[摘 要] 隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)面臨著形形色色的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，但是最終目標(biāo)都是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化。在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中，資金貫穿于始末，同時(shí)也是企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的核心內(nèi)容，因此資金管理作為保障企業(yè)正常運(yùn)行的基礎(chǔ)必然會(huì)受到企業(yè)的高度重視，如何在資金管理方面采取一些有效方法以促進(jìn)企業(yè)發(fā)展，提高企業(yè)的價(jià)值，成為企業(yè)發(fā)展中不可回避的問題。

[關(guān)鍵詞] 企業(yè)日常資金管理 理財(cái)計(jì)劃 對(duì)公理財(cái)產(chǎn)品

隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展，許多企業(yè)都認(rèn)識(shí)到資金管理的重要性，為實(shí)現(xiàn)資金合理流動(dòng)，財(cái)務(wù)有效監(jiān)控，提高資金的使用效率，一方面企業(yè)應(yīng)從內(nèi)部挖掘潛力，另一方面還可以從外部尋求與商業(yè)銀行合作，由商業(yè)銀行提供先進(jìn)的現(xiàn)金管理服務(wù)。

一、目前企業(yè)資金管理存在的問題

1.資金管理水平低，使用效益差

盡管現(xiàn)在每個(gè)企業(yè)一般都有擬定企業(yè)資金的計(jì)劃開支表，可是由于一些企業(yè)對(duì)現(xiàn)金管理不到位，未分配好長(zhǎng)短期比率，從而造成了資金在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中大量損失、浪費(fèi)和無效使用。許多企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，由于內(nèi)部管理差和資金管理較松弛，致使生產(chǎn)消耗過高，從而使計(jì)劃和實(shí)際相脫節(jié)，造成資金的浪費(fèi)。在資金的使用上，許多企業(yè)由于缺乏科學(xué)的預(yù)測(cè)和決策并只根據(jù)一時(shí)的想當(dāng)然，或者經(jīng)驗(yàn)之談，或者是一些道聽途說的“商機(jī)”而把資金投入一些生產(chǎn)線中，致使許多資金在使用中出現(xiàn)高投入、低產(chǎn)出、規(guī)模效益差等現(xiàn)象，造成資金的無效使用和大量浪費(fèi)。加上資金從投入到收回，缺乏有效的協(xié)調(diào)管理，造成各生產(chǎn)線“自掃門前雪”，導(dǎo)致其相互銜接較差。這種資金使用中的低質(zhì)量和管理上的松弛，加大了企業(yè)的生產(chǎn)成本，降低了企業(yè)的利潤(rùn)，導(dǎo)致一些企業(yè)為了維持企業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)向銀行貸款，形成固定資產(chǎn)折舊和利息費(fèi)用加大，以致長(zhǎng)期虧損，使企業(yè)陷入癱瘓狀態(tài)。

2.資金分散，導(dǎo)致資金利潤(rùn)率降低

隨著企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展壯大，其內(nèi)部各二級(jí)單位或者子公司都設(shè)有財(cái)會(huì)機(jī)構(gòu)，開有銀行賬戶，占用一定的閑散資金，下屬的二級(jí)單位或者子公司逐漸增多，各公司也都分別獨(dú)立辦理銀行業(yè)務(wù)，為了保證自身的持續(xù)經(jīng)營(yíng)，各子公司均需保持一定的資金余額，對(duì)整個(gè)集團(tuán)而言則造成了大量的資金沉淀。另外，企業(yè)缺乏對(duì)貨幣資金收支活動(dòng)的有效規(guī)劃和貨幣資金的最佳持有量的概念，貨幣資金的持有量受貨幣日常收支活動(dòng)任意支配。當(dāng)最基本的貨幣需要量得到滿足后還有剩余時(shí)，多余的部分貨幣資金往往閑置起來，而沒有參與到資金的周轉(zhuǎn)過程中去實(shí)現(xiàn)增值，造成了資金浪費(fèi)。

