李松林

只要大家了解，債券作為一種有價證券，國家、金融機構(gòu)、企業(yè)都可以發(fā)行，履行的是一種購買者和發(fā)行商之間的債權(quán)債務關(guān)系?？梢詾樯鐣黝惤?jīng)濟主體籌措資金，當然也可以作為金融產(chǎn)品投資理財……

2009埋伏筆，企債指數(shù)走得高

回顧2009，銀行在年初就進入到了放貸密集期，加息的市場預期也導致了年中銀行放貸的井噴狀況，此時企債發(fā)行需求減少，市場供需也有了改善。于是，在2009年10月下旬出現(xiàn)了一波上漲行情，這也是銀行放貸和企債的季節(jié)替代效應影響所致。從發(fā)行人利息成本來看，與貸款利率相比，企業(yè)債券的發(fā)行利率已達到了較高水平，進一步上升空間不大，導致了企債價格的大漲。另一方面則是年初以來，混合式基金的倉位出于分紅和避險考慮，降低了部分股票倉位，其中一部分資金也流入了相對風險較小、收益穩(wěn)定的企業(yè)債當中。所以才有了企債指數(shù)高走的局面。

2010看走勢，國債收益往上移

有專家分析稱：當前利率環(huán)境為近3年來最寬忪的時期，政策面也將繼續(xù)保持適度寬松。信用債方面，今年上半年短線風險較大，期限結(jié)構(gòu)繼續(xù)平坦化，持有者以票息收入為主；下半年加息預期有望推動整個國債收益率曲線上移，信用利差回落，企業(yè)債、公司債較利率債具有相對價值。

從債券供給層面來說，預計今年企業(yè)資金狀況良好，鐵道債、電網(wǎng)債等國家信用債的融資需求會小于2009年(約1200億元)，非上市公司企業(yè)債和央企發(fā)行的企業(yè)債供給量會低于2009年。此外，公司債方面，經(jīng)濟環(huán)境的持續(xù)好轉(zhuǎn)帶來企業(yè)資金面的改善、股權(quán)融資可行性預期加強、銀行貸款對盈利性資本的支持將減輕供給壓力。

需求方面，今年的低利率環(huán)境預計會使銀行在貸款和債券上的收益率繼續(xù)慣性下行，而當前的高等級企業(yè)債利差處于歷史高位，銀行增持企業(yè)債符合其資金運用需求。銀行也將加大對企業(yè)債的配置，但增速平穩(wěn)，將偏好政府信用、銀行擔保以及高等級的有擔保品種。

如何投資選擇債券

投資需要眼光，選擇更是成就智慧，在如今撲朔迷離的經(jīng)濟環(huán)境下，投資者要怎樣才能游刃有余應對金融市場呢?

如果怕，選國債

談不上怕，只是謹慎而已，無可厚非，畢竟錢不是大風刮來的。這時可以選擇國債進行投資。對于由財政部代表中央政府發(fā)行的債券來說，是以國家信用作為償還保證的，所以國債在所有債券品種中信用等級最高，風險最小，而且不存在違約風險。盡管票面利率比較低，不過，投資人購買國債的利息收入是免征個人所得稅。

目前市場上主要發(fā)行和流通著憑證式國債和記賬式國債。憑證式國債的利率高于銀行存款利率且利率固定，而記賬式國債的利率低于同期的銀行存款年利率，并且對市場變動較敏感，對于保守型的中老年投資者可以選擇投資憑證式國債，而風險承受能力相對較強的年輕人，可考慮買入記賬式國債。如果投資者不愿承擔加息風險的話。還可以選擇浮息式國債。

如果選擇記賬式國債，在遇到銀行加息時，投資者可以方便的通過交易所將其賣出轉(zhuǎn)為存款。而浮動利率債券的優(yōu)勢是當銀行存款利息上調(diào)時顯露出來了。在央行多次調(diào)高利率的背景下，固定利率債券受到了較大的壓力，而浮息式債券隨加息而加息，其利率確定方案比銀行一年期定期儲蓄有一定上浮，這種國債可以規(guī)避銀行加息的風險。如果購買憑證式國債的話，到加息的時候就可能會吃虧。

Tips：平攤國債風險

如果確定購買了某種國債，可以選擇一個合適的投資時期，在該時期中定期定量地購買國債，不論該時期該國債價格如何波動都要持續(xù)地進行購買，這樣就可以使投資者的每百元平均成本低于平均價格了，也保證投資計劃逐次等額進行。

可轉(zhuǎn)債進可攻退可守

股市低迷，你不知道明天的真正走勢，也許滿心歡喜的高開之后，迎來的卻是干脆利索的跳水，無奈卻也只能默默承受。不過我們也有選擇的權(quán)利和機會，這里推薦大家選擇可轉(zhuǎn)換公司債券(以下簡稱：可轉(zhuǎn)債)?？赊D(zhuǎn)債由上市公司發(fā)行的，在發(fā)行時標明發(fā)行價格、利率、償還或轉(zhuǎn)換期限，債券持有人有權(quán)到期贖回或按照規(guī)定的期限和價格將其轉(zhuǎn)換為發(fā)行人普通股票的債務性證券。也就是說，持有人可以在一定期限內(nèi)，在一定條件下，將持有的債券轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的普通股股份。大家都親切地稱其為：介乎于股票和債券二者之間的混合型金融工具。

兼?zhèn)洹肮ナ鼐慵选钡奶匦缘闹饕蚓驮谟?，持有人到期贖回或按照規(guī)定的期限和價格將其轉(zhuǎn)換為發(fā)行人普通股票。如果股票市價高于轉(zhuǎn)股價，投資人可以將持有的債券轉(zhuǎn)換成股票，然后拋出股票獲利；如果股票市價低于轉(zhuǎn)股價，投資人可以選擇到期兌付持有的債券。