中國(guó)在人民幣戰(zhàn)略上應(yīng)早下決心

全球各國(guó)當(dāng)前處在經(jīng)濟(jì)再平衡的“戰(zhàn)爭(zhēng)”之中，一個(gè)焦點(diǎn)是各國(guó)都采取了激進(jìn)的貨幣政策，極力推低本幣貶值。然而，美國(guó)的貨幣政策左右著全球市場(chǎng)格局，各種貨幣對(duì)美元走高，引發(fā)了響徹世界的痛苦呼號(hào)。正如馬丁·沃爾夫所言，美國(guó)希望讓世界其他地區(qū)出現(xiàn)通脹，而后者則希望讓美國(guó)陷入通縮。但由于美聯(lián)儲(chǔ)可以不受限制地“創(chuàng)造”美元，美國(guó)在這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)中必贏無(wú)疑。美國(guó)的政策制定者將采取一切必要的手段，直至美國(guó)令人滿意地實(shí)現(xiàn)通貨再膨脹！

作為新興市場(chǎng)大國(guó)，中國(guó)完全無(wú)法回避這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)。事實(shí)上，中國(guó)的人民幣匯率政策現(xiàn)在已經(jīng)成為了美國(guó)和歐洲攻擊的焦點(diǎn)。美國(guó)拼命要求中國(guó)商品漲價(jià)、人民幣必須升值，歐洲的情況也大抵如此。不管是不是替罪羊，對(duì)中國(guó)匯率政策的攻擊是客觀存在的，而且愈演愈烈。

根據(jù)安邦首席研究員陳功的觀察，除了馬丁·沃爾夫所分析的上述問題之外，在人民幣升值問題上還有另外一種可能性——美國(guó)對(duì)人民幣匯率的強(qiáng)硬要求，還將導(dǎo)致人民幣對(duì)美元的實(shí)際掛鉤！這將使得美國(guó)在某種程度上擁有了操縱人民幣匯率的可能性。因此，保持人民幣匯率的穩(wěn)定，包括現(xiàn)在的小步升值的策略等，都可以看作是中國(guó)對(duì)美元掛鉤和操控的一種抵抗。對(duì)于人民幣來(lái)說，真正的貨幣獨(dú)立顯然是非同小可的大事，要知道美元貶值是必然的，一個(gè)無(wú)限量印美元鈔票的國(guó)家，貨幣貶值是必然的，人民幣怎么再與這樣的貨幣掛鉤呢？

有的貨幣沉淪下去，就有其他貨幣可能借機(jī)竄起。問題是，中國(guó)的人民幣有可能借此機(jī)會(huì)脫穎而出，成為新的世界貨幣嗎？如果與美元掛鉤或是受美元控制，則答案顯示是“無(wú)可能”；否則，就是“有可能”。

在全球貨幣市場(chǎng)上，有的貨幣軟的一塌糊涂，有的貨幣很堅(jiān)挺，這會(huì)導(dǎo)致熱錢流動(dòng)問題。這個(gè)世界上有錢人不傻，總會(huì)將手中的錢兌換成為信得過的貨幣。所以一旦人民幣匯率維持穩(wěn)定或升值的狀態(tài)，熱錢的涌入就將不可能避免，這是成為一場(chǎng)中國(guó)必須面對(duì)的長(zhǎng)期戰(zhàn)爭(zhēng)。怎么辦呢？

在陳功看來(lái)，解決方案就是讓人民幣自由兌換，放手推動(dòng)海外投資！在過去中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)的模式下，人家拿本幣換人民幣，是拿到了一堆升值的資產(chǎn)；而我們大量出口商品，拿到的一堆美元，而這是在不斷貶值的資產(chǎn)，顯然，這不是一個(gè)劃算的買賣。因此，唯一的解決之道是，提供盡可能的方便，最大限度地讓中國(guó)的企業(yè)家走出去到海外放手投資，這等于是利用美元過橋，將手中的“軟錢”換成全世界的硬資產(chǎn)。因此，這個(gè)買賣是必須要做的事情。

陳功表示，他非常希望能夠看到中國(guó)貨幣在全世界自由流通的那一天。實(shí)際上，他在金融領(lǐng)域十幾年的研究所做的一件大事情，就是推動(dòng)人民幣實(shí)現(xiàn)自由兌換。熟悉陳功的人都知道，從中國(guó)加入WTO開始，他就在做有關(guān)人民幣自由兌換的研究。在2002年初，陳功完成并發(fā)布的《人民幣自由兌換的時(shí)機(jī)與進(jìn)程》研究報(bào)告，曾引起中國(guó)金融政策部門的重視。2005年7月，中國(guó)開啟了人民幣匯率形成機(jī)制的改革。

可能有人會(huì)問，如果人民幣自由流動(dòng)，外資和熱錢不是可以更方便地流入中國(guó)嗎？陳功的回答是，這完全是有可能的。但這并不是自由兌換的錯(cuò)，即使不自由兌換，也防止不了熱錢的流動(dòng)。但有了自由兌換后，中國(guó)就多了一個(gè)手段，熱錢溜進(jìn)來(lái)的快，我們出去投資的速度也可以加快。通過交換資產(chǎn)（貨幣資產(chǎn)或?qū)嵨镔Y產(chǎn)），中國(guó)將會(huì)多一樣手段，來(lái)減輕自己面臨的貨幣壓力。