中國(guó)醫(yī)藥研發(fā)外包的頭號(hào)明星藥明康德被收購(gòu)，凸顯了本土公司難以自我突破成長(zhǎng)天花板的困頓現(xiàn)實(shí)。

頂著亞洲最大醫(yī)藥研發(fā)外包(CRO)企業(yè)的光環(huán)，僅在2年前還締造了中國(guó)公司收購(gòu)美國(guó)企業(yè)的第二大交易，而今卻反被全球第四大CRO公司收入囊中。如此戲劇性的逆轉(zhuǎn)不禁讓市場(chǎng)產(chǎn)生巨大的疑問：長(zhǎng)期被視為中國(guó)外包力量崛起代表的藥明康德(WuXi PharmaTech(Cayman)Inc，WX.NYSE)究竟發(fā)生了什么?

此交易若成功，則將成為一個(gè)新的里程碑式的入境并煲缸案例。4月26日，美國(guó)醫(yī)藥研發(fā)公司查士睿華(Chades River Laboratories International，簡(jiǎn)稱CRL)宣布以每股ADS(存托股，代表八股普通股)21.25美元的價(jià)格收購(gòu)藥明康德，包括11.25美元現(xiàn)金和價(jià)值10美元股票，總交易價(jià)達(dá)到16億美元，這可能成為近年來外國(guó)公司對(duì)中國(guó)企業(yè)最大規(guī)模并購(gòu)案——在可口可樂24億美元收購(gòu)匯源失敗之后。

對(duì)藥明康德CEO李革來說，他不得不面對(duì)外界對(duì)其“賣掉公司”質(zhì)疑。5月3日，在其參加母校北京大學(xué)化學(xué)系建系100周年活動(dòng)時(shí)，還向?qū)W弟們解釋了自己為何從“老板”又變成“打工者”。

“從交易角度，是我們被收購(gòu)。但對(duì)我來說，是找到了非常好的合作伙伴。我們做‘發(fā)現(xiàn)’，CRL做‘發(fā)展’，相互推動(dòng)形成更高效的新藥研發(fā)引擎。”李革對(duì)《環(huán)球企業(yè)家》說。他一再聲稱，此交易不應(yīng)被視之為藥明康德被“賣”掉，因?yàn)槠洳]有套現(xiàn)，“這是一個(gè)商業(yè)運(yùn)作，不通過商業(yè)運(yùn)作，你完成不了這件事情”。

李革致力于“完成的事情”，是希望為客戶提供從臨床前藥物研發(fā)到臨床實(shí)驗(yàn)的一體化CRO服務(wù)。而這場(chǎng)被李革稱之為將“劃時(shí)代”的交易背后，凸顯的是中國(guó)獨(dú)立CRO公司的發(fā)展困境，和CRO逆向潮流的出現(xiàn)——原本期待的全球醫(yī)藥研發(fā)外包重心的確正在從西方向東方轉(zhuǎn)移，但其伴生的結(jié)果，可能不再是中國(guó)獨(dú)立CRO公司的壯大，而是它們成為跨國(guó)公司借機(jī)擴(kuò)大中早日市場(chǎng)的收購(gòu)目標(biāo)。就在CRL與藥明康德宣布交易不久前，另一家國(guó)際CRO公司PPD收購(gòu)了中國(guó)的保諾科技和依格斯醫(yī)療科技。

2000年創(chuàng)立的藥明康德起初以小分子藥物為主要業(yè)務(wù)，2008年1月收購(gòu)美國(guó)AppTec實(shí)驗(yàn)室服務(wù)公司后(詳情請(qǐng)于Gemag.com.cn查閱《2008年推動(dòng)中國(guó)商業(yè)國(guó)際化25人：李革》一文)，增加了大分子藥物和醫(yī)療器械方面的業(yè)務(wù)。但李革承認(rèn)，若想實(shí)現(xiàn)一體化服務(wù)，比如進(jìn)入臨床實(shí)驗(yàn)領(lǐng)域則需要更大投入和更長(zhǎng)時(shí)間的積累。不僅是藥明康德，對(duì)眾多只具備醫(yī)藥研發(fā)其中一個(gè)環(huán)節(jié)能力的中國(guó)CR0公司而言，因?yàn)殡y以擴(kuò)展全價(jià)值鏈的研發(fā)服務(wù)，將只能長(zhǎng)期扮演低成本小型外包商的角色。

