寧波象山港海洋環(huán)境監(jiān)測站 楊紹軍

上市企業(yè)監(jiān)事會治理的實證分析

寧波象山港海洋環(huán)境監(jiān)測站 楊紹軍

監(jiān)事會治理是企業(yè)治理的重要組成部分，監(jiān)事會治理問題近年來成為了國內(nèi)企業(yè)治理研究中的熱點問題之一。本文在國內(nèi)外學(xué)者研究的基礎(chǔ)上，選擇了A股上市企業(yè)2005年的年度報告中公布的監(jiān)事會有關(guān)數(shù)據(jù)，對中國上市企業(yè)現(xiàn)行監(jiān)事會的規(guī)模、薪酬激勵、股權(quán)激勵以及外部監(jiān)事比重進行了初步分析，為中國監(jiān)事會的有效治理提出了意見與建議。

監(jiān)事會 治理 實證分析

監(jiān)事會是指企業(yè)內(nèi)部對企業(yè)日常經(jīng)營的業(yè)務(wù)及財務(wù)狀況進行監(jiān)督管理的機構(gòu)。有關(guān)人士認為，無論代理人之間的信息是否通透，有監(jiān)督者的存在對企業(yè)的經(jīng)營都非常有力的。而不管企業(yè)是否設(shè)立獨立董事，監(jiān)事會都應(yīng)該有效行使其監(jiān)督與控制的職能。目前，國內(nèi)企業(yè)監(jiān)事會監(jiān)控管理上還有許多需要完善和改進的地方。本文在通過對一些上市企業(yè)的監(jiān)視會進行調(diào)查和分析的基礎(chǔ)上，提出了對目前上市企業(yè)監(jiān)視會進行完善和改革的意見和建議。

一、我國上市企業(yè)監(jiān)事會規(guī)模分析

從上表可以看出，我國上市企業(yè)基本都符合了《公司法》，“企業(yè)監(jiān)事會必須由3人或3人以上組成”的要求，僅有1%的企業(yè)的監(jiān)事會規(guī)模沒有達到公司法的規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)。另外，大部分企業(yè)的監(jiān)事會規(guī)模在3至5人，其比重達到90%以上。其中，比重最大的監(jiān)事會組成規(guī)模為3人，其比重接近50%；5人規(guī)模的監(jiān)事會達到40%。顯然，目前我國企業(yè)監(jiān)事會規(guī)模并不大。

同時，由于每名監(jiān)事專業(yè)上的局限性，很難以滿足企業(yè)日常監(jiān)督管理的要求。然而，從上表來看，我國有一半的上市企業(yè)監(jiān)事會機構(gòu)成員為3人或不到3人。規(guī)模偏小，無疑是中國上市企業(yè)的監(jiān)事會不能有效發(fā)揮其職能的制約因素之一。因此，現(xiàn)階段我國上市企業(yè)加強監(jiān)事會建設(shè)的首要工作就是監(jiān)事會規(guī)模的建設(shè)。

二、我國上市企業(yè)監(jiān)事會成員薪酬與績效考核制度分析

企業(yè)對監(jiān)事會成員的激勵與考核制度，直接關(guān)系到監(jiān)事會職能的發(fā)揮。美國學(xué)者Laffont曾用實際研究證明，避免管理層間以權(quán)謀私最有效的方法就是加強對監(jiān)督者的激勵。國內(nèi)學(xué)者劉銀國建立的博弈模型也證實了這一點，加強對監(jiān)事會成員的激勵可以減少企業(yè)董事和經(jīng)理的舞弊行為，有效提高監(jiān)督的效率。而對監(jiān)事會最常見的激勵方法就是加強考核與薪酬激勵。

傳統(tǒng)觀點認為監(jiān)事會的薪酬激勵也應(yīng)與企業(yè)經(jīng)營管理績效掛鉤。然而，我認為，監(jiān)事的薪酬激勵應(yīng)與其所發(fā)揮的監(jiān)督效用（或者稱之為工作績效，工作績效應(yīng)當(dāng)包括工作的數(shù)量和工作質(zhì)量，參加董事會會議的次數(shù)以及出席監(jiān)事會會議的次數(shù)和從事監(jiān)事工作的時間等即是工作數(shù)量；企業(yè)財務(wù)報告的質(zhì)量、監(jiān)事會檢查監(jiān)督企業(yè)的財務(wù)情況、監(jiān)事會監(jiān)管記錄完善情況以及監(jiān)事會是否發(fā)現(xiàn)并指正過企業(yè)董事和經(jīng)理人員在執(zhí)行職務(wù)時出現(xiàn)的違法違規(guī)的現(xiàn)象等）相對應(yīng)，而不應(yīng)當(dāng)僅僅根據(jù)企業(yè)的績效來實行激勵措施。

