薛 靜

盈余管理的存在是以上市公司管理層具有主觀動機為前提的,是上市公司精心策劃的結(jié)果,具有合法、隱蔽的特性。對于投資者而言,他們處于信息不對稱的劣勢一方,如何發(fā)現(xiàn)上市公司的盈余管理行為,避免投資過程中的投資陷阱就成為投資者關(guān)注的一個重要問題。識別一個企業(yè)是否進(jìn)行了盈余管理不能僅從一方面入手,不能根據(jù)單一因素進(jìn)行判斷,而要綜合、全面地分析,才能對上市公司是否進(jìn)行了盈余管理做出最為科學(xué)的把握。

一、上市公司盈余管理行為的識別

(一)財務(wù)報表、報表附注和相關(guān)資料識別法

上市公司財務(wù)報告體系主要包括資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表及會計報表附注及補充材料等。盈余管理的直接對象是公司損益,而損益狀況也會影響到資產(chǎn)、負(fù)債及現(xiàn)金流量狀況。所以,分析上市公司是否進(jìn)行了盈余管理,應(yīng)該對損益表、資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表、會計報表附注等進(jìn)行綜合分析。

1.上市公司損益表分析。(1)主營業(yè)務(wù)利潤比重。主營業(yè)務(wù)是公司正常盈利的主要途徑。主營業(yè)務(wù)利潤占利潤總額比重的高低,表明企業(yè)盈利是否具有持續(xù)性,是否具有足夠的抗風(fēng)險能力。如果主營業(yè)務(wù)利潤在利潤總額里比重較低的話,企業(yè)極有可能為了某一財政指標(biāo)而進(jìn)行盈余管理。(2)非主營業(yè)務(wù)利潤比重。同主營業(yè)務(wù)利潤相比,非主營業(yè)務(wù)利潤具有偶然性、非穩(wěn)定性、非增長性、次數(shù)少、金額大等特點。雖然它們都是構(gòu)成利潤總額的因素,但它們對企業(yè)的持續(xù)發(fā)展意義不大。特別是非主營業(yè)務(wù)利潤中的一次性收益在某種程度上不能作為企業(yè)盈利能力的判斷依據(jù)。非主營業(yè)務(wù)利潤包括:附營業(yè)務(wù)利潤、財務(wù)費用、投資收益、補貼收入、營業(yè)外收入。(3)上市公司損益表與母公司合并報表比較。將上市公司的損益表與其母公司編制的合并會計報表進(jìn)行對比分析。通過對比分析,如果發(fā)現(xiàn)母公司合并會計報表的利潤總額(應(yīng)剔除上市公司的利潤總額)大大低于該上市公司的利潤總額,就意味著母公司可能通過關(guān)聯(lián)交易將利潤包裝注入上市公司,也就是上市公司通過關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行了盈余管理。

2.上市公司資產(chǎn)負(fù)債表分析。(1)應(yīng)收及預(yù)付款項。①應(yīng)收款項。應(yīng)收款項包括應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款三部分。其中,后兩部分是主要形式。由于對這部分往來款項審查的工作量較大,再加上其自身的隱蔽性,往往成為費用、損失掛賬的對象。對應(yīng)收賬款的分析應(yīng)注意是否存在應(yīng)收賬款規(guī)模的不正常增加和期限的不正常延長等現(xiàn)象。對其他應(yīng)收款的分析應(yīng)注意其余額大小,正常情況下,其他應(yīng)收款的余額應(yīng)該不大。如果余額過大,則該公司有利用該賬戶進(jìn)行盈余管理的可能。公司常用其他應(yīng)收賬款隱藏潛虧,具體表現(xiàn)為:主營業(yè)務(wù)應(yīng)收賬款增長快,平均賬齡較長。其他應(yīng)收款金額大。如果應(yīng)收賬款的金額在流動資產(chǎn)中的比例較大,則有可能利用信用政策的放寬,來增加利潤,進(jìn)行盈余管理。如果應(yīng)收賬款的賬齡較長,則會形成不良資產(chǎn),壞賬損失增加,而盈余質(zhì)量令人質(zhì)疑。②預(yù)付款項。預(yù)付款項指公司為采購原材料或其他活動而形成的債權(quán),是正常經(jīng)營活動不可缺少的一部分。分析時應(yīng)著重分析預(yù)付款項在流動資產(chǎn)中所占比例,如果所占比例較大,就應(yīng)該注意公司是否利用預(yù)付款項來調(diào)低本期利潤,從而為將來儲存利潤,即進(jìn)行盈余管理。