3.存在無預(yù)算或管理不嚴(yán)的現(xiàn)象

對(duì)于生產(chǎn)所需原材料，不顧市場(chǎng)情況和生產(chǎn)進(jìn)度，一些企業(yè)普遍存在盲目采購(gòu)、超額儲(chǔ)備，造成庫(kù)存物資積壓，從而使資金不能長(zhǎng)期周轉(zhuǎn)，進(jìn)而增加了貸款利息和管理費(fèi)用支出，影響了企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。企業(yè)可以實(shí)際運(yùn)作的現(xiàn)金流量是企業(yè)籌資、用資的關(guān)鍵。但一些企業(yè)對(duì)現(xiàn)金流量的認(rèn)識(shí)有限，很少對(duì)其現(xiàn)金流量進(jìn)行科學(xué)有效的預(yù)測(cè)，故而形成了很多半拉子工程項(xiàng)目和投產(chǎn)后因缺乏流動(dòng)資金而無法啟動(dòng)生產(chǎn)的項(xiàng)目。慢慢地，這些項(xiàng)目也就成為了癱瘓項(xiàng)目，甚至因失去市場(chǎng)良機(jī)成為報(bào)廢項(xiàng)目，導(dǎo)致了企業(yè)的投入資金不僅收不回，還承擔(dān)了一筆巨額支付。

二、企業(yè)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的需求以及相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品的特點(diǎn)和定位

熟話說:“你不理財(cái)，財(cái)也不會(huì)理你”。理財(cái)即對(duì)財(cái)產(chǎn)的有效管理，從而實(shí)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)的保值增值。而銀行對(duì)公理財(cái)產(chǎn)品，即為銀行推出的可以幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)保值和增值的工具，而本文著重討論企業(yè)應(yīng)該如何利用銀行推出的這一工具，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的資金管理。

1.企業(yè)為何要理財(cái)

(1)增量資金不斷增多。伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的加快增長(zhǎng)，國(guó)家的外匯儲(chǔ)備也屢創(chuàng)新高，企業(yè)手中的現(xiàn)金資產(chǎn)也日益增多，企業(yè)的財(cái)務(wù)總監(jiān)在享受成就感的同時(shí)也面臨著實(shí)現(xiàn)保值增值的壓力。(2)存量資金急需盤活。越來越多的企業(yè)出于提升資金運(yùn)營(yíng)效率方面的考慮，通過采用不同階段的現(xiàn)金管理工具(如，招商銀行的委托劃款、現(xiàn)金集中管理、現(xiàn)金池等)實(shí)現(xiàn)了集團(tuán)資金的集中管理，原來閑散分布在各個(gè)成員單位的資金集中后，小資金變大資金，更加突出了這種資金保值增值的需求。(3)理財(cái)成為必然的選擇。緊隨金融危機(jī)而至的是全球性的通貨膨脹和貿(mào)易保護(hù)主義的抬頭，銀行存款戶頭上的存款和企業(yè)持有的現(xiàn)金迅速貶值，而國(guó)際大宗商品和部分資產(chǎn)卻在不斷升值，出口企業(yè)更是深受人民幣升值的雙重打擊，企業(yè)選擇對(duì)公理財(cái)產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)資金的保值增值已成為企業(yè)的必然選擇。

2.資金管理方面的對(duì)公理財(cái)產(chǎn)品的特點(diǎn)

(1)安全性原則。以安全性即保本性為首要原則，因?yàn)橘Y金管理是區(qū)別于企業(yè)直接對(duì)外投資的管理活動(dòng)，企業(yè)進(jìn)行資金管理的目的是為了更好的輔助其主業(yè)的發(fā)展，而不是本末倒置的進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)外投資，從而影響企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的正常進(jìn)行。(2)流動(dòng)性原則。由于企業(yè)進(jìn)行資金管理的目的是為了更好的服務(wù)于其主業(yè)，所以對(duì)于對(duì)公理財(cái)產(chǎn)品的流動(dòng)性，便提出了較高的要求，以防止出現(xiàn)資金鏈斷裂，影響企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的正常進(jìn)行。(3)收益性原則。在保證安全性和流動(dòng)性的基礎(chǔ)上，追求穩(wěn)定收益，畢竟相對(duì)于理財(cái)收益而言，企業(yè)更看重的是主營(yíng)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)效益。(4)個(gè)性化原則。因?yàn)橥顿Y于對(duì)公理財(cái)產(chǎn)品的企業(yè)，大部分為集團(tuán)級(jí)的大型企業(yè)，他們往往需要銀行根據(jù)企業(yè)的具體情況，量身定做，以更好的配合企業(yè)的財(cái)務(wù)計(jì)劃。

3.銀行對(duì)公理財(cái)產(chǎn)品的目標(biāo)客戶定位

(1)集團(tuán)企業(yè)等大型企業(yè)客戶。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，那些做大做強(qiáng)的集團(tuán)企業(yè)猶如雨后春筍般出現(xiàn)，隨著經(jīng)營(yíng)環(huán)境和經(jīng)營(yíng)觀念的變化，這些企業(yè)集團(tuán)開始關(guān)注如何提高資金使用效率、降低資金成本、增加資金收益，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化，而這一切都迫切需要銀行為其量身定制綜合化、最優(yōu)化和個(gè)性化的資金管理方案。這一類客戶在具體實(shí)踐中已經(jīng)有了長(zhǎng)足的發(fā)展。

