徐州工程學(xué)院管理學(xué)院 戴昕

后危機(jī)時(shí)代中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范及預(yù)警

徐州工程學(xué)院管理學(xué)院 戴昕

自從2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，我國(guó)企業(yè)都不同程度的受到其影響，許多中小企業(yè)，特別是外貿(mào)型中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，財(cái)務(wù)上面臨著營(yíng)運(yùn)資金減少、籌資困難等問(wèn)題，直接影響到中小企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。雖然目前國(guó)際經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入了后危機(jī)時(shí)代，但中小企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)卻沒(méi)有降低，中小企業(yè)仍然需要充分了解國(guó)內(nèi)外信息，加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理的手段和方法，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，建立財(cái)務(wù)核心指標(biāo)來(lái)衡量企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，建立預(yù)警模型，規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，防范財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生，以充分實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)。

中小企業(yè) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 防范 預(yù)警

2010年，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的逐漸復(fù)蘇，全球經(jīng)濟(jì)被專家稱為進(jìn)入“后危機(jī)時(shí)代”，雖然高潮已經(jīng)過(guò)去，但是創(chuàng)傷仍然存在，很多受影響的企業(yè)也在逐步恢復(fù)的過(guò)程中。對(duì)于中國(guó)的大多數(shù)中小企業(yè)而言，之前受到的沖擊比較大，甚至有些企業(yè)一度停產(chǎn)，訂單的減少對(duì)于很多在融資方面本來(lái)就很困難的中小企業(yè)來(lái)講更是雪上加霜。今年雖然很多企業(yè)的生產(chǎn)能夠正常進(jìn)行，但是財(cái)務(wù)問(wèn)題卻成為很多企業(yè)必須面對(duì)的困境之一，因此，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范和預(yù)警對(duì)于正在恢復(fù)中的企業(yè)而言尤為重要。

1 后危機(jī)時(shí)代中小企業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

1.1 償債風(fēng)險(xiǎn)

后危機(jī)時(shí)代，國(guó)外企業(yè)的支付能力仍然很弱，很多國(guó)外客戶放棄了以往那種量大的訂單，按需訂貨。國(guó)外需求的明顯減少，必然使得外貿(mào)型中小企業(yè)出口銷售額減少，部分產(chǎn)品不得不由出口轉(zhuǎn)為內(nèi)銷，而國(guó)內(nèi)的消費(fèi)能力有限，又使得企業(yè)面臨激烈的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。企業(yè)銷售收入減少，而原材料成本在上漲，民工的用工荒導(dǎo)致人工價(jià)格也在上漲，這樣企業(yè)很可能會(huì)不盈利甚至虧損，企業(yè)的虧損導(dǎo)致流動(dòng)資金的減少，這樣勢(shì)必降低企業(yè)的償債能力，加大償債風(fēng)險(xiǎn)。而且中小企業(yè)本來(lái)就面臨籌資困境，企業(yè)再無(wú)營(yíng)運(yùn)資金來(lái)源，很可能會(huì)到期無(wú)法償付銀行等債權(quán)人的債務(wù)，最后企業(yè)就會(huì)進(jìn)入到以資產(chǎn)償債的境地。

1.2 資金營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)

(1)日常資金管理風(fēng)險(xiǎn)

①企業(yè)理財(cái)不當(dāng)所致導(dǎo)致的現(xiàn)金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)在日常經(jīng)營(yíng)中能夠根據(jù)企業(yè)的購(gòu)銷狀況合理地做出現(xiàn)金預(yù)算，則企業(yè)能夠保證日常經(jīng)營(yíng)所需的現(xiàn)金量，但是很多中小企業(yè)由于經(jīng)營(yíng)的無(wú)序和財(cái)務(wù)人員的能力相對(duì)有限，會(huì)出現(xiàn)無(wú)現(xiàn)金預(yù)算、現(xiàn)金預(yù)算安排不當(dāng)或執(zhí)行不力的情況，導(dǎo)致企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)的資金鏈斷裂。由于金融危機(jī)，已經(jīng)使企業(yè)不能很快地回籠貨款并且存貨積壓，這樣，企業(yè)的現(xiàn)金就更難順利流動(dòng)。

②金融市場(chǎng)低迷帶來(lái)的金融資產(chǎn)變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。后危機(jī)時(shí)代金融市場(chǎng)仍然疲軟，投資者投資信心的不足導(dǎo)致市場(chǎng)交易量下降，影響到很多企業(yè)原本是為了盈利而持有的金融資產(chǎn)的變現(xiàn)，企業(yè)難以實(shí)現(xiàn)投資收益甚至出現(xiàn)變現(xiàn)損失。金融市場(chǎng)和原材料、成品市場(chǎng)的不利因素困擾著中小企業(yè)，企業(yè)艱難經(jīng)營(yíng)、籌資困難。由于各個(gè)企業(yè)和銀行都采取了謹(jǐn)慎的態(tài)度，使得原本賒購(gòu)、票據(jù)貼現(xiàn)等常規(guī)的短期商業(yè)信用融資方式都不易實(shí)現(xiàn)，企業(yè)資金回流速度放緩，加上非常規(guī)事件如退貨、索賠等將增大企業(yè)對(duì)現(xiàn)金的需求，如果企業(yè)變現(xiàn)金融資產(chǎn)來(lái)填補(bǔ)企業(yè)的資金空擋，反而造成更大損失。