而這宗交易，“能夠使得雙方提供一體化服務(wù)的理想的實(shí)現(xiàn)時(shí)間表迅速提前。”李革說。按照雙方協(xié)議，交易完成后，李革將擔(dān)任新公司副總裁、全球研究中心以及中國(guó)區(qū)總裁，并與藥明康德兩名高管一起進(jìn)入新公司董事會(huì)。

一體化

李革和CRL全球CEO詹姆斯·福斯特(James Foster)相識(shí)多年，對(duì)其充滿尊敬。據(jù)知情人透露，此次由CRL率先提出的交易進(jìn)展相當(dāng)迅速，很多藥明康德其他高管人士事前亦并不知曉。而外界普遍認(rèn)為這將是一樁雙贏互利的交易：CRL全球排名第四，強(qiáng)于動(dòng)物模型實(shí)驗(yàn)和臨床的藥物安全性服務(wù)(GLP)。而在早期化合物篩選方面則是藥明康德的優(yōu)勢(shì)。

對(duì)CRL來說，收購(gòu)藥明康德意在擴(kuò)大其在中國(guó)市場(chǎng)的服務(wù)能力。盡管歐美仍然是全球兩大主要市場(chǎng)，分別占到市場(chǎng)份額的48％和29％，但中國(guó)國(guó)內(nèi)CRO市場(chǎng)從2004年起發(fā)展迅速，業(yè)務(wù)領(lǐng)域包括化合物的合成、原料藥中間體的生產(chǎn)，還包括生物檢測(cè)、高通量篩選、制劑研究、臨床前和臨床期研究。普華永道稱今年中國(guó)CRO市場(chǎng)可達(dá)4.3億美元規(guī)模。

從行業(yè)背景上看，全球制藥企業(yè)都面臨創(chuàng)新藥物乏力，經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后開始進(jìn)行大規(guī)模整合，在早期研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入上開始削減，歐美市場(chǎng)均受波及。而各大制藥企業(yè)內(nèi)部報(bào)告顯示，中國(guó)是目前其投入研發(fā)力度最大的區(qū)域。一方面中國(guó)研發(fā)成本低，人口多，新型疾病采樣呈多樣性，更重要的是，中國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)重要程度增加，到2020年中國(guó)將成為全球第二大醫(yī)藥市場(chǎng)，市場(chǎng)規(guī)?？赡苓_(dá)2千億美元，是美國(guó)的一半。

“過去十年國(guó)際制藥企業(yè)在中國(guó)的成功主要依賴大幅擴(kuò)張銷售隊(duì)伍和市場(chǎng)覆蓋，在中國(guó)推廣歐美市場(chǎng)的產(chǎn)品，但未來十年，僅僅重復(fù)這樣的商業(yè)模式增長(zhǎng)戰(zhàn)略將無法保持他們的市場(chǎng)地位?！蹦α⑻刂袊?guó)區(qū)副總裁吳昕對(duì)《環(huán)球企業(yè)家》說?？鐕?guó)企業(yè)已經(jīng)意識(shí)到需要開發(fā)更適合中國(guó)市場(chǎng)的藥物來滿足與歐美市場(chǎng)不同的健康需求，例如適合中國(guó)和亞洲人群的治療領(lǐng)域、中西藥結(jié)合產(chǎn)品，甚至健康保健產(chǎn)品。這些新產(chǎn)品的研發(fā)中心自然會(huì)轉(zhuǎn)移到中國(guó)本土。