(2)政府機(jī)關(guān)及事業(yè)單位客戶。這類客戶一般信用度較高，且穩(wěn)定，對(duì)銀行的對(duì)公存款和交易結(jié)算等服務(wù)有較強(qiáng)的依賴，是銀行客戶中為數(shù)不多的優(yōu)質(zhì)客戶，通過銀行的對(duì)公理財(cái)產(chǎn)品如校內(nèi)銀行等能幫助此類客戶完善資金管理，提高效率。

(3)金融同業(yè)客戶。由于我國(guó)目前實(shí)行的是分業(yè)經(jīng)營(yíng)，銀行可以利用自身的優(yōu)勢(shì)來為銀行同業(yè)、證券公司、保險(xiǎn)公司和基金管理公司提供專業(yè)的現(xiàn)金管理服務(wù)，使他們能夠?qū)Ｗ⒂谧约焊袃?yōu)勢(shì)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，這樣不僅滿足客戶對(duì)資金管理的需求，更為自身的利潤(rùn)找到了新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

三、如何利用招行對(duì)公理財(cái)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)企業(yè)的日常資金管理

企業(yè)日常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)必然伴隨著大量的現(xiàn)金流，若能科學(xué)合理地管理賬戶和流動(dòng)資金頭寸，高效歸集、調(diào)劑內(nèi)部資金，加強(qiáng)資金保值增值，便可提高資金流動(dòng)性、提升財(cái)務(wù)管理水平，從而獲得更高的資金收益。下面以招商銀行的“名義現(xiàn)金池”來說明企業(yè)應(yīng)怎樣進(jìn)行日?，F(xiàn)金流的管理。

1.何為名義現(xiàn)金池

名義現(xiàn)金池是目前國(guó)際普遍應(yīng)用的現(xiàn)金流管理模式，名義現(xiàn)金池顧名思義就是指不涉及到賬戶間資金的實(shí)際劃轉(zhuǎn)，這一特性使其在幫助集團(tuán)企業(yè)進(jìn)行資金集中式管理方面獨(dú)樹一幟，由銀行來沖銷參與賬戶中的借方余額和貸方余額，以便計(jì)算現(xiàn)金池的凈利息頭寸，銀行再根據(jù)該凈利息頭寸向集團(tuán)支付存款利息或收取透支利息，從而比沒有使用名義現(xiàn)金池這一理財(cái)產(chǎn)品，而直接進(jìn)行的現(xiàn)金匯劃，大大節(jié)省了企業(yè)的利息支出，因此，名義現(xiàn)金池又通常被稱作是合并計(jì)息。迎合了不少企業(yè)尤其是結(jié)構(gòu)相對(duì)松散或行業(yè)跨度較大的集團(tuán)企業(yè)流動(dòng)性管理需求，已經(jīng)成為了國(guó)際上集團(tuán)現(xiàn)金管理主流模式之一。

2.采用名義現(xiàn)金池的好處

(1)節(jié)省利息。建立名義現(xiàn)金池可為集團(tuán)企業(yè)帶來的最直接收益是改善利息收支狀況，我們來比較一下下面的兩個(gè)圖:

不難看出，A、B、C、D組成的集團(tuán)企業(yè)在建立名義現(xiàn)金池結(jié)構(gòu)后，原來的利息成本得以削減，整個(gè)集團(tuán)的利息收支狀況顯著改善。

而且名義現(xiàn)金池與實(shí)際余額過戶的現(xiàn)金池結(jié)構(gòu)不同，名義現(xiàn)金池安排下不存在賬戶間資金的真實(shí)轉(zhuǎn)移，各成員單位對(duì)自己的資金仍保留所有權(quán)和支配權(quán)，其銀行賬戶余額不受影響。這一特點(diǎn)對(duì)于并不要求嚴(yán)格控制成員單位資金收付的集團(tuán)企業(yè)很有吸引力，因?yàn)樵诟纳评顩r的同時(shí)，名義現(xiàn)金池安排不會(huì)帶來由于資金真實(shí)轉(zhuǎn)移產(chǎn)生的額外成本(包括轉(zhuǎn)賬交易費(fèi)用和記賬人工成本)，也不會(huì)涉及在不同實(shí)體間資金轉(zhuǎn)移的法律問題(在中國(guó)不同實(shí)體間無貿(mào)易背景的資金轉(zhuǎn)移是不合法的)。對(duì)于一些結(jié)構(gòu)相對(duì)松散的集團(tuán)企業(yè)，集團(tuán)總部在集中管理成員單位資金問題上的話語權(quán)相對(duì)較弱，不影響或改變參與賬戶日常結(jié)算的名義現(xiàn)金池可能更容易被成員單位接受而得以順利實(shí)施。

