楊舉文

隨著知識經(jīng)濟的到來，企業(yè)將面臨更多的風險，而財務風險是貫穿于企業(yè)的融資、投資等全部財務活動中，使人們無法忽視和回避。因此，研究防范與控制財務風險就顯得尤為重要。

一、企業(yè)財務風險概述

財務風險是指在企業(yè)的各項財務活動中，因企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境及各種難以預計或無法控制的因素影響，在一定時期內(nèi)，企業(yè)的實際財務結(jié)果與預期財務結(jié)果發(fā)生偏離，從而產(chǎn)生收益或損失的不確定性。這是從企業(yè)財務活動的全過程來界定的，根據(jù)其來源不同，可將財務風險劃分為四個方面：

1.籌資風險?；I資風險是指企業(yè)從各種渠道所預期的資金可能會由于種種原因出現(xiàn)短缺、貶值等不利因素。企業(yè)的資金主要是來源于投資者投入、銀行貸款、發(fā)行債券以及商業(yè)信用等。從投資者資金的投入來看，會由于某些特定因素使資金不到位，外商投資企業(yè)更會因匯率變動而造成資金投入的損失。從銀行貸款來看，可能會因宏觀調(diào)控及銀行本身投資方向的變化而使貸款落空。從發(fā)行債券來看，也會受到市場投資方向多元化的打擊，使資金的籌措受到影響。商業(yè)信用是經(jīng)營資金的主要組成部分，如果企業(yè)產(chǎn)（商）品積壓滯銷，就會影響企業(yè)商業(yè)信用的正常利用。

2.投資風險。投資風險是指企業(yè)在進行投資決策時，往往存在許多不確定因素。從企業(yè)本身來講，可能由于過高估計投資收益，而投資項目卻因種種原因引起投資利潤率下降、投資回收期延長，甚至最終無法全部收回投資等。它直接影響到企業(yè)的資金使用效益，是企業(yè)財務風險的一個很重要的方面。

3.經(jīng)營風險。經(jīng)營風險主要是指企業(yè)供銷渠道的暢通與否。如果供應商不能按規(guī)定的時間、數(shù)量、質(zhì)量、規(guī)格將商品送到企業(yè)手中，就會影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的正常進行。同樣，企業(yè)不能按時地將商品銷售出去，購貨者不按時支付貨款，都將會影響到企業(yè)資金的正常周轉(zhuǎn)及經(jīng)營收益的實現(xiàn)。

4.償債風險。償債風險包括短期和長期債務的償還。短期債務的償還會由于企業(yè)產(chǎn)（商）品積壓滯銷、資金周轉(zhuǎn)不靈而使企業(yè)發(fā)生危機；長期債務的償還直接與企業(yè)資金籌措的用途有關(guān)，如果籌措的資金所投入的項目達不到預期的目標收益，就會使企業(yè)發(fā)生債務危機。

上述幾種風險相互密切地聯(lián)系在一起，構(gòu)成了一個動態(tài)的財務風險體系。從理論上講，風險是客觀存在的，企業(yè)若能正確地預測風險，并采取適當?shù)姆婪?，就可能將風險產(chǎn)生的損失降到最低，為企業(yè)創(chuàng)造最大的收益。

二、我國企業(yè)財務風險的現(xiàn)狀分析

（一）企業(yè)財務風險的表現(xiàn)

1.企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理，負債資金比例過高。資金結(jié)構(gòu)主要是指企業(yè)全部資金來源中權(quán)益資金與負債資金的比例關(guān)系。由于籌資決策失誤等原因，我國企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)象普遍存在，具體表現(xiàn)在負債資金占全部資金的比例過高。我國很多企業(yè)資產(chǎn)負債率達到30%以上，資金結(jié)構(gòu)的不合理導致企業(yè)財務負擔沉重，償付能力嚴重不足，由此產(chǎn)生財務風險。

2.固定資產(chǎn)投資缺乏科學性導致投資失誤。在固定資產(chǎn)投資決策中，由于企業(yè)對投資項目的可行性缺乏周密系統(tǒng)的分析和研究，加之決策所依據(jù)的經(jīng)濟信息不全面、不真實以及決策者決策能力不高等原因，導致投資決策失誤頻繁發(fā)生。決策失誤使投資項目不能獲得預期收益，投資無法按期收回，為企業(yè)帶來巨大的財務風險。

