劉東皇，孟范昆

（1.南京大學 經(jīng)濟學院，南京210093；2.江西師范大學 政法學院，南昌 330022）

金融危機背景下我國居民消費的經(jīng)濟增長效應(yīng)研究

劉東皇1，孟范昆2

（1.南京大學 經(jīng)濟學院，南京210093；2.江西師范大學 政法學院，南昌 330022）

美國金融危機的爆發(fā)使我國經(jīng)濟增長越來越受需求約束的制約，擴內(nèi)需是重要的應(yīng)對舉措。文章基于VAR模型實證分析了我國居民消費的經(jīng)濟增長效應(yīng)，研究結(jié)果表明：（1）我國投資、居民消費、政府消費和出口與經(jīng)濟增長之間存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，投資增長不是引起長期經(jīng)濟增長的原因，居民消費、政府消費和出口是經(jīng)濟增長的影響因素，經(jīng)濟增長對于居民消費和出口的變動相對敏感；（2）出口是投資、政府消費、居民消費和我國GDP的格蘭杰原因，外需沖擊對我國經(jīng)濟增長的影響雖具有一定時滯，但負面影響不小，而擴大投資僅僅在非常短的時間內(nèi)有效，擴大居民消費是應(yīng)對金融危機的適宜舉措。最后本文根據(jù)結(jié)論提出針對性的政策建議。

金融危機；居民消費；經(jīng)濟增長

0 引言

2008年一場突如其來的金融危機使全球經(jīng)濟面臨衰退，我國經(jīng)濟增長面臨著極其不利的外部環(huán)境：外需減少。金融危機對我國最直接的影響部門是出口企業(yè)，國外定單的下降使得出口企業(yè)出現(xiàn)不同程度的經(jīng)營困難，由此并進一步產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，影響到就業(yè)、消費和投資等各方面。為了減少外需沖擊對我國經(jīng)濟的破壞作用和推動我國持續(xù)的經(jīng)濟增長，政府采取了擴大內(nèi)需的各種經(jīng)濟政策。內(nèi)需對經(jīng)濟的拉動作用體現(xiàn)在消費和投資需求這兩個方面，消費需求又包括政府消費和居民消費兩部分。改革開放以來我國政府消費率一直比較穩(wěn)定，幾乎維持在13～15%之間，居民消費率實際上決定了最終消費率。因此，作為消費需求主體的居民消費成為消費拉動經(jīng)濟增長的決定性因素，保持居民消費需求的穩(wěn)定增長，對國民經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展有著重大意義。

本文基于VAR模型將消費、投資、出口與GDP關(guān)系的四變量模型拓展為居民消費、政府消費、投資、凈出口與GDP關(guān)系的五變量模型，通過協(xié)整分析、格蘭杰因果檢驗、脈沖響應(yīng)分析和方差分解等，對我國的居民消費的經(jīng)濟增長效應(yīng)進行全面研究，從而為金融危機背景下更注重擴大居民消費提供理論和實證上的支持。

1 居民消費對經(jīng)濟增長的影響：理論說明

從供給層面上看，GDP是一系列影響因素的函數(shù)：勞動、資本和技術(shù)等。經(jīng)濟增長理論 （Harrod-Domar模型，Solow-Swan模型，Lucas模型和Rome模型等）對經(jīng)濟增長分析從側(cè)重生產(chǎn)要素的投入（資本等）方面轉(zhuǎn)向了側(cè)重生產(chǎn)要素投入的使用效率（技術(shù)等）方面。發(fā)展經(jīng)濟學理論認為，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)變遷也是影響經(jīng)濟增長的重要變量，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和升級能改善了資源配置，會對經(jīng)濟增長做出貢獻，其經(jīng)濟增長效應(yīng)也得到了實證上的支持。將資本劃分為物質(zhì)資本和人力資本后，假設(shè)經(jīng)濟增長由勞動、物質(zhì)資本、人力資本、技術(shù)進步和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)五方面決定，忽略其他影響經(jīng)濟增長的因素（土地等）后，則GDP可以表示如下：

在 (1)式中,L是勞動,MK是物質(zhì)資本,HK是人力資本,T是技術(shù)進步,EC是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)。然而“經(jīng)典的增長理論只關(guān)注經(jīng)濟供給方的變化，把需求的變化當作是短期波動而放入宏觀經(jīng)濟學的研究范疇，這實際上成熟市場體制下的情況，對于體制轉(zhuǎn)型中的中國經(jīng)濟來說，需求及消費的變動受制度變革等長期因素的影響同樣應(yīng)放入影響增長的因素范疇中看待”。

從需求層面上看，支出法GDP由三部分構(gòu)成：消費、投資和凈出口，它們被認為拉動經(jīng)濟增長的“三駕馬車”。消費包括居民消費與政府消費，因此，支出法GDP的核算恒等式可以表示為：