(2)充分歸集資金，提高資金的使用效率。面對(duì)日益復(fù)雜的商業(yè)環(huán)境，越來越多的資金管理者感受到短期內(nèi)提高投資者期望或股東價(jià)值的壓力，解決方法是盡可能增加所有資產(chǎn)的收益，其中包括任何可用現(xiàn)金余額。在名義現(xiàn)金池結(jié)構(gòu)下，集團(tuán)企業(yè)不僅可以改善利息收支狀況，而且可以集中整個(gè)集團(tuán)的現(xiàn)金余額進(jìn)行投資，進(jìn)一步提高集團(tuán)的現(xiàn)金收益。

集合賬戶是現(xiàn)金池所有參與賬戶資金頭寸的匯總，在主賬戶模式下，集團(tuán)總部擁有集合賬戶的支配權(quán)，也就意味著集團(tuán)可以直接使用整個(gè)集團(tuán)的凈現(xiàn)金余額進(jìn)行投資。而在虛擬賬戶模式下，集團(tuán)總部雖然不能直接操作集合賬戶，但可以通過在現(xiàn)金池結(jié)構(gòu)中建立“影子賬戶”的方式達(dá)到同樣的要求。

“影子賬戶”實(shí)際上是以集團(tuán)總部或任一成員單位名義開設(shè)的由集團(tuán)資金管理中心控制的一個(gè)名義現(xiàn)金池參與賬戶，該賬戶通常沒有存款，是一個(gè)純粹的透支賬戶，透支范圍以其他所有現(xiàn)金池參與賬戶的存款凈額為限。通行的做法是，集團(tuán)資金管理者定期檢查現(xiàn)金池其他所有參與賬戶的總存款和總透支的差額，差額為正表示集團(tuán)存在盈余資金，可以通過“影子賬戶”辦理一筆透支獲取資金進(jìn)行短期投資(只要投資收益率大于存款利率就有利可圖)。要做到這一點(diǎn)，集團(tuán)資金管理者需要能夠及時(shí)、方便地從銀行獲取準(zhǔn)確、完整的現(xiàn)金池賬戶余額報(bào)告。

3.小結(jié)

名義現(xiàn)金池是在不實(shí)際轉(zhuǎn)移資金的情況下實(shí)現(xiàn)集團(tuán)內(nèi)部成員單位間現(xiàn)金資源共享的現(xiàn)金管理模式，不僅可以有效改善集團(tuán)利息收支狀況，而且方便集團(tuán)的資金管理者進(jìn)行積極的現(xiàn)金管理——即最大限度的使用整個(gè)集團(tuán)的現(xiàn)金余額獲取較高的投資收益。建立名義現(xiàn)金池結(jié)構(gòu)需要謹(jǐn)慎，尤其在金融管制相對(duì)嚴(yán)格的中國(guó)更是如此，存款和透支相互沖銷的凈額結(jié)算方式可能被認(rèn)為違反了相關(guān)的利率政策。因此，采取某些變通的方式并加強(qiáng)與監(jiān)管當(dāng)局的溝通是一個(gè)好的選擇。基于對(duì)國(guó)際最佳實(shí)踐與中國(guó)本地法規(guī)的深刻理解，以及長(zhǎng)期以來與監(jiān)管當(dāng)局的良好關(guān)系，招商銀行已經(jīng)有能力為集團(tuán)企業(yè)在中國(guó)建立本地化的名義現(xiàn)金池結(jié)構(gòu)。不僅在人民幣方面，在外幣方面也是如此，招商銀行為中集集團(tuán)建立的美元和港幣名義現(xiàn)金池就是一個(gè)典型的案例。

四、總結(jié)

在現(xiàn)在這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的年代，特別是后金融危機(jī)時(shí)代的到來，國(guó)內(nèi)流動(dòng)資金日趨收緊，資金成本逐漸上升，使企業(yè)的發(fā)展雪上加霜，當(dāng)然機(jī)遇總是與危機(jī)并存，企業(yè)如果能對(duì)對(duì)企業(yè)要想在危機(jī)中把得頭籌，贏得競(jìng)爭(zhēng)，有效的資金管理應(yīng)該是其中十分重要的一環(huán)。

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