管理層職能的發(fā)揮直接關(guān)系到企業(yè)績效的好壞，而管理層的主要職責(zé)就是提高企業(yè)的績效。所以，在對管理層進行考核與激勵時應(yīng)將企業(yè)績效當(dāng)作首要的參考標(biāo)準(zhǔn)。但是監(jiān)事會的作用同企業(yè)的績效之間的聯(lián)系是間接的，我們不能夠把企業(yè)績效看成是衡量監(jiān)事會工作效益的標(biāo)準(zhǔn)，因此我們不能以此作為監(jiān)事會薪酬激勵的指導(dǎo)因素。

企業(yè)監(jiān)事會的職能是考核和監(jiān)督，對其采取激勵措施是為了讓監(jiān)督工作更加的有效，讓企業(yè)的經(jīng)營運作因此而更加規(guī)范化和效率化，所以應(yīng)當(dāng)實行能夠?qū)崿F(xiàn)有效監(jiān)督的激勵措施。此外，有學(xué)者經(jīng)過實際研究證明，企業(yè)績效同監(jiān)事會薪酬之間、企業(yè)績效同企業(yè)監(jiān)事會成員的持股數(shù)量之間都沒有發(fā)現(xiàn)有直接明顯的聯(lián)系。

三、中國上市企業(yè)監(jiān)事會股權(quán)激勵

據(jù)不完全統(tǒng)計，目前多數(shù)上市公司的監(jiān)事會并沒有參與公司的控股或持股，這樣的做法有利于保證公司監(jiān)事會的獨立性，使監(jiān)事能夠以客觀的態(tài)度來監(jiān)督公司的運營及各方面的情況。然而，這種做法也引出了其他的問題，那就是如何對監(jiān)事實施激勵，通常企業(yè)對公司高層管理人員都是采取股權(quán)激勵措施，但是監(jiān)事不參與公司的控股或持股可能會導(dǎo)致監(jiān)事工作時缺乏積極性，從而使得其工作效率大打折扣。即對企業(yè)監(jiān)事實行股權(quán)激勵措施可能會帶來兩個矛盾的結(jié)果：一方面可能能夠?qū)ΡO(jiān)事產(chǎn)生較好的激勵作用；另一方面會對監(jiān)事的獨立性產(chǎn)生影響。而我們建議不管是外部監(jiān)事還是內(nèi)部監(jiān)事都不要采用股權(quán)方面的激勵措施，原因有以下兩點：

首先，對于外部監(jiān)事，我們不建議采用股權(quán)激勵措施，因為上市公司啟用外部監(jiān)事就是為了保持監(jiān)事會的獨立性，如果采用股權(quán)激勵措施，會對監(jiān)事會的獨立性產(chǎn)生不良的影響，這樣就與公司當(dāng)初啟用外部監(jiān)事的初衷相背離了。

其次，我們認為對于內(nèi)部監(jiān)事也不應(yīng)當(dāng)采取股權(quán)激勵措施。第一，監(jiān)事持股后，股價的變動直接影響到他們的利益，如果公司管理層做了不恰當(dāng)或者違法違規(guī)的行為或決策，一旦消息被揭發(fā)必然會引起公司股價的下跌，監(jiān)事為了維護自身的利益保持股價的正常很可能就會與管理層合謀隱瞞事實而進行暗箱操作，這無疑不利于監(jiān)事會實行有效監(jiān)督。第二，從股權(quán)激勵基本原則的角度來看，激勵應(yīng)該與其工作目標(biāo)-有效監(jiān)督掛鉤。股權(quán)激勵是通過公司股票價格的波動來對持股人進行激勵，而影響股價的因素是公司的業(yè)績，與監(jiān)事會的工作業(yè)績并沒有直接關(guān)系。

