摘要:本文著重研究了保險業(yè)順周期性的形成機制，提出保險業(yè)逆周期監(jiān)管的一些政策建議，主要包括:對保險業(yè)承保業(yè)務(wù)、準備金計提規(guī)則、公允價值會計準則、償付能力中資本要求和薪酬激勵機制等的逆周期監(jiān)管等。

關(guān)鍵詞:保險業(yè)順周期性;公允價值會計準則;逆周期監(jiān)管;機制;策略

中圖分類號:F831 文獻標識碼:A 文章編號:1006-1428(2010)11-0049-05

一、引言

國際金融穩(wěn)定理事會(Financial Stability Board，簡稱FSB)認為，順周期性(proeyclicaliIy)是指一種相互加強的正向反饋機制。而在這種機制作用下，金融系統(tǒng)可以放大經(jīng)濟周期的波動性，同時反過來可能導致或加速金融體系的不穩(wěn)定狀況。

國際金融監(jiān)管界提出了一系列逆周期監(jiān)管措施，對于保險業(yè)逆周期監(jiān)管有較強的借鑒意義。這些逆周期監(jiān)管措施主要是:第一，銀行資本要求方面，巴塞爾銀行委員會將采取三項措施，一是提高資本的數(shù)量和質(zhì)量要求。二是開展逆周期資本監(jiān)管。三是考慮建立或有資本。第二，在會計準則方面，國際會計準則委員會(IACB)建議，將建立使用歷史成本和公允價值兩種方法的混合模型。美國的金融會計準則委員會(FASB)建議，建立動態(tài)撥備制度，改變“已發(fā)生損失”的確認方法，允許使用“預期損失”標準，提早確認損失，降低危機當期壓力。第三，在薪酬管理方面，F(xiàn)SB發(fā)布了《穩(wěn)健薪酬實踐原則一實踐標準》，認為金融機構(gòu)高管薪酬應(yīng)該與監(jiān)管資本水平相聯(lián)系，并從公司治理層面完善薪酬管理制度，消除順周期產(chǎn)生的根源。

二、保險業(yè)順周期發(fā)展態(tài)勢形成機制分析

(一)承保業(yè)務(wù)順周期性形成機制分析

承保業(yè)務(wù)是保險公司兩大主營業(yè)務(wù)之一，承保業(yè)務(wù)的好壞直接關(guān)系到保險公司的經(jīng)營利潤。在承保業(yè)務(wù)上，保險公司存在著順周期性問題。要理解承保業(yè)務(wù)順周期性的形成機制。首先要對保險承保業(yè)務(wù)進行分析。承保是指保險人接受投保人的申請并與之簽訂保險合同的全過程。保險公司承保程序包括制定承保方針、獲取和評價承保信息、審查核保、做出承保決定、單證管理等步驟。在宏觀經(jīng)濟高速發(fā)展的景氣時期，市場信心高漲，保險公司采取積極發(fā)展戰(zhàn)略，保險行業(yè)競爭加劇，而我國保險公司所提供的保險產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重。保險人就會通過降低保險產(chǎn)品價格來提高本公司的競爭能力，維持市場份額。保險公司為了占有更多市場份額，放松對承保程序一些步驟的管理，使保險公司承擔更多的潛在風險。

在承保過程中，審核核保是保險承保工作關(guān)鍵。核保過程主要有信息的搜集和整理、風險的識別和分析、核保的抉擇與實施等步驟。核保人需要從各個方面得到各種信息。來分析和評價投保人面臨的風險，從而決定是否接受投保人的投保申請。在經(jīng)濟上行時，保險公司實行擴張戰(zhàn)略，放松了業(yè)務(wù)核保管理。首先，核保人對投保人各種信息搜集不夠全面。因而不能準確地分析投保人所面臨風險，降低了對投保人的風險估計，且保費費率是根據(jù)風險的不同性質(zhì)和程度而確定的，因此降低了投保人的費率，費率不能與投保人的真實風險相匹配;其次，核保人在確定保單條件時，放寬了承保條件，本應(yīng)對保險標的物做出條件承保的承保決定卻做出了正常承保的決定，沒有通過增加限制性條件或加收保費的方式承保。更有甚者，對投保人的投保條件明顯低于承保標準的保單做出承保決定，而沒有按標準予以拒絕承保。以上這些使得保險公司承擔了許多潛在風險，在經(jīng)濟繁榮時沒有暴露出來。當經(jīng)濟衰退時，發(fā)生損失時，保險公司進行審慎經(jīng)營，加強對核保管理，投保人在確定費率時應(yīng)該對投保人面臨的風險做出充分的分析。使費率與風險相匹配，同時核保人還要對投保人投保條件進行嚴格的審查，對不符合承保標準的。保險人拒絕承保。

