隨著冬天來臨，對(duì)愛爾蘭和歐洲債務(wù)危機(jī)的關(guān)注甚至超過了美聯(lián)儲(chǔ)的第二輪量化寬松政策。

我在上篇文章中提到，將對(duì)貨幣和財(cái)政政策的利弊進(jìn)行比較。但有一類政策是大多數(shù)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家容易忽視的——真正影響長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的結(jié)構(gòu)性政策。西方最好的大學(xué)和商學(xué)院實(shí)踐并講授的宏觀經(jīng)濟(jì)理論往往過于關(guān)注短期，似乎頻繁變動(dòng)的貨幣和財(cái)政政策能解決許多國(guó)家面臨的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問題。

盡管“計(jì)劃經(jīng)濟(jì)”已經(jīng)和經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書一起過時(shí)了，但亞洲國(guó)家仍然制定五年計(jì)劃并通過年度預(yù)算對(duì)計(jì)劃進(jìn)行微調(diào)。加強(qiáng)長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)的計(jì)劃性使亞洲能從全球金融危機(jī)沖擊中更快恢復(fù)。

過去30年里，米爾頓·弗里德曼的貨幣主義一直占主導(dǎo)地位，這意味著比起財(cái)政政策和結(jié)構(gòu)政策，公眾注意力更多關(guān)注貨幣政策和央行。弗里德曼反對(duì)“大政府”以及凱恩斯主義者對(duì)財(cái)政工具的使用，他認(rèn)為這些只能導(dǎo)致滯脹——經(jīng)濟(jì)停滯和通貨膨脹。

因此，經(jīng)濟(jì)理論最大的發(fā)展是在貨幣和金融領(lǐng)域。一些像格林斯潘一樣的中央銀行家被自由市場(chǎng)當(dāng)做超人一樣膜拜，他們認(rèn)為中央銀行家可以使用貨幣政策將他們從投資錯(cuò)誤中解救出來。

長(zhǎng)期的貨幣穩(wěn)定讓每個(gè)人都以為，財(cái)政穩(wěn)定是貨幣穩(wěn)定的一個(gè)自然結(jié)果，而當(dāng)前的危機(jī)證實(shí)了凱恩斯的門生海曼·明斯基教授所言——（貨幣）穩(wěn)定產(chǎn)生（金融）不穩(wěn)定。由于銀行“大而不能倒”，他們的損失由財(cái)政來承擔(dān)。

換而言之，你無法將貨幣穩(wěn)定與財(cái)政穩(wěn)定分開，不穩(wěn)定的根源本質(zhì)上是結(jié)構(gòu)性、整體性或系統(tǒng)性的。因此，新古典主義自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出了“宏觀審慎政策”的概念，提醒每個(gè)人要系統(tǒng)地看問題。

系統(tǒng)地看問題意味著你不僅需要考慮自己的國(guó)家，而且要考慮到你與世界其他國(guó)家之間的相互影響和反饋效用。

金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的衍生品，增長(zhǎng)到比實(shí)體部門規(guī)模大5倍，所以金融部門的失敗會(huì)影響實(shí)體部門。這就是喧賓奪主，西方諺語用“尾巴搖狗（The tail is wagging the dog）”來比喻這一層含義。但狗尾巴上的癌癥非?？赡苁巧眢w其他部位的問題造成的。

解決金融危機(jī)有兩個(gè)可行辦法——用很快的西醫(yī)手術(shù)截掉尾巴（到目前為止還沒人建議使用這種辦法），或用比較慢的提高免疫系統(tǒng)的辦法（中醫(yī)的方法）增強(qiáng)體力，抵抗癌癥。

當(dāng)前危機(jī)是由于實(shí)體部門的過度消費(fèi)，這是由高杠桿的影子銀行提供了錯(cuò)誤的融資。西方認(rèn)為過度消費(fèi)是東方的過度儲(chǔ)蓄造成的。但是寒冬、洪水、干旱等自然災(zāi)害正告訴我們，自然已向人類發(fā)出警告：過度消費(fèi)自然資源造成的全球變暖最終會(huì)危及全人類。

因此它不只是一場(chǎng)金融危機(jī)那么簡(jiǎn)單，不是提高銀行資本和建立一個(gè)金融穩(wěn)定委員會(huì)就可以解決的。如果一個(gè)國(guó)家深陷財(cái)政債務(wù)中，它要解決危機(jī)就不得不接受外部援助，而這有可能會(huì)使危機(jī)蔓延全球。

貨幣政策不能作為處理當(dāng)前危機(jī)的主要工具。財(cái)政政策自身也有限制，因?yàn)榘l(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)在福利和救助銀行上花了大量的錢，以致于公共債務(wù)達(dá)到了國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的1倍，歷史上除了戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)期，這已是最高點(diǎn)。

處理過度金融、過度消費(fèi)和全球變暖等長(zhǎng)期問題將需要長(zhǎng)期的結(jié)構(gòu)性政策，以改變我們目前的生活方式，從而在環(huán)境和經(jīng)濟(jì)上更可持續(xù)發(fā)展。

我對(duì)貨幣政策的建議是“無害”——不要過度印鈔同時(shí)防止影子銀行系統(tǒng)制造過多信貸。財(cái)政政策應(yīng)分為稅收和支出兩方面。在稅收方面，應(yīng)對(duì)過度消費(fèi)征稅，改變?nèi)藗兝速M(fèi)能源和自然資源的行為。取消能源補(bǔ)貼，對(duì)碳和石化能源征稅是正確的道路。我個(gè)人認(rèn)為稅收工具能使激勵(lì)發(fā)生重大變化。

真正的長(zhǎng)期變化將發(fā)生在政府開支上：要么短期浪費(fèi)掉了，要么用于改善基礎(chǔ)設(shè)施與投資公共物品以建設(shè)綠色經(jīng)濟(jì)，從而影響長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。

一些人認(rèn)為創(chuàng)造就業(yè)的辦法就是政府花更多的錢。但政府開支的質(zhì)量才是關(guān)鍵。20世紀(jì)30年代，密歇根地區(qū)由于過度砍伐造成對(duì)環(huán)境長(zhǎng)期的傷害。羅斯福政府采取的辦法是花錢召失業(yè)的人來種樹?，F(xiàn)在，密歇根地區(qū)又成為了一個(gè)在能提供多項(xiàng)長(zhǎng)期就業(yè)的林區(qū)。

在印度尼西亞，政府資助開展“一人一棵樹”活動(dòng)。這能創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)，幫助窮人，還能改善環(huán)境。聰明的貨幣主義者的想法還不如這樣簡(jiǎn)單的點(diǎn)子能使生活變得更好。

作者為中國(guó)銀監(jiān)會(huì)首席咨詢顧問和國(guó)際咨詢委員會(huì)委員、清華大學(xué)和馬來西亞大學(xué)兼職教授、香港證監(jiān)會(huì)前主席