摘要:中小企業(yè)融資難以成為嚴(yán)重制約我國(guó)中小企業(yè)健康發(fā)展的主要問(wèn)題。日本為解決這一問(wèn)題而采取的措施為我國(guó)破解這一難題提供了有益的借鑒。本文在分析日本中小企業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)、融資發(fā)展路徑及融資特點(diǎn)的基礎(chǔ)上，借鑒日本中小企業(yè)融資的經(jīng)驗(yàn)提出了改善我國(guó)中小企業(yè)金融的對(duì)策建議。

關(guān)鍵詞: 中小企業(yè) 融資 信用擔(dān)保 借鑒

一、日本中小企業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)

中小企業(yè)數(shù)量眾多、競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)是日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一大特色。日本是中小企業(yè)比重很高的國(guó)家，被稱為“中小企業(yè)之國(guó)”。戰(zhàn)后，日本從1955-1973年經(jīng)濟(jì)有了高速的增長(zhǎng)，其間日本政府為了實(shí)現(xiàn)其“追趕”目標(biāo)而實(shí)行“傾斜式生產(chǎn)方式”，使日本的大型企業(yè)在當(dāng)時(shí)獲得了快速的發(fā)展，形成了為數(shù)不多的巨型壟斷企業(yè);與此同時(shí)，日本政府也通過(guò)各種措施積極支持和扶持中小企業(yè)的發(fā)展。這種極少數(shù)巨型壟斷企業(yè)與為數(shù)眾多的中小企業(yè)并存的局面，被稱作日本經(jīng)濟(jì)的“兩重結(jié)構(gòu)”。具體而言，在二戰(zhàn)后初期至50年代中期，由于中小企業(yè)的發(fā)展剛剛起步，日本政府將中小企業(yè)視為弱者進(jìn)行保護(hù)，通過(guò)建立專門(mén)為中小企業(yè)服務(wù)的政府金融機(jī)構(gòu)和完善信用補(bǔ)助制度來(lái)促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展。從50年代中期到70年代末，為適應(yīng)其工業(yè)化和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)換，鼓勵(lì)那些技術(shù)先進(jìn)，能夠帶動(dòng)日本產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的中小企業(yè)的發(fā)展。90年代后，日本的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)日益惡化，日本政府采取各種措施為中小企業(yè)有效轉(zhuǎn)產(chǎn)、實(shí)行經(jīng)營(yíng)多元化提供保障。總之，日本政府在戰(zhàn)后對(duì)國(guó)內(nèi)的中小企業(yè)進(jìn)行了強(qiáng)有力的支持，使日本中小企業(yè)得到快速發(fā)展，而日本中小企業(yè)的迅速發(fā)展對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的迅速崛起又起了重要的促進(jìn)作用。進(jìn)入新世紀(jì)，中小企業(yè)在日本經(jīng)濟(jì)中仍然占據(jù)著舉足輕重的地位。

