孔遠英

關(guān)于企業(yè)財務(wù)風險控制的幾點建議

孔遠英

福州市馬尾區(qū)教師進修學校

企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機是一個逐步顯現(xiàn)、緩慢惡化的過程，它的發(fā)生具有一定的先兆，因此具有可預測性。為了規(guī)避和防范財務(wù)風險，企業(yè)有必要對財務(wù)風險進行充分的認識和分析，及時糾正、改進、并制定相應(yīng)的對策，有效地完善財務(wù)風險預警機制。

企業(yè)財務(wù)風險 風險控制 風險管理

企業(yè)作為一種營利性組織，財務(wù)至關(guān)重要。它影響著企業(yè)的生存與發(fā)展。隨著我國社會主義市場經(jīng)濟體制的建立并逐步完善，一方面，開放的市場給企業(yè)帶來了更多的發(fā)展機會，但是企業(yè)也隨之步入了一個動態(tài)多變的經(jīng)濟環(huán)境之中，有著各種難以預測和不可控制的因素。企業(yè)面臨著一系列諸如融資、籌資、投資決策、營運資金管理等問題，財務(wù)風險也進一步加大。因此，如何管理自身的財務(wù)風險，抓住機遇，迎接挑戰(zhàn)并使企業(yè)健康成長，是擺在每個企業(yè)面前現(xiàn)實而又緊迫的課題。

本文擬對企業(yè)如何防范財務(wù)風險進行討論,以有助于企業(yè)及時發(fā)現(xiàn)財務(wù)惡化征兆，制定正確的經(jīng)營及財務(wù)政策，規(guī)避或化解財務(wù)風險。

1 企業(yè)財務(wù)風險的內(nèi)涵與成因

1.1 內(nèi)涵

企業(yè)財務(wù)風險是一種微觀經(jīng)濟風險，是企業(yè)經(jīng)營風險的集中體現(xiàn)，按其涵蓋的內(nèi)容可以分為狹義財務(wù)風險和廣義財務(wù)風險。狹義的財務(wù)風險也被稱為舉債籌資風險，是由企業(yè)的負債引起，因借款而喪失償債能力的可能性導致風險的產(chǎn)生。企業(yè)舉債，一方面滿足了企業(yè)對流動資金的需求，另一方面企業(yè)也承擔了按期還本付息的壓力,因此而潛伏風險。按照此觀點，如果企業(yè)沒有債務(wù)，企業(yè)的資金全部為自有資金，靠投資人投入，則財務(wù)風險的可能性為零。廣義的財務(wù)風險是指企業(yè)的財務(wù)活動中由于存在不確定性或不可控的因素，在一定時期內(nèi)使企業(yè)財務(wù)收益與預期收益發(fā)生偏離，從而蒙受損失的可能性?？梢娫谑袌鼋?jīng)濟條件下，企業(yè)財務(wù)風險貫穿于財務(wù)活動的各個環(huán)節(jié)，財務(wù)風險又可具體劃分為籌資風險、投資風險、資金回收風險和收益分配風險等。

1.2 形成財務(wù)風險的原因

為有效地防范財務(wù)風險，必須先了解形成財務(wù)風險的原因，對財務(wù)風險進行分析研究,從而有針對性地制定出有效的方法與策略。企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風險的因素很多，不同的財務(wù)風險有不同的誘發(fā)因素，但總體來說，可以歸納為企業(yè)外部因素和內(nèi)部因素。

企業(yè)外部環(huán)境的復雜多變是企業(yè)財務(wù)風險產(chǎn)生的外部原因。企業(yè)外部環(huán)境包括宏觀環(huán)境和產(chǎn)業(yè)環(huán)境，宏觀環(huán)境主要包括政治環(huán)境，經(jīng)濟環(huán)境，社會環(huán)境，自然環(huán)境等;產(chǎn)業(yè)環(huán)境包括要素市場，產(chǎn)品市場，產(chǎn)業(yè)競爭狀況等。這些影響因素存在于企業(yè)之外，且具有復雜性和多變性，而這種變化是企業(yè)無力全面觀測，難以準確預見和無法改變的。環(huán)境的變化可能給企業(yè)帶來了機會，但也有可能使企業(yè)面臨威脅。財務(wù)管理系統(tǒng)如果不能適應(yīng)復雜多變的環(huán)境，必然會給企業(yè)帶來理財?shù)睦щy。

從企業(yè)的內(nèi)部因素分析，財務(wù)風險主要是由于以下三個方面造成的。

第一，財務(wù)管理人員對財務(wù)風險的客觀性認識不足，風險意識淡薄。財務(wù)風險具有客觀性，有財務(wù)活動就有財務(wù)風險。當前我國許多企業(yè)財務(wù)管理人員缺乏風險意識，認為只要管好、用好資金，就不會產(chǎn)生財務(wù)風險。

