吳力佳 曾平華

一、現(xiàn)金流量表的意義和作用

現(xiàn)金流量表是按照一定的格式，以現(xiàn)金為基礎編制的財務狀況變動表，動態(tài)地反映了一定會計期間有關現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及現(xiàn)金凈流量等信息，在評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績、衡量企業(yè)財務資源和財務風險以及預測企業(yè)未來前景方面，具有十分重要的作用。

（1）揭示企業(yè)現(xiàn)金流入流出的來龍去脈；（2）有助于評價公司的支付能力、償債能力和周轉(zhuǎn)能力；（3）有助于評價企業(yè)利潤的質(zhì)量和經(jīng)營績效；（4）有助于預測和規(guī)劃企業(yè)未來的現(xiàn)金流量和財務前景。

二、現(xiàn)金流量表財務分析的主要內(nèi)容

從現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)構(gòu)成，結(jié)合資產(chǎn)負債表和利潤表，可以對現(xiàn)金流量表進行以下幾個方面分析：

（一）現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析

企業(yè)的現(xiàn)金流量由經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量三部分構(gòu)成。分析現(xiàn)金流量及其結(jié)構(gòu)，可了解企業(yè)現(xiàn)金的來龍去脈和現(xiàn)金收支構(gòu)成，評價企業(yè)經(jīng)營狀況、創(chuàng)現(xiàn)能力、籌資能力和資金實力。

經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量是企業(yè)現(xiàn)金的主要來源，將其與凈利潤比較可確切反映企業(yè)的經(jīng)營質(zhì)量?？蓪N售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金與購進商品、接受勞務付出的現(xiàn)金進行比較，在企業(yè)經(jīng)營正常、購銷平衡時，二者比率大，說明企業(yè)的銷售利潤大，銷售回款良好，創(chuàng)現(xiàn)能力強。也可將銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金與經(jīng)營活動流入的現(xiàn)金總額比較，比重大，說明企業(yè)主營業(yè)務突出，營銷狀況良好。此外可將本期經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與上期比較，增長率越高，說明企業(yè)成長性越好。

投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額指標反映企業(yè)固定資產(chǎn)投資及權益性、債券性投資業(yè)務的現(xiàn)金流量情況。若企業(yè)本會計期間的投資回收額大于支出額，表明企業(yè)資本運作收效顯著，投資回報及變現(xiàn)能力較強；若是企業(yè)處理手中的長期資產(chǎn)以求變現(xiàn)，則表明企業(yè)產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將有所調(diào)整，或?qū)淼纳a(chǎn)能力會受到嚴重影響，已經(jīng)陷入深度的債務危機中。因此，必須對企業(yè)投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量原因進行具體分析。分析投資活動現(xiàn)金流量，應結(jié)合企業(yè)目前的投資策略、規(guī)模、投資項目進行，不能簡單地以現(xiàn)金凈流入還是凈流出來論優(yōu)劣。

一般來說，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越大，企業(yè)面臨的償債壓力也越大，但如果現(xiàn)金凈流入量主要來自于企業(yè)吸收的權益性資本，則不僅不會面臨償債壓力，資金實力反而增強。因此，在分析時，可將吸收權益性資本收到的現(xiàn)金與籌資活動現(xiàn)金總流入比較，所占比重大，說明企業(yè)資金實力增強，財務風險降低。

現(xiàn)金流量構(gòu)成分析。首先，分別計算經(jīng)營活動現(xiàn)金流入、投資活動現(xiàn)金流入和籌資活動現(xiàn)金流入占現(xiàn)金總流入的比重，了解現(xiàn)金的主要來源。一般來說，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入占現(xiàn)金總流入比重大，表明企業(yè)財務基礎越穩(wěn)固，持續(xù)經(jīng)營及獲利能力的穩(wěn)定程度越高，財務風險越低，收益質(zhì)量越好，現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)越合理。其次，分別計算經(jīng)營活動現(xiàn)金支出、投資活動現(xiàn)金支出和籌資活動現(xiàn)金支出占現(xiàn)金總流出的比重，它能具體反映企業(yè)的現(xiàn)金用于哪些方面。一般來說，經(jīng)營活動現(xiàn)金支出比重大的企業(yè)，其生產(chǎn)經(jīng)營狀況正常，現(xiàn)金支出結(jié)構(gòu)較為合理。通過結(jié)構(gòu)分析，報表的使用者可以進一步了解企業(yè)財務狀況的形成過程、變動過程及變動原因等。

（二）償債能力分析

企業(yè)在生產(chǎn)過程中，經(jīng)常通過舉債來彌補自有資金的不足，籌集部分資金。由于企業(yè)真正能用于償還債務的是現(xiàn)金流量，因此，用現(xiàn)金流量來衡量和評價企業(yè)的償債能力是最穩(wěn)健、最能說明問題的，可以通過以下指標來反映：