(2)不良資產(chǎn)。資產(chǎn)負(fù)債表中的待攤費用、待處理流動資產(chǎn)凈損失、待處理固定資產(chǎn)凈損失、遞延資產(chǎn)、遞延稅款、開辦費等可能產(chǎn)生潛虧的項目,以及三年以上的應(yīng)收賬款,這些資產(chǎn)基本不能或很少能給企業(yè)帶來未來經(jīng)濟利益,我們把它們統(tǒng)稱為不良資產(chǎn)。利用不良資產(chǎn)作為“蓄水池”進(jìn)行盈余管理是企業(yè)的慣用手法。我們在分析資產(chǎn)負(fù)債表時,對不良資產(chǎn)應(yīng)尤為關(guān)注。①比較每股凈資產(chǎn)與剔除不良資產(chǎn)后的每股凈資產(chǎn),二者差額越大,企業(yè)在過去幾年因人為夸大利潤而存在“資產(chǎn)泡沫”的可能性就越大,盈余管理存在的可能性亦越大。②將當(dāng)期不良資產(chǎn)的增加額和增減幅度與當(dāng)期的利潤總額和利潤增減幅度比較,如果前者超過后者,說明公司當(dāng)期利潤含水量高,公司進(jìn)行盈余管理的可能性較大。

3.現(xiàn)金流量表與損益表相關(guān)項目對比。通過對經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量等現(xiàn)金凈流量項目與損益表里相關(guān)項目的比較分析,判斷企業(yè)的主營業(yè)務(wù)利潤、投資收益和凈利潤的質(zhì)量。由于利潤的計量采用的是權(quán)責(zé)發(fā)生制,上市公司盈余管理往往影響的僅是賬面利潤,而沒有相應(yīng)現(xiàn)金流量,如在賒銷時確認(rèn)的收入、長期股權(quán)投資采用權(quán)益法確認(rèn)的投資收益,以及通過關(guān)聯(lián)交易獲得的各種利潤等均是如此。而現(xiàn)金流量的計量采用收付實現(xiàn)制,上市公司很難利用其進(jìn)行盈余管理。因此,現(xiàn)金流量比利潤更為客觀和真實。如果企業(yè)的現(xiàn)金凈流量長期低于凈利潤,則意味著與已確認(rèn)為利潤相對應(yīng)的資產(chǎn)屬于不能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的應(yīng)收賬款、待攤費用等。因此,分析凈利潤、投資收益等是否有相應(yīng)的現(xiàn)金流入,可察覺一些有關(guān)盈余管理的異常情況。分析時應(yīng)從以下幾方面入手:(1)現(xiàn)金流量凈額/凈利潤,該比率從企業(yè)整體考察上市公司賬面利潤與現(xiàn)金流量的脫離程度。(2)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量/經(jīng)營凈利潤,該比率反映經(jīng)營活動創(chuàng)造的利潤是否有相應(yīng)的現(xiàn)金流量。(3)主營業(yè)務(wù)銷售收現(xiàn)/主營業(yè)務(wù)利潤,我國上市公司利用應(yīng)收賬款進(jìn)行盈余管理的現(xiàn)象較為普遍,該比率對此有針對性分析作用。(4)投資活動現(xiàn)金流量/投資收益,該比率有助于發(fā)現(xiàn)上市公司是否過多利用無相應(yīng)現(xiàn)金流量的投資收益來調(diào)節(jié)利潤(如權(quán)益法下對被投資公司權(quán)益變化做出的調(diào)整)。

