河南工業(yè)貿(mào)易職業(yè)學(xué)院 商國生

企業(yè)風(fēng)險投資存在的問題與對策分析

河南工業(yè)貿(mào)易職業(yè)學(xué)院 商國生

在中國發(fā)展風(fēng)險投資業(yè)具有重要的現(xiàn)實意義。風(fēng)險投資在國外已經(jīng)發(fā)展很多年，但對于我國來說，在一定程度上，它還是新生事物。然而，風(fēng)險投資對發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)有很大的推動作用。要想在當(dāng)今激烈的國際市場上取勝，我們必須對風(fēng)險投資進行細(xì)致的研究，從中找到適合我國風(fēng)險投資業(yè)快速發(fā)展的途徑。

風(fēng)險投資 存在問題 發(fā)展對策

風(fēng)險投資自1946年在美國誕生以來，由于對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有十分重要的意義，因此受到各國的普遍關(guān)住。而我國的風(fēng)險投資起步比較晚，相對于風(fēng)險投資比較發(fā)達的西方國家來說還有很大差距，因此對目前風(fēng)險投資存在的問題進行分析并提出相應(yīng)的對策，具有重要的現(xiàn)實意義。

一、風(fēng)險投資的相關(guān)理論分析

（一）風(fēng)險投資的相關(guān)概念

風(fēng)險投資，又稱風(fēng)險資本，是指投資人將風(fēng)險資本投向剛剛成立或快速成長的未上市的高新技術(shù)企業(yè)，在承擔(dān)很大風(fēng)險的基礎(chǔ)上，為融資人提供長期股權(quán)投資和增值服務(wù)，培育企業(yè)快速成長，數(shù)年后再通過上市、兼并或其他股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式撤出投資，取得高額投資回報的一種投資方式。

風(fēng)險投資一般多以投資基金方式運作，表現(xiàn)為以設(shè)立公司等組織形式來投資于未上市的新興中小企業(yè)的一種既承擔(dān)高風(fēng)險又謀求高回報的資本形態(tài)。

（二）風(fēng)險投資的特征

作為一種新型的投融資機制，風(fēng)險投資具有非常鮮明的不同于傳統(tǒng)的投資形式的特征，具體的可以表現(xiàn)在以下六個方面。第一，高風(fēng)險高收益型投資。第二，長期型投資。第三，權(quán)益性投資。第四，組合型投資。為了分散風(fēng)險，風(fēng)險投資通常是投資于一個包含若干個項目的項目組合，利用成功項目蛻資后所取得的高回報來抵償失敗項目的損失并取得收益；第五，專業(yè)型投資。風(fēng)險投資不僅向創(chuàng)業(yè)者提供資金，其管理者還提供所積累的學(xué)識、經(jīng)驗，以及廣泛的社會聯(lián)系，并積極參加與創(chuàng)業(yè)者共同創(chuàng)辦的風(fēng)險企業(yè)的經(jīng)營管理，盡力幫助創(chuàng)業(yè)者取得成功；第六，分段式投資。風(fēng)險投資家通常把風(fēng)險企業(yè)的成長過程分成幾個階段，并相應(yīng)地把投資資金分幾次投入，上一發(fā)展階段目標(biāo)的實現(xiàn)成為下一階段投入的前提。這是風(fēng)險資本家降低投資風(fēng)險的一個重要方法。

（三）發(fā)展風(fēng)險投資的意義

風(fēng)險投資具有高收益、高風(fēng)險的特征，由風(fēng)險資本支持而發(fā)展起來的高科技風(fēng)險企業(yè)在成長速度、取得重大科技突破、開發(fā)新產(chǎn)品以及創(chuàng)造就業(yè)機會上明顯高于普通公司，而且這些公司對推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，經(jīng)濟持續(xù)增長和提高經(jīng)濟國際競爭力發(fā)揮了不可替代的作用。

1.促進技術(shù)創(chuàng)新并增強國家地區(qū)的國際競爭力

2.促進經(jīng)濟增長

3.促進了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展

4.為知識經(jīng)濟提供金融支持

5.為資本市場提供了一種有效的投資工具

二、企業(yè)風(fēng)險投資的現(xiàn)狀

我國風(fēng)險投資的發(fā)展現(xiàn)狀

1.風(fēng)險投資公司與資本總量不斷增長

2.風(fēng)險投資機構(gòu)類型和組織形式日趨多樣化，非國有資金成為風(fēng)險投資主體

3.風(fēng)險投資推進了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展

4.相關(guān)法律法規(guī)不斷完善

5.政府對風(fēng)險投資業(yè)的扶持力度加大

三、我國風(fēng)險投資中存在的問題

雖然風(fēng)險投資在我國已有數(shù)十年的發(fā)展，但不可否認(rèn)的是，我國在風(fēng)險投資中仍然存在很多問題亟待解決，具體體現(xiàn)在以下六個方面：

