理實(shí)踐，通過(guò)回收和減排或者改進(jìn)社區(qū)組織目標(biāo)，達(dá)到更高級(jí)的環(huán)境友好。因此，在委托代理框架內(nèi)，企業(yè)社會(huì)責(zé)任項(xiàng)目在很大程度上可以減少內(nèi)部管理人員濫用信息優(yōu)勢(shì)，使之重視財(cái)務(wù)透明度和會(huì)計(jì)責(zé)任。這樣，社會(huì)責(zé)任與盈余管理之間的關(guān)系進(jìn)入了財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的研究視野。

關(guān)于企業(yè)社會(huì)責(zé)任與盈余管理的聯(lián)系，Hsiang-Lin Chih et al[4]從投資者保護(hù)的角度將盈余管理劃分為盈余平滑、盈余虛增與盈余損失和減少規(guī)避三種類型，實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，具有社會(huì)責(zé)任意識(shí)的企業(yè)沒(méi)有盈余平滑行為，對(duì)盈余損失和減少的反應(yīng)不敏感，但有盈余虛增的傾向，且這種傾向在法制執(zhí)行力度強(qiáng)的國(guó)家會(huì)得到明顯的減緩。由于管理者是所有利益相關(guān)者的代理人，管理者執(zhí)行企業(yè)社會(huì)責(zé)任行為的動(dòng)機(jī)更為復(fù)雜。Prior et al[5]研究指出，社會(huì)責(zé)任可能損害企業(yè)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，管理者實(shí)施的所謂社會(huì)責(zé)任行為是為了一種社會(huì)形象，往往成為其操縱利潤(rùn)的偽裝。國(guó)內(nèi)關(guān)于企業(yè)社會(huì)責(zé)任的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)行為聚焦在社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效之間的關(guān)系，社會(huì)責(zé)任與盈余管理的關(guān)系仍是一個(gè)研究盲點(diǎn)。本文基于我國(guó)轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)的情境，探討會(huì)計(jì)層面企業(yè)社會(huì)責(zé)任和盈余管理之間可能存在的關(guān)系。

二、理論分析及研究假說(shuō)

現(xiàn)代企業(yè)是一個(gè)契約網(wǎng)。在利益相關(guān)者代理理論看來(lái)，企業(yè)不只是股東與管理者之間的雙邊關(guān)系，而且與其利益相關(guān)者形成了一組多邊關(guān)系；由于管理者掌握了企業(yè)的控制權(quán)，他們可以運(yùn)用這些權(quán)力為自己服務(wù)，使全部利益相關(guān)者的利益受到損失，因此管理者與其它利益相關(guān)者之間的利益沖突是擴(kuò)展了的代理問(wèn)題。面對(duì)管理者的代理成本，利益相關(guān)者將通過(guò)聯(lián)合抵制、媒體曝光、放棄購(gòu)買行為等手段對(duì)管理者的機(jī)會(huì)主義行為進(jìn)行處罰。為了與利益相關(guān)者建立友好的社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，企業(yè)必須超越股東利益作為唯一目標(biāo)的傳統(tǒng)理念，強(qiáng)調(diào)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中對(duì)其利益相關(guān)者承擔(dān)經(jīng)濟(jì)責(zé)任、法律責(zé)任和道德責(zé)任。Shleifer[6]解釋說(shuō)，人們認(rèn)為管理者的利潤(rùn)操縱在道德上是令人厭惡的，具有強(qiáng)烈社會(huì)責(zé)任感的企業(yè)很少?gòu)氖吕麧?rùn)操縱等機(jī)會(huì)主義行為。不僅如此，企業(yè)社會(huì)責(zé)任在減少管理者代理成本方面存在內(nèi)在激勵(lì)。Yohanes E et al[7]指出，在企業(yè)內(nèi)部，社會(huì)責(zé)任對(duì)代理關(guān)系有重要影響，它可以降低股東對(duì)代理人實(shí)施監(jiān)督的努力，提高代理人的努力水平，進(jìn)而提升企業(yè)利潤(rùn)。