3.對外投資決策失誤，導致大量投資損失。企業(yè)對外投資包括有價證券，聯(lián)營投資等。有價證券投資風險包括系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險。由于投資決策者對投資風險的認識不足，決策失誤及盲目投資導致一些企業(yè)產(chǎn)生巨額投資損失，因此給企業(yè)帶來財務風險。

4.企業(yè)賒銷比重大，應收賬款缺乏控制。由于我國市場已成為買方市場，企業(yè)普遍存在產(chǎn)品滯銷現(xiàn)象。一些企業(yè)為了增加銷量，擴大市場占有率，大量采用賒銷方式銷售產(chǎn)品，導致企業(yè)應收賬款大大增加。同時，由于企業(yè)在賒銷過程中，對客戶的信用等級不夠了解，造成應收賬款失控，相當比例的應收賬款長期無法收回，直至成為壞賬。資產(chǎn)長期被債務人無償占用，嚴重影響企業(yè)資產(chǎn)的流動性及安全性，由此產(chǎn)生財務風險。

5.企業(yè)存貨庫存結(jié)構(gòu)不合理，存貨周轉(zhuǎn)率不高。目前我國企業(yè)流動資產(chǎn)中，存貨所占比重相對較大，且很多表現(xiàn)為超儲積壓存貨。存貨流動性差，一方面占用了企業(yè)大量資金，另一方面企業(yè)必須為保管這些存貨支付大量的保管費用，導致企業(yè)費用上升，利潤下降。長期庫存存貨，企業(yè)還要承擔市價下跌所產(chǎn)生的存貨跌價損失及保管不善造成的損失，因此產(chǎn)生財務風險。

（二）現(xiàn)代企業(yè)財務風險形成的原因

1.企業(yè)財務管理的宏觀環(huán)境復雜多變是企業(yè)產(chǎn)生財務風險的外部因素。財務管理的宏觀環(huán)境包括經(jīng)濟環(huán)境、法律環(huán)境、市場環(huán)境、社會文化環(huán)境、資源環(huán)境等因素。這些因素存在于企業(yè)之外，但對企業(yè)財務管理會產(chǎn)生重大的影響。宏觀環(huán)境的變化對企業(yè)來說，是難以準確預見和無法改變的。所以宏觀環(huán)境的不利變化必然給企業(yè)帶來財務風險。例如世界原油價格上漲導致成品油價格上漲，使運輸企業(yè)增加了營運成本，減少了利潤，無法實現(xiàn)預期的財務收益。財務管理的環(huán)境具有復雜性和多變性，外部環(huán)境變化可能為企業(yè)帶來某種機會，也可能使企業(yè)面臨某種威脅。財務管理系統(tǒng)如果不能適應復雜而多變的外部環(huán)境，必然會給企業(yè)理財帶來困難。目前，我國許多企業(yè)建立的財務管理系統(tǒng)，由于機構(gòu)設(shè)置不盡合理，管理人員素質(zhì)不高，財務管理規(guī)章制度不夠健全，管理基礎(chǔ)工作不夠完善等原因，導致企業(yè)財務管理系統(tǒng)缺乏對外部環(huán)境變化的適應能力和應變能力。具體表現(xiàn)在對外部環(huán)境不利變化不能進行科學的預見，反應滯后，措施不力，由此產(chǎn)生財務風險。

2.企業(yè)財務管理人員對財務風險的客觀性認識不足。財務風險是客觀存在的，只要有財務活動，就必然存在著財務風險。在現(xiàn)實工作中，我國許多企業(yè)的財務管理人員缺乏風險意識，認為只要管理好、利用好資金，就不會產(chǎn)生財務風險，風險意識的淡薄是財務風險產(chǎn)生重要原因之一。

3.財務決策缺乏科學性導致決策失誤。財務決策失誤是產(chǎn)生財務風險的又一重要原因。避免財務決策失誤的前提是財務決策科學化。目前，我國企業(yè)的財務決策普遍存在著經(jīng)驗決策及主觀決策現(xiàn)象，由此而導致的決策失誤經(jīng)常發(fā)生，從而產(chǎn)生財務風險。

4.企業(yè)內(nèi)部財務關(guān)系混亂。企業(yè)內(nèi)部財務關(guān)系混亂也是我國企業(yè)產(chǎn)生財務風險的重要原因之一，企業(yè)與內(nèi)部各部門之間及企業(yè)與上級企業(yè)之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權(quán)責不明、管理混亂的現(xiàn)象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴重，資金的安全性、完整性無法得到保證。例如，在深圳證券交易所上市的猴王股份有限公司，由于其與上級企業(yè)猴王集團之間存在著混亂的財務關(guān)系，使上市公司因猴王集團破產(chǎn)而出現(xiàn)嚴重財務危機。

