2010年對于中國金融市場來說最值得關(guān)注的重大經(jīng)濟事件就是股指期貨4月16日閃亮登場。股指期貨之所以選擇在全球金融危機過去一年多時間推出，表明管理層對于未來中國經(jīng)濟持續(xù)向好的信心以及政府堅定不移推進資本市場金融創(chuàng)新的態(tài)度。從區(qū)域經(jīng)濟來看，股指期貨的上市將加快上海推進建設(shè)國際金融中心的進程，其中重要的一環(huán)就是快速發(fā)展上海期貨市場，圍繞上海期貨交易所和中國金融期貨交易所兩大核心輻射全國，最終實現(xiàn)期貨產(chǎn)業(yè)更好地服務(wù)于實體經(jīng)濟服務(wù)于中國金融市場這一戰(zhàn)略目標。

作為金融市場重要的基礎(chǔ)性產(chǎn)品和風(fēng)險管理工具，中國股指期貨的推出，有利于完善上海國際金融中心金融市場結(jié)構(gòu)，促進各金融市場的聯(lián)動，擴大上海國際金融中心的優(yōu)勢和輻射力，從而促進金融產(chǎn)品創(chuàng)新，加快形成上海金融中心金融資產(chǎn)的定價中心和風(fēng)險管理中心。同時也有利于吸引金融機構(gòu)、人才、資金和信息集聚上海，壯大上海國際金融中心的整體實力，進一步鞏固和提升上海國際金融中心建設(shè)的優(yōu)勢和地位。具體來說股指期貨上市對于推進上海國際金融中心建設(shè)有以下幾方面的影響和作用:

一、完善上海金融市場體系

當前上海已建立了比較完整的金融市場體系。上海金融市場體系中包括股票、債券、外匯、黃金、衍生品和貨幣市場在內(nèi)的全國性金融市場，涵蓋了主要的金融市場形態(tài)。而在全球范圍內(nèi)，擁有如此健全金融市場形態(tài)的城市，也僅有倫敦、紐約、新加坡等全球金融中心。在這些全球性金融中心城市中，金融衍生品市場的快速發(fā)展功不可沒。

比如美國作為全球率先推出股票指數(shù)期貨的國家，經(jīng)過20多年的發(fā)展，美國股指期貨市場已經(jīng)形成了與股票市場的良性互動關(guān)系，降低了投資者在現(xiàn)貨市場大量買賣股指而造成的市場沖擊成本，同時又相應(yīng)提高了股票市場的流動性，增強了資本市場應(yīng)對危機的彈性。美國CME推出的標普500股指期貨和納斯達克100股指期貨，累計交易量超過10億張，成為全球第一大衍生品交易市場，一舉奠定了紐約和芝加哥成為全球金融市場定價中心的地位。

倫敦國際金融期貨交易所(LIFFE)是歐洲建立最早、交易最活躍的金融期貨交易所。雖然該交易所的建立較美國最早的金融交易市場晚了十年之久，但對于維護倫敦這一傳統(tǒng)金融中心的地位仍有著十分重要的意義。目前該交易所交易的股票指數(shù)期貨金融時報100種股票指數(shù)期貨已成為全球最為重要的金融衍生產(chǎn)品風(fēng)向標之一。

新加坡國際金融交易所成立于1984年，是亞洲第一家金融期貨交易所。1986年新加坡國際金融交易所搶在日本之前推出日經(jīng)225指數(shù)期貨，成為國際金融機構(gòu)進行日經(jīng)225股指交易的主要場所，開創(chuàng)了以別國股指為期貨交易標的物的先例。1997年新加坡國際金融交易所又搶先推出了摩根臺灣指數(shù)期貨取得較大成功。1998年新加坡國際金融交易所又推出了摩根香港指數(shù)期貨及新加坡海峽時報指數(shù)期貨等，進一步奠定了其國際金融中心的地位。此外新加坡交易所2006年9月5日推出新華富時中國A50指數(shù)期貨曾一度讓國內(nèi)投資者擔(dān)心國內(nèi)期指的定價權(quán)旁落他手。

