[摘 要] 隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的趨勢，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成為了大多數(shù)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的核心問題之一。所謂“財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)”實(shí)質(zhì)上是指企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)分配等不合理的情況下，使企業(yè)有可能失去償債能力而導(dǎo)致企業(yè)運(yùn)營的預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)一切風(fēng)險(xiǎn)的端倪和具體表現(xiàn)，它是由企業(yè)內(nèi)部的因素及外部的環(huán)境和各種難以預(yù)測或無法控制的因素影響，從而導(dǎo)致企業(yè)在運(yùn)營過程中具有不確定性的潛在風(fēng)險(xiǎn)。此外，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)還包括籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、資本運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)，以及利益分配風(fēng)險(xiǎn)，本文作者對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因做了一系列的分析，并提出一系列的防范對策。

[關(guān)鍵詞] 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)成因 風(fēng)險(xiǎn)防范 防范對策

一、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因

目前，我國絕大多數(shù)企業(yè)面臨著激烈的競爭和多變化的市場環(huán)境，市場經(jīng)濟(jì)中存在著各種難以預(yù)測和不可控制的因素。而企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于財(cái)務(wù)管理的每一個(gè)環(huán)節(jié)當(dāng)中。這無疑會(huì)對企業(yè)在其生產(chǎn)和運(yùn)營過程中產(chǎn)生重大的障礙和深遠(yuǎn)的影響。簡而言之，財(cái)務(wù)決策幾乎都是在風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的情況下作出的，對風(fēng)險(xiǎn)判斷的正確與否和控制風(fēng)險(xiǎn)的能力關(guān)系到財(cái)務(wù)決策的成敗。由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的不確定性對企業(yè)的影響很大，所以我們總是試圖去防范它。但是要想達(dá)到防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的目的，我們首先必須對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因進(jìn)行分析。

1. 我國企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基本特征

要分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的原因，就必須先了解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基本特征。筆者將之歸納為:(1)客觀性:即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不以人的意志為轉(zhuǎn)移而客觀存在。企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)存在著兩種可能的結(jié)果，即實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)和無法實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)。這就意味著無法實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)客觀存在。(2)全面性:即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于企業(yè)財(cái)務(wù)管理的全過程并體現(xiàn)在多種財(cái)務(wù)關(guān)系上。比如資金籌集、資金運(yùn)用、資金積累分配等財(cái)務(wù)活動(dòng)，均會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。(3)不確定性:即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)雖然可以事先加以估計(jì)和控制，但由于影響財(cái)務(wù)活動(dòng)結(jié)果的各種因素不斷發(fā)生變化，因此事前不能準(zhǔn)確的確定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。(4)共存性:即風(fēng)險(xiǎn)與收益并存且呈正比關(guān)系，一般來說，財(cái)務(wù)活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)越大，收益也就越高。如風(fēng)險(xiǎn)投資存在著較大的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也會(huì)因投資而取得相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。

2.企業(yè)外部環(huán)境的復(fù)雜多變

宏觀環(huán)境的復(fù)雜性是企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的外部原因。宏觀環(huán)境包括政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、社會(huì)文化環(huán)境、科學(xué)技術(shù)環(huán)境、資源環(huán)境等因素，這些因素存在企業(yè)之外，其變化對企業(yè)來說往往是難以準(zhǔn)確預(yù)見和無法改變的，但對企業(yè)財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生重大的影響。宏觀環(huán)境的變化給企業(yè)帶來機(jī)遇和威脅，當(dāng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)不能適應(yīng)外部環(huán)境的變化時(shí)，宏觀環(huán)境的不利變化必然給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。如戰(zhàn)爭、國家信貸以及外匯等政策的調(diào)整、稅務(wù)政策的變化、銀行利率及匯率的波動(dòng)、通貨膨脹的發(fā)生、美國次貸危機(jī)的爆發(fā)等都將對企業(yè)財(cái)務(wù)產(chǎn)生相應(yīng)的影響。由于企業(yè)所處環(huán)境的復(fù)雜性，在決策時(shí)，許多情況和信息決策者并不知道，有時(shí)是因?yàn)槿〉眠@些信息的成本過高，有時(shí)則因?yàn)楦緹o法取得這些信息;還有當(dāng)決策者不能控制事物的未來進(jìn)程，如政府政策的變化，顧客需求的變化，供應(yīng)單位和購買單位違約等，都將給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3.固定資產(chǎn)投資決策缺乏科學(xué)性導(dǎo)致投資失誤

固定資產(chǎn)投資涉及資金量往往比較大，對企業(yè)財(cái)務(wù)具有重要影響，但在固定資產(chǎn)投資決策過程中，由于企業(yè)對投資項(xiàng)目的可行性缺乏周密系統(tǒng)的分析、論證和研究，加之決策所依據(jù)的經(jīng)濟(jì)信息不全面、不真實(shí)以及決策者決策水平較低等原因，導(dǎo)致投資決策失誤發(fā)生。決策失誤使投資項(xiàng)目不能獲得預(yù)期的收益，投資無法按期收回，為企業(yè)帶來巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