例如，諾華制藥正在投資建設(shè)上海研發(fā)中心，主要研發(fā)方向?yàn)榘ㄒ腋魏捅蔚戎袊?guó)最為常見的各種疾病，而CRL2008年在上海建設(shè)的研發(fā)中心已開始運(yùn)營(yíng)。全球CRO第一的昆泰公司則遷建和擴(kuò)大了其在京的全球中心實(shí)驗(yàn)室。另外，將新興市場(chǎng)的相關(guān)患者納入測(cè)試范圍，也可以縮短新興市場(chǎng)藥品上市時(shí)間的滯后，降低由此導(dǎo)致的收入損失。默沙東公司已經(jīng)公開承諾將在新興市場(chǎng)和發(fā)達(dá)市場(chǎng)同步推出藥品。這些都相應(yīng)推動(dòng)了在中國(guó)CRO以及整體研發(fā)的需求。

盡管中國(guó)CRO增長(zhǎng)迅速，但上千家規(guī)模不等的企業(yè)良莠不齊，而且主要集中在早期新藥化合物篩選服務(wù)上，更多依靠的是人力成本優(yōu)勢(shì)，未來的利潤(rùn)會(huì)越來越少。即使已經(jīng)做到最大規(guī)模的藥明康德，去年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)了7％，也很難再現(xiàn)以往兩位數(shù)的高速增長(zhǎng)。行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)以及投資者的回報(bào)預(yù)期，都會(huì)促使藥明康德提早尋求業(yè)務(wù)模式的多元化。

早在2008年，藥明康德就在做嘗試，花費(fèi)約1.51億美元收購(gòu)美國(guó)AppTec實(shí)驗(yàn)室服務(wù)公司，借此進(jìn)入生物醫(yī)藥和醫(yī)療儀器服務(wù)領(lǐng)域，并擴(kuò)展美國(guó)市場(chǎng)。然而此后經(jīng)歷的經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)其業(yè)務(wù)產(chǎn)生了不小的影響，生物藥代工的業(yè)務(wù)已經(jīng)在2008年底關(guān)停，另外測(cè)試部分業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較緩。李革認(rèn)為市場(chǎng)不太可能出現(xiàn)比此前經(jīng)濟(jì)危機(jī)更糟的局面，不過也有行業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為上次收購(gòu)為時(shí)過早，中國(guó)公司海外收購(gòu)管理磨合的問題處理成功的尚少。而作為生物研發(fā)，并不靠機(jī)器，主要依靠研發(fā)的科學(xué)家，如何處理好利益、領(lǐng)導(dǎo)力的問題并非易事。

2009年藥明康德繼續(xù)在擴(kuò)展業(yè)務(wù)領(lǐng)域：在蘇州建立了毒理研究的機(jī)構(gòu)，并且通過美國(guó)食品和藥物管理局(FDA)對(duì)于完整實(shí)驗(yàn)室服務(wù)的GLP審核。這將有助其開展更多的臨床前業(yè)務(wù)。臨床前研發(fā)業(yè)務(wù)門檻較高，花費(fèi)昂貴，依靠自身力量發(fā)展需要時(shí)間，而通過合并可以提速。

“要想解決行業(yè)的中心矛盾就是提高開發(fā)效率，我認(rèn)為一體化服務(wù)是其中解決方案之一?！崩罡镎f，“讓中國(guó)CRO行業(yè)的一體化時(shí)間表提前推進(jìn)，對(duì)于中國(guó)、世界的整個(gè)醫(yī)藥研發(fā)行業(yè)都是非常好的事?！?/p>

這也許暗示了，中國(guó)CRO行業(yè)可能會(huì)掀起新一輪并購(gòu)整合。對(duì)此，吳昕認(rèn)為，中國(guó)醫(yī)藥研發(fā)還處于早期發(fā)展階段，多在價(jià)值鏈下游，附加值相對(duì)較低。“大規(guī)模收購(gòu)和市場(chǎng)整合可以迅速創(chuàng)造規(guī)模效應(yīng)，提升全面研發(fā)能力，更重要的是吸引更多資本，促進(jìn)創(chuàng)新政策的成熟?！彼f。