(2)應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)

目前，我國(guó)企業(yè)應(yīng)收賬款總量約有6萬(wàn)億元人民幣，約占企業(yè)總資產(chǎn)的30%，而中小企業(yè)更是大量依賴賒銷，其60%以上的資產(chǎn)是應(yīng)收賬款[1]。國(guó)內(nèi)外支付能力減弱和征討應(yīng)收賬款能力不足增加了企業(yè)資金壓力及壞賬風(fēng)險(xiǎn)。收賬期的持續(xù)延長(zhǎng)、應(yīng)收賬款的各種催收手段所需費(fèi)用無(wú)疑又加大了企業(yè)的資金壓力，而經(jīng)營(yíng)的困境和資金壓力目前是全球很多企業(yè)普遍面臨的問(wèn)題，因此中小企業(yè)也普遍收賬困難。最后的結(jié)果就是很多中小企業(yè)的應(yīng)收賬款由于債務(wù)人破產(chǎn)等原因被迫轉(zhuǎn)為壞賬，使企業(yè)蒙受了直接經(jīng)濟(jì)損失，帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(3)投資風(fēng)險(xiǎn)

金融危機(jī)嚴(yán)重的沖擊了金融市場(chǎng)和資本市場(chǎng)，企業(yè)金融資產(chǎn)、房地產(chǎn)投資的公允價(jià)值上下大幅波動(dòng)，賬面就會(huì)對(duì)應(yīng)產(chǎn)生大額的投資盈虧。進(jìn)入后危機(jī)時(shí)代，投資環(huán)境的變化莫測(cè)讓資本市場(chǎng)的投資者變得更加謹(jǐn)慎小心，企業(yè)即使持有了一些投資也不敢變現(xiàn)，這就占用了大量的資金，使企業(yè)背上了沉重的資金包袱，隨著人民幣的升值和國(guó)際熱錢的涌入，投資風(fēng)險(xiǎn)還將日益增大。

2 中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范和預(yù)警

2.1 加強(qiáng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)

中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)者要根據(jù)國(guó)家宏觀政策的變化及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，應(yīng)對(duì)企業(yè)的籌資、日常經(jīng)營(yíng)和投資三個(gè)方面可能產(chǎn)生的不良效應(yīng)提前預(yù)測(cè)，以便及時(shí)采取相應(yīng)的措施，避免企業(yè)遭受財(cái)務(wù)危機(jī)[2]。通過(guò)建立穩(wěn)定的供貨渠道、多頭采購(gòu)和與供應(yīng)商保持長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系等方式以達(dá)到降低采購(gòu)成本的目的；生產(chǎn)上盡量做到根據(jù)訂單生產(chǎn)，采用科學(xué)的管理方式和技術(shù)方法降低生產(chǎn)成本，在資金允許的前提下開發(fā)投資少見效快的新產(chǎn)品，淘汰市場(chǎng)占有率不高且利潤(rùn)率較低的老產(chǎn)品，優(yōu)化原有產(chǎn)品的品種結(jié)構(gòu)；根據(jù)產(chǎn)品銷售狀況總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，適時(shí)調(diào)整產(chǎn)品市場(chǎng)營(yíng)銷策略，維護(hù)好原有客戶的同時(shí)，積極開拓新銷售渠道，培育新的且信譽(yù)度較高的用戶，事后積極催收賬款，加速資金回籠，增強(qiáng)企業(yè)抵抗財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

2.2 進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警

在后危機(jī)時(shí)代，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)仍然沒(méi)有減弱，因此還需不斷對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)進(jìn)行監(jiān)測(cè)與預(yù)警。企業(yè)運(yùn)用適當(dāng)?shù)姆椒ㄟM(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)警是企業(yè)防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑。

(1)試用“阿爾曼”模型進(jìn)行預(yù)警。這種方法是由美國(guó)愛德華·阿爾曼在20世紀(jì)60年代提出來(lái)的基于多元判別模型的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)[3]。

式中：x1＝營(yíng)運(yùn)資金/資產(chǎn)總額；x2＝留存收益/資產(chǎn)總額；x3＝稅息前利潤(rùn)/資產(chǎn)總額；x4＝企業(yè)賬面價(jià)值/負(fù)債賬面價(jià)值。