三、現(xiàn)代企業(yè)財務風險的防范措施

防范并化解財務風險，以實現(xiàn)財務管理目標，是企業(yè)財務管理的工作重點。

1.認真分析財務管理的宏觀環(huán)境及其變化情況，提高企業(yè)對財務管理環(huán)境變化的適應能力和應變能力。財務管理的宏觀環(huán)境雖然存在于企業(yè)以外，企業(yè)無法對其施加影響，但并不是說企業(yè)面對環(huán)境變化就無所作為。為防范財務風險，企業(yè)應對不斷變化的財務管理環(huán)境進行認真分析研究，把握其變化趨勢及規(guī)律，并制定多種應變措施，適時調(diào)整財務管理政策和改變管理方法，從而提高企業(yè)對財務管理宏觀環(huán)境變化的適應能力和應變能力，以此降低因環(huán)境變化給企業(yè)帶來的財務風險。

2.建立和不斷完善財務管理系統(tǒng)，以適應不斷變化的財務管理環(huán)境。面對不斷變化的財務管理環(huán)境，企業(yè)應設(shè)置高效的財務管理機構(gòu)，配備高素質(zhì)的財務管理人員，健全財務管理規(guī)章制度，強化財務管理的各項基礎(chǔ)工作，使企業(yè)財務管理系統(tǒng)有效運行，以防范因財務管理系統(tǒng)不適應環(huán)境變化而產(chǎn)生財務風險。

3.建立最有利的資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)必須根據(jù)自己的風險承受能力來選擇對企業(yè)有利的資本結(jié)構(gòu)圖，對各種融資方式進行分析比較，權(quán)衡成本與收益，篩選出最可行的方案，以最低的資本成本、最低的風險程度，取得最大的投資收益。保證企業(yè)資金周轉(zhuǎn)順暢，以此組織調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，并做到機動靈活，有效地控制財務風險。

4.采用適宜的借款策略。企業(yè)在借入資金時，應慎重考慮。雖然有時借款可以增加企業(yè)的利潤，有時可以改善現(xiàn)金流量，然而，不管在何種情況下，應明確在多變的企業(yè)環(huán)境中借款的預期收益。只有這樣，才會控制企業(yè)的財務風險，不致因盲目借款而導致財務風險。

5.加強企業(yè)投資管理，提高用債的質(zhì)量。應針對企業(yè)的薄弱環(huán)節(jié)，把重點放在產(chǎn)品上，以提高產(chǎn)品質(zhì)量和性能，增加品種、降低消耗為中心；企業(yè)的借款應盡可能投向那些“短、平、快”的項目上。

6.提高企業(yè)資金流動性。通過合理安排流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、提高企業(yè)借入資金的能力來進行。首先要確定理想現(xiàn)金余額；其次要調(diào)整流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)質(zhì)量。

7.實行多角經(jīng)營分散風險，增加盈利。企業(yè)應盡可能的生產(chǎn)一些利潤水平高且不完全相關(guān)的產(chǎn)品，因為經(jīng)營多種產(chǎn)業(yè)、多種產(chǎn)品在時間、空間和損益上是相互補充抵消的，這樣既可以降低和分散風險，，同時又可使企業(yè)利潤保持平穩(wěn)增長。但必須指出，搞多角化經(jīng)營一定要力所能及，一定要立足主業(yè)，適度涉及其它產(chǎn)業(yè)，否則可能會涉及行業(yè)產(chǎn)品過多，主業(yè)不突出，過度擴張而導致更大的風險。

8.選擇風險轉(zhuǎn)移策略。是指企業(yè)以一定的代價將可能的風險轉(zhuǎn)移給其他單位的行為。一般以保險轉(zhuǎn)移為主，企業(yè)就某風險向?qū)ｉT的保險公司投保，以交付保費為代價將風險轉(zhuǎn)移給保險公司，風險一旦發(fā)生，其損失由保險公司按約補償。

9.推行自保風險的辦法。企業(yè)對可能發(fā)生風險，進行預測分析，預先制定一套自保風險計劃，平時分期預先提取專項的風險補償金以補償將來可能出現(xiàn)的損失。