一般來說,比率值越小、調(diào)增利潤的可能性越大;比率過大,調(diào)減利潤的可能性大。但由于企業(yè)在生命周期的不同階段現(xiàn)金流量呈現(xiàn)不同特征,如在成長期需要大量現(xiàn)金流出(包括各類投資支出和研發(fā)費用),而在成熟期或衰退期現(xiàn)金支出則較少。因此,在分析時應(yīng)注意剔除這些行業(yè)整體因素的影響。

(二)盈余管理的其他識別方法

1.股利分配識別法。豐厚利潤與微薄股利的對比有助于我們識別公司是否進(jìn)行了盈余管理。一般情況下,企業(yè)盈利后為了回報投資者,就要對投資者進(jìn)行利潤分配。而利潤可以通過調(diào)節(jié)虛構(gòu),但現(xiàn)金卻是實實在在的,無法通過調(diào)節(jié)產(chǎn)生。如果公司有豐厚的可供分配的利潤,但一直不進(jìn)行利潤分配,就要懷疑公司是否進(jìn)行了盈余管理,因為管理出來的利潤大多沒有相應(yīng)的現(xiàn)金流量,肯定也無法進(jìn)行利潤分配。當(dāng)然在這兒我們還要考慮公司所處行業(yè)是否處于成長期,有良好發(fā)展?jié)摿Φ捻椖康却顿Y而暫不進(jìn)行利潤分配等其他因素。

2.審計報告識別法。注冊會計師作為行使經(jīng)濟評價職能的“經(jīng)濟警察”,其意見應(yīng)是投資者判斷公司盈余管理的主要線索。但由于注冊會計師的獨立性不能保證,即使注冊會計師出具了無保留意見的標(biāo)準(zhǔn)審計報告,也不能絕對保證被審計單位不存在盈余管理行為。會計信息使用者還可以利用上述對會計報表分析的方法尋找盈余管理的線索。如果注冊會計師出具的是非標(biāo)準(zhǔn)審計報告,包括帶解釋性說明段的無保留意見、保留意見、拒絕表示意見和否定意見的審計報告,則有理由懷疑公司可能有盈余管理的行為,對此必須予以充分關(guān)注。

在分析注冊會計師審計報告時還應(yīng)注意以下兩點:第一,公司是否更換了注冊會計師,為什么要更換,對頻繁更換注冊會計師的公司應(yīng)特別關(guān)注。第二,公司聘請的注冊會計師服務(wù)質(zhì)量水平和獨立性如何,特別要關(guān)注更換前后會計師事務(wù)所和注冊會計師的知名度、在同業(yè)中的信譽以及以往的記錄等方面的差異,作為判斷盈余管理行為是否存在的線索。

3.公司管理當(dāng)局說明書識別法。根據(jù)我國現(xiàn)行有關(guān)法規(guī)的規(guī)定,若注冊會計師出具了非標(biāo)準(zhǔn)的無保留意見的審計報告,公司管理當(dāng)局應(yīng)在公司的年度報告中對此加以說明。會計信息使用者在閱讀注冊會計師的審計報告后,再看一看公司年度報告中管理當(dāng)局的解釋,可以更清楚地了解公司的經(jīng)濟業(yè)務(wù)是否公允,公司是否有盈余管理行為。

二、上市公司盈余管理行為的防范措施

1.完善上市公司治理機制。公司的治理結(jié)構(gòu)的實質(zhì)是對相關(guān)權(quán)利、責(zé)任和收益的安排。國外的大量實證研究表明:企業(yè)管理當(dāng)局之所以能夠進(jìn)行盈余管理,這與公司治理結(jié)構(gòu)有關(guān),而董事長與總經(jīng)理分離以及設(shè)立外部董事的公司進(jìn)行盈余管理的程度要比其他公司輕得多。另外,在公司治理結(jié)構(gòu)中,管理當(dāng)局報酬的安排對盈余管理會產(chǎn)生較大影響。管理當(dāng)局進(jìn)行的盈余管理其實是短期行為的一種表現(xiàn),因此,企業(yè)在進(jìn)行報酬安排時可以運用一些長期酬勞計劃。