從全球來看，發(fā)展金融期貨市場已經(jīng)成為一個國家或者地區(qū)金融中心提高其在國際影響力和國際競爭力方面的重要手段。在股指期貨上市首日，上海市副市長屠光紹更是表示，完善金融市場體系是上海國際金融中心建設(shè)的核心內(nèi)容，金融期貨市場建設(shè)是金融市場體系建設(shè)的重要組成部分。

二、推進上海國際金融中心建設(shè)速度

金融服務(wù)業(yè)是一國國民經(jīng)濟中的關(guān)鍵性產(chǎn)業(yè)，它不僅能夠直接為經(jīng)濟增長做出貢獻，還能夠有力推動實體經(jīng)濟的發(fā)展和壯大。上海一直以遠東金融中心而著稱，其金融業(yè)發(fā)展一直處于國內(nèi)領(lǐng)先地位，是上海六大支柱產(chǎn)業(yè)之一。1992年，黨的十四大報告提出，盡快把上海建設(shè)成為國際經(jīng)濟、金融、貿(mào)易中心之一，帶動長江三角洲和整個長江流域地區(qū)經(jīng)濟新飛躍。胡錦濤總書記2006年明確提出上海要實現(xiàn)\"四個率先\"，大力推進\"四個中心\"的建設(shè)。近年來上海逐漸突出國際金融和航運中心兩個重點，并冀望以航運服務(wù)業(yè)的發(fā)展促進國際金融中心建設(shè)。國務(wù)院在2009年4月第19號文件明確指出，上海要在2020年建成與中國經(jīng)濟實力以及人民幣國際地位相適應(yīng)的國際金融中心，把上海建成國際金融中心是中國金融崛起的重要標志。

在政府一系列綱領(lǐng)性文件的指引下，上海金融業(yè)呈現(xiàn)出加快發(fā)展的趨勢，2009年上海實現(xiàn)生產(chǎn)總值14900.93億元，比上年增長8.2%，其中第三產(chǎn)業(yè)增加值8847.15億元，增長12.6%，第三產(chǎn)業(yè)增加值占全市生產(chǎn)總值的比重達到59.4%，比上年提高3.4個百分點。就上海金融產(chǎn)業(yè)幾大市場來看，2009年上海證券交易所股票成交額34.65萬億元，比上年增長92%;期貨交易所成交額73.76萬億元，增長1.6倍;黃金交易所成交額1.1萬億元，增長22.6%;銀行間同業(yè)拆借與債券市場成交額137.57萬億元，增長24.2%。從這一系列相關(guān)數(shù)據(jù)可以明顯感受到上海國際金融中心建設(shè)速度正在不斷加快。上海已經(jīng)成為中國境內(nèi)產(chǎn)品最全的金融交易中心，并已初步建成區(qū)域性國際金融中心基本框架。

三、吸引更多資金流入上海金融市場

恰逢金融風(fēng)暴呼嘯過后，中國經(jīng)濟恢復(fù)之際，全球經(jīng)濟進入相對穩(wěn)定卻低迷發(fā)展時期，一方面，實體經(jīng)濟和市場容量相對有限;另一方面，資本市場流動性充斥，主要由于動蕩時期回撤的流動性逐漸恢復(fù)，加上政府巨資穩(wěn)定市場又形成新的流動性。

