□ 文/本刊記者 牟雪江

向巴西石油學(xué)習(xí)什么？

□ 文/本刊記者 牟雪江

在盈利疲軟、市值縮水的現(xiàn)實(shí)面前，啟動(dòng)全球最大新股增發(fā)，著實(shí)讓世界刮目相看，引人深思—

由日本電信創(chuàng)下的全球最大規(guī)模募股紀(jì)錄在保持了漫長(zhǎng)的23年之后，被巴西國(guó)家石油公司打破。據(jù)新華社里約熱內(nèi)盧9月26日電，拉美市值最大上市企業(yè)—巴西國(guó)家石油公司在巴西圣保羅股票交易所舉行的新股增發(fā)儀式，發(fā)行23億股普通股，增發(fā)新股籌資逾1200億雷亞爾，約合690億美元，超過(guò)日本電信于1987年創(chuàng)下的368億美元籌資紀(jì)錄。此次籌集的資金來(lái)源廣泛，包括亞洲和中東地區(qū)一些國(guó)家的主權(quán)基金。通過(guò)新股發(fā)行，巴西政府在巴西石油的股份由40%增至48%。

巴西石油表示，將利用增發(fā)所籌資金中的425億美元向巴西政府購(gòu)買(mǎi)開(kāi)發(fā)深海石油儲(chǔ)備50億桶的權(quán)利。市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，此次籌資成功將為巴西石油開(kāi)啟一個(gè)新時(shí)代，有望使巴西成為全球最主要的石油生產(chǎn)和出口國(guó)。

目前，巴西國(guó)家石油公司市值達(dá)到2140億美元，躍居全球第四大公司，僅次于美孚石油、蘋(píng)果公司和中國(guó)石油。

危機(jī)當(dāng)頭，巴西石油的選擇

危機(jī)總是會(huì)加快變革進(jìn)程。毫不奇怪，在雷曼兄弟破產(chǎn)兩年后，金融格局深層次變革的跡象如今已經(jīng)非常明顯。就是在金融危機(jī)的風(fēng)口浪尖上，巴西石油尋找機(jī)會(huì)的大手筆做法出乎意料地選擇了“金融支持”。在盈利疲軟，市值縮水的現(xiàn)實(shí)面前，這一舉動(dòng)著實(shí)讓世界刮目相看，引人深思。

作為南半球最大的石油公司，曾經(jīng)的“賺錢(qián)大戶(hù)”巴西石油在今年第二季度表現(xiàn)疲軟。巴西石油8月14日公布二季報(bào)稱(chēng)，第二季度實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)從去年同期的81.6億雷亞爾增加到83億雷亞爾；第二季度利息、稅款、折舊、攤銷(xiāo)扣除前的收益（E BIT DA）從去年同期的176億雷亞爾下降至159.3億雷亞爾。

巴西石油同時(shí)公布，上半年，該公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)160億雷亞爾，同比增長(zhǎng)10.8%；利息、稅款、折舊，攤銷(xiāo)扣除前的收益（EBITDA）總計(jì)為310億雷亞爾，同比略有下降。該公司的股價(jià)今年以來(lái)下跌了四分之一，在全球油氣綜合類(lèi)股中表現(xiàn)屬于糟糕的。

然而，令人匪夷所思的是，投資人依然普遍看好巴西石油未來(lái)的前景，使得此次巴西石油增發(fā)新股獲得空前的成功。漢斯貝格全球投資公司首席執(zhí)行官羅恩?霍爾特表示：“其他的全球巨頭正面臨挑戰(zhàn)，因?yàn)楹芏嗟膬?chǔ)備正在枯竭。巴西石油則在未來(lái)幾年規(guī)劃了非常重要的潛在的勘探項(xiàng)目?！?/p>

真是應(yīng)驗(yàn)了記者才讀到的這么句話：“資本當(dāng)然是個(gè)好東西，拿到它之后公司能夠快速擴(kuò)張；資本市場(chǎng)當(dāng)然也是個(gè)好東西，它能夠把公司未來(lái)N年的‘大好前景’在今天就全部體現(xiàn)出來(lái)?！?/p>