(2)式中,RC是居民消費,GC是政府消費,I是投資,EP是出口,M是進口,EP-M則是凈出口。由于總需求等于總供給，結(jié)合(1)式和(2)式可以得到如下表達式：

結(jié)合(3)式綜合經(jīng)濟增長的需求和供給層面來看，居民消費需求的變化不僅會對經(jīng)濟增長的其他需求因素還會對供給因素產(chǎn)生影響。概括來說，擴大居民消費對經(jīng)濟增長的積極影響大致可以歸納如下幾個方面：

（1）引致投資效應(yīng)；

（2）人力資本效應(yīng)；

（3）技術(shù)效應(yīng)；

（4）結(jié)構(gòu)變遷效應(yīng)。

在收入水平一定的條件下，由于消費和儲蓄存在此消彼長的關(guān)系，居民消費的擴大意味著其儲蓄的減少，在金融媒介的作用下，儲蓄轉(zhuǎn)化為投資，居民儲蓄的減少通過影響資本積累可能會限制投資增長，在居民消費對經(jīng)濟增長的拉動作用小于投資的經(jīng)濟增長的拉動作用條件下擴大居民消費可能會相對地對經(jīng)濟增長產(chǎn)生不利影響。因此，居民消費對經(jīng)濟增長影響需要綜合其他的經(jīng)濟增長的需求因素通過對居民消費和投資的經(jīng)濟增長效應(yīng)進行對比分析后才能作出判斷。

2 居民消費的經(jīng)濟增長效應(yīng)：實證分析

2.1 變量和數(shù)據(jù)說明

本文采用1952～2008年的數(shù)據(jù)進行分析，GDP是支出法核算的國內(nèi)生產(chǎn)總值；RC是居民消費需求；I是我國的資本形成總額，作為投資的變量；GC是政府消費需求；EP是出口需求，作為外需的變量。1978年以前的數(shù)據(jù)都來自于《新中國五十五年統(tǒng)計匯編》，1978年及以后的數(shù)據(jù)來源于歷年《中國統(tǒng)計年鑒》?？紤]到農(nóng)村居民消費價格指數(shù)直到1985年才有統(tǒng)計，全體居民消費價格指數(shù)不全面，而其它的價格指數(shù)都有缺失，因此，以1952年為基年的全社會商品零售物價指數(shù)對所有名義變量進行平減，從而剔除了價格的影響，所有的變量都經(jīng)對數(shù)化處理。

2.2 協(xié)整分析

為判斷我國居民消費、政府消費、投資和出口與經(jīng)濟增長之間是否具有協(xié)整關(guān)系，先對各序列進行ADF檢驗，經(jīng)檢驗（檢驗結(jié)果見附件）各變量數(shù)據(jù)均為I(1)過程。因此，居民消費、政府消費、投資和出口與經(jīng)濟增長之間可能存在協(xié)整關(guān)系。Johansen協(xié)整檢驗是基于VAR模型的一種檢驗方法，在檢驗之前,我們根據(jù)SC準則確定LnRC、LnI、LnEP、LnGC和LnGDP 的最優(yōu)滯后期數(shù)為 3。由于 LnRC、LnI、LnEP、LnGC 和LnGDP時間序列均含線性趨勢項和常數(shù)項,因此在協(xié)整檢驗時包含趨勢項和常數(shù)項。

表1 Johansen協(xié)整檢驗

表1的協(xié)整檢驗結(jié)果表明，我國居民消費、政府消費、投資和出口與經(jīng)濟增長之間存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。由此我們可以估計得到以下長期均衡方程：

括號內(nèi)是T值，長期均衡方程顯示：居民消費、政府消費和出口對經(jīng)濟增長均呈正向影響，影響系數(shù)分別為0.91、0.37和0.51，表明居民消費、政府消費和出口的增長都是經(jīng)濟增長的影響因素。通過對其系數(shù)進行對比，經(jīng)濟增長對于居民消費的變動和出口相對敏感，居民消費需求的增長對經(jīng)濟增長的作用最大，居民消費每增長1%，GDP相應(yīng)增長約0.9%。而投資需求卻不是長期經(jīng)濟增長的影響因素，由于我國是“粗放型”的經(jīng)濟增長方式，重復建設(shè)投資及低效率投資并沒有給長期經(jīng)濟增長帶來的正面影響。因此，改變過去“粗放型”經(jīng)濟增長方式是發(fā)揮投資對經(jīng)濟增長促進作用的關(guān)鍵，而經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變是個長期過程，在轉(zhuǎn)變過程中，通過擴大居民消費有利于長期的經(jīng)濟增長。為了進一步探究這些變量之間的短期關(guān)系，我們進一步通過格蘭杰因果檢驗方法進行分析。