4.企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理

企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)資本中權(quán)益資本與負(fù)債資本的比例關(guān)系。當(dāng)前，我國企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的不合理現(xiàn)象是非常嚴(yán)重的，這對于企業(yè)實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是非常的不利的。其主要原因在于股權(quán)融資過高和低股利政策，這恰好與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的基本原則背道而馳，扭曲了企業(yè)的資金成本?，F(xiàn)代財(cái)務(wù)管理理論觀點(diǎn)認(rèn)為，高風(fēng)險(xiǎn)伴隨著高收益，如果企業(yè)一味追求獲取財(cái)務(wù)杠桿的利益，便會(huì)加大負(fù)債籌資。這樣做的結(jié)果就是債權(quán)人將要求公司追加風(fēng)險(xiǎn)溢酬，導(dǎo)致企業(yè)定期支出的利息等固定費(fèi)用增加，人為的增加了財(cái)務(wù)成本。同時(shí)投資者也因風(fēng)險(xiǎn)的增大而要求更高的報(bào)酬率，這便會(huì)使企業(yè)發(fā)行股票、債券和借款籌資的籌資成本大大提高，進(jìn)而企業(yè)將不得不靠負(fù)債支撐，為爆發(fā)嚴(yán)重的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)埋下隱患。企業(yè)由于其資本結(jié)構(gòu)的不同而形成的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是一柄“雙刃劍”，用好它企業(yè)大受其利，用不好則是大受其害，真可謂“成也蕭何，敗也蕭何”，不得不慎之再三。

5.對外投資決策失誤，導(dǎo)致大量投資損失

企業(yè)對外投資包括有價(jià)證券投資，聯(lián)營投資等。有價(jià)證券投資風(fēng)險(xiǎn)包括系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。由于投資決策者對投資風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)不足，控制風(fēng)險(xiǎn)能力不強(qiáng)，決策失誤及盲目投資導(dǎo)致一些企業(yè)產(chǎn)生巨額投資損失，由此產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

6.企業(yè)的內(nèi)部缺乏較完善的財(cái)務(wù)管理制度

企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系混亂是我國企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的又一重要原因。企業(yè)內(nèi)部各部門之間及企業(yè)與上級企業(yè)之間，在資金管理及使用利益分配等方面存在權(quán)責(zé)不明，管理混亂的現(xiàn)象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴(yán)重，資金的安全性、完整性無法得到保障。另一方面，由于我國市場已成為買方市場，企業(yè)普遍存在產(chǎn)品滯銷現(xiàn)象。一些企業(yè)為了增加銷量，擴(kuò)大市場占有率，大量采用賒銷方式銷售產(chǎn)品，企業(yè)應(yīng)收賬款大量增加。同時(shí)，由于企業(yè)在賒銷過程中，對客戶的商業(yè)信用了解欠缺，缺乏控制，盲目賒銷，造成應(yīng)收賬款失控。大量比例的應(yīng)收賬款長期無法收回，直至成為呆帳壞賬。資產(chǎn)長期被債務(wù)人無償占用，嚴(yán)重影響企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性及安全性，給企業(yè)帶來巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

7. 財(cái)務(wù)管理決策缺乏科學(xué)性

財(cái)務(wù)決策缺乏科學(xué)性必然會(huì)加大企業(yè)財(cái)務(wù)決策失誤的風(fēng)險(xiǎn)，而財(cái)務(wù)決策失誤是產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的又一重要原因。避免財(cái)務(wù)決策失誤的前提是財(cái)務(wù)決策的科學(xué)化。目前，我國企業(yè)的財(cái)務(wù)決策普遍存在著經(jīng)驗(yàn)決策和主觀決策現(xiàn)象，由此導(dǎo)致決策失誤經(jīng)常發(fā)生，從而產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。例如，在企業(yè)的收購兼并決策過程中，由于未科學(xué)有效地進(jìn)行可行性分析、論證和研究，導(dǎo)致決策失誤，從而給企業(yè)帶來巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和損失。

二、防范和控制企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的對策

如何化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，是當(dāng)今企業(yè)財(cái)務(wù)管理的工作重點(diǎn)。筆者將其概括為:

1.提高企業(yè)對財(cái)務(wù)管理環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力

財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境雖然存在于企業(yè)之外，企業(yè)無法對其施加影響，但并不是說企業(yè)面對環(huán)境變化就無所作為。企業(yè)應(yīng)對不斷變化的財(cái)務(wù)管理宏觀環(huán)境進(jìn)行認(rèn)真的分析研究，把握其變化趨勢及規(guī)律，并制定多種應(yīng)變措施，適時(shí)調(diào)整財(cái)務(wù)管理政策和改變管理方法，從而提高企業(yè)對財(cái)務(wù)管理環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力，降低因環(huán)境變化給企業(yè)帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.建立和不斷完善財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)

