美國前財(cái)長亨利·保爾森在峭壁邊緣的回憶錄，從“兩房”危機(jī)到貝爾斯登的倒下，從救助AIG到經(jīng)歷雷曼兄弟的悲情，盡管飽受爭議，這位華爾街巨子仍堅(jiān)稱自己捍衛(wèi)了自由經(jīng)濟(jì)的邊疆。

2006年7B，我開始到美國財(cái)政部上班。當(dāng)時(shí)美國的經(jīng)濟(jì)前景非常強(qiáng)勁，股票市場交易僅次于5月份的最高值，第一季度的GDP也有5％的增長，但我還是對危機(jī)的發(fā)生有所擔(dān)憂，因?yàn)樾刨J市場已經(jīng)變得容易進(jìn)入，人們對系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的警惕降低了。在參加時(shí)任總統(tǒng)布什的召見時(shí)，我向布什建議，要建立危機(jī)預(yù)防機(jī)制。我們不能預(yù)測下一次危機(jī)什么時(shí)候到來，但我們必須有所準(zhǔn)備。我告訴布什，大量的對沖基金、私募股權(quán)基金以及信貸違約互換等信用衍生品的激增將對金融系統(tǒng)構(gòu)成威脅。

在我就任財(cái)政部長之前，監(jiān)管部門就對房利美和房地美存在數(shù)年的問題提出警告。雖然兩房都有公眾持股人，但兩房卻是由國會授權(quán)以穩(wěn)定美國的抵押貸款市場，并擴(kuò)大市場的住房規(guī)模。二者都不直接向買房人提供貸款，相反他們是出售保險(xiǎn)以保證抵押貸款的及時(shí)歸還，然后打包成各種債券，再由銀行向投資者出售。兩房這種與美國政府的奇特關(guān)系誤使全球投資者認(rèn)為兩房發(fā)行的債券信用是由美國政府全權(quán)承擔(dān)的。

美國國會雖然也對兩房的資產(chǎn)做出規(guī)定，但與商業(yè)銀行比還是低很多，再加上對兩房的監(jiān)管是由美國住房城市建設(shè)部和聯(lián)邦房屋企業(yè)監(jiān)察局共同管理。杠桿化嚴(yán)重和監(jiān)管的寬松為日后的兩房危機(jī)埋下了隱患。

結(jié)果不出我預(yù)料，2007年8月，危機(jī)開始從房產(chǎn)市場蔓延開來。

8月9日早，我得知?dú)W洲市場開始出現(xiàn)混亂跡象。法國最大的銀行巴黎銀行暫停贖回住房抵押貸款證券化的三支投資基金，原因是“流動(dòng)性的徹底蒸發(fā)”使得對某些資產(chǎn)的公平評估變得不可能。無論從質(zhì)量上還是從信用級別上，此消息都讓歐洲的信貸市場恐慌起來，歐洲央行也宣布準(zhǔn)備了充足的現(xiàn)金以4％的官方利率向銀行借貸，而當(dāng)時(shí)歐元區(qū)的隔夜拆解利率已達(dá)到4.7％。

我與美聯(lián)儲主席伯南克對歐洲市場的情況交換了意見。美聯(lián)儲通過紐約聯(lián)邦儲備委員會向各大銀行借貸240億美元，隨后又追加了380億美元。美國各大銀行，包括雷曼兄弟、美林銀行、黑石集團(tuán)、高盛集團(tuán)都已經(jīng)提高了警惕。美國財(cái)政部、美聯(lián)儲的氣氛當(dāng)時(shí)已經(jīng)非常緊張。周五，也就是8月10日，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌400點(diǎn)，達(dá)到14000點(diǎn)，也是5年來第二次的最大跌幅，一場大的風(fēng)暴就要來臨了。

2007年整個(gè)秋季，市場的緊張氣氛和不穩(wěn)定性日益增大，壞消一個(gè)個(gè)地傳來。自10月24日起，美林銀行、花旗銀行相繼爆出巨額虧損。當(dāng)很多人都把危機(jī)的原因歸于美式的資本主義時(shí)，我和伯南克在南非開普敦召開的G20會議上為美國尋求支持。我向出席會議的各國財(cái)政部長和央行行長重申問題不能歸咎于美元，而是由于全球經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展對整個(gè)美國金融系統(tǒng)的重壓。在開普敦，我遇到了中國央行行長周小川。之前我—直敦促中國開放金融市場，但這次得到的回答卻是，出于美國市場的混亂，中國不準(zhǔn)備開放美國所希望的資本市場。

之后，危機(jī)已經(jīng)從金融領(lǐng)域開始蔓延到其它領(lǐng)域。2008年1月，布什提出了高達(dá)1500億美元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。推出后幾天。英國就宣布收回北巖銀行為國有。次貸危機(jī)開始把大的抵押銀行推向了破產(chǎn)邊緣。

2008年3月，貝爾斯登股價(jià)下跌，雷曼兄弟的信貸違約互換價(jià)格激增到398000美元。之后，貝爾斯登的流動(dòng)性出現(xiàn)問題?？蛻糸_始大批提款。當(dāng)時(shí)，我就感覺到貝爾斯登的死期到To作為五大投行中最小的一個(gè)，貝爾斯登債券和抵押貸款問題讓它變得異常脆弱。我先是給美國證券交易委員會主席考克斯電話，考克斯稱應(yīng)找個(gè)合適的買家買下貝爾斯登。隨后我又向布什解釋了貝爾斯登倒下的后果，但我不知道是否可以找到合適的買家。

這時(shí)事情突轉(zhuǎn)直下，貝爾斯登向美國證券交易委員會報(bào)告稱即將破產(chǎn)。美聯(lián)儲也在尋求向市場注入流動(dòng)性的可能性，但事情太糟糕了。我甚至擔(dān)心一旦貝爾斯登倒下我們能否拿出穩(wěn)定市場的方案。