2.3 格蘭杰因果關(guān)系分析

考慮到格蘭杰因果檢驗對滯后期的選擇非常敏感，本文將根據(jù)VAR模型確定的最優(yōu)滯后期3作為格蘭杰因果檢驗的最優(yōu)滯后期，檢驗結(jié)果如下：

表2 Granger因果檢驗

格蘭杰因果檢驗表明：

（1）居民消費和出口是我國GDP的格蘭杰原因，因此，在我國外需受到?jīng)_擊的情況下，可以通過內(nèi)需來拉動經(jīng)濟增長。由于投資和政府消費不是我國GDP的格蘭杰原因，擴內(nèi)需政策中擴大投資需求和政府消費的政策效果將不很理想，在外需疲軟的條件下應(yīng)注重擴大居民消費。

（2）我國GDP是投資、政府消費和出口的格蘭杰原因，但不是居民消費的格蘭杰原因，這與我國收入分配存在的問題相符。我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中居民部門在國民收入分配中的比重在不斷下降，工資性收入在居民收入中所占的比重也在不斷下降，居民收入差距不斷擴大，居民總體上并沒有充分分享到經(jīng)濟發(fā)展的成果。

（3）出口是投資、政府消費和居民消費的格蘭杰原因，因此，可以說外需的變化會對我國各種內(nèi)需主體都產(chǎn)生影響，當前金融危機對我國消費和投資產(chǎn)生的負面影響證實了這一點。政府消費和投資都不是居民消費的格蘭杰原因，表明我國政府消費在總體上沒有表現(xiàn)出對居民消費的的“擠入效應(yīng)”，而投資的增長并沒有創(chuàng)造出新的居民消費需求。

2.4 脈沖響應(yīng)函數(shù)分析

格蘭杰因果關(guān)系揭示了居民消費、政府消費、投資和出口和經(jīng)濟增長的短期相互關(guān)系，為揭示居民消費、政府消費、投資和出口對經(jīng)濟增長的這種關(guān)系的動態(tài)特征，我們進一步采用VAR(3)模型的脈沖響應(yīng)函數(shù)進行分析。

由圖1可知，我國GDP得到出口一個標準差單位正沖擊后會產(chǎn)生比較持久的同向影響，而且這種影響起初較小，表明出口對經(jīng)濟增長的影響存在一定的時滯效應(yīng)，在第2期之后逐漸增大，在第4期后，影響逐漸平穩(wěn)。當受到投資一個標準差單位正沖擊后我國GDP起初會產(chǎn)生正向反應(yīng)，在第2期達到峰值，而之后卻迅速下降，在第3期后表現(xiàn)出負向反應(yīng)，在第5期達到最低值，之后逐漸收斂。因此，短期內(nèi)投資的正向沖擊對GDP的拉動作用是明顯的，在第3期后，其正的反應(yīng)趨于負的反應(yīng)，刺激投資僅僅在初期能夠拉動經(jīng)濟增長。當遭受到居民消費的一個標準差單位正沖擊后，則會對GDP持續(xù)產(chǎn)生正影響，且脈沖響應(yīng)函數(shù)逐步攀升，居民消費的正沖擊對經(jīng)濟增長所產(chǎn)生的長期持續(xù)的正向影響逐漸增大。而政府消費的一個標準差單位正沖擊對我國GDP在初期則表現(xiàn)負面影響，在第4期達到最低值，之后逐漸趨向正向影響。

2008年的金融危機使我國遭受到出口大幅下降，由于出口對經(jīng)濟增長沖擊存在一定時滯和政府適時地采取擴大內(nèi)需的政策，我國經(jīng)濟避免了過度下滑。我們也應(yīng)該注意到擴大內(nèi)需的政策中有很大一部分是擴大政府主導型投資的成分，由于擴大投資在極短的時間對經(jīng)濟增長是正向影響，因此擴大投資在金融危機背景下短期內(nèi)有助于保增長，但從長期來看，擴大投資無論在短期還是長期對經(jīng)濟增長的影響效果都不如擴大居民消費。考慮到擴大投資的政策措施比擴大居民消費的政策措施好操作，在初期適當?shù)赝ㄟ^擴大投資是可行的，但從其對經(jīng)濟增長的影響效應(yīng)上看應(yīng)更注重擴大居民消費。

2.5 方差分解分析

為進一步揭示各個變量隨機沖擊對GDP波動的相對重要性，按照上文建立的VAR(3)模型，得出如下的方差分解結(jié)果：

圖2指出了GDP的標準誤差被分別分解為GDP、投資、出口、政府消費和居民消費的貢獻比重變化情況。我國GDP起初主要是受自身因素的影響，這種影響逐漸下降，到15期時影響程度只約占20%。而居民消費和出口沖擊對GDP的貢獻都是在上升，其中，出口的貢獻在前2期很小，但之后迅速上升，在第15期高達到50%左右，出口沖擊是造成我國GDP波動的最重要原因，消費的貢獻率變化起初相對平緩，在第6期后也開始上升，15期時約達20%。而投資和政府消費的沖擊對GDP波動的貢獻率一直都比較低，兩者的貢獻率之和都不到10%。這和長期均衡方程估計的結(jié)果類似，長期均衡方程中居民消費和出口估計系數(shù)最大且都很顯著，因此總的來說無論在長期還是短期出口和居民消費對我國GDP的作用最大。