面對不斷變化的財(cái)務(wù)管理環(huán)境，企業(yè)應(yīng)設(shè)置高效的財(cái)務(wù)管理組織機(jī)構(gòu)，配備高素質(zhì)的財(cái)務(wù)管理人員，健全財(cái)務(wù)管理規(guī)章制度，強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理的各項(xiàng)基礎(chǔ)工作，建立財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制，使企業(yè)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)有效的運(yùn)行，以防范因財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)不適應(yīng)環(huán)境變化而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3.提高財(cái)務(wù)管理人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

要使財(cái)務(wù)管理人員明白，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于財(cái)務(wù)管理工作的各個(gè)環(huán)節(jié)，任何環(huán)節(jié)的工作失誤都可能會(huì)給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)管理人員必須遵循謹(jǐn)慎原則，將風(fēng)險(xiǎn)防范貫穿于財(cái)務(wù)管理工作的始終。

4.提高財(cái)務(wù)決策的科學(xué)化水平

財(cái)務(wù)決策的正確與否直接關(guān)系到財(cái)務(wù)管理工作的成敗，經(jīng)驗(yàn)決策和主觀決策會(huì)使決策失誤的可能性大大增加。為防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)必須采用科學(xué)的決策方法。在決策過程中，應(yīng)充分考慮影響決策的各種因素，盡量采用定量計(jì)算及分析方法并運(yùn)用科學(xué)的決策模型進(jìn)行決策。對各種可行方案要認(rèn)真進(jìn)行分析評價(jià)，從中選擇最優(yōu)的決策方案，切忌主觀臆斷。例如，對固定資產(chǎn)投資，應(yīng)采用科學(xué)方法計(jì)算各種方案的投資回收期、投資報(bào)酬率、凈現(xiàn)值及內(nèi)含報(bào)酬率等指標(biāo)，并對計(jì)算結(jié)果進(jìn)行綜合評價(jià)，在考慮其他因素的基礎(chǔ)上選擇最佳的投資方案。又如，在籌資決策過程中，企業(yè)首先應(yīng)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營情況合理預(yù)測資金需要量，然后通過對資金成本的計(jì)算分析及各種籌資方式的風(fēng)險(xiǎn)分析，選擇正確的籌資方式，確定合理的資金結(jié)構(gòu)，在此基礎(chǔ)上作出的決策，產(chǎn)生失誤的可能性大大降低，從而可以避免因財(cái)務(wù)決策失誤而帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)可以通過合理的投資組合來分散、降低甚至消除財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

5.理順企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系，作到責(zé)、權(quán)、利相統(tǒng)一

企業(yè)必須理順內(nèi)部的各種財(cái)務(wù)關(guān)系。首先，要明確各部門在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的地位、作用及應(yīng)承擔(dān)的職責(zé)，并賦予其相應(yīng)的權(quán)利，真正的作到權(quán)責(zé)分明，各負(fù)其責(zé)。另外，在利益分配方面，應(yīng)兼顧企業(yè)各方利益，以調(diào)動(dòng)各方面參與企業(yè)財(cái)務(wù)管理的積極性，從而真正作到責(zé)、權(quán)、利相統(tǒng)一，使企業(yè)內(nèi)部各種財(cái)務(wù)關(guān)系清晰明了。

企業(yè)需要樂觀面對客觀存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，努力采取措施降低和化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在保證資金需要的前提下，適當(dāng)降低負(fù)債資金占全部資金的比重，以達(dá)到降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的目的。當(dāng)市場不可測因素增多，股票價(jià)格出現(xiàn)劇烈波動(dòng)時(shí)，企業(yè)應(yīng)及時(shí)降低股票投資在全部對外投資中所占的比重，從而降低投資風(fēng)險(xiǎn)。在生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中，企業(yè)可以通過提高產(chǎn)品質(zhì)量、改進(jìn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、努力開發(fā)新產(chǎn)品及開拓新市場等手段，提高產(chǎn)品的競爭力，降低因產(chǎn)品滯銷、市場占有率下降而產(chǎn)生的不能實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。另外，企業(yè)也可以通過付出一定代價(jià)的方式來降低產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)損失的可能性。例如建立風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)，配備專門人員對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測、分析、監(jiān)控，以便及時(shí)發(fā)現(xiàn)及化解風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)也可以建立風(fēng)險(xiǎn)基金，如對長期負(fù)債建立專項(xiàng)償債基金，以此降低風(fēng)險(xiǎn)損失對企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的影響。在競爭激烈的市場經(jīng)濟(jì)條件下，由于各方面的原因，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是不可避免的。因此，每個(gè)企業(yè)在財(cái)務(wù)管理工作中，必須重視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范工作，以有效防范和化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

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