(二)保險投資業(yè)務(wù)順周期性形成機制分析

保險投資是保險資金運用的一種形式。由于保險市場競爭的日益加劇。導致保險公司主營業(yè)務(wù)利潤下降，甚至虧損，為了推動保險業(yè)發(fā)展，也為了能國彌補承保業(yè)務(wù)虧損。保險公司將保險資金的一部分用來進行保險投資。從而增加公司債權(quán)或金融資產(chǎn)。但是對于保險公司來說，相對于承保業(yè)務(wù)。保險公司資金運用受到宏觀經(jīng)濟環(huán)境特別是資本市場的影響更大。當宏觀經(jīng)濟周期性波動時。保險公司投資業(yè)務(wù)就會出現(xiàn)強順周期性。

1、保險投資資金來源順周期性形成機制。

要理解保險投資資金來源順周期性形成機制，首先要了解保險投資資金來源。保險公司投資的資金基本上由資本金、準備金和承保盈余三個部分組成。其中保險準備金計提規(guī)則和承保盈余存在順周期性。

保險準備金是為保證保險公司履行經(jīng)濟補償或給付的義務(wù)，確保保險公司償付能力，保險公司應(yīng)按規(guī)定從保費收入中提存各種責任準備金。保險準備金包括未到期責任準備金、賠款準備金、總準備金和再保險準備金等。在準備金評估計提規(guī)則中存在順周期性?，F(xiàn)行企業(yè)會計準則要求保險公司只能以實際發(fā)生的交易或事項。而不是以來發(fā)生的事項為依據(jù)進行會計確認、計量和報告，目的是防止人為調(diào)整資產(chǎn)負債表或操作利潤。這就導致保險公司準備金計提具有順周期性。在經(jīng)濟繁榮時期。保險經(jīng)營風險下降，由于保險責任準備金具有不確定性、未來性和估計性，此時保險公司預測保險期間保險事件發(fā)生可能性的降低，對發(fā)生事故損失程度估計不足，保險費率水平低，造成保險公司的責任準備金計提不足。使公司利潤上升，促使保險公司進一步擴大其業(yè)務(wù)規(guī)模:在經(jīng)濟衰退期，保險經(jīng)營風險提高，保險公司預測保險事件發(fā)生可能性大大提高，對事故損失程度進行充分的估計，從而保險公司提高了責任準備金計提額度，導致公司利潤下降，業(yè)務(wù)規(guī)模縮小。

保險公司的承保盈余是保險公司平時保險收支結(jié)余。財產(chǎn)保險和短期人身保險的承保盈余是保費收入減去保險賠款支出，在扣除各種準備金后的差額。在經(jīng)濟上行時，保險公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴大，保險公司的保費收入也隨之增長，且此時保險公司的損失率低，保險賠款支出相應(yīng)減少，同時準備金的計提也減少，保險公司承保盈余增加;在經(jīng)濟下行時，保險公司業(yè)務(wù)減少，保費收入降低，而損失金額超過預期，責任準備金計提增加，從而減少了承保盈余。隨著宏觀經(jīng)濟波動，承保盈余出現(xiàn)順周期性。

