邁克爾.斯賓塞

為了在適應(yīng)新興經(jīng)濟(jì)體需求的同時兼顧發(fā)達(dá)國家的利益,需要一個全新的體系,匯率并非自由浮動,而是根據(jù)平衡國內(nèi)增長和全球穩(wěn)定的要求進(jìn)行調(diào)整

2008年危機(jī)爆發(fā)前,IMF的境況可謂江河日下。低迷的貸款需求使IMF銀根頗緊。亞洲在1997年金融危機(jī)后對IMF失去了信任,十年過去了仍然如此。IMF研究團(tuán)隊仍屬高端,但I(xiàn)MF銀根收緊使它們也面臨著被裁撤的風(fēng)險。

危機(jī)一來,形勢一下子倒轉(zhuǎn)了。很顯然,在應(yīng)對危機(jī)導(dǎo)致的不穩(wěn)定上,IMF仍起著關(guān)鍵作用。不但如此,由于IMF有著廣泛而深入的專業(yè)經(jīng)驗,其一舉一動在全球合作解決經(jīng)濟(jì)和金融問題時顯得至關(guān)重要。

如果各國不能精誠合作,全球金融體系就會周期性地出現(xiàn)不穩(wěn)定,走上不可持續(xù)、最終趨于毀滅的道路。眼下,我們就在經(jīng)歷這種不穩(wěn)定。在最近的全球金融激變中,資本流發(fā)生了迅猛劇烈的變化,導(dǎo)致信貸、融資和國際收支問題頻出,匯率也變得極易波動。如果坐視這種情形不管,許多國家都將受到嚴(yán)重沖擊。

金融體系需要貸款和資本流的斷路器,把波動性降下來,使整個系統(tǒng)融資渠道暢通。資金充沛的IMF應(yīng)成為中流砥柱,防止信貸凍結(jié)及由此產(chǎn)生的不可避免的大面積經(jīng)濟(jì)傷害。

IMF的靈活信貸安排項目起到了這一作用,但該項目目前僅對信用評級為AAA級的國家適用。

與此同時,雖然合理應(yīng)對危機(jī)的機(jī)制非常重要,但僅憑這一項還不夠。在大規(guī)模全球合作這一問題上,IMF也扮演著中心角色。

全球經(jīng)濟(jì)日程上最重要的事件——再平衡和重振全球需求——也是合作問題。危機(jī)導(dǎo)致美國過度消費突然減少,使得解決這一問題的緊迫性大大增加。如果沒有一個有效的再平衡計劃,經(jīng)濟(jì)增長不可能高于歷史平均水平,就業(yè)狀況也不可能獲得持續(xù)性地改善。

政府刺激計劃提振需求的能力有限。全球經(jīng)濟(jì)需要盈余國家持續(xù)增長、削減過度儲蓄,兩者都不太容易。同時,也需要赤字國家開展和實施可信的包括結(jié)構(gòu)調(diào)整和財政整合在內(nèi)的增長戰(zhàn)略。

目前,G20是應(yīng)對這一挑戰(zhàn)的主要目標(biāo)設(shè)置和決策機(jī)構(gòu)。危機(jī)清楚地顯示,主要發(fā)展中國家已經(jīng)崛起,不可能在尋求全球合作結(jié)果時將它們排除在外。危機(jī)也使大多數(shù)人相信,非合作結(jié)果對增長、穩(wěn)定和可持續(xù)性來說,可能并非最優(yōu)選擇,其效果遠(yuǎn)次于合作結(jié)果。G20可以弄清楚什么是合作所需要的東西。但要行使這一功能,IMF是不二之選。

G20推出了一個“相互評估程序”,這是再平衡項目的關(guān)鍵組成部分。通過這一程序,增長合作戰(zhàn)略的各個部分得以被識別、評估和組裝。

再平衡并不是合作的惟一目標(biāo)。國際匯率體系至少已經(jīng)部分地解體了。老機(jī)制——發(fā)達(dá)國家采取浮動匯率和資本開發(fā),而發(fā)展中國家將通過資本管制限制匯率波動并囤積外匯儲備作為增長戰(zhàn)略的一部分——只有在新興市場系統(tǒng)影響力相對較低的情況下才能運行。

這樣的日子已經(jīng)一去不復(fù)返。主要新興經(jīng)濟(jì)體由于實現(xiàn)了快速增長,規(guī)模和影響力已逐漸擴(kuò)大,而發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體則經(jīng)歷了長期的增長放緩,這使得扭曲和分配問題日漸突出。

為了在適應(yīng)新興經(jīng)濟(jì)體需求的同時兼顧發(fā)達(dá)國家的利益,需要一個全新的體系,在這個體系中,匯率并非自由浮動,而是根據(jù)平衡國內(nèi)增長和全球穩(wěn)定的要求進(jìn)行調(diào)整。IMF有威望又專業(yè),理應(yīng)在新體系的設(shè)計和實施方面起到關(guān)鍵作用。在歐洲,IMF已經(jīng)在與歐盟展開合作方面起到了建設(shè)性作用。在亞洲,IMF領(lǐng)導(dǎo)層也在努力修復(fù)與該地區(qū)國家的關(guān)系。IMF的資金要比危機(jī)前充沛得多,其治理結(jié)構(gòu)也在改變,新興市場成員將在戰(zhàn)略和政策的制定上占據(jù)更重要的地位。

所有這些都是IMF所需要的。惟其如此,它才可以其獨一無二的地位支持全球合作。如果沒有IMF,G20將淪為茶話會,徒有美好的愿望而缺乏足夠的手段去實現(xiàn)它們。

作者為2001年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主、美國斯坦福大學(xué)胡佛研究所高級研究員