葉 檀

說(shuō)到底,內(nèi)需不足是收入不足的體現(xiàn)。

到底是什么造成了中國(guó)居民消費(fèi)過(guò)低?除了收入,還是收入。2009年的汽車(chē)熱,擊碎了中國(guó)人不善于消費(fèi)的胡扯。

流傳久遠(yuǎn)的說(shuō)法是,只要建立社會(huì)保障機(jī)制,消費(fèi)就會(huì)自然上升。這個(gè)結(jié)論遇到了挑戰(zhàn)。雖然國(guó)際貨幣基金組織工作人員巴奈特(StevenBarnett)和布魯克斯(RayBrooks)撰寫(xiě)的論文提供的最新證據(jù),近年政府衛(wèi)生支出的增加確實(shí)起到了鼓勵(lì)中國(guó)家庭擴(kuò)大消費(fèi)的作用。但建立健全社會(huì)保障體制的努力,只是朝正確的方向上邁進(jìn)了一小步,并不足以改變以下大趨勢(shì):家庭儲(chǔ)蓄整體上仍不斷增加,消費(fèi)在GDP中的比重仍在下降。這是因?yàn)榧彝ピ诮?jīng)濟(jì)增加值中的份額不斷下降;從上世紀(jì)90年代早期到2008年,城鎮(zhèn)家庭人均收入從人均GDP的接近90%下降到略低于70%的水平。而這種變化帶來(lái)的影響,正是推動(dòng)整體“儲(chǔ)蓄——消費(fèi)”變動(dòng)的最重要因素。家庭收入趕不上經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),是中國(guó)內(nèi)需不足的罪魁。

行政主導(dǎo)的工業(yè)化起步階段,大都強(qiáng)行奪取勞動(dòng)者的剩余用于工業(yè)投資領(lǐng)域,從蘇聯(lián)、中國(guó)到日本、韓國(guó),無(wú)不如此。中國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)不過(guò)是工業(yè)化前期高投資率現(xiàn)象的復(fù)制,沒(méi)什么不可解釋的獨(dú)特奧秘。

投資主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)體有非常鮮明的特征,儲(chǔ)蓄率高而利率低,以便降低生產(chǎn)成本;企業(yè)與政府儲(chǔ)蓄增加、個(gè)人家庭儲(chǔ)蓄下降,便于政府與企業(yè)投資,而不是個(gè)人與家庭的消費(fèi)。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)模式同樣體現(xiàn)出高儲(chǔ)蓄率與低利率的特征,伴隨而來(lái)的就是消費(fèi)趕不上GDP的增速。

根據(jù)央行行長(zhǎng)周小川的數(shù)據(jù),從1992年到2007年,中國(guó)居民儲(chǔ)蓄占GDP的比例基本穩(wěn)定在20%左右。反觀同時(shí)期的企業(yè)儲(chǔ)蓄和政府儲(chǔ)蓄,都有大幅度攀升。企業(yè)儲(chǔ)蓄占GDP的比例在1992年是11.3%,2007年這一比例達(dá)到了22.9%,占比增長(zhǎng)超過(guò)一倍;政府儲(chǔ)蓄在1992年占GDP的4.4%,2007年該比例提升為8.1%,占比增長(zhǎng)接近一倍。因此,中國(guó)給企業(yè)預(yù)留了非常寬松的盈利空間。

不僅如此,大型壟斷企業(yè)還獲得了各種優(yōu)惠。它們獲得了不該有的地租,分紅資金大多在國(guó)企體制內(nèi)循環(huán),導(dǎo)致國(guó)企與民企、大企業(yè)與小企業(yè)業(yè)之間更為畸強(qiáng)畸弱的格局。政府為了建立社會(huì)保障體系,不得不維持龐大的稅基,給民營(yíng)企業(yè)與中小投資者造成更嚴(yán)重的稅負(fù)痛苦。原本是為了扶助弱勢(shì)群體的制度,卻成為中國(guó)小企業(yè)的扼殺者。這樣的局面誰(shuí)都不愿意見(jiàn)到。

拔苗助長(zhǎng)在任何時(shí)候都不會(huì)有好結(jié)果。如果沒(méi)有一定量的真實(shí)財(cái)富作支撐,政府超前地給予數(shù)億低收入人群基本社會(huì)保障,其心可嘉,但在經(jīng)濟(jì)上必然會(huì)出大問(wèn)題。據(jù)估計(jì),目前我國(guó)地方融資平臺(tái)負(fù)債已經(jīng)高達(dá)6萬(wàn)億,其中有80%都是通過(guò)銀行信貸獲得的資金,高額的體外負(fù)債是貨幣注水的先聲。

拉動(dòng)消費(fèi)支付的金額必須對(duì)應(yīng)有真實(shí)的財(cái)富,目前增值最快的財(cái)富投資領(lǐng)域來(lái)自于房地產(chǎn)與壟斷溢價(jià)。有兩個(gè)辦法可以解決居民收入不足,真正讓居民放心消費(fèi)。

在農(nóng)村地區(qū)是讓農(nóng)民擁有農(nóng)村土地的增值溢價(jià),讓農(nóng)民獲得土地增值紅利,是農(nóng)民擁有財(cái)產(chǎn)性收入最真實(shí)的含義。農(nóng)民的宅基地與承包地的價(jià)格會(huì)隨著城市化的進(jìn)程而上升,農(nóng)民只要長(zhǎng)期持有土地,就相當(dāng)于握有了一份相當(dāng)穩(wěn)健的中國(guó)經(jīng)濟(jì)看漲期權(quán)。在征地過(guò)程中,政府應(yīng)該以土地券的形式向農(nóng)民頒發(fā)土地使用權(quán)證,把該土地使用權(quán)證與當(dāng)?shù)氐腉DP增長(zhǎng)水平掛鉤,農(nóng)民就可以獲得與GDP相同程度的收益。

如此一來(lái),農(nóng)民就可以通過(guò)財(cái)產(chǎn)性收入解決城市化之初最困難的原始積累難題。否則,城市化運(yùn)動(dòng)不過(guò)造就了一批無(wú)力消費(fèi)的低收入階層,孟買(mǎi)貧民窟的擴(kuò)大不會(huì)讓印度的消費(fèi)有所提升。

城市居民同樣應(yīng)該擁有一份券,即國(guó)有壟斷企業(yè)紅利券。只要壟斷資產(chǎn)不斷升值,理論上居民就可以擁有一份穩(wěn)定的財(cái)富入息,這就像香港股股市上的匯豐控股讓幾代香港人心安一樣,只要中石化、中石油、中國(guó)電信像匯豐控股一樣,讓居民分享數(shù)十年紅利,中國(guó)消費(fèi)自然增長(zhǎng)。

說(shuō)到底,內(nèi)需不足是收入不足的體現(xiàn)。土地券與紅利券,是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中最具有增值潛力的兩類(lèi)投資品種,也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)紅利由全民分享、拉動(dòng)內(nèi)需的最好手段。