鄧新明，李浩帆

(武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，湖北武漢 430072)

超主權(quán)貨幣是指一種與國(guó)際主權(quán)脫鉤，并能幣值長(zhǎng)期穩(wěn)定的儲(chǔ)備貨幣。早在20世紀(jì)70年代，就有經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出這個(gè)概念，到1988年，《The Economist》雜志刊登了一篇文章，詳細(xì)地展望了在2018年左右建立超主權(quán)貨幣的前景。進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，隨著各大洲經(jīng)濟(jì)合作組織的成立和發(fā)展，各組織紛紛把建立本地區(qū)的區(qū)域貨幣取代主權(quán)貨幣作為組織的主要目標(biāo)和任務(wù)之一，從另一個(gè)側(cè)面肯定了超主權(quán)貨幣發(fā)展的必然趨勢(shì)。

自從中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川在《關(guān)于改革國(guó)際貨幣體系的思考》一文中提議將國(guó)際貨幣基金組織(以下簡(jiǎn)稱IMF)的特別提款權(quán)發(fā)展為超主權(quán)儲(chǔ)備貨幣以來(lái)，關(guān)于超主權(quán)貨幣和現(xiàn)有國(guó)際貨幣體系改革問(wèn)題引起了學(xué)術(shù)界新一輪的廣泛關(guān)注。雖然當(dāng)前對(duì)建立超主權(quán)貨幣的建議有很多反對(duì)和質(zhì)疑的聲音，但是，在眼下的全球金融危機(jī)將當(dāng)今國(guó)際貨幣體系的缺陷和弊病暴露無(wú)遺的時(shí)候，理論界和各國(guó)的金融管理當(dāng)局迫切地需要找到一條進(jìn)行改革創(chuàng)新的道路，有理由相信，建立超主權(quán)貨幣是一個(gè)切實(shí)可行的選擇［1］。

1 當(dāng)前國(guó)際貨幣體系的缺陷

1.1 儲(chǔ)備貨幣發(fā)行當(dāng)局難以兼顧所有國(guó)家

當(dāng)前的國(guó)際貨幣體系是20世紀(jì)70年代布雷頓森林體系崩潰之后，以“牙買加協(xié)定”為標(biāo)志建立起來(lái)的以美元為主要國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的體系。在這個(gè)體系中，雖然美元的作用相比之前的布雷頓森林體系有所削弱，但是由于美國(guó)在世界上的政治經(jīng)濟(jì)第一強(qiáng)國(guó)的地位沒(méi)有動(dòng)搖，因而美元依舊在其中扮演著主要儲(chǔ)備貨幣和流通貨幣的角色。從牙買加體系建立至今的近40年的運(yùn)行情況來(lái)看，全世界范圍內(nèi)金融危機(jī)屢屢發(fā)生而且愈演愈烈，世界各國(guó)深受其害，作為儲(chǔ)備貨幣的發(fā)行國(guó)，美國(guó)也不能幸免。

就儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)美國(guó)而言，當(dāng)國(guó)內(nèi)的貨幣政策目標(biāo)與世界其他國(guó)家的需求產(chǎn)生矛盾的時(shí)候，往往都會(huì)從本國(guó)的實(shí)際需要出發(fā)調(diào)整貨幣政策，而很少會(huì)兼顧世界其他國(guó)家的需求。在當(dāng)前體系下，雖然美元是主要世界儲(chǔ)備貨幣的事實(shí)早已經(jīng)被絕大多數(shù)國(guó)家認(rèn)可，但是美國(guó)金融當(dāng)局并沒(méi)有真正為全世界負(fù)起相應(yīng)的責(zé)任。從某種角度上講，美元的霸主地位使得美國(guó)擁有了利用經(jīng)常項(xiàng)目逆差向其他國(guó)家免費(fèi)融資的手段［2］。美國(guó)自然不會(huì)放過(guò)這個(gè)開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)就能換取全世界寶貴資源的機(jī)會(huì)，事實(shí)上，近40年來(lái)，美國(guó)為了振興國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，長(zhǎng)期實(shí)行寬松的貨幣政策，向國(guó)際貨幣市場(chǎng)注入大量的流動(dòng)性，直接導(dǎo)致美元的不斷貶值，許多持有美元儲(chǔ)備的國(guó)家資產(chǎn)嚴(yán)重縮水。