（一）風(fēng)險投資企業(yè)數(shù)量少且資本規(guī)模偏小

從發(fā)達國家的實踐看，風(fēng)險資本總量要大，唯有如此，才能通過投資多個高新技術(shù)風(fēng)險項目，以某些項目上的高額回報補償另一些項目上的投資損失，以達到分散風(fēng)險的目的。而目前我國風(fēng)險投資企業(yè)數(shù)量少、資金少。受資本實力的限制，只能支持投資少、風(fēng)險低的“短平快”項目，難以承擔(dān)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化所需風(fēng)險資本的重任

（二）風(fēng)險投資資金來源渠道狹窄

從國外多年的發(fā)展來看，風(fēng)險投資資金的來源渠道主要有大企業(yè)風(fēng)險投資、民間資本、保險基金和社會保障基金、政府投資、金融機構(gòu)的政策性貸款、外國風(fēng)險投資基金、證券公司的風(fēng)險投資。我國風(fēng)險投資資金來源渠道比較窄,不合理的地方也比較多。在我國，目前養(yǎng)老基金、保險公司等機構(gòu)的資金還被禁止進入風(fēng)險投資業(yè)，而富有的個人或家庭又很少，這就是我國目前財政資金成為風(fēng)險資本主體的重要原因之一。政府成為風(fēng)險投資主體，不利于風(fēng)險投資業(yè)的進一步發(fā)展。

（三）缺乏完善的轉(zhuǎn)讓和退出機制

風(fēng)險投資的退出機制包括三種，一是競價轉(zhuǎn)讓——股份上市、掛牌或非掛牌形式進行證券的發(fā)行和交易；二是契約轉(zhuǎn)讓，主要指股權(quán)的出售和股票回購；三是破產(chǎn)清算，在企業(yè)出現(xiàn)連續(xù)虧損、前途渺茫的情況下必須申請破產(chǎn)，進行清算。退出機制是風(fēng)險投資業(yè)的核心環(huán)節(jié)，沒有便捷的退出渠道，風(fēng)險投資就無法達到資金增值和良性循環(huán)。

（四）相關(guān)的法律法規(guī)不完善

風(fēng)險投資離不開法律強有力的規(guī)范和保障，政府在制定有關(guān)風(fēng)險投資的政策法規(guī)方面，基本上是積極的，但我國有關(guān)風(fēng)險投資的法律法規(guī)不健全、不成體系，非法集資活動屢禁不止，挫傷了投資者的積極性。另外，對知識產(chǎn)權(quán)的保護不利，損害了高技術(shù)創(chuàng)新科技人員的利益，使他們的高投入不能獲得高收益。

（五）缺乏高素質(zhì)的風(fēng)險投資人才

當(dāng)今世界的競爭是人才的競爭，風(fēng)險投資是風(fēng)險投資家的行為，高素質(zhì)的風(fēng)險投資家是風(fēng)險投資成功的關(guān)鍵因素，而我國有經(jīng)驗的從業(yè)人員十分欠缺，難以保證風(fēng)險企業(yè)家有成功的工作經(jīng)歷、管理經(jīng)歷等。

（六）政府的支持和扶持不夠

我國對風(fēng)險投資缺乏有效的激勵措施、明確的發(fā)展計劃和規(guī)范的管理辦法。目前僅有稅收優(yōu)惠和出口優(yōu)惠等政策，扶持措施的力度遠(yuǎn)不如發(fā)達國家，還不能滿足風(fēng)險投資發(fā)展的需要。

四、發(fā)展風(fēng)險投資業(yè)的對策

如何發(fā)展我國的風(fēng)險投資業(yè)，關(guān)系到21世紀(jì)我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展水平乃至我國經(jīng)濟在21世紀(jì)世界經(jīng)濟體系的地位。為發(fā)展我國的風(fēng)險投資，必須建立一個完善的風(fēng)險投資體系。風(fēng)險投資的發(fā)展是一個長期的過程，我們既不能死板的套用發(fā)達國家的模式，也不能不切實際，針對以上存在的問題，經(jīng)過相關(guān)專家學(xué)者的研究和探索，我們提出了以下幾點對策。