在盈余管理方面，管理者為了自己的利益而進(jìn)行的利潤(rùn)操控行為加劇了代理成本，不僅影響企業(yè)股東的利益，也嚴(yán)重?fù)p害其他利益相關(guān)者的利益并引起他們相應(yīng)的報(bào)復(fù)性回應(yīng)。社會(huì)責(zé)任投資理念和日趨增多的社會(huì)責(zé)任投資群體的存在，將使得企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任不再僅僅為企業(yè)帶來(lái)成本，其社會(huì)貢獻(xiàn)有可能通過(guò)資本市場(chǎng)獲得增值回報(bào)。為了贏得利益相關(guān)者的聲譽(yù)，社會(huì)責(zé)任企業(yè)將可能主動(dòng)增加財(cái)務(wù)透明度，減少利潤(rùn)操控的機(jī)會(huì)主義行為，降低代理成本。因此，企業(yè)社會(huì)責(zé)任意識(shí)強(qiáng)的公司不僅關(guān)注公司當(dāng)前的利潤(rùn)，更注重培育公司利益相關(guān)者之間的關(guān)系，即考慮到利益相關(guān)者的利益，該類型公司在信息披露或年度責(zé)任報(bào)告中將不會(huì)隱藏不利于公司的盈余信息，增強(qiáng)了公司的透明度[4]。盡管盈余管理不一定能被外部使用者識(shí)別，但公司透明度的提高會(huì)增加盈余管理被識(shí)別的可能性。所以說(shuō)，注重社會(huì)責(zé)任的公司同不注重社會(huì)責(zé)任的公司相比，盈余管理行為將大大減少，可見(jiàn)企業(yè)社會(huì)責(zé)任同盈余管理呈負(fù)相關(guān)關(guān)性。據(jù)此，本文提出以下假設(shè)：

假設(shè)1：公司履行社會(huì)責(zé)任越好，其信息披露越透明，盈余操縱程度越低。

盈余平滑是一種普遍形式的盈余管理。在現(xiàn)存會(huì)計(jì)制度和資本市場(chǎng)監(jiān)管體系下，盈余平滑往往成為管理者贏得利益相關(guān)者認(rèn)可度的手段。一般認(rèn)為，收益劇烈波動(dòng)的公司，往往是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較高的公司，它會(huì)使得投資者降低對(duì)企業(yè)的信心，從而增加企業(yè)的融資成本。與此相反，如果企業(yè)的賬面收益保持持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，財(cái)務(wù)信息的使用者會(huì)認(rèn)為公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較小，從而增強(qiáng)對(duì)公司的投資信心，公司也因此可以獲得較低的融資成本。在代理關(guān)系中，管理者擁有信息優(yōu)勢(shì)，為了給外界或利益相關(guān)者營(yíng)造公司穩(wěn)步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，避免各年度企業(yè)利潤(rùn)波動(dòng)過(guò)大給企業(yè)帶來(lái)的負(fù)面影響，管理當(dāng)局會(huì)傾向于利用一些在不同會(huì)計(jì)期間利潤(rùn)波動(dòng)較小的會(huì)計(jì)處理方法，以平滑各會(huì)計(jì)期間利潤(rùn)數(shù)額的大幅波動(dòng)，避免企業(yè)股價(jià)劇烈波動(dòng)。這就等于向外部利益相關(guān)者傳遞了企業(yè)盈余的良好信息，進(jìn)而引導(dǎo)他們作出投資決策。為了達(dá)到此目的，企業(yè)將積極履行社會(huì)責(zé)任，公司管理層進(jìn)行盈余平滑的動(dòng)機(jī)越明顯。

假設(shè)2：公司為了營(yíng)造利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，積極履行社會(huì)責(zé)任，將采取盈余平滑的方式進(jìn)行盈余管理。

在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)背景下，我國(guó)上市公司的再融資主要采用配股方式。中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于上市公司配股資格的標(biāo)準(zhǔn)改革從側(cè)面反映出上市公司為獲得配股資格存在盈余管理的行為。陳小悅等[8]發(fā)現(xiàn)在配股生命線(凈資產(chǎn)收益率等于10%)右側(cè)，上市公司具有非常集中的趨勢(shì)，從而說(shuō)明上市公司為了達(dá)到配股要求，存在著盈余管理的行為。陸建橋[9]對(duì)虧損上市公司的盈余管理行為進(jìn)行了檢驗(yàn)表明，為了避免公司因出現(xiàn)連續(xù)三年虧損而受到諸如暫停上市、終止上市等處罰，虧損上市公司在虧損年度及其前后普遍采取了相應(yīng)的調(diào)減或調(diào)增收益的盈余管理行為。管理者在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，為了分散投資者及利益相關(guān)者的注意力，會(huì)考慮利益相關(guān)者的損失，而努力承起社會(huì)責(zé)任，但其盈余操縱行為將在財(cái)務(wù)報(bào)表有關(guān)項(xiàng)目中“露出馬腳”，以致使公司面臨懲罰，而利益相關(guān)者也會(huì)采取相應(yīng)的措施來(lái)捍衛(wèi)自身的權(quán)益，規(guī)范約束管理層的操控行為。