3 結(jié)論和政策建議

當前，我國正處于經(jīng)濟高速增長的重要階段，美國金融危機的爆發(fā)和蔓延給我國經(jīng)濟維持高速的增長帶來挑戰(zhàn)，我國經(jīng)濟增長日益受到了需求不足的制約。在全球經(jīng)濟危機的陰霾還沒完全褪去的背景下政府把推動我國經(jīng)濟持續(xù)高速增長的期望寄托在擴大內(nèi)需上，正在采取積極措施，努力擴大內(nèi)需，促進經(jīng)濟增長。通過對我國的居民消費與經(jīng)濟增長之間的關(guān)系進行較為全面研究后，對擴大內(nèi)需促進我國經(jīng)濟增長的問題上我們可以得出如下結(jié)論及相應(yīng)的政策建議。

居民消費和出口都是我國GDP的格蘭杰原因，而投資和政府消費不是我國GDP的格蘭杰原因，出口還是投資和政府消費和居民消費的格蘭杰原因，在方差分解分析中，出口的沖擊對GDP波動的解釋力在第15期高達解釋方差比重的50%左右，金融危機導致的外需的減少將給我國經(jīng)濟帶來不可忽視的負面影響，擴大內(nèi)需無疑是降低這種負面影響的重要舉措。在擴大內(nèi)需的政策選擇上，由脈沖響應(yīng)分析可知，擴大投資需求僅僅能在非常短的時間內(nèi)會取得一定效果，長期影響不顯著，投資是中間需求，沒有最終需求的支撐是不可持續(xù)的，而居民消費的一個標準差單位正沖擊會對GDP產(chǎn)生持續(xù)正影響，因此，應(yīng)努力擴大居民消費以緩解金融危機給我國造成的負面影響。

居民消費是我國GDP的格蘭杰原因，但是GDP卻不是我國居民消費的格蘭杰原因，我國經(jīng)濟的高速增長并沒有對居民消費支出水平的增長產(chǎn)生足夠的影響，消費是收入的函數(shù)，這進一步反映我國居民總體上并沒有充分享受到經(jīng)濟發(fā)展的成果，雖然居民消費對經(jīng)濟增長的拉動作用很大，但由于我國收入分配方面存在問題，消費對經(jīng)濟增長的拉動作用并沒有充分發(fā)揮，因此，改革開放以來我國經(jīng)濟增長主要表現(xiàn)為出口和投資驅(qū)動型，我們的實證分析結(jié)果表明投資并不是我國GDP的格蘭杰原因，也不是經(jīng)濟長期增長的影響因素，過去我國投資的快速增長應(yīng)理解為是經(jīng)濟增長所帶來的一種表現(xiàn)而不是經(jīng)濟增長的原因。通過提高勞動報酬等來擴大居民部門在國民收入所占比重的收入分配調(diào)整政策即使影響到資本積累，也對經(jīng)濟增長的負面影響較小，因此，應(yīng)改善收入分配狀況，設(shè)法提高居民的收入水平和縮小居民收入差距，以擴大居民消費需求，充分發(fā)揮消費對經(jīng)濟增長的拉動作用。

在我國居民消費、政府消費、投資和出口與經(jīng)濟增長之間的長期穩(wěn)定均衡關(guān)系中，居民消費對我國經(jīng)濟增長的長期拉動作用最大，其次是出口，而單獨投資的增長卻不是我國經(jīng)濟長期增長的影響因素，應(yīng)轉(zhuǎn)變“粗放型”的經(jīng)濟增長方式以發(fā)揮投資對經(jīng)濟增長的拉動作用。擴大居民消費不僅是應(yīng)對外需的減少給我國經(jīng)濟帶來負面影響的重要措施，而且居民消費的穩(wěn)定增長具有引致投資、提升人力資本、促進技術(shù)進步和優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)等功能，具有長期增長效應(yīng)，因此，對金融危機背景下擴大居民消費需求的政策措施不能僅僅認為是應(yīng)對金融危機的政策措施，應(yīng)把它作為推動我國經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變促進我國經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展的政策杠桿。

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F061.2

A

1002-6487（2011）01-0114-04

劉東皇（1980-），男，福建南平人，博士，研究方向：經(jīng)濟理論和經(jīng)濟增長。

（責任編輯/浩 天）