（一）拓展風(fēng)險資本來源并擴大風(fēng)險資本的規(guī)模

要想加快風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展，融資渠道必須多元化，要以民間投資為主，鼓勵商業(yè)銀行、保險公司、投資銀行、社會養(yǎng)老保險基金、大型企業(yè)集團、個人投資者以及國外風(fēng)險資本進入風(fēng)險投資領(lǐng)域。還要通過公募和私募的途徑來籌集風(fēng)險投資基金，從而增加風(fēng)險投資的規(guī)模。只有有了豐富的資金來源渠道，我國風(fēng)險投資業(yè)才會有充足的發(fā)展資金。

（二）發(fā)展和培育多種風(fēng)險投資主體

我國要解決風(fēng)險資金短缺的問題，必須多種渠道，多種方式進行融資，實行投資主體多元化。要逐步形成以政府投入為引導(dǎo)、企業(yè)投入為主體、廣泛吸引社會投資和境外投資的多元化風(fēng)險投資機制。

（三）建立完善風(fēng)險投資的退出機制

完善的退出機制是發(fā)展風(fēng)險投資業(yè)的前提，風(fēng)險投資的最終目的是從所投資的高科技項目中獲得超額利潤，然后及時將其轉(zhuǎn)讓出去，用收回的資金再投入到新的項目上，因此，退出是風(fēng)險投資最關(guān)鍵的一環(huán)。

（四）發(fā)揮政府在促進風(fēng)險投資發(fā)展中的積極作用

按照國際經(jīng)驗,政府在發(fā)展風(fēng)險投資方面的作用主要體現(xiàn)在政策扶持上,包括政府補助、稅收優(yōu)惠、政府擔(dān)保和建立風(fēng)險企業(yè)上市的“二板市場”。

首先，稅收政策極大的影響著風(fēng)險投資。其次是政府補助。

再次要盡快建立政府擔(dān)保機制。

（五）制定和完善有關(guān)風(fēng)險投資的法律法規(guī)

建立系統(tǒng)完善的風(fēng)險投資法律體系可以為風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展提供強有力的制度和法律保障。保護投資者的權(quán)益。

（六）培養(yǎng)高素質(zhì)的風(fēng)險投資事業(yè)所需的專門人才

風(fēng)險投資的運作過程首先要審慎地選擇投資項目，確定風(fēng)險企業(yè)；其次是構(gòu)造投資并進行評估、談判；再次是監(jiān)督并積極參與企業(yè)的董事會，掌握股票控制權(quán)，通過信息優(yōu)勢影響項目獲得額外資金的能力；最后是變現(xiàn)退出。由此可見其中的每一步都離不開經(jīng)驗豐富的專業(yè)人才。高素質(zhì)的風(fēng)險投資人才既要具有較強的風(fēng)險意識和獲取風(fēng)險收益的信心，更要有高瞻遠(yuǎn)矚的投資眼光。

風(fēng)險投資的從業(yè)人員應(yīng)具備的基本素質(zhì)有：

第一，要有強烈的投資意識。只有具備這一意識，在面對投資成功與否還不能確定的難題的時候，風(fēng)險投資人才能審時度勢，做出果斷的決策。

第二，要有豐富的知識和管理才能。進行風(fēng)險投資需要風(fēng)險投資者具備豐富的管理知識，風(fēng)險投資者需要進行很多至關(guān)重要的決策，這就必然要有先進高超的知識來武裝大腦。

第三，要有較強的人格魅力。風(fēng)險投資者既是投資者，也是管理者，這種集資本、所有者于一身的雙重角色，必然要有較高的人格特征作保證。

除以上六點以外，結(jié)合當(dāng)前全球范圍的經(jīng)濟危機，加強對風(fēng)險的防范也應(yīng)引起投資家的高度重視。風(fēng)險無處不在，風(fēng)險投資尤為突出，因此，要建立相應(yīng)的風(fēng)險防范機制，如：風(fēng)險投資企業(yè)可以與保險公司聯(lián)手，相對地降低風(fēng)險，一旦出現(xiàn)意外狀況，也能從容面對。

（責(zé)任編輯：祁彩云）