假設(shè)3：公司管理層為了達(dá)到扭虧目的或是獲取配股資格，將根據(jù)公司當(dāng)年的盈余進(jìn)行盈余激增或盈余減少及避免損失，從而努力承擔(dān)企業(yè)社會(huì)責(zé)任。

三、樣本選擇和研究設(shè)計(jì)

(一)數(shù)據(jù)來(lái)源及變量衡量

本文選取了2008年和2009年在深圳交易所上市交易的A股397家工業(yè)公司作為樣本，剔除了ST，PT公司以及虧損樣本公司、剔除當(dāng)年新上市的公司樣本。樣本公司的所有財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和交易數(shù)據(jù)均來(lái)自深圳國(guó)泰安信息技術(shù)有限公司的“中國(guó)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)庫(kù)(CSMAR)”。數(shù)據(jù)處理采用了SAS統(tǒng)計(jì)軟件。

對(duì)于我國(guó)社會(huì)發(fā)展而言，其擁有全球最廣闊的工業(yè)機(jī)器人應(yīng)用市場(chǎng)，并且隨著我國(guó)工業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)和人口紅利的退減，導(dǎo)致的中國(guó)機(jī)器人應(yīng)用市場(chǎng)的快速發(fā)展。并且可以預(yù)見(jiàn)在未來(lái)我國(guó)工業(yè)機(jī)器人的范圍和使用將會(huì)呈現(xiàn)出柔性化、智能化等方向發(fā)展。

被解釋變量為盈余管理，是通過(guò)修正的Jones模型算出。由于我國(guó)股市誕生時(shí)間較短，使得我們無(wú)法獲得足夠的歷史數(shù)據(jù)估計(jì)模型參數(shù)，本文采用國(guó)內(nèi)研究常用的變通方法，使用全部樣本數(shù)據(jù)對(duì)模型進(jìn)行截面估計(jì)，將模型計(jì)算出的殘差視為操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，以此作為盈余管理的測(cè)度指標(biāo)。從理論上講，殘差是回歸方程的隨機(jī)項(xiàng)，其均值應(yīng)等于零，如果其值顯著地異于零，則說(shuō)明存在異常的操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，即存在盈余管理行為。[9]

解釋變量為企業(yè)社會(huì)責(zé)任，主要通過(guò)企業(yè)業(yè)績(jī)得分來(lái)衡量。事實(shí)上，只要能夠衡量企業(yè)的利益相關(guān)者業(yè)績(jī)也就找到了衡量企業(yè)社會(huì)責(zé)任的方法。企業(yè)相關(guān)利益者業(yè)績(jī)的衡量包括兩部分內(nèi)容：一是識(shí)別企業(yè)的相關(guān)利益者并賦予各類相關(guān)利益者相應(yīng)的權(quán)重，二是構(gòu)建衡量企業(yè)與每一類利益相關(guān)者關(guān)系的指標(biāo)。[10]

因此，在研究中應(yīng)對(duì)可能影響盈余管理的其他因素進(jìn)行控制，控制變量包括凈資產(chǎn)收益率和資產(chǎn)規(guī)模。

(二)模型設(shè)計(jì)

本文借鑒陸建橋[9]使用的擴(kuò)展瓊斯模型。該模型在自變量中增加了無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)變量。由于我國(guó)股票市場(chǎng)在時(shí)間上的特殊性，采用時(shí)間序列模型存在樣本的局限性，橫截面Jones模型就成為國(guó)內(nèi)會(huì)計(jì)界研究盈余管理問(wèn)題的可行選擇。本研究首先通過(guò)相關(guān)性分析檢驗(yàn)樣本上市公司社會(huì)責(zé)任與盈余管理之間的關(guān)系，觀察企業(yè)社會(huì)責(zé)任與盈余管理之間有無(wú)關(guān)系，這種關(guān)系是正相關(guān)關(guān)系還是負(fù)相關(guān)關(guān)系，如果相關(guān)性分析顯示我國(guó)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與盈余管理相關(guān)，則進(jìn)一步進(jìn)行回歸分析。