四、中國上市企業(yè)監(jiān)事會中外部監(jiān)事的比重

內(nèi)部監(jiān)事與外部監(jiān)事的區(qū)別在于，其所取得的薪酬是來自企業(yè)內(nèi)部還是外部。從上表中可以看出，中國上市企業(yè)的監(jiān)事會機構(gòu)，有兩個明顯的特征，一個是全部監(jiān)事都來自內(nèi)部（隨機樣本中30%的是這種情況）；另一個是監(jiān)事會中2/3左右的是外部監(jiān)事（隨機樣本中32%的是這種情況）。其他情況的外部監(jiān)事比例很少出現(xiàn)。

首先，監(jiān)事會全部由內(nèi)部監(jiān)事組成會降低監(jiān)事會的獨立性，從而影響監(jiān)督職能充分有效的發(fā)揮。另外這也表明企業(yè)沒有科學(xué)合理的安排監(jiān)事會成員的構(gòu)成比例，這在很大程度上可能會導(dǎo)致監(jiān)事會形同虛設(shè)。

其次，監(jiān)事會成員中外部監(jiān)事比例占23左右這種結(jié)構(gòu)有利于保證監(jiān)事會監(jiān)督職能的充分發(fā)揮。劉銀國（2004）通過實證研究得出結(jié)論：引進外部監(jiān)事，導(dǎo)致參與雙方的信息不完全，外部監(jiān)事可以明顯減少甚至消除內(nèi)部監(jiān)事與經(jīng)營者合謀從而產(chǎn)生新的內(nèi)部人控制的現(xiàn)象，能夠讓企業(yè)董事和經(jīng)理們在博弈選擇中因為違規(guī)成本的增大而放棄違規(guī)。

綜上所述我們可以得出結(jié)論，我們應(yīng)當(dāng)適當(dāng)?shù)脑黾由掀谄髽I(yè)監(jiān)事會中外部監(jiān)事的比例。雖然目前有不少的上市企業(yè)中啟用了外部監(jiān)事，但是總的來說其比例還是較低，所以說，要有效發(fā)揮監(jiān)事會的監(jiān)督職能，就必須提高現(xiàn)行監(jiān)事會中外部監(jiān)事的比例。

五、結(jié)論及建議

在上文分析的基礎(chǔ)上，我們提出以下三點建議：

(一)合理增加監(jiān)事會規(guī)模。根據(jù)統(tǒng)計結(jié)果我們可以知道，我國大部分上市企業(yè)監(jiān)事會的規(guī)模偏小，這不利于監(jiān)事會充分的發(fā)揮監(jiān)督的職能，影響監(jiān)督的效果，因此，應(yīng)當(dāng)合理的增加監(jiān)事會的規(guī)模。

(二)在對監(jiān)事會實行激勵措施時，應(yīng)當(dāng)采取與監(jiān)事會的工作績效相掛鉤的激勵措施。首先應(yīng)當(dāng)對監(jiān)事會的工作績效進行合理的評價。為此我們建議公司設(shè)立科學(xué)有效的監(jiān)事會評價體系。設(shè)立至少每年一次的報告制度，設(shè)立監(jiān)事會自我評估體系，設(shè)立股東和職工集體對監(jiān)事會的評估體系，設(shè)立其他利害相關(guān)者對監(jiān)事會的評估體系。此外監(jiān)事會的評價要分層次：對監(jiān)事會作為一個整體的業(yè)績評價，對每個監(jiān)事個人的業(yè)績評價，對與監(jiān)事會相關(guān)的外部審計與內(nèi)部審計部門的業(yè)績評價。

(三)適當(dāng)?shù)脑黾油獠勘O(jiān)事的數(shù)量。目前國內(nèi)上市企業(yè)監(jiān)事會中外部監(jiān)事的比例普遍較低，為了保持監(jiān)事會的獨立性，使其監(jiān)督職能得到充分的發(fā)揮，企業(yè)應(yīng)當(dāng)適當(dāng)增加外部監(jiān)事的數(shù)量。

[1]袁慶宏.企業(yè)治理評價中的監(jiān)事會指標(biāo)體系設(shè)置研究.南開管理評論,2003

[2]張亞雙.監(jiān)事會監(jiān)督職能的有效發(fā)揮.南開管理評論,2001

[3]劉銀國.基于博弈分析的上市企業(yè)監(jiān)事會研究.管理世界,2004

[4]王立彥,王婧,劉軍霞.內(nèi)部監(jiān)控雙軌制與企業(yè)財務(wù)信息質(zhì)量保障.會計研究,2002

[5]歐陽芬.論獨立董事與監(jiān)事會的制度比較.現(xiàn)代管理科學(xué),2003

（責(zé)任編輯：董曉磊）

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