邵四華

我國(guó)碳金融發(fā)展模式及路徑選擇

邵四華

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變，低碳經(jīng)濟(jì)如何切實(shí)走出中國(guó)的新路子？發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)，離不開金融的支持。碳金融同樣是能為發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)服務(wù)的。積極探索碳金融支持低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展模式和有效途徑，不失為保持我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略選擇。

發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)需要碳金融支持

當(dāng)前碳排放權(quán)的“準(zhǔn)金融屬性”已日益凸顯，并成為繼石油等大宗商品之后又一新的價(jià)值符號(hào)。隨著碳交易市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大，碳貨幣化程度越來越高，碳排放權(quán)進(jìn)一步衍生為具有投資價(jià)值和流動(dòng)性的金融產(chǎn)品。碳金融是指減少溫室氣體排放的各種金融制度安排和金融交易活動(dòng)，主要包括碳排放權(quán)及其衍生品的交易和投資、低碳項(xiàng)目開發(fā)的投融資及其它相關(guān)的中介活動(dòng)。

廣義而言，碳金融分為四個(gè)層次：一是貸款型碳金融，主要指銀行等金融機(jī)構(gòu)和中介對(duì)低碳項(xiàng)目的投融資。二是資本型碳金融，主要指低碳項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)投資和在資本市場(chǎng)的上市融資。三是交易型碳金融，主要指碳排放權(quán)的實(shí)物交易。四是投機(jī)型碳金融，主要指碳排放權(quán)和其它碳金融衍生品的交易和投資。前三個(gè)層次可理解為傳統(tǒng)意義上的碳金融，投機(jī)型碳金融則是對(duì)傳統(tǒng)碳金融產(chǎn)品的衍生和衍生組合。碳金融還具有區(qū)域性特征，這是由低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中不同區(qū)域因其“高碳”產(chǎn)業(yè)所占比重不同導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型成本不同決定的?！案咛肌碑a(chǎn)業(yè)比重較高的區(qū)域，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型成本高，主要發(fā)展貸款型碳金融；“高碳”產(chǎn)業(yè)比重較低的區(qū)域，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型成本低，應(yīng)著重發(fā)展資本型和投機(jī)型碳金融。

我國(guó)碳金融發(fā)展的制約因素

我國(guó)在碳金融領(lǐng)域處于剛剛起步階段，亟待碳金融產(chǎn)品創(chuàng)新、碳金融制度創(chuàng)新和搭建碳金融交易平臺(tái)。伴隨著低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展應(yīng)運(yùn)而生的碳金融發(fā)展還相對(duì)滯后，主要表現(xiàn)在：

1．歐美銀行占主導(dǎo)。圍繞著碳排放權(quán)，渣打、美洲、匯豐等歐美金融機(jī)構(gòu)在直接投融資、銀行貸款、碳指標(biāo)交易、碳期權(quán)期貨等做出了有益嘗試。新興市場(chǎng)地區(qū)也不甘落后，韓國(guó)光州銀行在地方政府支持下推出了“碳銀行”計(jì)劃，嘗試將居民節(jié)約下來的能源折合成積分，用積分可進(jìn)行日常消費(fèi)。

2．國(guó)內(nèi)銀行的實(shí)力與在碳交易市場(chǎng)的表現(xiàn)不相匹配。國(guó)內(nèi)銀行甚少關(guān)注碳金融這塊寶藏的巨大價(jià)值，介入較少、較淺，甚至完全沒有介入。相對(duì)于國(guó)外眾多銀行的深度參與，盡管我國(guó)具有極其豐富和極具潛力的碳減排資源和碳減排市場(chǎng)，但是碳資本與碳金融發(fā)展滯后，目前僅在“綠色信貸”方面有所進(jìn)展，主要集中在公用事業(yè)節(jié)能項(xiàng)目融資、節(jié)能服務(wù)公司項(xiàng)目融資、綠色設(shè)備買房融資、綠色設(shè)備制造商增產(chǎn)專項(xiàng)貸款等方面，內(nèi)容較為單一。