近十年來我國資本市場上投資者結(jié)構(gòu)的機構(gòu)化進程已經(jīng)取得了長足的發(fā)展。目前我國公募基金入市資金量已占股票市場流通總量的近30%，加上社保、QFII、券商、保險公司等，機構(gòu)投資者已成為我國股市的重要力量。但是由于我國股市缺少做空機制，市場呈現(xiàn)單邊市格局。在這樣的市場中，投資者只能在牛市狀況中才能盈利，在熊市狀況下則會虧損。因此機構(gòu)投資者和散戶一樣只能被動適應(yīng)市場方向操作，行為同質(zhì)化、散戶化。開展股指期貨后，投資者在熊市中可以通過做空股指期貨獲利，不僅解決了基金公司等機構(gòu)投資者“靠天吃飯”的尷尬境地，也有助于拓寬機構(gòu)投資者的生存、發(fā)展空間，通過金融創(chuàng)新實現(xiàn)“跑贏熊市”。

增量資金不斷進入從股指期貨上市短短三個月的交易數(shù)據(jù)上能夠得到印證。7月份全國期貨市場成交金額為30.17萬億元，同比增長138.86%。其中，期指7月雙邊成交12.11萬億元，占全國期貨市場的比重達到40.14%，日均成交5504.12億，比6月份日均成交額上升16.55%。4~7月中金所累計成交量為3979萬手，累計成交額為33.25萬億元，遠超過同期國內(nèi)證券市場成交額，股指期貨帶來的增量資金規(guī)模和成交金額幾何級增長剛露端倪。

而市場規(guī)模擴大和流動性增加，才是真正解決國際金融中心問題的關(guān)鍵所在。這能進一步吸引機構(gòu)投資者的加入，讓投資者和發(fā)行者都有更多選擇。金融市場和金融機構(gòu)是國際金融中心建設(shè)中的兩大要件，以往其主要服務(wù)對象還是在上海經(jīng)濟和企業(yè)上，但現(xiàn)在和將來的影響對象將迅速擴大，從而反過來吸引更多投資者。上海期貨市場發(fā)展也是上海國際金融中心建設(shè)的重要組成部分，按照中金所遠期規(guī)劃，今后將有序推出其他股指期貨品種、國債期貨、外匯期貨、股指期權(quán)、外匯期權(quán)、利率期權(quán)、黃金ETF等金融衍生產(chǎn)品，這將給中國金融市場發(fā)展與上海金融中心建設(shè)帶來二次騰飛的力量。

四、提升國內(nèi)外對于上海金融市場的關(guān)注程度

在股指期貨上市近70個交易日內(nèi)，滬深300期貨合約始終表現(xiàn)搶眼，其領(lǐng)漲和領(lǐng)跌于股票市場的現(xiàn)象引起市場和媒體的高度關(guān)注，三個月時間內(nèi)多次搶了現(xiàn)貨指數(shù)的風(fēng)頭，確立了其在金融市場的明星地位，假以時日股指期貨有望成為股票市場的領(lǐng)先指標。此外其日內(nèi)價格的頻繁波動對短線資金形成強大吸引力，未來將會成為與股票市場爭奇斗艷地另一市場?？梢栽O(shè)想，隨著股指期貨的影響擴大，股票市場投資者在做投資決策時，不得不把期指狀況作為重要的參考變量，那時的市場狀態(tài)又會是另一番景象。

主力合約IF1007價格與持倉量變化

另一方面，國外市場也表現(xiàn)出對股指期貨的高度關(guān)注。年中第二輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟對話中美雙方領(lǐng)導(dǎo)人圍繞共同建設(shè)21世紀積極合作全面的中美關(guān)系，就事關(guān)兩國合作的戰(zhàn)略性、全局性、長期性問題進行了深入討論并達成重要共識。根據(jù)雙方達成的成果情況，中方將允許在中國境內(nèi)依法設(shè)立的合格外商投資公司依照相關(guān)法律法規(guī)開展股指期貨業(yè)務(wù)。中方將在審慎監(jiān)管的基礎(chǔ)上，允許合格境外機構(gòu)投資者投資股指期貨產(chǎn)品。作為全球金融市場的龍頭老大，美國高度關(guān)注股指期貨早在2007年就已可見一斑，當時美國前財長保爾森第三次記華，其中重要的一站就是親臨上海期貨交易所做主題演講，保爾林的到訪也表明隨著國內(nèi)金融衍生品期貨的推出，中國期貨市場正處于歷史發(fā)展的新階段，全球資本必將高度關(guān)注并積極參與這一具有歷史性的衍生產(chǎn)品，股指期貨帶來的境外資本也將主要云集在上海地區(qū)。