第二，企業(yè)財務(wù)決策失誤。財務(wù)策略需要科學合理、正確的財務(wù)決策做指導，憑借經(jīng)驗和主觀決策很容易使企業(yè)的財務(wù)決策失誤，從而導致財務(wù)風險的產(chǎn)生。以投資決策為例，如果投資決策失誤導致投資收益率小于籌資成本，使得企業(yè)的財務(wù)狀況惡化威脅到企業(yè)到期償還的債務(wù)，這就增大了企業(yè)財務(wù)風險產(chǎn)生的可能性。所以在對外投資中，要對投資的項目進行周密的可行性分析和研究。在籌資決策中也是如此，通過科學合理的決策來選擇籌資方式和籌資規(guī)模，盡可能降低籌資風險。所以，財務(wù)決策也是影響財務(wù)風險的因素，要科學地選擇財務(wù)決策。

第三，企業(yè)盲目追求經(jīng)濟效益與償債能力的不確定性。企業(yè)為了追求最大的經(jīng)濟效益會導致對自有資金的不滿足，因此，企業(yè)會希望通過籌集更多的資金來賺取更大的利潤。然而企業(yè)借入的資金卻要償還利息，如果企業(yè)通過借款經(jīng)營所得的息稅前利潤不足以償還借款利息，那么企業(yè)就要通過自有資金創(chuàng)造的利潤去彌補虧損，如果虧額對公司來說很大，則財務(wù)風險的產(chǎn)生就有很大的可能性。也可以說是資本結(jié)構(gòu)的不合理性。

2 企業(yè)財務(wù)風險的衡量指標

基于以上企業(yè)財務(wù)風險的概括，我們要制定出相應(yīng)的分析對策及改進建議。由于財務(wù)報表集中反映了企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，因此通過報表的分析，可以為發(fā)現(xiàn)財務(wù)風險提供線索。在通過報表分析財務(wù)風險時，主要選取財務(wù)指標作為分析對象。財務(wù)指標的分析主要從短期償債能力、長期償債能力、營運能力和盈利能力四方面來衡量財務(wù)風險大小。

2.1 短期償債能力分析

短期償債能力主要是反映流動資產(chǎn)與流動負債的結(jié)構(gòu)，查明企業(yè)流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，預防企業(yè)的短期償債能力惡化，使企業(yè)有較好的財務(wù)狀況。分析的指標主要有流動比率和速動比率。流動比率和速動比率都反映了企業(yè)的短期償債能力，并且比率越高，償債能力越強，負債獲得清償?shù)臋C會越大，財務(wù)風險越小。由于速動比率是速動資產(chǎn)與流動負債的比值，其中速動資產(chǎn)是流動資產(chǎn)扣除存貨后的余額，而存貨的變現(xiàn)能力相對較差，所以速動比率更能反映公司的變化能力和償還到期債務(wù)能力。

２.2 長期償債能力分析

長期償債能力是企業(yè)償還長期債務(wù)的能力，主要是償還本金與支付利息的能力，現(xiàn)有分析的指標主要包括資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率和利息保障倍數(shù)。資產(chǎn)負債率是企業(yè)的負債總額與資產(chǎn)總額的比值，它反映了企業(yè)總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債來籌資的。產(chǎn)權(quán)比率是通過企業(yè)的負債與所有者權(quán)益之比來反映企業(yè)資金來源的結(jié)構(gòu)狀況，即債權(quán)人提供的資本與股東提供資本的相對關(guān)系。利息保障倍數(shù)是從公司盈利能力的角度來考察企業(yè)還本付息的能力，是息稅前利潤與利息費用的比值，該指標反映了經(jīng)營所得支付債務(wù)利息的能力，因此該指標至少要大于1，這樣才能保證企業(yè)的經(jīng)營利潤足以支付利息費用。

2.３ 營運能力分析

營運能力主要是分析企業(yè)資產(chǎn)的運用效率，即資金周轉(zhuǎn)循環(huán)的狀況。在反映企業(yè)營運能力分析的現(xiàn)有指標中，主要分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定期間賒銷凈額與應(yīng)收賬款的平均余額的比率，反映了應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的指標。存貨周轉(zhuǎn)率是指銷貨成本與存貨平均余額的比率，反映了銷貨能力的強弱。

2.４ 盈利能力分析

盈利能力就是企業(yè)賺取利潤的能力。反映企業(yè)盈利能力的現(xiàn)有指標主要有銷售凈利率、資產(chǎn)凈利率等。銷售凈利率是指企業(yè)的稅后凈利與銷售收入之比，它說明了企業(yè)的每一元銷售收入所實現(xiàn)的利潤水平。資產(chǎn)凈利率是指企業(yè)的稅后凈利與平均資產(chǎn)的比值，反映的是企業(yè)全部資金或所占用的全部資源的盈利能力。

