○步國(guó)榮 李堅(jiān) 丁慧

（海口經(jīng)濟(jì)學(xué)院 海南 ?？?570203）

一、中小企業(yè)的生存狀況：樣本來(lái)源及其結(jié)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)描述

2009年6月，海口經(jīng)濟(jì)學(xué)院中小企業(yè)課題組采用問(wèn)卷的形式，對(duì)?？谑?02家中小企業(yè)進(jìn)行實(shí)地調(diào)查。在樣本企業(yè)中，依所有制劃分，私營(yíng)企業(yè)占66.9%，國(guó)有獨(dú)資和國(guó)有控股企業(yè)占6%，集體企業(yè)占2.8%，外資和港澳臺(tái)資企業(yè)占8.4%，個(gè)體工商戶占3.7%，個(gè)人獨(dú)資企業(yè)占3.8%，其他占8.5%。樣本企業(yè)中所有制結(jié)構(gòu)的分布說(shuō)明經(jīng)改革開(kāi)放30年的發(fā)展，投資主體多元化的格局已基本形成，非公有制企業(yè)已經(jīng)成為中小企業(yè)的主體。

按行業(yè)大類劃分，商貿(mào)服務(wù)類企業(yè)數(shù)量最多，占48%，其次是工業(yè)類占30.9%，再次為房地產(chǎn)及建筑業(yè)，占15.4%，農(nóng)業(yè)企業(yè)占5.7%。

從企業(yè)設(shè)立時(shí)間來(lái)看，1987年以前設(shè)立的占1.2%，1988—1997年間設(shè)立的占20.4%，1998—2007年間設(shè)立的占72.1%，2008年以后設(shè)立的占6.3%。總體上，?？诘闹行∑髽I(yè)比較年輕。根據(jù)有關(guān)資料，全國(guó)中小企業(yè)的平均壽命為2.9年，?？谥行∑髽I(yè)的存續(xù)時(shí)間符合這一特征。

在樣本企業(yè)中，2008年經(jīng)營(yíng)情況與2007年相比，虧損企業(yè)占24.6%，持平的企業(yè)占27.9%，贏利的企業(yè)占41.2%，另有6.3%的樣本企業(yè)缺乏可資采信的營(yíng)業(yè)資料，無(wú)法說(shuō)明其贏利與否。

導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難的因素有很多，資金無(wú)疑是一個(gè)重要因素。調(diào)查可知資金缺乏程度與企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難程度之間的相關(guān)系數(shù)為0.506，表明兩者之間存在著略為顯著的正相關(guān)關(guān)系。按照標(biāo)準(zhǔn)化的計(jì)算方法，把資金完全沒(méi)有問(wèn)題的企業(yè)在經(jīng)營(yíng)上的困難程度看成1；偶爾缺乏資金的企業(yè)困難程度為1.26；缺乏資金，但不太嚴(yán)重的企業(yè)困難程度為1.40；資金嚴(yán)重缺乏的企業(yè)困難程度為1.95，表明資金缺乏程度越高，企業(yè)經(jīng)營(yíng)的困難程度也越大。

二、融資行為構(gòu)成：中小企業(yè)的資金需求

中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)包括內(nèi)源融資和外源融資兩個(gè)方面。內(nèi)源融資指企業(yè)通過(guò)自身的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的盈余進(jìn)行融資，主要有企業(yè)的留存盈余、折舊準(zhǔn)備金、資產(chǎn)變現(xiàn)形成的資金轉(zhuǎn)移等等；外源融資指企業(yè)通過(guò)股權(quán)投資或外部借款籌集資金，其中外部借款包括信用貸款、抵押貸款、擔(dān)保貸款、貼現(xiàn)貸款、民間借款等等。調(diào)查資料表明，海口市602家中小企業(yè)在融資渠道上具有以下一些特征。

1、超過(guò)八成的企業(yè)感到不同程度的資金短缺。樣本企業(yè)對(duì)目前資金短缺的看法，認(rèn)為偶爾有問(wèn)題的企業(yè)占37.2%，不太嚴(yán)重的企業(yè)占30.4%，嚴(yán)重的企業(yè)占19.1%，三者合計(jì)達(dá)到86.7%；認(rèn)為完全沒(méi)有問(wèn)題的只占13.3%。

研究結(jié)果表明，不同所有制以及不同行業(yè)企業(yè)之間在資金匱乏程度方面沒(méi)有顯著的差別，但是企業(yè)規(guī)模的大小與資金的匱乏程度之間似乎存在一定的聯(lián)系，那些自認(rèn)為資金嚴(yán)重匱乏的企業(yè)，其平均注冊(cè)資本為743萬(wàn)元人民幣；自認(rèn)為資金匱乏不太嚴(yán)重的企業(yè)，其平均注冊(cè)資本為699萬(wàn)元人民幣；偶爾缺乏資金的企業(yè)，其平均注冊(cè)資本為1081萬(wàn)元人民幣；自認(rèn)為在資金短缺上完全沒(méi)問(wèn)題的企業(yè)，其平均注冊(cè)資本為2383萬(wàn)元人民幣。說(shuō)明越是小企業(yè)，資金的匱乏越嚴(yán)重。

