熱門行業(yè)中同樣仍潛藏著巨太的擁抱經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的投資機(jī)會，比如IT

中國正在由一個制造大國向消費(fèi)大國轉(zhuǎn)變，對投資者來說，如何分享這一機(jī)會，則需要精明的選擇。

2009年初，由于全球經(jīng)濟(jì)衰退，消費(fèi)者和企業(yè)幾乎都停止了支出。而熱衷于持有現(xiàn)金，這對IT企業(yè)(尤其是西方的IT企業(yè))產(chǎn)生了負(fù)面影響。相比之下，由于中國政府出臺的經(jīng)濟(jì)刺激方案得到了消費(fèi)者的響應(yīng)，因此中國在IT方面的消費(fèi)急劇上升，液晶電視和個人電腦的銷量均大幅增長。

預(yù)計(jì)這種趨勢還會持續(xù)下去，原因在于：目前，中國的IT產(chǎn)品普及率仍低，尤其是農(nóng)村地區(qū)(即基數(shù)較小)；GDP-和消費(fèi)者收入增加；年輕一代對IT產(chǎn)品的需求上升以及IT基礎(chǔ)設(shè)施日益改善等。有鑒于此，市場重點(diǎn)關(guān)注的IT產(chǎn)品消費(fèi)投資主題逐漸從傳統(tǒng)的居PiE導(dǎo)地位的西方轉(zhuǎn)向中國，也就不足為奇了。

根據(jù)經(jīng)合組織計(jì)算，中國在信息和通訊技術(shù)(ICT)消費(fèi)方面位列壘球第三，僅次于美國和日本。我們估計(jì)，中國去年的IT消費(fèi)約3500億美元，但仍然不足美國的1／3。

中國在IcT方面的消費(fèi)看似正常，但我們認(rèn)為中國的電信運(yùn)營商的營收高得驚人，使得IcT消費(fèi)數(shù)據(jù)被夸大，中國人在通訊方面的支出遠(yuǎn)高于全球平均水平。除通訊以外，中國整個IT消費(fèi)，尤其是消費(fèi)者在IT方面的消費(fèi)，是非常有限的，這也是IT產(chǎn)品在中國普及率低的原因。

我們對中國多種IT產(chǎn)品的長期增長潛力保持樂觀的看法，而且預(yù)計(jì)一個長達(dá)數(shù)年的增長周期即將來臨。需求的抑制往往是因?yàn)閮r格較高或者是政府的監(jiān)管，但中國在這些方面并沒有太多的抑制需求的因素：中國IT產(chǎn)品的價格不僅是合理的，如同時考慮到政府的補(bǔ)助，此類IT產(chǎn)品的價格實(shí)際上相當(dāng)具有吸引力。擱下近來的互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管問題，我們認(rèn)為，中國致力于推動IT消費(fèi)，有利于整個1T行業(yè)的增長。

中國的兩項(xiàng)主要補(bǔ)貼方案已經(jīng)取得成功并將繼續(xù)推行下去。首先，中國農(nóng)村地區(qū)的家電補(bǔ)助方案，將繼續(xù)推動IT產(chǎn)品在中國的普及。中國政府官員預(yù)計(jì)，在2009至2012年間，該方案將推動農(nóng)村地區(qū)6200億人民幣的家電銷售量。

其次，中國去年在九個一線城市和省份推出家電“以舊換新”方案，隨后推廣到全國其它地區(qū)。雖然嘗試性方案計(jì)劃將在五月份結(jié)束，但我們預(yù)計(jì)這些方案仍會持續(xù)延展。這兩大刺激方案為主要IT產(chǎn)品市場的年度銷售增長率貢獻(xiàn)了1到2個百分點(diǎn)，并將成為未來3至4年促進(jìn)中國IT產(chǎn)品普及的關(guān)鍵推動因索。

不過目前中國的IT產(chǎn)品普及還處于起步階段。一個有趣的現(xiàn)象值得注意：中美兩國在IT產(chǎn)品的普及方面存在相似性。

我們將兩國的個人電腦普及水平進(jìn)行比較。對于美國，我們采用的基準(zhǔn)年為1986年(個人電腦開始大量普及時)：對于中國，我們采用的基準(zhǔn)年為2005年(該年數(shù)據(jù)最容易獲得)。有趣的是，美國在1986年的電腦普及率與2005年的中國相當(dāng)，分別為每千人70臺和每千人67臺。同時發(fā)現(xiàn)，中國最近6年個人電腦普及的增長與美國早期年份趨勢相同。

這也說明，雖然中國還僅僅處于IT普及的早期階段，但中國已經(jīng)具備了各種跡象和潛力：在未來的5至10年內(nèi)，中國的IT產(chǎn)品正迎接一個強(qiáng)勁的增長周期。因此，我們預(yù)計(jì)，與中國IT行業(yè)相關(guān)公司將面臨一個大幅增長的機(jī)遇。

我們對中國的個人電腦、液晶電視、互聯(lián)網(wǎng)和寬帶業(yè)務(wù)保持非常樂觀的看法。雖然手機(jī)在中國的普及率已高，但是我們?nèi)匀徽J(rèn)為3G手機(jī)必將提升市場比重?？傮w來看，由于本地的IT公司擁有強(qiáng)烈的品牌意識、廣泛的分銷網(wǎng)絡(luò)以及政策支持等，因此，相對于國外競爭對手，本地的IT公司擁有相當(dāng)大的優(yōu)勢。

所以，投資于中國IT普及率升高這一主題的最佳方式是：投資中國的行業(yè)領(lǐng)先者及其主要的零部件供應(yīng)商，以及擁有強(qiáng)大分銷網(wǎng)絡(luò)的行業(yè)龍頭。