到期債務比是指企業(yè)現(xiàn)金余額與本期到期的債務的比率，反映企業(yè)的到期償債能力。比率越高，償還能力越強。流動負債保障率是指企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與流動負債的比值，表明現(xiàn)金流量對當期流動負債償還的滿足程度。比率越大，企業(yè)短期償債能力越強，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額對當期債務的保障程度越高，資產(chǎn)流動性越好。負債保障率是指企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與當期負債總額的比值，表明企業(yè)現(xiàn)金流量對其全部債務償還的滿足程度。比率越大，企業(yè)償還債務的能力越強。一般認為企業(yè)的債務保障率只要超過借款付息率，債務人權益就有保障。

（三）支付能力分析

現(xiàn)金支付能力是指企業(yè)用現(xiàn)金購買原材料、支付職工工資、稅金及經(jīng)營費用等各項開支的能力。支付能力分析就是將經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量同企業(yè)承包各項活動需支付現(xiàn)金進行比較，當現(xiàn)金凈流量等于或大于需要支付的現(xiàn)金時，表明企業(yè)具備支付能力，企業(yè)適應經(jīng)濟環(huán)境變化和利用投資機會的能力越強。

現(xiàn)金股利保障率是指經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流量與現(xiàn)金股利的比率，反映企業(yè)年度內(nèi)使用經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量支付現(xiàn)金股利的能力。比率越大則支付能力越強。

現(xiàn)金投資保障比率是指企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與投資活動支付的現(xiàn)金和存貨增加額的比值，反映企業(yè)通過經(jīng)營活動創(chuàng)造現(xiàn)金來適應經(jīng)濟環(huán)境變化和利用投資機會的支付能力。比率越大，表明企業(yè)現(xiàn)金投資的保障程度越高，財務彈性越好，適應經(jīng)濟環(huán)境變化和利用投資機會的能力越強。

企業(yè)的現(xiàn)金只有在支付經(jīng)營活動的支出和本期應償還的債務后才能用于投資和發(fā)放股利。現(xiàn)金流量表中的“現(xiàn)金流量凈增加額”為正數(shù)，說明企業(yè)支付能力較強，但現(xiàn)金流量凈增加額并非越大越好，因為現(xiàn)金收益性較差，若現(xiàn)金凈增加額太大，則可能是企業(yè)現(xiàn)有的生產(chǎn)能力不能充分吸收現(xiàn)有的資產(chǎn)，使資產(chǎn)過多地停留在盈利能力較低的現(xiàn)金上，從而降低了企業(yè)的獲利能力。

（四）獲現(xiàn)能力分析

獲取現(xiàn)金能力是指經(jīng)營現(xiàn)金凈流入與投入資源的比值，反映企業(yè)營業(yè)收入或投入資源創(chuàng)造現(xiàn)金的能力。

盈利現(xiàn)金流量比率是指經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與當期凈利潤的比率，反映當期實現(xiàn)的凈利潤中有多少現(xiàn)金作保證，可以說明凈利潤的質(zhì)量。比率越大，說明凈利潤的質(zhì)量越好；若比率過小就有“虛盈實虧”的可能，說明企業(yè)在獲取利潤的過程中經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入不足，甚至存在操縱賬面利潤的可能，財務報表分析者應該進一步分析企業(yè)的會計政策、會計估計和會計差錯變更的影響以及應收賬款及存貨的變現(xiàn)能力。

每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量是指企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與流通在外的普通股數(shù)量的比值，反映企業(yè)每股資本金獲取現(xiàn)金凈流量的能力。其值越大，表明所有者投資的回報能力越強。

（五）盈利質(zhì)量分析

盈利質(zhì)量是指企業(yè)收益的含金量，即收益中收到現(xiàn)金的比率有多大，收現(xiàn)比率越大收益質(zhì)量越好。

現(xiàn)金營運指數(shù)是指經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與經(jīng)營活動應得現(xiàn)金的比率，反映企業(yè)的收益質(zhì)量?，F(xiàn)金營運指數(shù)小于1，表明企業(yè)收益中存在未收現(xiàn)的部分，則收益質(zhì)量不好。只要企業(yè)現(xiàn)金營運指數(shù)保持在1左右，或連續(xù)幾個會計期間綜合為1，則表明收益質(zhì)量較好。

現(xiàn)金流量表分析也有其局限性，主要表現(xiàn)為：

1.報表信息的可靠性。編制現(xiàn)金流量表的各種資料的可靠性受到很多因素影響，由于報表本身的不可靠使得報表分析同樣顯得不夠可靠。

2.報表信息的可比性。由于不同企業(yè)采用的會計處理方法不同以及同一企業(yè)的會計環(huán)境和基本交易的性質(zhì)發(fā)生變動，從而使得財務信息的可比性大大減弱。

3.報表信息的有效性。財務報表中所反映的數(shù)據(jù)，是企業(yè)過去會計事項影響的結(jié)果，根據(jù)這些歷史數(shù)據(jù)計算得到的各種分析結(jié)論，對于預測企業(yè)未來的現(xiàn)金流動，只有參考價值，并非絕對有效。

因此，報表信息使用者應在全面評價的基礎上選擇特定項目進行重點分析，將全面分析結(jié)論和重點分析結(jié)論相互聯(lián)系，確保分析結(jié)果的有效性。