二、日本中小企業(yè)融資的發(fā)展路徑

如前所述，日本中小企業(yè)在日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起了舉足輕重的作用。豐田、本田、松下等大型企業(yè)享譽(yù)全球，但是使這些聞名遐邇的大企業(yè)發(fā)展壯大起來(lái)的卻是眾多的中小企業(yè)，而這些中小企業(yè)在金融領(lǐng)域一直遭受冷遇。戰(zhàn)后日本經(jīng)濟(jì)雖然實(shí)現(xiàn)了長(zhǎng)期的高增長(zhǎng)，但這期間企業(yè)的資金匱乏的局面卻一直沒(méi)有得到改善。就連大企業(yè)在資金籌措上也是煞費(fèi)苦心，而資本市場(chǎng)的不成熟更加劇了這一困境。在這種情況下城市銀行的超額信貸尤為凸顯。而對(duì)于超額放款的那部分則完全依靠向日本央行借款。這樣日本中小企業(yè)很難從城市銀行那里獲得融資支持。另一方面中小企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)高于大型企業(yè)，城市銀行所采取的對(duì)策就是在施加高利息的同時(shí)要求企業(yè)提供抵押和擔(dān)保。中小企業(yè)對(duì)高利息、短期貸款要求提供抵押或擔(dān)保等條件一直不滿，再加上融資手續(xù)繁雜、審批時(shí)間過(guò)長(zhǎng)等原因，使得中小企業(yè)的抵觸情緒愈加高漲。為此，各金融機(jī)構(gòu)通過(guò)擴(kuò)大抵押物范圍、改善對(duì)抵押物價(jià)值的評(píng)估方法等手段，以求緩解中小企業(yè)對(duì)提供抵押物方面的抵觸情緒。但中小企業(yè)者們心中對(duì)金融業(yè)的不滿并沒(méi)有因此而改變。在這種情況下，日本成立了專門(mén)面向中小企業(yè)的金融機(jī)構(gòu)。這樣的民間機(jī)構(gòu)主要有地方銀行、第二地方銀行、信用金庫(kù)、信用組合、勞動(dòng)金庫(kù)等。政府性金融機(jī)構(gòu)是由日本政府提供資金或由政府提供債務(wù)擔(dān)保，原則上不接受存款的非盈利性金融機(jī)構(gòu)，個(gè)別金融機(jī)構(gòu)也有少量私人資本參與，但資金來(lái)源主要依靠政府。日本的政府金融機(jī)構(gòu)總共有幾十家，專門(mén)服務(wù)于中小企業(yè)的主要有國(guó)民金融公庫(kù)、中小企業(yè)金融公庫(kù)和商工組合中央金庫(kù)三家。這些制度性金融機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)的資金籌措做出了巨大的貢獻(xiàn)，特別是在金融形勢(shì)嚴(yán)峻時(shí)發(fā)揮了更大的威力。隨著日本經(jīng)濟(jì)日漸成熟，大企業(yè)的資金需求趨于平穩(wěn)，同時(shí)大企業(yè)籌措資金的渠道業(yè)日漸豐富起來(lái)。再加上金融市場(chǎng)全球化進(jìn)程的發(fā)展，大企業(yè)在海外市場(chǎng)的籌資也越來(lái)越容易了。這就給城市銀行帶來(lái)了挑戰(zhàn)，面向大企業(yè)的融資市場(chǎng)逐漸消失，不得不把目光投向中小企業(yè)市場(chǎng)。于是從20世紀(jì)80年代開(kāi)始，城市銀行面向中小企業(yè)的融資占其融資總額的比例年年攀升，從融資量來(lái)講，中小企業(yè)的地位得到了顯著改善。只要有能力支付與信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)稱的信息，中小企業(yè)便可以隨時(shí)從城市銀行獲得自己所需要額度的信貸支持了。

三、日本中小企業(yè)融資的主要特點(diǎn)

1.具有專門(mén)面向中小企業(yè)融資的民間金融機(jī)構(gòu)和政府金融機(jī)構(gòu)的雙重資金支持。

從前面對(duì)日本中小企業(yè)融資的歷史沿革可以看出，剛開(kāi)始由于日本中小企業(yè)規(guī)模小，經(jīng)營(yíng)能力有限、財(cái)務(wù)體制薄弱、組織結(jié)構(gòu)不健全、信息披露不徹底、缺乏長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃等因素致使日本中小企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)較高，日本中小企業(yè)的融資確實(shí)遇到很大的困難，為了扶持中小企業(yè)的發(fā)展，日本建立了專門(mén)為中小企業(yè)融資的金融機(jī)構(gòu)，扶持特定領(lǐng)域中的特定項(xiàng)目。在日本，中小企業(yè)的自有資本比率只有百分之十幾，這是日本中小企業(yè)籌資難的根本原因。但日本通過(guò)政府性金融機(jī)構(gòu)等直接向中小企業(yè)提供資金。雖然政府性金融機(jī)構(gòu)在對(duì)中小企業(yè)的貸款余額中所占的比率較民間金融機(jī)構(gòu)低，在中小企業(yè)的融資渠道中只占較小的比例，但政府性金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的融資支持在中小企業(yè)的發(fā)展過(guò)程中起著極其重要的作用。在融資方面，針對(duì)中小企業(yè)發(fā)展的不穩(wěn)定，尤其是在經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)期運(yùn)轉(zhuǎn)十分困難的情況下，設(shè)立了八種緊急融資對(duì)策。在信貸方面，政府金融機(jī)構(gòu)的借款條件較民間金融機(jī)構(gòu)寬松，而且利息率相應(yīng)也較低，貸款周期也較長(zhǎng)。這樣日本中小企業(yè)得到的金融支持可以依賴政府性的金融機(jī)構(gòu)和民間金融機(jī)構(gòu)。