但是，巴西石油能夠在金融危機(jī)襲擊過(guò)后，在全球?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)投資的看法發(fā)生了改變之后，依然能夠取得多方投資者的信任，不僅取決于其過(guò)去10年里，巴西石油公司產(chǎn)量已經(jīng)增加一倍，也不僅憑借于其豐厚的石油儲(chǔ)量，還與其每次面對(duì)危機(jī)當(dāng)頭時(shí)的態(tài)度和做法有關(guān)。

巴西石油工業(yè)起步于陸上，勘探、開(kāi)發(fā)規(guī)模均較低，油氣儲(chǔ)產(chǎn)量長(zhǎng)期在低位徘徊。上世紀(jì)80年代初巴西石油勘探重點(diǎn)轉(zhuǎn)向淺海，并在1986年開(kāi)始實(shí)施“深水油田開(kāi)采技術(shù)創(chuàng)新和開(kāi)發(fā)計(jì)劃“，使巴西油氣儲(chǔ)產(chǎn)量開(kāi)始攀升。而當(dāng)時(shí)正值國(guó)際上兩次石油危機(jī)的累積效應(yīng)使全球經(jīng)濟(jì)處于低迷時(shí)期。

1997年11月至1999年3月國(guó)際石油市場(chǎng)經(jīng)歷了一年多的低油價(jià)時(shí)期。這期間，巴西實(shí)施的石油管理體制的改革，使巴西國(guó)家石油公司政企分開(kāi)、按市場(chǎng)方式經(jīng)營(yíng)，政府在持有該公司51%的股權(quán)的前提之下，擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放，允許國(guó)內(nèi)外私人資本進(jìn)入，使巴西石油公司向深水油氣開(kāi)拓有了較雄厚的資本和先進(jìn)技術(shù)的支撐，不但讓巴西石油度過(guò)了難關(guān)，還確保了巴西石油在進(jìn)入新世紀(jì)之后，油氣儲(chǔ)、產(chǎn)量快速發(fā)展。

這也是資本。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家指出，巴西于上世紀(jì)末實(shí)施的石油體制改革至少為巴西石油打下了兩方面的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)：一是堅(jiān)持石油資源的國(guó)家所有，國(guó)有的石油、石化公司政企分開(kāi)，作為市場(chǎng)上的一員而獨(dú)立經(jīng)營(yíng)參與公平競(jìng)爭(zhēng)，控股合資項(xiàng)目，在相當(dāng)大程度上掌控了巴西石油工業(yè)的發(fā)展全局；二是向民營(yíng)資本和外資全面開(kāi)放，大量吸引資本投入和先進(jìn)技術(shù)引入。

顯然，這是巴西石油在本世紀(jì)海上石油得以大發(fā)展的重要前提和動(dòng)力。

機(jī)會(huì)面前，投資者理應(yīng)選擇

經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，巴西石油公司已成為巴西石油行業(yè)的主要參與者，在石油勘探開(kāi)采和煉制等上中下游活動(dòng)中都擁有重要的地位，也在生物燃料的生產(chǎn)領(lǐng)域居于國(guó)際領(lǐng)先地位。

海外媒體披露，巴西目前的石油蘊(yùn)藏量為140億桶。但業(yè)界猜測(cè)，巴西的鹽層下石油蘊(yùn)藏量可能多達(dá)3380億桶，比全球最大的石油生產(chǎn)國(guó)沙特阿拉伯蘊(yùn)藏的2640億桶還多。

本次新股發(fā)行的成功，奠定了巴西石油長(zhǎng)期發(fā)展和持續(xù)融資的基礎(chǔ)。據(jù)悉，巴西國(guó)家石油公司將利用增發(fā)所籌資金開(kāi)發(fā)新興市場(chǎng)的資產(chǎn)，例如收購(gòu)巴西圖皮(Tupi)油田等資產(chǎn)，并維持其投資級(jí)信用評(píng)級(jí)。圖皮油田是30多年來(lái)美洲所發(fā)現(xiàn)的最大深水油田。據(jù)專(zhuān)家分析，巴西石油擁有的巴西圖皮油田和Libra油田資產(chǎn)，預(yù)計(jì)每個(gè)資產(chǎn)將可開(kāi)采多達(dá)800億桶石油。