1.2 國(guó)際金融監(jiān)管協(xié)調(diào)缺乏權(quán)威性

當(dāng)前的國(guó)際貨幣體系中，雖然有世界銀行、IMF、巴塞爾委員會(huì)等各種全球性金融機(jī)構(gòu)從不同的層面行使著國(guó)際貨幣金融關(guān)系的協(xié)調(diào)和管理職能，但是這些組織無(wú)一例外都有深厚的歐美發(fā)達(dá)國(guó)家背景，很難代表廣大發(fā)展中國(guó)家的利益。在過(guò)去半個(gè)多世紀(jì)里，美國(guó)就多次以幫助其他國(guó)家解決危機(jī)的名義，利用自己在IMF中的一票否決權(quán)對(duì)受援國(guó)的主權(quán)進(jìn)行干預(yù)。特別是在本次金融危機(jī)爆發(fā)的時(shí)候，這些組織反應(yīng)遲緩，應(yīng)對(duì)措施不力，多次遭到世界輿論的批評(píng)。可以想象，這些國(guó)際組織缺乏最基本的獨(dú)立性和中立性，就更談不上對(duì)儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)進(jìn)行有效監(jiān)管了。近年來(lái)，隨著以“金磚四國(guó)”為代表的發(fā)展中國(guó)家在世界經(jīng)濟(jì)中的地位快速提升，這些少數(shù)國(guó)家說(shuō)了算的組織的權(quán)威性越來(lái)越受到質(zhì)疑。因此，一個(gè)能夠兼顧所有國(guó)家利益，具有廣泛權(quán)威性的國(guó)際金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)對(duì)當(dāng)前國(guó)際貨幣體系的改革至關(guān)重要。

1.3 穩(wěn)定有效的匯率決定機(jī)制難以建立

雖然當(dāng)今世界各國(guó)可以在現(xiàn)行的貨幣體系下自由選擇匯率制度，但是這種看似自由的制度安排其實(shí)質(zhì)是非常不穩(wěn)定的。以美國(guó)為首的儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)往往采取單獨(dú)浮動(dòng)或者聯(lián)合浮動(dòng)的匯率政策，而廣大的發(fā)展中國(guó)家只能夠根據(jù)自身的貿(mào)易和投資情況被動(dòng)地選擇針對(duì)少數(shù)貨幣的盯住匯率制。顯然，這種安排會(huì)給發(fā)展中國(guó)家造成巨大的匯率風(fēng)險(xiǎn)，近30年來(lái)，各種各樣的競(jìng)爭(zhēng)性貶值和競(jìng)爭(zhēng)性升值在國(guó)際外匯市場(chǎng)上頻頻上演，導(dǎo)致匯率制度的極度不穩(wěn)定。與此同時(shí)，根據(jù)“蒙代爾-弗萊明”模型，資本自由流動(dòng)、貨幣政策的獨(dú)立性和匯率的穩(wěn)定性這3個(gè)目標(biāo)不可能同時(shí)實(shí)現(xiàn)，而前兩者是很多國(guó)家不愿意放棄的，因此匯率的穩(wěn)定就成了犧牲品。匯率決定機(jī)制的這種不穩(wěn)定性給正常的國(guó)際貿(mào)易和投資帶來(lái)了巨大的風(fēng)險(xiǎn)，反而促進(jìn)了外匯投機(jī)大行其道，數(shù)量龐大的“熱錢”不斷地尋找著政策的漏洞和投機(jī)的機(jī)會(huì)，制造了一次又一次區(qū)域性和全球性的金融危機(jī)。在當(dāng)前全球金融危機(jī)的背景下，建立穩(wěn)定有效的匯率決定機(jī)制也是改革國(guó)際貨幣體系的重要目標(biāo)之一［3］。

由此可見(jiàn)，當(dāng)前的國(guó)際貨幣體系存在著重大缺陷。雖然它以一種普遍被接受的儲(chǔ)備貨幣推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，但是到今天，世界各國(guó)為此付出的代價(jià)很可能會(huì)超出從中得到的收益。不僅儲(chǔ)備貨幣的使用要付出沉重的代價(jià)，發(fā)行國(guó)也在付出日益增大的代價(jià)［4］。