2.積極發(fā)展資本市場(chǎng)，開(kāi)拓直接融資渠道。

總體看來(lái)日本中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)以間接融資為主，但在20世紀(jì)90年代仿效美國(guó)經(jīng)驗(yàn)，組建了自己的第二板塊市場(chǎng):柜臺(tái)交易市場(chǎng)和第二柜臺(tái)交易市場(chǎng)。在第二柜臺(tái)交易市場(chǎng)，上市條件十分寬松，虧損但有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)也可以上市。1995 年7月， 日本OTC 市場(chǎng)引入“特別規(guī)則的OTC 證券”(Special - rule OTC lssue) 制度。日本經(jīng)濟(jì)在未來(lái)要獲得新的發(fā)展， 需要許許多多新的小公司通過(guò)創(chuàng)新提供技術(shù)和活力。OTC 市場(chǎng)設(shè)立該制度或該子市場(chǎng)， 目的就在于為有潛力的、能為日本未來(lái)新經(jīng)濟(jì)做出貢獻(xiàn)的新公司提供融資方便。

3.建立健全的信用擔(dān)保保險(xiǎn)制度。

信用擔(dān)保制度不僅能夠促進(jìn)國(guó)內(nèi)中小企業(yè)的融資，還能為國(guó)家和地方實(shí)施、貫徹經(jīng)濟(jì)政策做出重大的貢獻(xiàn)。在日本如果有關(guān)中小企業(yè)或聯(lián)合公會(huì)要向金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行貸款，則全部要由信用擔(dān)保協(xié)會(huì)(日本的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu))進(jìn)行擔(dān)保。日本各地方政府(都道府縣、市町村)也根據(jù)當(dāng)?shù)匦枨?，制定了許多具體的措施。為保證資金的有效使用，一般各種制度都通過(guò)信用擔(dān)保協(xié)會(huì)和特別擔(dān)保制度來(lái)實(shí)施。一般來(lái)說(shuō)，特別擔(dān)保制度包括:一般性貸款和特別措施;利息和信用擔(dān)保費(fèi)等方面的優(yōu)惠和補(bǔ)貼;特別指導(dǎo)和建議。此外，還有許多諸如地方政府對(duì)以部分損失的補(bǔ)償、再擔(dān)保的特別措施以及在擔(dān)保率80%以上適合規(guī)定等對(duì)制度基礎(chǔ)的扶持政策。

四、日本中小企業(yè)融資對(duì)中國(guó)的啟示

1.建立專門(mén)面向中小企業(yè)的政策性金融機(jī)構(gòu)以扶持中小企業(yè)的發(fā)展。

針對(duì)許多中小企業(yè)的貸款回收時(shí)間與付款時(shí)間相比過(guò)長(zhǎng)，資金周轉(zhuǎn)困難，經(jīng)常性流動(dòng)資金不足等問(wèn)題，建議今后能在中國(guó)設(shè)立專門(mén)面向中小企業(yè)的政策性金融機(jī)構(gòu)，其應(yīng)該具備對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行扶持的功能和績(jī)效。主要包括:補(bǔ)充民間金融機(jī)構(gòu)的功能，靈活應(yīng)對(duì)金融形勢(shì)的變化，以長(zhǎng)期、低息的條件穩(wěn)定地提供資金，從而在金融緊縮時(shí)期起到緩沖作用，在緊急時(shí)刻發(fā)揮安全網(wǎng)地作用;通過(guò)特別貸款等中小企業(yè)政策進(jìn)行政策誘導(dǎo)，吸引民間資金;作為專門(mén)面向中小企業(yè)地公共金融機(jī)構(gòu)，通過(guò)積累貸款和審查，建立一個(gè)公正、客觀、有效地貸款制度;通過(guò)對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行客觀的、長(zhǎng)期的信息支持和在經(jīng)營(yíng)上的指導(dǎo)來(lái)培育中小企業(yè)，發(fā)揮銀行的交流窗口的作用;通過(guò)制定全國(guó)統(tǒng)一的貸款條件來(lái)提供資金，以幫助民間金融薄弱地區(qū)的中小企業(yè)的發(fā)展;包括民間銀行融資、信用擔(dān)保、風(fēng)險(xiǎn)投資資金在內(nèi)，通過(guò)公共的金融機(jī)構(gòu)的直接貸款，向中小企業(yè)提供多種類型的金融菜單，發(fā)揮金融的杠桿效應(yīng)。