在該預(yù)警模型中，當(dāng)目標(biāo)企業(yè)的Z 值被測(cè)定為大于2.90 時(shí)，說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況良好；當(dāng)Z 值小于1.23 時(shí)，說(shuō)明企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)財(cái)務(wù)失敗的征兆；當(dāng)Z 值處于1.23～2.90 時(shí)為灰色地帶，表明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況極不穩(wěn)定。

(2)通過(guò)對(duì)一些財(cái)務(wù)核心指標(biāo)的趨勢(shì)和比較分析來(lái)進(jìn)行監(jiān)測(cè)和預(yù)警。一般選用的財(cái)務(wù)指標(biāo)有：①現(xiàn)金負(fù)債比率；②流動(dòng)比率；③資產(chǎn)凈利率；④資產(chǎn)負(fù)債率；⑤資產(chǎn)安全率。通過(guò)比較、比率及趨勢(shì)分析法總結(jié)其各年財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化趨勢(shì)，分析企業(yè)目前的財(cái)務(wù)狀況與以前年度的差異，并與同行業(yè)平均指標(biāo)、同規(guī)模的先進(jìn)企業(yè)的指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比來(lái)找出差距，判斷其自身的財(cái)務(wù)狀況，從而對(duì)企業(yè)償債風(fēng)險(xiǎn)、營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)以及企業(yè)的資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行有效的財(cái)務(wù)預(yù)警。

2.3 合理籌資

籌資一直是困擾中小企業(yè)發(fā)展的一個(gè)難題，在金融危機(jī)時(shí)期，中小企業(yè)除面臨生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的困境外，融資更是一大難題。企業(yè)根據(jù)自身實(shí)際情況應(yīng)進(jìn)行資金需要量預(yù)測(cè)，盡量減少股東股利的發(fā)放，用留存收益融資，同時(shí)適當(dāng)?shù)姆稚⒐蓹?quán)，增加權(quán)益性融資，而將債券性的融資控制在可接受水平，防止以后出現(xiàn)償債風(fēng)險(xiǎn)。

2.4 加強(qiáng)現(xiàn)金流量管理

首先企業(yè)應(yīng)建立、健全現(xiàn)金內(nèi)部控制系統(tǒng)，加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)金流量的監(jiān)控，減少資金的浪費(fèi)。其次應(yīng)定期編制現(xiàn)金預(yù)算，盡量保持在已確定的最佳現(xiàn)金水平。通過(guò)科學(xué)規(guī)劃現(xiàn)金的流向、流量，使其在使用時(shí)間和金額上能夠滿足企業(yè)日常營(yíng)運(yùn)和臨時(shí)事件的資金需要，通過(guò)加強(qiáng)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理來(lái)提高資金周轉(zhuǎn)效率，使其達(dá)到最佳使用效果，最終實(shí)現(xiàn)防范和控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的目的。

2.5 增強(qiáng)應(yīng)收賬款的流動(dòng)性

企業(yè)應(yīng)盡量減少賒銷的數(shù)量和金額，縮短信用期，積極提供現(xiàn)金折扣，盡可能采用預(yù)收款或預(yù)收部分定金的方式，爭(zhēng)取在一定程度上從源頭上減少壞賬損失。外貿(mào)型的中小企業(yè)應(yīng)選擇安全的信用證結(jié)算方式，重視出口信用保險(xiǎn)，資金允許的條件下加大保險(xiǎn)投入，做到事先預(yù)防收賬風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于已有海外應(yīng)收賬款，為了降低回收的難度，可采用應(yīng)收賬款抵押、國(guó)際保理業(yè)務(wù)來(lái)實(shí)現(xiàn)短期的融資，提前變現(xiàn)應(yīng)收賬款，減少事后的壞賬損失。

2.6 縮小投資規(guī)模

對(duì)于資金緊張的企業(yè)不建議投資；有一定閑置資金的企業(yè)要先評(píng)估可供資金量和資金的使用效益，確實(shí)符合企業(yè)發(fā)展需要再進(jìn)行謹(jǐn)慎投資。盡量避免大規(guī)模的長(zhǎng)期資產(chǎn)購(gòu)建，留存一定的資金可以將企業(yè)的償債能力控制在合理的范圍內(nèi)，降低籌資風(fēng)險(xiǎn)。避免對(duì)外的長(zhǎng)期股權(quán)、債權(quán)投資，減少短期的風(fēng)險(xiǎn)性投資。

[1] 王筱紅.中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因及防范[J].國(guó)際商務(wù)財(cái)會(huì),2009.(1).

[2] 王禮蓉.新形勢(shì)下財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制探討[J].經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊,2009,(17).

[3] 呂麗,倪國(guó)峰.后危機(jī)時(shí)代中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系的構(gòu)建[J].中國(guó)集體經(jīng)濟(jì),2010,(1).

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1005-5800(2010)11(c)-092-02