2、保險投資形式順周期性形成機制。

證券投資在保險投資中占據(jù)越來越重要的地位，資本市場成為保險投資的重要場所，保險投資與資本市場密切相連，從而使保險投資形式具有順周期性。在宏觀經(jīng)濟景氣時期，保險公司投資于資本市場的債券、股票等有價證券價格往往出現(xiàn)非理性的上漲，甚至形成資產(chǎn)泡沫，使保險投資收入顯著提高，保險公司利潤增加。為獲得更多利潤，保險公司將更多的資金投入到證券市場，放松了對保險投資的風險管理。未能充分考慮在保險投資中各種投資方式的比例，并且沒有選擇合理的投資組合，來規(guī)避證券投資面臨的系統(tǒng)性風險。由于大量保險資金投入到證券市場中，又進一步推高債券和股票等有價證券的價格。而當宏觀經(jīng)濟處于低迷發(fā)展時期，債券和股票等有價證券價格暴跌，保險公司在證券市場遭受嚴重損失，縮減了一保險公司利潤收入，使保險公司更加注重投資組合選擇。同時，為了減少在資本市場損失，保險公司要從證券市場上拋售一些債券和股票，回收一部分資金，促，使債券和股票價格的進一步下跌，造成股票市場，債券市場出現(xiàn)巨大波動。破壞資本市場的穩(wěn)定。

(三)保險企業(yè)財務(wù)管理順周期性形成機制分析

保險公司的財務(wù)管理包括保險公司的資產(chǎn)管理、負債管理、成本費用和利潤分配管理等。從財務(wù)管理角度來看，保險公司面臨著兩大類風險:資產(chǎn)負債風險和經(jīng)營風險。保險公司使用動態(tài)財務(wù)分析工具(DFA)和現(xiàn)行公允價值會計準則都對保險公司的資產(chǎn)和負債價值產(chǎn)生影響，強化保險業(yè)的順周期性。

1、動態(tài)財務(wù)分析工具(DFA)的順周期形成機制。

動態(tài)財務(wù)分析(Dynamic Financial Analysis，DFA)是一種系統(tǒng)化的財務(wù)建模方法，其在一系列可能的情、景之下規(guī)劃財務(wù)結(jié)果，并分析內(nèi)部和外部條件的變化將如何影響財務(wù)結(jié)果。在宏觀經(jīng)濟周期性波動時，作為保險公司財務(wù)分析工具的DFA容易強化保險業(yè)的順周期性。保險公司采用DFA分析公司財務(wù)狀況，DFA模型第一部分是隨機情景生成器，它主要用來模擬利率、通脹率、股市回報率等風險因素，這些因素都對保險公司資產(chǎn)負債產(chǎn)生影響。DFA模型第二部分是歷史數(shù)據(jù)輸入，模型參數(shù)的假設(shè)和戰(zhàn)略假設(shè)，最后是DFA模型結(jié)果輸出。當宏觀經(jīng)濟周期性波動時，資本與貨幣市場的主要經(jīng)濟變量如利率、匯率、股票價格出現(xiàn)波動，使得DFA分析結(jié)果中，保險公司資產(chǎn)項目不可避免地出現(xiàn)順周期性。負債方建模是DFA的核心，其核心內(nèi)容是損失分布，預期賠付支付。在預期支付時，由于準備金計提規(guī)則的順周期性，使得DFA分析結(jié)果中，公司負債項目出現(xiàn)順周期性。建立DFA模型要輸入歷史數(shù)據(jù)，利用可靠歷史數(shù)據(jù)確定模型參數(shù)假設(shè)中主要參數(shù)的“基準值”，而歷史數(shù)據(jù)隨著宏觀經(jīng)濟波動。風險參數(shù)賦值易出現(xiàn)順周期性。

2、公允價值會計準則的順周期形成機制。

公允價值準則，亦稱按市值計價，是指金融機構(gòu)應(yīng)根據(jù)當時同一金融產(chǎn)品或相似產(chǎn)品的市場價格作為金融資產(chǎn)的估值入賬。在我國，現(xiàn)行企業(yè)會計準則要求對保險公司交易類和可供出售類資產(chǎn)按照公允價值計價。

