上帝總以偶然事件發(fā)出警告，這一次是在美國(guó)東部時(shí)間的5月6日14時(shí)42分(北京時(shí)間7日2時(shí)42分)，當(dāng)日美國(guó)股市締造史上單日最大盤中跌幅一道瓊斯指數(shù)瞬間下跌9％，收盤跌幅收窄至3.2％。

這一與1987年美股暴跌極其類似的劇烈波動(dòng)，傳聞?wù)厥加诨ㄆ旒瘓F(tuán)一名交易員在芝加哥期貨交易平臺(tái)上，把一筆1600萬美元的售出指令寫成了160億美元。美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬第二天表示，美國(guó)政府正在調(diào)查這—事件，他稱這是“非正常的市場(chǎng)拋售行動(dòng)”。

但愿如此，不過隨后幾天美股的疲弱表現(xiàn)證明，這可能是一波深度調(diào)整的前兆。如果將歐洲、中國(guó)資本市場(chǎng)的低迷表現(xiàn)也考慮進(jìn)去一前者因希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)而被迫通過近7500億歐元的救助計(jì)劃，后者正展開有史以來最嚴(yán)厲的房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控一美股的偶然性暴跌可能是全球資本市場(chǎng)自我修正的一個(gè)信號(hào)，即使是歐盟救助計(jì)劃后歐美股市的短暫提振，也只是稍微延緩這一時(shí)刻的到來。

在更早些時(shí)候。美國(guó)投資界的傳奇人物羅杰斯曾發(fā)出警告稱，美國(guó)股市從去年低位上升后，現(xiàn)在是遲來的拋售潮。他指出，美股已連升十三個(gè)月，是時(shí)候出現(xiàn)調(diào)整也不奇怪。而這一調(diào)整的大背景則是，在對(duì)抗金融危機(jī)的戰(zhàn)斗中，各國(guó)政府均已用完了所有手段，在政府高赤字、低利率及政策選擇不多情況下，2012年將有更大的經(jīng)濟(jì)衰退會(huì)橫掃全球，屆時(shí)情況將比這一次更為糟糕。他還提醒，目前全球有兩大泡沫正在形成，其一是美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債，其二是中國(guó)房地產(chǎn)。

其時(shí)，希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)還未完全爆發(fā)。事實(shí)上，這個(gè)GDP僅占?xì)W洲2.6％，但卻足以將整個(gè)歐元體系拖下水的神話之地，正是誘發(fā)美股跌勢(shì)的背后推手。希臘在主權(quán)債務(wù)上的極端風(fēng)險(xiǎn)，事實(shí)上也是對(duì)美國(guó)國(guó)債的持續(xù)擴(kuò)容的一個(gè)預(yù)警。

無論是希臘、美國(guó)這樣的國(guó)家債務(wù)隱憂，還是中國(guó)打擊資產(chǎn)價(jià)格泡沫的艱難博弈，都是各國(guó)在為自己對(duì)抗金融危機(jī)時(shí)采取的非常政策埋單。美國(guó)人通過美元貶值以及美國(guó)國(guó)債的擴(kuò)容維持了對(duì)美國(guó)金融體系的強(qiáng)有力支撐。而中國(guó)則以釋放天量貸款，輔以寬松的財(cái)政政策，釋放出更多的流動(dòng)性。前者的潛在威脅是國(guó)內(nèi)真實(shí)需求的恢復(fù)不力，后者雖然受益于低負(fù)債空間，但卻不得不承受資產(chǎn)價(jià)格過早膨脹的痛苦。只不過，這些問題在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大背景下，在一開始并不重要，在棋至中盤時(shí)又難以取舍。

在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇道路上三個(gè)最重要地區(qū)中，中國(guó)不僅最早進(jìn)入恢復(fù)期，也最早開始自我修正。今年1月11日上證綜指抵達(dá)3306點(diǎn)創(chuàng)下年內(nèi)最高點(diǎn)，而截至5月6日收盤，股指已逼近2700點(diǎn)，深滬兩市總市值縮水高達(dá)3萬億元。而中國(guó)政府實(shí)施有史以來最嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控，不僅調(diào)整購房貸款利率和首付比率，還施以每個(gè)家庭限購一套房、非本地人士限制購房，這些只有在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期的管制手段。

不過，情況開始有所變化。5月13日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，4月份中國(guó)CPI同比增長(zhǎng)達(dá)到2.8％，極其接近中國(guó)政府3％的通脹底線。這或許意味著，中國(guó)將更快的迎來滯漲的考驗(yàn)。伴隨著美股進(jìn)入調(diào)整期，歐洲也陷入前所未有的國(guó)家主權(quán)債務(wù)危機(jī)時(shí)，這些外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的惡化，或?qū)⒆屩袊?guó)稍顯激進(jìn)的退出步伐得以有放緩的機(jī)會(huì)。