3．缺乏碳交易制度、碳交易場(chǎng)所和碳交易平臺(tái)。雖然國(guó)內(nèi)銀行在碳金融方面有一些嘗試，但都沒有深入到核心部分。缺乏對(duì)CDM相關(guān)專業(yè)知識(shí)及政策法規(guī)深度了解，投資該領(lǐng)域項(xiàng)目的業(yè)務(wù)能力相對(duì)不足，不僅沒有碳掉期交易、碳證券、碳期貨、碳基金等各種碳金融衍生品的金融創(chuàng)新產(chǎn)品以及科學(xué)合理的利益補(bǔ)償機(jī)制，更缺少碳交易平臺(tái)，難與國(guó)際金融機(jī)構(gòu)抗衡，使我國(guó)面臨著全球金融及其定價(jià)權(quán)缺失的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

4．碳減排資源豐富而碳金融滯后。截止去年底，在國(guó)家發(fā)改委審批的CDM項(xiàng)目有2279個(gè)，減排量是4.36億噸二氧化碳，在聯(lián)合國(guó)注冊(cè)663個(gè)，我國(guó)成為世界上最大的碳供應(yīng)國(guó)。據(jù)國(guó)家發(fā)改委《節(jié)能中長(zhǎng)期規(guī)劃》測(cè)算，“十一五”期間，我國(guó)的節(jié)能投資總額累計(jì)可達(dá)6000億元以上。作為世界上最具有潛力的碳減排市場(chǎng)和最大的清潔發(fā)展機(jī)制項(xiàng)目的供應(yīng)方，我國(guó)每年可提供1.5億噸至2.25億噸二氧化碳核定減排額度，這就意味著每年碳減排交易額可高達(dá)22.5億美元。據(jù)世界銀行測(cè)算，全球二氧化碳交易需求量超過2億噸。發(fā)達(dá)國(guó)家在2012年要完成50億噸溫室氣體的減排目標(biāo)，我國(guó)出售的年減排額達(dá)到全球的70%，至少30億噸。我國(guó)已經(jīng)確定碳減排的規(guī)劃，通過大力推廣節(jié)能減排技術(shù)，努力提高資源使用率，必將有大批項(xiàng)目可被開發(fā)為CDM項(xiàng)目。作為國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行來說，此時(shí)深度參與，正逢其時(shí)。

發(fā)展碳金融的模式和路徑選擇

在傳統(tǒng)金融市場(chǎng)發(fā)育程度方面，我國(guó)與西方的差距不下數(shù)十年，而在低碳金融領(lǐng)域，我國(guó)與西方不過5至10年，完全有能力與西方國(guó)家同步發(fā)展。因此說，在碳金融方面，有必要探索和設(shè)計(jì)碳金融發(fā)展模式，尋求中國(guó)特色的碳金融發(fā)展新途徑。

1．建立和發(fā)展國(guó)家級(jí)碳金融交易市場(chǎng)。一是建議國(guó)家有關(guān)部門批準(zhǔn)國(guó)家級(jí)綜合改革配套試驗(yàn)區(qū)的城市作為低碳金融創(chuàng)新試點(diǎn)城市，并給予政策傾斜和支持，通過發(fā)展碳金融促進(jìn)試點(diǎn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和生活方式的低碳轉(zhuǎn)型。二是成立國(guó)家級(jí)環(huán)境交易所，利用國(guó)家金融改革創(chuàng)新政策和良好的金融生態(tài)環(huán)境，探索中國(guó)本土的碳交易市場(chǎng)如何完成階段性跨越。爭(zhēng)取突破目前以國(guó)外買家為主的碳項(xiàng)目初級(jí)市場(chǎng)，上升到碳商品市場(chǎng)，進(jìn)而完成向碳金融市場(chǎng)的過渡。三是積極推進(jìn)各類企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)在碳交易、碳金融工具開發(fā)應(yīng)用和碳資產(chǎn)管理方面進(jìn)行探索和試驗(yàn)，逐步將納入國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略的重點(diǎn)城市建成全國(guó)最重要的低碳、環(huán)保的宜居城市，成為碳資產(chǎn)管理中心，具有全國(guó)影響力的碳交易中心和碳金融創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)，以形成我國(guó)金融產(chǎn)業(yè)新的增長(zhǎng)級(jí)。