公允價值能夠及時反映因市場變化而產(chǎn)生的收益和損失，但是公允價值會計準則的運用具有順周期性。從經(jīng)濟發(fā)展周期角度來看，公允價值會計助長了經(jīng)濟周期性波動。首先，隨行就市的公允價值會計準則增加了保險公司資產(chǎn)和負債的波動性，因交易類資產(chǎn)的公允價值變動和可供出售類資產(chǎn)的公允價值變動分別計入損益和所有者權(quán)益，使得保險公司收益和資本的波動性增加。其次，增加了保險體系的順周期性，在經(jīng)濟周期的特殊階段或臨界拐點階段，公允價值會計準則具有顯著的放大作用，造成公司資產(chǎn)負債表的擴張或收縮速度明顯加快，從而使泡沫膨脹或蕭條加劇。在宏觀經(jīng)濟繁榮時期，按照公允價值計算的保險公司資產(chǎn)價格持續(xù)上漲，公司資產(chǎn)、收益、利潤和資本等均隨之增長，保險公司持續(xù)擴張經(jīng)營業(yè)務(wù);在宏觀經(jīng)濟衰退時，按照公允價值計算的保險公司資產(chǎn)價格下跌，保險公司必須在報表中迅速反映，使得保險公司賬面遭受巨額損失，直接影響到盈利水平和公司償付能力，保險公司投資預期降低。拋售手中債券，使得金融產(chǎn)品價格進一步下跌，短期內(nèi)引發(fā)市場大幅波動。打擊市場信心。

(四)保險企業(yè)償付能力監(jiān)管順周期性形成機制分析

償付能力監(jiān)管是保險監(jiān)督管理部門對保險公司償付能力實施的監(jiān)督和管理，以確保保險公司有足夠償付能力，促使其穩(wěn)健經(jīng)營和發(fā)展，并保護被保險人、受益人的利益。目前，以風險為基礎(chǔ)的償付能力監(jiān)管已成為國際保險監(jiān)管的發(fā)展趨勢，在全球得到了廣泛應(yīng)用。歐洲保險市場致力于建立以風險為基礎(chǔ)，綜合評估公司償付能力的償付能力Ⅱ，而償付能力Ⅱ的核心監(jiān)管指標之一是償付能力資本要求(Solvency Capi，tal Requirement，簡稱SCR)，用于吸收保險公司的重大意外損失。但SCR與風險敏感性正相關(guān)，風險敏感性越高，資本順周期性越強。首先，償付能力Ⅱ允許使用標準公式、完全內(nèi)部模型和部分內(nèi)部模型三種方法來計算SCR，其中，采用內(nèi)部模型法計算SCR時，該方法使用的風險參數(shù)隨經(jīng)濟周期變化而波動。根據(jù)內(nèi)部模型法，風險權(quán)重函數(shù)是由保險監(jiān)管部門決定的，但是風險參數(shù)作為風險權(quán)重函數(shù)的輸入變量，其順周期性易轉(zhuǎn)化為風險權(quán)重和SCR的順周期性。當經(jīng)濟上行時，風險參數(shù)下降，風險權(quán)重減小，按內(nèi)部模型法計算的SCR降低，推動保險業(yè)業(yè)務(wù)擴張;當經(jīng)濟下行時，風險參數(shù)上升，風險權(quán)重增加，按內(nèi)部模型法計算的SCR提高，推動保險業(yè)業(yè)務(wù)收縮，使保險市場隨宏觀經(jīng)濟波動。按標準公式法計算SCR也存在順周期性，根據(jù)標準公式法，SCR是對市場風險、信用違約風險、承保風險、操作風險和資產(chǎn)負債匹配風險5類單獨SCR加總，并考慮了風險之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系。其中，市場風險和信用違約風險與經(jīng)濟周期密切相關(guān)。當經(jīng)濟繁榮時，市場風險和信用違約風險低，關(guān)聯(lián)系數(shù)較小，SCR數(shù)額較低，保險公司具有充足償付能力;當經(jīng)濟衰退時，市場風險和違約風險急劇升高，關(guān)聯(lián)系數(shù)較高，推高了SCR數(shù)額，使得保險公司償付能力下降。其次，在以風險為基礎(chǔ)的償付能力監(jiān)管框架下，要求對市場上多種風險進行整合計量，實行整體風險管理，在各種風險之間相互作用下，易導致保險公司償付能力監(jiān)管的順周期性。