綜上所述，檢驗(yàn)?zāi)Ｐ蜑槿缦?，其中各解釋變量?duì)盈余管理的影響效應(yīng)見(jiàn)表1。

EM=α1CSR+α2ROE+α3LnA+εi

表1 模型中各變量說(shuō)明

四、實(shí)證結(jié)果分析

(一)描述性統(tǒng)計(jì)分析

由表2看出，盈余管理的最大值為0.7488，均值為0.0054，說(shuō)明各個(gè)公司的盈余管理程度差異大，該結(jié)果比較符合現(xiàn)實(shí)。另外企業(yè)社會(huì)責(zé)任的業(yè)績(jī)得分的標(biāo)準(zhǔn)偏差為17.28%，說(shuō)明各個(gè)公司積極履行社會(huì)責(zé)任的表現(xiàn)存在差距，這在一定程度上說(shuō)明盈余管理和企業(yè)社會(huì)責(zé)任之間存在著關(guān)系，和本文研究的出發(fā)點(diǎn)一致。

表2 樣本上市公司各變量的描述性統(tǒng)計(jì)

(二)相關(guān)性檢驗(yàn)及結(jié)果

根據(jù)上面計(jì)算所得出的樣本公司的利益相關(guān)者業(yè)績(jī)得分值，將其作為企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)的變量，與經(jīng)過(guò)擴(kuò)展的Jones模型算出來(lái)的DA(應(yīng)計(jì)利潤(rùn))值作為盈余管理的替代變量進(jìn)行相關(guān)性檢驗(yàn)。各假設(shè)的檢驗(yàn)結(jié)果如表3所示。

表3 業(yè)績(jī)得分60分以上的公司樣本ASSIST統(tǒng)計(jì)結(jié)果

為了檢驗(yàn)假設(shè)1，本文從總樣本中抽取企業(yè)社會(huì)責(zé)任業(yè)績(jī)得分60分以上的公司作為檢驗(yàn)樣本，利用SAS統(tǒng)計(jì)軟件中的ASSIST方法進(jìn)行相關(guān)分析，其結(jié)果如表3所示。研究表明，企業(yè)社會(huì)責(zé)任在5%的水平上通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，與盈余管理之間呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，驗(yàn)證了假設(shè)1。從描述統(tǒng)計(jì)結(jié)果看，我們也可以得知樣本公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)得分均值為70.38分。說(shuō)明企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，不僅以股東財(cái)富最大化作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，也注重客戶、債權(quán)人、供應(yīng)商和員工等利益相關(guān)者的利益，積極履行社會(huì)責(zé)任，在財(cái)務(wù)報(bào)告中真實(shí)披露企業(yè)的財(cái)務(wù)信息，增強(qiáng)公司的透明度。公司規(guī)模變量與盈余管理呈正相關(guān)，但不顯著，企業(yè)進(jìn)行盈余管理與否，跟公司的規(guī)模沒(méi)有必然的聯(lián)系。

大量的研究表明，上市公司管理層具有在年度間平滑收益行為的激勵(lì)，從而使企業(yè)的收益呈現(xiàn)一種穩(wěn)定的、逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)，以便向投資者展現(xiàn)良好的財(cái)務(wù)形象；而收益平滑也被認(rèn)為是盈余管理的一種方式。為了驗(yàn)證假設(shè)2，我們從大樣本中間選擇凈資產(chǎn)收益率(ROE>12%)的公司樣本進(jìn)行相關(guān)分析，平均業(yè)績(jī)得分在中等水平以下，這可能與選擇的行業(yè)有關(guān)。由表4得知：企業(yè)社會(huì)責(zé)任與盈余管理的相關(guān)系數(shù)為0.21493，概率為0.0148<0.05，兩者之間的關(guān)系較顯著，因此驗(yàn)證了假設(shè)2。而盈余管理和公司規(guī)模之間存在正相關(guān)性，說(shuō)明處于成熟期、規(guī)模越大的企業(yè)，進(jìn)行收益平滑的動(dòng)機(jī)越明顯；此外，企業(yè)社會(huì)責(zé)任與規(guī)模存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，在此也說(shuō)明了得分低于均值這一現(xiàn)象。

表4 凈資產(chǎn)收益率≥12%的樣本公司ASSIST統(tǒng)計(jì)結(jié)果

上市公司為了獲取配股資格或扭虧為盈，將對(duì)年度利潤(rùn)進(jìn)行調(diào)整或操縱。該假設(shè)的檢驗(yàn)是選取企業(yè)凈資產(chǎn)收益率在(4%