2 利益對(duì)等原則下建立超主權(quán)貨幣的可行性

事實(shí)證明，只要國(guó)際儲(chǔ)備貨幣是某一個(gè)或幾個(gè)國(guó)家的主權(quán)貨幣，上述的問(wèn)題就無(wú)法避免，這樣的體系就是一個(gè)有內(nèi)在缺陷的體系。因此，改變當(dāng)前不合理的國(guó)際貨幣體系，遵循利益對(duì)等原則，考慮所有國(guó)家需求，建立超主權(quán)的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣是未來(lái)改革國(guó)際貨幣體系的必然趨勢(shì)。

當(dāng)前，以“金磚四國(guó)”為首的廣大新興經(jīng)濟(jì)體要求改革以美元為中心的國(guó)際貨幣體系，創(chuàng)造出一種與主權(quán)脫鉤并能長(zhǎng)期保持幣值穩(wěn)定的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的呼聲越來(lái)越高。許多國(guó)家強(qiáng)烈要求在現(xiàn)有的國(guó)際金融框架下實(shí)現(xiàn)改革，通過(guò)擴(kuò)大新興經(jīng)濟(jì)體在國(guó)際組織中發(fā)言權(quán)的方式，比如現(xiàn)在正在積極推動(dòng)的在IMF中擴(kuò)大發(fā)展中國(guó)家的股權(quán)比例，實(shí)現(xiàn)建立超主權(quán)貨幣的最終目標(biāo)。雖然這種設(shè)想是很美好的，并且能夠比較迅速地實(shí)現(xiàn)最終目標(biāo)，但是在實(shí)際操作中面臨著巨大的困難。從本質(zhì)上講，一種新的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的建立，依賴于世界經(jīng)濟(jì)整體格局的根本性改變［5］。只要美國(guó)還是世界上最強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)體，其他國(guó)家很難通過(guò)談判和妥協(xié)的辦法使其放棄美元的霸主地位。而且，現(xiàn)有的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的改革絕非易事，要想從根本上改變當(dāng)前歐美國(guó)家的壟斷性地位，需要經(jīng)過(guò)發(fā)展中國(guó)家和新興經(jīng)濟(jì)體漫長(zhǎng)而艱苦的努力。除此以外，要?jiǎng)?chuàng)造出一種超主權(quán)貨幣，其在發(fā)行、流通、保持幣值穩(wěn)定等方面均存在著巨大的技術(shù)問(wèn)題。但不容置疑的是，新興經(jīng)濟(jì)體努力爭(zhēng)取更大發(fā)言權(quán)的過(guò)程，是對(duì)西方主要發(fā)達(dá)國(guó)家主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系的重大挑戰(zhàn)，具有跨時(shí)代的意義，對(duì)建立超主權(quán)貨幣，制定新的、符合全世界所有國(guó)家利益的國(guó)際貨幣體系的最終目標(biāo)具有不可替代的推動(dòng)作用。

還應(yīng)該看到，在過(guò)去的幾年里，以南美聯(lián)合組織(UNASUR)和西非經(jīng)濟(jì)共同體(ECOWAS)［6］為代表的區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作組織正在積極推進(jìn)和實(shí)施區(qū)域貨幣取代主權(quán)貨幣的計(jì)劃，北美3國(guó)(美國(guó)、墨西哥、加拿大)也正在積極討論建立北美貨幣聯(lián)盟(NAMU)［7］，雖然這些舉措很難從根本上在短時(shí)間內(nèi)改變國(guó)際貨幣體系的現(xiàn)狀，但是，它無(wú)疑表明，建立超主權(quán)貨幣不僅是一個(gè)美好的設(shè)想，更是一個(gè)切實(shí)可行的目標(biāo)。