(五)保險業(yè)經(jīng)營激勵機制的順周期性形成機制分析

保險業(yè)激勵機制的扭曲是產(chǎn)生保險業(yè)順周期性的根源之一。薪酬激勵是指通過合理的薪酬制度設(shè)計和薪酬結(jié)構(gòu)分配，激發(fā)組織成員工作積極性、主動性和創(chuàng)造性。為組織創(chuàng)造更多經(jīng)濟效益和社會效益。目前，很多保險公司在對管理層和員工進行績效考核時，都將薪酬與公司當期效益掛鉤，無法實現(xiàn)薪酬安排和公司長期承擔風險相一致，不能反映潛在的風險和損失。在經(jīng)濟上行時，保險公司在支付高額薪酬時。只關(guān)注當期的盈利水平和公司股價，較少甚至不考慮保險公司賬面利潤的真實可靠性和公司運營的安全穩(wěn)定性，使得管理層為獲得高額的股息和紅利，追求個人的貨幣收入，往往會置股東長期利益于不顧，選擇使公司承擔更大風險，降低風險管控程度，以獲取更高的風險收入，管理層過度追求短期利潤。而忽視長期風險，為實現(xiàn)短期薪酬最大化而采取順周期的公司經(jīng)營策略。在經(jīng)濟下行時。由于公司薪酬激勵機制的非對稱性，公司盈利時，管理層獲得高額的薪酬;公司虧損時，管理層卻不會因此而受到應(yīng)有的懲罰，促進了管理層過度追求短期回報，形成保險業(yè)激勵機制的順周期性。

四、中國保險業(yè)逆周期監(jiān)管的政策建議

在對本次金融危機的反思過程中，各國政府和監(jiān)管部門普遍認為，應(yīng)加強金融逆周期監(jiān)管，以降低金融體系的順周期性，防范化解金融風險。我國保險業(yè)同樣也存在著順周期性。為了緩解這種順周期性對保險業(yè)的影響，降低保險業(yè)的風險，應(yīng)借鑒國際金融監(jiān)管界提出的一系列逆周期監(jiān)管措施。對我國保險業(yè)實施逆周期監(jiān)管，提高我國保險業(yè)逆周期監(jiān)管績效。

1、保險承保業(yè)務(wù)逆周期監(jiān)管。

根據(jù)經(jīng)濟周期性變化，對保險公司承保業(yè)務(wù)進行窗口指導，指導保險公司在風險計量模型和風險參數(shù)選擇上采取逆周期選擇。在經(jīng)濟上行時，保險公司對承保業(yè)務(wù)核保時，要采取謹慎措施，謹審慎選擇承保的風險，鼓勵保險公司采取較為保守的風險計量模型和風險參數(shù)。對投保人所面臨的風險進行充分的估計，減少保險公司承擔的潛在的風險，實施審慎的風險管理。在經(jīng)濟下行時，鼓勵保險公司增強信心，適當采取相對激進的風險計量模型和風險參數(shù)，實施積極的公司風險管理。

2、準備金會計計提規(guī)則的逆周期監(jiān)管。

為了緩解現(xiàn)行準備金計提規(guī)則的順周期性，保險公司可以采用某種向前看的準備金計提規(guī)則，如采用跨周期的準備金計提方法。在經(jīng)濟繁榮時期，保險公司往往采取積極發(fā)展戰(zhàn)略。運用激進的風險計量模型，預測保險期間保險事件發(fā)生可能性的降低，降低保險公司準備金的計提，使保險公司經(jīng)營風險逐漸積累;當經(jīng)濟衰退時，保險公司在經(jīng)濟繁榮時積累的風險充分暴露出來，保險公司產(chǎn)生了巨大損失。采取具有前瞻性的跨周期準備金計提方法。要求在經(jīng)濟上行時，保險公司應(yīng)提取更多準備金，為了彌補在經(jīng)濟下行時保險公司所遭受的損失，從而增強保險公司抵御經(jīng)濟周期沖擊的能力。