2.發(fā)展其他金融方式，優(yōu)化全社會(huì)融資結(jié)構(gòu)。

中國(guó)目前的資本市場(chǎng)發(fā)展還不是很充分，相關(guān)的制度還不是很完善，但總的形勢(shì)正在向正規(guī)、健康的方向發(fā)展。第一，目前中國(guó)的股票市場(chǎng)對(duì)于企業(yè)上市的要求基本適合大型企業(yè)，應(yīng)在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候發(fā)展地方性資本市場(chǎng)和促進(jìn)中小企業(yè)的上市。這種途徑對(duì)于中小企業(yè)籌資和監(jiān)管都有積極的作用。像溫州這種民營(yíng)經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的以中小企業(yè)為主的地區(qū)，可以采用上市發(fā)行企業(yè)債券的方式融資，還應(yīng)制定政策鼓勵(lì)發(fā)展地方性資本市場(chǎng)。第二，在傳統(tǒng)民間信貸發(fā)展的同時(shí)，民間票據(jù)融資是值得提倡的直接融資方式，近年來(lái)溫州民間還自發(fā)出現(xiàn)了票據(jù)融資市場(chǎng)。建議改進(jìn)中小企業(yè)債券管理辦法，在條件許可的地方設(shè)立中小企業(yè)管理局，承擔(dān)綜合性債券管理和其他行政管理和服務(wù)職責(zé)，促進(jìn)票據(jù)營(yíng)業(yè)中心等中介機(jī)構(gòu)的成長(zhǎng)，規(guī)范民間直接融資，完善民間信用體系。

3.完善中國(guó)的信用擔(dān)保制度。

第一，嚴(yán)格信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的設(shè)立。為了促進(jìn)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的設(shè)立，中國(guó)政府出于保證擔(dān)?；鸬膩?lái)源和在全國(guó)范圍內(nèi)快速普及擔(dān)保制度的目的，推出了“一體雙翼”政策。即獎(jiǎng)勵(lì)以行政機(jī)構(gòu)為主導(dǎo)的擔(dān)保機(jī)構(gòu)和以民間為主體的擔(dān)保機(jī)構(gòu)的并存方式。在業(yè)務(wù)方面除了信用擔(dān)保業(yè)務(wù)以外還一直在投資、中介、咨詢等業(yè)務(wù)中尋求利益回報(bào)。從收益面來(lái)講，他們的確是成功者，但如果不繼續(xù)增加資本的投入，其收益性也只能是暫時(shí)的。從設(shè)立信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的目的來(lái)講，不應(yīng)該因?yàn)檎J(rèn)可兼職信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的地位而削弱信用擔(dān)保制度本應(yīng)發(fā)揮的活力。所以應(yīng)該對(duì)國(guó)家予以財(cái)政扶持的、專用性中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的嚴(yán)格定位。此外，還應(yīng)完善擔(dān)保公司資信評(píng)級(jí)制度。第二，建立全國(guó)性信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的綜合協(xié)調(diào)組織。目前，中國(guó)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的設(shè)立非常無(wú)序且過(guò)于分散，同時(shí)設(shè)置地區(qū)也并不平衡。所以信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的設(shè)立應(yīng)以行政區(qū)劃為基礎(chǔ)，應(yīng)力求以省、自治區(qū)、直轄市及其他主要城市的劃分為基礎(chǔ)，分區(qū)域設(shè)置，在各區(qū)域內(nèi)分別設(shè)立唯一的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)。對(duì)于在區(qū)域內(nèi)已經(jīng)設(shè)立的多家擔(dān)保機(jī)構(gòu)，則須進(jìn)行綜合調(diào)整。設(shè)立類似于日本全國(guó)信用擔(dān)保協(xié)會(huì)聯(lián)合會(huì)的全國(guó)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的綜合協(xié)調(diào)組織，可以和中央政府部門(mén)一起聯(lián)合采取措施。第三，建立真正的再擔(dān)保制度。從日本中小企業(yè)融資的特點(diǎn)可以看出“再擔(dān)?！敝贫仍诠膭?lì)金融機(jī)構(gòu)積極向中小企業(yè)進(jìn)行融資方面所起的重要作用。借鑒日本健全中小企業(yè)信用擔(dān)保制度的成功經(jīng)驗(yàn)，建議能夠在這方面采取積極態(tài)度。

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