目前國際市場上有4種中國股票指數(shù)期貨——在香港交易所上市的新華富時中國25指數(shù)期貨、恒生中國企業(yè)指數(shù)期貨、在芝加哥期權(quán)交易所(CBOE)上市交易的中國股指期貨，以及新加坡交易所的新華富時A50指數(shù)期貨。而隨著中金所滬深300股指期貨上市，國際市場關(guān)注和參與中國股市的切入點也將部分轉(zhuǎn)移到國內(nèi)期指市場。

五、加快人才流入?yún)⑴c上海金融中心建設(shè)

上海作為全國金融中心其機構(gòu)和人才優(yōu)勢明顯。截止2009年6月，上海金融機構(gòu)總數(shù)為914家。其中進駐上海的外資法人銀行達到20家，占全國外資法人銀行總數(shù)的2/3，中外合資壽險公司、合資基金管理公司、基金管理公司數(shù)量均占國內(nèi)一半以上，保險資產(chǎn)管理公司占全國的60%，我國的私募證券基金、QFII、QDII以及私人銀行業(yè)務(wù)也主要集中于上海。另外目前上海金融業(yè)從業(yè)人員已經(jīng)達到23.19萬人，已經(jīng)形成有一定規(guī)模和質(zhì)量的金融人才隊伍。不過與世界上一些國際金融中心城市相比，上海在人才方面還是存在較大差距。從總量規(guī)模上來說，世界上的國際金融中心城市，從事金融業(yè)的人口達10%以上，而上海只有2%，紐約擁有77萬金融人才，香港有35萬，而上海不足25萬。

隨著股指期貨上市，以中國金融期貨交易所為核心所輻射的周邊地區(qū)期貨金融機構(gòu)正不斷吸引大量優(yōu)秀人才加入。中期協(xié)數(shù)據(jù):上海、浙江和江蘇地區(qū)作為長三角經(jīng)濟帶，期貨產(chǎn)業(yè)的發(fā)展已經(jīng)占據(jù)全國近1/4份額，其中上海地區(qū)期貨公司數(shù)量最多，注冊上海地區(qū)的期貨公司有26家，占全國15%比重，本地和異地期貨營業(yè)部有94家。在如此多期貨機構(gòu)的進駐下，上海地區(qū)期貨行業(yè)自然也成為吸引最多人才加入的地區(qū)。自中金所成立以來，全國期貨從業(yè)人員數(shù)量從2006年的4729人快速增加到2008年底的近12000人，2010年底有望增加至20000人以上。而隨著股指期貨IB業(yè)務(wù)的全面開展，券商在全國地區(qū)4100多家營業(yè)將帶來新增8000-10000人的期貨從業(yè)人員，上海有近千家證券營業(yè)部，由此將吸引2000人以上規(guī)模的新增期貨IB業(yè)務(wù)人員，這也將加快全國地區(qū)以及全球優(yōu)秀的金融人才向上海流入。

股指期貨為2010年中國資本市場畫上了濃墨一筆，這對當前和今后一段時間的中國金融市場和經(jīng)濟發(fā)展有著特殊意義，對上海經(jīng)濟和金融中心建設(shè)也將產(chǎn)生巨大影響。股指期貨的啟動是上海國際金融中心建設(shè)當中具有里程碑意義的重要事件，今后必將對加快上海國際金融中心的建設(shè)，從而實現(xiàn)國家戰(zhàn)略，即在2020年把上海建設(shè)成為與我國的經(jīng)濟實力，與人民幣的國際地位相適應(yīng)的國際金融中心產(chǎn)生深遠的、持續(xù)的影響。