3、實施公允價值的逆周期監(jiān)管。

為了緩解公允價值的順周期性，應(yīng)實施公允價值的逆周期監(jiān)管。首先，明確不活躍市場公允價值準則。對流動性不足的金融產(chǎn)品估值時，要準確評估其風險溢價。其次，根據(jù)FSB、IMF和FSA從監(jiān)管層面上提出應(yīng)對順周期效應(yīng)的策略，要弱化資本監(jiān)管時對會計數(shù)據(jù)的依賴，以降低公允價值會計的估計誤差波動和混合計量波動放大金融波動的潛在效應(yīng)。再次，保險監(jiān)管機構(gòu)可以對保險公司的估值方法、模型和程序進行嚴格監(jiān)管，因為當運用公允價值對交易不活躍的金融產(chǎn)品估值時，保險公司往往具有較強的主觀性。通過對其估值方法的監(jiān)管，可以促進保險公司改進其估值方法和風險管理活動。最后，要加強對保險公司信息披露，尤其是加強保險公司公允價值表外披露，包括公允價值是如何確定的，所用估值方法預計存在的變動、所用模型的假設(shè)、導致價格變動的原因以及風險披露，從而實施透明化監(jiān)管。

4、償付能力中資本要求的逆周期監(jiān)管。

第一，保險監(jiān)管機構(gòu)要引入針對系統(tǒng)性風險的逆周期償付能力監(jiān)管要求。以風險為導向的傳統(tǒng)償付能力監(jiān)管制度中只考慮了保險公司個體風險，沒有包含整個保險行業(yè)的系統(tǒng)性風險，宏觀審慎性監(jiān)管要求解決這一問題。在經(jīng)濟繁榮時期。要求保險公司增加資本，計提差額資本，增加資本緩沖空間，可以抑制保險公司在繁榮時期的擴張沖動，并且還可以沖減經(jīng)濟衰退和經(jīng)濟危機對保險公司償付能力的影響。第二，計算償付能力Ⅱ的核心監(jiān)管指標SCR時，建議財產(chǎn)保險公司采用跨周期評估法，減少使用時點評估法，緩解SCR的順周期性。第三，在償付能力Ⅱ的目標資本計算時，可以引人杠桿率指標。杠桿率是保險公司資本與資產(chǎn)的比率或這一比率的倒數(shù)，它的特點是簡單、透明、不具有風險敏感性。由于償，付能力資本要求具有風險敏感性，而引人杠桿率這一風險敏感性不強的指標。在計算SCR時可以與內(nèi)部模型法相互補充。

5、薪酬激勵機制的逆周期監(jiān)管。

逆周期激勵監(jiān)管機制要求保險公司將經(jīng)營決策風險引入薪酬機制，使高管薪酬遵循風險和收益相匹配的原則，并將高管薪酬與公司長期績效掛鉤，建立起動態(tài)、持續(xù)、跨周期的業(yè)績考核和薪酬分配制度。平滑經(jīng)濟周期波動對公司員工薪酬的影響，使短期激勵和長期激勵相結(jié)合，避免管理層為了追求短期薪酬最大化而采取短期化行為。

對于保險業(yè)薪酬激勵機制的逆周期監(jiān)管，需要從以下兩個方面來考量:一是從整個經(jīng)濟周期的角度對薪酬發(fā)放進行統(tǒng)籌安排。鼓勵在經(jīng)濟擴張時期適當降低對其利潤分配的比例，新增一定數(shù)量的利潤留成，以供資本補充和經(jīng)濟下行時期薪酬發(fā)放之需。二是在薪酬體系中引入風險調(diào)整政策，包括風險抵扣、風險延期和風險止付機制。鑒于經(jīng)濟擴張時期的風險往往只有到經(jīng)濟衰退期才能顯現(xiàn)，因此，保險公司在高管薪酬發(fā)放中應(yīng)引人延期支付機制。且延后支付的時期必須足夠長，使薪酬不僅能反映保險公司當期的利潤和風險，而且能反映潛在的長期可能風險和損失，實現(xiàn)高管和重要崗位員工薪酬安排與長期風險承擔相一致。

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(責任編輯:昝劍飛)