表5 4%

研究表明，企業(yè)社會(huì)責(zé)任在5%的水平下通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，企業(yè)社會(huì)責(zé)任與盈余管理的相關(guān)系數(shù)是0.43700，P<0.0001與盈余管理呈正相關(guān)性，驗(yàn)證假設(shè)3。對(duì)此做出的解釋是上市公司具有非常集中的趨勢(shì)，從而說(shuō)明上市公司為了達(dá)到配股要求，存在著盈余管理的行為。為了避免公司因出現(xiàn)連續(xù)三年虧損而受到諸如暫停上市、終止上市等處罰，虧損上市公司在虧損年度及其前后普遍采取了相應(yīng)的調(diào)減或調(diào)增收益的盈余管理行為。但管理層的盈余操縱行為可能在財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目中暴露出來(lái)，為了分散利益相關(guān)者的注意力，會(huì)重視利益相關(guān)者的利益而承擔(dān)起社會(huì)責(zé)任。

(三)回歸分析及結(jié)果

根據(jù)模型，在整體上檢驗(yàn)盈余管理變量與企業(yè)社會(huì)責(zé)任變量、公司規(guī)模及凈資產(chǎn)收益率之間存在的關(guān)系。表6說(shuō)明，企業(yè)社會(huì)責(zé)任與盈余管理之間呈顯著的負(fù)相關(guān)性。但公司規(guī)模、凈資產(chǎn)收益率與盈余管理間的關(guān)系不顯著，在使用修正的Jones模型后，沒(méi)有顯示出的滿意的擬合度，其原因在于“應(yīng)計(jì)利潤(rùn)總額”是一個(gè)綜合科目，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的變動(dòng)會(huì)引起應(yīng)收賬款等借項(xiàng)科目的增加，從而導(dǎo)致應(yīng)計(jì)利潤(rùn)總額增加，同時(shí)也會(huì)引起應(yīng)付賬款等貸項(xiàng)科目的增加，從而導(dǎo)致應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的減少，因此兩個(gè)方向的作用會(huì)相互抵消，影響了盈余管理程度值的大小。

表6 模型的回歸檢驗(yàn)結(jié)果

五、結(jié)論

本文以深圳A股工業(yè)類上市公司為研究樣本，考察了企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)盈余管理的影響。結(jié)合利益相關(guān)者理論，將研究樣本按照凈資產(chǎn)收益率和社會(huì)責(zé)任業(yè)績(jī)得分進(jìn)行分類，以此來(lái)檢驗(yàn)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與盈余管理不同形式之間的關(guān)系。結(jié)論如下：

1.重視社會(huì)責(zé)任的上市公司，在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中不僅以股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，還注重客戶、債權(quán)人、供應(yīng)商和員工等利益相關(guān)者的利益，積極履行社會(huì)責(zé)任，傾向于真實(shí)地披露企業(yè)的財(cái)務(wù)信息，增加公司的透明度，企業(yè)社會(huì)責(zé)任與盈余管理之間呈顯著負(fù)相關(guān)。

2.收益平滑是盈余管理的一種形式。為了營(yíng)造利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，向投資者及非投資利益相關(guān)者展現(xiàn)良好的財(cái)務(wù)形象，上市公司管理層具有在年度間平滑收益行為的激勵(lì)，借以降低融資成本，提升企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值。因此，上市公司積極履行社會(huì)責(zé)任，將采取盈余平滑的方式進(jìn)行盈余管理，在實(shí)證檢驗(yàn)中企業(yè)社會(huì)責(zé)任與盈余平滑呈正相關(guān)關(guān)系。與之類似的是，上市公司為了達(dá)到配股要求，在虧損年度及其前后普遍采取了相應(yīng)的調(diào)減或調(diào)增收益的行為，并通過(guò)履行社會(huì)責(zé)任來(lái)避開(kāi)利益相關(guān)者的注意力。

3.企業(yè)社會(huì)責(zé)任與盈余管理不同形式之間的關(guān)系，對(duì)轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)情景下完善公司治理、提高財(cái)務(wù)透明度具有重要的政策含義。一方面，完善上市公司社會(huì)責(zé)任機(jī)制，有利于增加公司的透明度、提高財(cái)務(wù)信息披露的質(zhì)量；另一方面，社會(huì)責(zé)任行為也可能成為上市公司利潤(rùn)操控的掩護(hù)，監(jiān)管層應(yīng)以完善公司治理為基礎(chǔ)，規(guī)范上市公司的社會(huì)責(zé)任行為。

本研究存在以下局限性。其一，研究樣本僅選擇工業(yè)行業(yè)的上市公司，對(duì)其他行業(yè)等上市公司是否存在社會(huì)責(zé)任與盈余管理的相關(guān)性還有待檢驗(yàn)。其二，由于我國(guó)上市公司社會(huì)責(zé)任數(shù)據(jù)缺失，本文僅使用了截面數(shù)據(jù)。

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