3 超主權(quán)貨幣的建立模式

在歷史上，任何一種貨幣體系的建立，都是對(duì)相當(dāng)長(zhǎng)的一個(gè)時(shí)間段以內(nèi)國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的客觀反映。比如布雷頓森林體系就是對(duì)兩次世界大戰(zhàn)之后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)獨(dú)霸全球的反映［8］。那么，必須認(rèn)識(shí)到，未來(lái)新的國(guó)際貨幣體系的建立，也必將經(jīng)歷一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的過(guò)程。在這個(gè)過(guò)程中，區(qū)域經(jīng)濟(jì)的一體化進(jìn)程將很有可能會(huì)成為一個(gè)重要的過(guò)渡目標(biāo)。從近20年的實(shí)際情況來(lái)看，各國(guó)間紛紛簽署雙邊和多邊的自由貿(mào)易協(xié)定，世界上自由貿(mào)易區(qū)和共同市場(chǎng)的范圍迅速擴(kuò)大，同時(shí)，各種區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作組織紛紛建立，也保持著蓬勃發(fā)展的勢(shì)頭，因此，可以預(yù)見(jiàn)，在未來(lái)20～30年內(nèi)，全世界范圍內(nèi)大洲級(jí)別的區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作水平將達(dá)到一個(gè)比較高的水平，全世界的經(jīng)濟(jì)版圖將不再主要以國(guó)家為單位劃分，取而代之的是幾個(gè)或十幾個(gè)有統(tǒng)一貿(mào)易和投資政策、使用相同貨幣的經(jīng)濟(jì)合作組織。隨著這些經(jīng)濟(jì)合作組織的逐步發(fā)展，全世界貿(mào)易和投資對(duì)美元的依賴程度必將會(huì)大大降低。從目前世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)狀來(lái)看，在任何國(guó)家或經(jīng)濟(jì)體都無(wú)法撼動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)霸主地位的情況下，也只有通過(guò)區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的方式，聯(lián)合多個(gè)國(guó)家和經(jīng)濟(jì)體的力量才能從根本上解決美元獨(dú)大的問(wèn)題。最終，在這個(gè)進(jìn)程的推動(dòng)下，各區(qū)域貨幣將會(huì)逐步削弱美元的重要性，形成全新的超主權(quán)貨幣，并以此為基礎(chǔ)建立具有廣泛權(quán)威性的，具有世界中央銀行職能的國(guó)際金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，從全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的角度負(fù)責(zé)相關(guān)政策的制定監(jiān)督。屆時(shí)，這個(gè)世界中央銀行將把保持幣值穩(wěn)定作為自己的核心任務(wù)，世界各國(guó)政府將不再能夠通過(guò)貨幣貶值來(lái)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，從而維持國(guó)際貨幣體系的穩(wěn)定性。

從某種角度上講，歐元的建立和發(fā)展就是這一進(jìn)程的先行者。歐元的發(fā)展歷程如圖1所示。從歐盟和歐元發(fā)展的歷史進(jìn)程中，可以看到未來(lái)全球貨幣體系改革和超主權(quán)貨幣形成的遠(yuǎn)景和方向。

實(shí)質(zhì)上，歐元的發(fā)展歷程清楚地說(shuō)明，在超主權(quán)貨幣形成的過(guò)程中，實(shí)現(xiàn)資本自由流動(dòng)和建立單一市場(chǎng)是兩項(xiàng)最基礎(chǔ)、最不可替代的準(zhǔn)備工作［9］。歐盟從成立到實(shí)現(xiàn)這兩項(xiàng)目標(biāo)，花了30多年的時(shí)間，而從資本自由流動(dòng)和單一市場(chǎng)建立以后到歐元正式成為歐元區(qū)唯一的法定貨幣只用了不到10年的時(shí)間。因此，可以認(rèn)為，上述兩項(xiàng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，將掃除超主權(quán)貨幣建立的主要障礙，對(duì)于其他大洲甚至全世界都是一樣的。歐元的發(fā)展歷程也從另一個(gè)角度印證了，先在各大洲或次大洲的區(qū)域建立貨幣聯(lián)盟，實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一貨幣，再以此為基礎(chǔ)實(shí)現(xiàn)世界貨幣的模式是未來(lái)國(guó)際貨幣體系改革和超主權(quán)貨幣建立最可行的方向和途徑。