貝爾斯登的問題讓我寢食難安，一旦貝爾斯登倒下，受害的不僅僅是股東和債券持有人，更多的還有關(guān)聯(lián)的金融公司，為了支付借款，到時(shí)他們將會變賣一切可以變賣的東西，市場價(jià)格將大幅跌落，破產(chǎn)大面積發(fā)生。

2008年3月14日，摩根大通的CEO吉米·戴蒙稱要讓貝爾斯登撐到周末，不然后果不堪設(shè)想。在與美聯(lián)儲主伯南克和蓋特納溝通后，為了拯救貝爾斯登，我做好了任何準(zhǔn)備。我還叮囑布什要對外界稱“不會出售”貝爾斯登。蓋特納向貝爾斯登CEO艾倫·施瓦茨解釋了政府盼救助計(jì)劃。在隨后與各大投行的電話會議中，我向各大投行要求要配合美國政府救助貝爾斯登的計(jì)劃。但就在各方正緊張準(zhǔn)備拯救貝爾斯登時(shí)，貝爾斯登CEO艾倫·施瓦茨卻認(rèn)為還有一個(gè)月的時(shí)間賣掉公司。

我和蓋特納將收購方鎖定了摩根大通。正常情況下我會選擇幾家公司參加收購，但當(dāng)時(shí)已經(jīng)沒有一家公司可以在36小時(shí)之內(nèi)完成交易了。在參加ABC的電視節(jié)目時(shí)，在回答主持人對是否還有其它金融機(jī)構(gòu)像貝爾斯登那樣的問題時(shí)，我告訴他們，美國的金融機(jī)構(gòu)沒有想象的那么脆弱，我有信心解決當(dāng)前的問題。但之后我就陷入了反思，我也不知道將來會發(fā)生什么。后來我授權(quán)給摩根太通以每股2美元的價(jià)格收購貝爾斯登。

貝爾斯登得救了，但這筆交易卻引發(fā)了巨大爭議。雖然有評論稱這個(gè)決定很明智，拯救了美國的金融系統(tǒng)，但更多的是不滿，認(rèn)為政府不應(yīng)該拯救貝爾斯登，應(yīng)該讓其倒閉。

拯救了貝爾斯登，問題又來了口分析師發(fā)現(xiàn)，雷曼兄弟的流動(dòng)性急需增強(qiáng)。雖然美聯(lián)儲可以拯救貝爾斯登，但雷曼兄弟的情況卻不一樣了，雷曼自己的資產(chǎn)高估T370億美元，其有毒資產(chǎn)將讓美聯(lián)儲損失巨大，我們決定放棄救助計(jì)劃。迫不得已，雷曼兄弟與英國巴克萊銀行達(dá)成協(xié)議，將讓后者收購雷曼。我對巴克萊銀行CEO約翰·華萊說，如果巴克萊能收購雷曼兄弟，我保證解決融資問題。問題似乎解決了，我也暫時(shí)緩了口氣。但蓋特納在與巴克萊總裁鮑勃·戴爾蒙德的會談后，帶來的卻是一個(gè)沮喪的消息：英國監(jiān)管部門要出面干擾巴克萊對雷曼兄弟的拯救行動(dòng)。英國金融監(jiān)管局拒絕了收購計(jì)劃。得知這一消息后我既憤怒又充滿了挫敗感：“英國人把我們要了?！?/p>

我似乎看到了更大的恐懼，僅僅一天的時(shí)間，華爾街就發(fā)生了翻天覆地的變化，雷曼破產(chǎn)了，AIG的問題也越來越嚴(yán)重。我告訴布什總統(tǒng)，如果不拯救AIG，成千上萬的美國人的退休金將受到影響。AIG的規(guī)模龐大，如果倒下。全球金融系統(tǒng)受到的打擊是不可想象的。伯南克也對布什稱。根據(jù)計(jì)劃將向AIG提供高達(dá)850億美元的貸款，這樣美國政府就持有AIC80％的股份。最終，布什答應(yīng)了救助計(jì)劃。

五大投行中，只有摩根士丹利狀況還算可以，但我又收到了約翰·麥克的求救電話。9月17日，摩根士丹利的股價(jià)跌到了每股20美元以下。信用違約掉期(CDS)飆升到800基點(diǎn)，而雷曼倒下前只有707個(gè)基點(diǎn)!摩根士丹利CEO約翰·麥克提到了要尋求中國投資有限公司的幫助，中投持有摩根士丹利9.9％的股份。

我最終撥通了王岐山的電話，在與王交談的時(shí)候，我感到王似乎是對此沒有熱情，更多的擔(dān)心中國投資的安全性，因?yàn)橹爸型对谀Ω康だ耐顿Y出現(xiàn)虧損。我就此判斷，中國與摩根士丹利達(dá)成合同的可能性很小。最終，摩根士丹利和三菱日聯(lián)銀行達(dá)成協(xié)議，日方注資取得近20％的股份。9月21日，美聯(lián)儲宣布摩根士丹利和高盛變身為商業(yè)銀行。

2008年10月，經(jīng)過2個(gè)多月的努力，美國的九家大銀行同意接受政府1250億美元的救助。這時(shí)我終于可以長舒一口氣。

2009年1月16日是我任期的最后一天?；赝^去，金融系統(tǒng)的崩潰已被成功阻止。雖然政府的救助計(jì)劃和其它一些方案飽受爭議，但這防止了更大的災(zāi)難發(fā)生，我還是依然堅(jiān)持我對自由市場的信仰。離開財(cái)政部，我對取得的成就頗感自豪。雖然曾經(jīng)身處懸崖邊緣，但我沒有倒下。