2．制定碳金融發(fā)展國(guó)家規(guī)劃。

發(fā)展低碳金融是一個(gè)系統(tǒng)工程，需要政府和相關(guān)部門根據(jù)可持續(xù)發(fā)展的原則，制定一系列標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)則，提供相應(yīng)的投資、稅收、信貸規(guī)模導(dǎo)向等配套政策，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)參與節(jié)能減排領(lǐng)域的投融資活動(dòng)，支持低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展。據(jù)了解，國(guó)家正在著手制定 《發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)指導(dǎo)意見》和 《加快推行合同能源管理促進(jìn)節(jié)能服務(wù)業(yè)發(fā)展的意見》。發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)的相關(guān)規(guī)制的方向具體包括，政府需要?jiǎng)?chuàng)造一些激勵(lì)機(jī)制與政策去促進(jìn)新技術(shù)誕生；還要建立相關(guān)機(jī)制，以此可把清潔能源順利傳遞到工業(yè)用戶和個(gè)人手中；政府還要明確低碳經(jīng)濟(jì)的衡量指標(biāo)、評(píng)價(jià)體系等。

3．謀劃碳金融戰(zhàn)略，加快碳金融業(yè)務(wù)的拓展與推廣。一是著手制定碳金融發(fā)展規(guī)劃和碳金融發(fā)展指導(dǎo)意見，以及碳金融發(fā)展專項(xiàng)方案，包括碳金融模式、操作模式、交易規(guī)則等。二是著手國(guó)家級(jí)碳交易市場(chǎng)建立以及相關(guān)基金籌備與管理，從基金托管業(yè)務(wù)入手，逐步擴(kuò)大服務(wù)范圍。三是著手制定碳金融支持激勵(lì)辦法和機(jī)制。比如可以將能耗、碳排放量作為企業(yè)上市的強(qiáng)制性指標(biāo)，對(duì)上市企業(yè)建設(shè)改造節(jié)能減排設(shè)備再融資計(jì)劃予以積極審批等。

4．政府要鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)積極參與國(guó)內(nèi)外碳市場(chǎng)建設(shè)。一是尋求更多的模式，除了貸款型碳金融模式，還包括直接參與哥本哈根大會(huì)宣布的新援助基金計(jì)劃、區(qū)域性碳金融模式。二是積極開發(fā)與碳排放權(quán)交易相關(guān)產(chǎn)品：首先，以CDM咨詢收入為切入點(diǎn)，開展CDM項(xiàng)目開發(fā)業(yè)務(wù)；其次，盡快建立獨(dú)立的碳排放“賬戶”。第三，鼓勵(lì)主板上市公司利用并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造和產(chǎn)能轉(zhuǎn)換，優(yōu)先安排低碳、環(huán)保、綠色、新能源等新興行業(yè)在中小板和創(chuàng)業(yè)板上市融資；第四，適時(shí)推出由具有綠色信貸資格的商業(yè)銀行發(fā)行的碳基金和碳金融債券，以及由綠色信貸授信對(duì)象的低碳企業(yè)發(fā)行的碳企業(yè)債券等。

（邵四華，民革天津市委會(huì)委員、中國(guó)建設(shè)銀行天津市分行住房金融與個(gè)人信貸部高級(jí)經(jīng)濟(jì)師／責(zé)編 張海鴻）