2. 大力培育和發(fā)展資產(chǎn)評估中介行業(yè)。我國的資產(chǎn)評估行業(yè)開展較晚,市場秩序不夠規(guī)范。新會計準(zhǔn)則下公允價值計價基礎(chǔ)的廣泛運用,迫切需要盡快在資產(chǎn)評估市場建立起比較完備的資產(chǎn)評估法律體系、完善的資產(chǎn)評估管理體制及健全的執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則體系,培養(yǎng)一支適應(yīng)市場經(jīng)濟和行業(yè)發(fā)展要求,具有較高職業(yè)道德和專業(yè)素質(zhì)的評估師隊伍,提升行業(yè)的社會公信力,更好地為市場經(jīng)濟服務(wù),為新會計準(zhǔn)則的順利實施創(chuàng)造條件。

3.促進(jìn)會計準(zhǔn)則和制度的建設(shè)和實施。從廣泛的意義上看,會計準(zhǔn)則的目標(biāo)是能夠使績優(yōu)公司區(qū)別于績差公司,從而有利于資源的合理配置。具體而言,就是為投資者和債權(quán)人提供他們需要的相關(guān)而可靠的會計信息,以便有助于他們做出投資決策。目前大多數(shù)會計準(zhǔn)則及相關(guān)制度給管理當(dāng)局提供了太多的判斷空間,對此準(zhǔn)則和制度的制訂者可以通過更清楚地設(shè)定不同會計處理方法和估計方法的運用條件加以修繕。同時,在成本效益原則的基礎(chǔ)之上,增加會計信息披露的數(shù)量,提高會計信息披露的質(zhì)量,也會一定程度上減少企業(yè)的盈余管理。

4.強化外部審計監(jiān)督功能。加強市場的監(jiān)管力度和稽查力度,對嚴(yán)重?fù)p害投資者利益的盈余管理行為進(jìn)行嚴(yán)厲的處罰。證券監(jiān)督管理部門應(yīng)從企業(yè)信息披露的相關(guān)性、可靠性以及披露的信息含量上加強管理與監(jiān)督。另外,要加強注冊會計師的獨立審計,在加強對外部審計機構(gòu)審計責(zé)任的管理和監(jiān)督的基礎(chǔ)上,通過審計準(zhǔn)則的安排,由外部審計機構(gòu)提供被審計企業(yè)盈余管理的評價報告,從而提高會計信息的可靠性,減少企業(yè)的盈余管理。

5.改變投資決策理念,注重基本面分析。盈余管理行為產(chǎn)生的根本原因是會計盈余對投資者決策的重要影響。要根治上市公司的盈余管理,就要改變投資決策理念。決定一個企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的因素是該企業(yè)的盈利質(zhì)量、資產(chǎn)質(zhì)量和現(xiàn)金流量,我們不能只關(guān)注利潤表,還應(yīng)適當(dāng)關(guān)注資產(chǎn)狀況、經(jīng)營和財務(wù)風(fēng)險以及現(xiàn)金流的充足性和結(jié)構(gòu)分布。投資決策理念的轉(zhuǎn)變將會帶動資本市場政策因素的改變,進(jìn)而帶動上市公司經(jīng)營管理者更加注重企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展,弱化其盈余管理的行為。

總之,由于盈余管理行為的合法合規(guī)性,對其進(jìn)行識別和防范都沒有數(shù)字化的指標(biāo)和系統(tǒng)性的方法模式可循。但由于其弊大于利,帶有濃重的機會主義色彩,我們必須對其進(jìn)行約束,這也可以有效地防止其演變?yōu)檫`法違規(guī)的財務(wù)舞弊。一方面,我們要從根本上消除盈余管理的動機;另一方面,就要從加強監(jiān)管、會計準(zhǔn)則的建設(shè)和執(zhí)行等方面下功夫。

(作者單位:東北財經(jīng)大學(xué))