4 結(jié)論

借鑒歐元發(fā)展過(guò)程的經(jīng)驗(yàn)，區(qū)域性貨幣一體化趨于成熟的前提是經(jīng)濟(jì)一體化、共同的政治意愿，以及文化上的廣泛認(rèn)同和必要的凝聚力。經(jīng)濟(jì)上大體的均衡發(fā)展是建立“亞元”的基礎(chǔ)性條件。亞洲已經(jīng)擁有一些自由貿(mào)易協(xié)議網(wǎng)絡(luò)，可以在條件較為成熟的地方，各方保持自己的貨幣，從經(jīng)濟(jì)一體化入手，分地區(qū)、分階段，實(shí)行區(qū)域整合。通過(guò)建立區(qū)域性經(jīng)濟(jì)合作組織、自由貿(mào)易區(qū)、經(jīng)濟(jì)共同體，貨幣合作同盟，以及金融危機(jī)防范體系等，加強(qiáng)區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)合作，尋求共同穩(wěn)定發(fā)展，實(shí)行相對(duì)固定的匯率機(jī)制，大幅降低內(nèi)部交易成本，縮小國(guó)家之間經(jīng)濟(jì)體制和發(fā)展水平的差距，并為跨越地區(qū)，擴(kuò)大合作范圍創(chuàng)造條件。事實(shí)上，很難設(shè)想中國(guó)和日本等亞洲主要國(guó)家會(huì)愿意放棄自己的貨幣，但可以首先設(shè)立由亞洲地區(qū)某一組貨幣組成的共同貨幣，爭(zhēng)取在每個(gè)國(guó)家不放棄本幣的情況下，讓一種區(qū)域性貨幣在亞洲流通;進(jìn)而擴(kuò)大效應(yīng)，從“小亞元”到“大亞元”，逐步形成一個(gè)美元、歐元、亞元鼎立的多元化世界貨幣體系。與此同時(shí)，由于2008年金融危機(jī)的震懾、敦促作用，本來(lái)似乎非常遙遠(yuǎn)的統(tǒng)一世界貨幣前景，也出現(xiàn)了構(gòu)建某種初級(jí)“世界元”的可能性。

雖然超主權(quán)貨幣“世界元”和全新的國(guó)際貨幣體系不會(huì)很快建立，但是，眼下這場(chǎng)全球金融危機(jī)已經(jīng)讓改革的理念深入人心。包括中國(guó)在內(nèi)的各主要經(jīng)濟(jì)體之間已經(jīng)開(kāi)始嘗試以貨幣互換協(xié)議、雙邊貿(mào)易本幣結(jié)算等方式逐步減少對(duì)美元的依賴，從而降低美國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)其他經(jīng)濟(jì)體的影響。在未來(lái)，中國(guó)要借助國(guó)際貨幣體系改革的趨勢(shì)，大力推進(jìn)人民幣國(guó)際化的進(jìn)程，在與東盟建立自由貿(mào)易區(qū)的基礎(chǔ)上力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)主導(dǎo)整個(gè)亞太地區(qū)自由貿(mào)易區(qū)的建立，實(shí)現(xiàn)一個(gè)洲際級(jí)別的共同市場(chǎng)并采取更靈活的結(jié)算機(jī)制。隨著我國(guó)的綜合國(guó)力的不斷增強(qiáng)，資本市場(chǎng)抵御外來(lái)沖擊的能力也與日俱增，為了使人民幣在未來(lái)的國(guó)際貨幣體系中有更大的發(fā)言權(quán)，應(yīng)該在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候放寬資本項(xiàng)目下對(duì)人民幣自由兌換的限制，力爭(zhēng)在現(xiàn)階段讓人民幣成為主要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣之一［10］。

從歐元建立的歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，共同市場(chǎng)是共同貨幣的前提，這個(gè)共同市場(chǎng)不僅會(huì)極大提高人民幣的國(guó)際地位，還能夠?yàn)槌鳈?quán)貨幣的誕生提供不可或缺的條件?？梢韵嘈?，美元獨(dú)大的時(shí)代必將終結(jié)，一個(gè)全新的、以超主權(quán)貨幣為核心的、更符合世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的國(guó)際貨幣體系必將在不久的將來(lái)誕生。

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