長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，巴西的深水石油擁有巨大的蘊(yùn)藏量，生物燃料生產(chǎn)也居世界前列，無(wú)論從資源類(lèi)別還是技術(shù)先進(jìn)性講，當(dāng)全球常規(guī)石油資源日漸衰竭之際，這兩個(gè)領(lǐng)域在未來(lái)的發(fā)展都值得人們期待。

與大多數(shù)人相比，中國(guó)投資者則更關(guān)注巴西石油的股票增發(fā)。巴西和中國(guó)同為“金磚四國(guó)”，是全球新興市場(chǎng)力量的代表，兩國(guó)經(jīng)濟(jì)互補(bǔ)性強(qiáng)，近年來(lái)雙邊貿(mào)易發(fā)展迅速，成為重要國(guó)際經(jīng)貿(mào)合作伙伴。中國(guó)在南美的戰(zhàn)略投資成倍增加，主要形式是中國(guó)石化與巴西國(guó)家石油公司之間的“石油換貸款”協(xié)議，以及收購(gòu)油田權(quán)益。此外，今年中化集團(tuán)斥資30億美元從挪威國(guó)家石油公司手里收購(gòu)了巴西一個(gè)油田40%的權(quán)益。中國(guó)海油和中國(guó)石化正在考慮競(jìng)購(gòu)巴西油氣企業(yè)OGX的股權(quán)。

值得一提的是，在巴西石油此次新股增發(fā)過(guò)程中，中國(guó)工商銀行和工銀國(guó)際通過(guò)本次發(fā)行，為亞洲市場(chǎng)和遠(yuǎn)在南美的巴西石油之間搭建起一座資本的橋梁。憑借自身強(qiáng)大的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)展開(kāi)全面營(yíng)銷(xiāo)，工商銀行和工銀國(guó)際在促進(jìn)亞洲市場(chǎng)了解巴西石油的同時(shí)，也讓亞洲投資者獲得一次優(yōu)質(zhì)的投資機(jī)會(huì)。

據(jù)巴西國(guó)家石油管理局局長(zhǎng)阿羅多?利馬，9月17日在里約熱內(nèi)盧開(kāi)幕的石油天然氣大會(huì)上透露的消息顯示，巴西石油天然氣工業(yè)正面臨四大機(jī)遇：一、兩年前，巴西中止了的石油產(chǎn)區(qū)公開(kāi)招標(biāo)活動(dòng)將再次啟動(dòng)，為了吸引私人企業(yè)投資開(kāi)發(fā)石油資源，巴西石油天然氣管理署準(zhǔn)備在今年底之前發(fā)布第11輪招標(biāo)書(shū)。二、實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)燃料結(jié)構(gòu)的多元化。乙醇和生物柴油繼續(xù)是巴西發(fā)展能源生產(chǎn)的重點(diǎn)。三、鼓勵(lì)和推動(dòng)中小企業(yè)參與石油開(kāi)采和生產(chǎn)。據(jù)利馬介紹，美國(guó)大約有2萬(wàn)家石油天然氣的中小生產(chǎn)企業(yè)，而巴西目前只有25家。大型石油公司對(duì)儲(chǔ)量和產(chǎn)量較小的油田沒(méi)有興趣，因此開(kāi)采小油田可以為中小企業(yè)提供新的發(fā)展機(jī)會(huì)。未來(lái)幾年，巴西國(guó)家石油管理局將著力扶持國(guó)內(nèi)石油天然氣生產(chǎn)的中小企業(yè)。四、開(kāi)采深海石油。最近兩年，巴西在沿海大陸架距水面7000米的地層深處發(fā)現(xiàn)儲(chǔ)量非常豐富的石油天然氣，深海石油的儲(chǔ)藏量估計(jì)有500億桶至800億桶。利馬局長(zhǎng)強(qiáng)調(diào)，政府希望巴西成為一個(gè)石油制品輸出國(guó)，如出口柴油或是汽油等，為此，巴西將修改國(guó)內(nèi)石油基本法。

美國(guó)能源資料協(xié)會(huì)(EIA)在國(guó)際能源展望的報(bào)告中表示：在未來(lái)25年，巴西將超過(guò)委內(nèi)瑞拉和墨西哥成為美洲第二大石油生產(chǎn)國(guó)，僅次于美國(guó)。

責(zé)任編輯 莫北