3 財務(wù)風險指標體系的改進

雖然上述指標從不同的角度對企業(yè)一定時期的生產(chǎn)經(jīng)營狀況進行了分析，對于揭示財務(wù)風險無疑起到了一定的作用，但也有一定的局限性。最主要的表現(xiàn)在這些指標中很少來自于現(xiàn)金流量表，沒有充分考慮到現(xiàn)金流對企業(yè)的生存與發(fā)展的重要性。在當今“現(xiàn)金為王”的時代，運用這一體系無法準確判斷企業(yè)的財務(wù)風險。因此，為了克服現(xiàn)有指標的不足，應(yīng)加入現(xiàn)金流量指標以加強指標體系的完整性和系統(tǒng)性。

本文建議在構(gòu)建財務(wù)風險指標體系中，采用在現(xiàn)有指標的基礎(chǔ)上結(jié)合現(xiàn)金流量指標加以改進，同時考慮到分析財務(wù)風險的指標在上市公司的常用性，所以選取的指標體系只是其中的一些比較重要的比率。

3.1 短期償債能力分析指標的改進

為了克服短期償債能力的不足，可以在現(xiàn)有指標的基礎(chǔ)上加入現(xiàn)金流動負債比率?，F(xiàn)金流動負債比率是指經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與年末流動負債的比率，該指標表明了企業(yè)的現(xiàn)金凈流入如有多大的程度來償還其流動的負債，能直觀地反映出償債的能力。

3.2 長期償債能力分析指標的改進

為了克服長期償債能力的不足，可以在現(xiàn)有指標的基礎(chǔ)上加入現(xiàn)金債務(wù)總額比率?，F(xiàn)金債務(wù)總額比率是指現(xiàn)金凈流量與負債總額之比。它反映了企業(yè)每年償還全部債務(wù)的能力，衡量企業(yè)長期負債償還能力大小的指標，如果企業(yè)的長期債務(wù)能展期的話，現(xiàn)金凈流量只要滿足利息的費用，因此也反映了企業(yè)最大的利息支付能力。

3.3 盈利能力分析指標的改進

為了克服盈利能力的不足，可以在現(xiàn)有指標的基礎(chǔ)上加入銷售現(xiàn)金率、資產(chǎn)現(xiàn)金率。銷售現(xiàn)金率是指經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與銷售收入之比，說明了每一元的銷售收入所實現(xiàn)的現(xiàn)金凈流量，反映了收入的收現(xiàn)能力。資產(chǎn)現(xiàn)金回收率指經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與資產(chǎn)總額的比值，說明了每一元資產(chǎn)變成現(xiàn)金凈流入的能力，反映了企業(yè)資產(chǎn)收現(xiàn)的能力。

在營運能力分析指標中，由于營運能力是反映資產(chǎn)的運用效率，與現(xiàn)金流關(guān)系不大，因此，在這里沒有改進。

4 建立企業(yè)財務(wù)風險預警系統(tǒng)

由于風險的客觀存在性，如果企業(yè)不能較好地規(guī)避與防范各種風險的因素，企業(yè)未來的發(fā)展可能會陷入危機的境地，最終可能因財務(wù)狀況的惡化而導致財務(wù)危機。因此，建立財務(wù)風險預警系統(tǒng)，對財務(wù)風險進行分析和防范成為財務(wù)管理的一項重要的內(nèi)容。

企業(yè)財務(wù)風險預警系統(tǒng)是從企業(yè)微觀的角度以企業(yè)的信息為基礎(chǔ)，以企業(yè)的財務(wù)報表、經(jīng)營計劃及其他相關(guān)財務(wù)資料為依據(jù)，利用財會、金融、企業(yè)管理、市場營銷等理論，采用比例分析、數(shù)學模型等方法，發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的財務(wù)風險，并向經(jīng)營者和投資者示警，它貫穿于企業(yè)經(jīng)營活動的全過程。

企業(yè)財務(wù)風險預警系統(tǒng)是通過對企業(yè)財務(wù)狀況和財務(wù)成果的綜合性分析，以獲得企業(yè)經(jīng)營運行可能出現(xiàn)波動的信息，并進行超前預測的體系。因此，對企業(yè)綜合性分析是企業(yè)財務(wù)風險預警系統(tǒng)的基礎(chǔ)。它的子系統(tǒng)包括財務(wù)風險預警信息系統(tǒng)、財務(wù)風險計算系統(tǒng)、財務(wù)風險綜合評價和預測系統(tǒng)、財務(wù)風險報警系統(tǒng)。該系統(tǒng)主要是根據(jù)財務(wù)風險計算系統(tǒng)計算出的各種風險指標的值，利用系統(tǒng)提供的綜合評價數(shù)學模型和預測模型，對企業(yè)當前的財務(wù)風險進行綜合評價和對企業(yè)未來的風險進行預測。

[1] 劉恩祿,湯谷良.論財務(wù)風險管理[J].北京商學院學報,1989,(1):50-54.

[2] 張友棠.財務(wù)預警系統(tǒng)管理研究[M].北京:中國人民大學出版社,2004.