2、貸款難問(wèn)題十分嚴(yán)重。樣本企業(yè)中，認(rèn)為從銀行獲得貸款很困難的企業(yè)占33.9%，認(rèn)為困難但可以爭(zhēng)取的占40.5%，二者合計(jì)為74.4%；認(rèn)為比較容易獲得，但取決于實(shí)際情況的占22.9%，認(rèn)為很容易就能獲貸的僅占2.7%。

由于長(zhǎng)期存在貸款難的問(wèn)題，超過(guò)六成企業(yè)表示不需要貸款。當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)資金短缺時(shí)，首先想到的不是找銀行，而是尋求其他如自籌資金、供應(yīng)商賒款等渠道解決。

3、企業(yè)在融資渠道上優(yōu)先考慮的順序依次是自籌資金、銀行貸款、民間借款和供應(yīng)商賒款。在樣本企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)中，81.1%來(lái)自自籌，10.1%來(lái)自銀行貸款，4.8%來(lái)自民間借款，來(lái)自發(fā)行股票債券的占0.2%，來(lái)自擔(dān)保機(jī)構(gòu)的占1.0%，來(lái)自供應(yīng)商賒款的占2.5%，來(lái)自風(fēng)險(xiǎn)投資的占0.3%。

4、企業(yè)對(duì)資金的需求以短期為主。樣本企業(yè)的融資需求，以2—3個(gè)月的臨時(shí)性短期周轉(zhuǎn)資金的需求比重最大，其次是一年內(nèi)的流動(dòng)資金，再其次是項(xiàng)目資金，另外，季節(jié)性資金和臨時(shí)性過(guò)橋資金也有一定的需求。

三、借方與貸方：一枚硬幣的兩面

關(guān)于中小企業(yè)的融資來(lái)源，一方面，由于內(nèi)源融資直接取決于企業(yè)的贏利能力，對(duì)此不應(yīng)抱太高的期望，另一方面，在外源融資中，無(wú)論是股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)還是風(fēng)險(xiǎn)投資，對(duì)大多數(shù)中小企業(yè)而言都是奢望，于是，中小企業(yè)的融資問(wèn)題在相當(dāng)大的程度上便歸結(jié)為貸款問(wèn)題。這無(wú)疑涉及到借和貸兩個(gè)方面。

1、貸款難的外部原因主要在于銀行方面。最突出的問(wèn)題是貸款手續(xù)過(guò)于繁瑣，其次是抵押品要求過(guò)高，再次是信用審查太嚴(yán)和審批時(shí)間過(guò)長(zhǎng)（見(jiàn)圖1）。

圖1 融資難的外部原因

2、貸款難的內(nèi)部原因在于企業(yè)方面。樣本企業(yè)中，認(rèn)為最主要的原因是有效抵押資產(chǎn)不足和所在產(chǎn)業(yè)不是支持重點(diǎn)的企業(yè)最多，其次是贏利能力不高，認(rèn)為缺乏融資知識(shí)和不了解審批流程的企業(yè)也占一定的比例。值得注意的是，只有很少的企業(yè)能認(rèn)識(shí)到財(cái)務(wù)不健全和信用度不高也是造成貸款難的重要原因（見(jiàn)圖2）。

圖2 融資難的內(nèi)部原因

3、企業(yè)能夠用于抵押貸款的資產(chǎn)并不一定少。33.1%的企業(yè)可以以股東個(gè)人或其他個(gè)人房產(chǎn)作抵押，32.4%的企業(yè)可以用車輛作抵押，27.6%的企業(yè)可以用房產(chǎn)作抵押，19.3%的企業(yè)可以用機(jī)器設(shè)備作抵押，其他可以用存貨、股權(quán)、應(yīng)收賬款等作抵押或質(zhì)押的企業(yè)也占一定比例。問(wèn)題是從金融機(jī)構(gòu)的角度來(lái)看，這些抵押物或質(zhì)押物的認(rèn)可程度如何，還需要做進(jìn)一步的調(diào)研。

4、多數(shù)企業(yè)對(duì)擔(dān)保公司的了解程度和信任程度都不高。在樣本企業(yè)中，44.5%對(duì)擔(dān)保公司不了解，32.9%不愿意通過(guò)擔(dān)保公司貸款，只有22.6%愿意通過(guò)擔(dān)保公司貸款。擔(dān)保公司本是政府推出的旨在解決中小企業(yè)貸款難的重要舉措，可事實(shí)上愿意采用的企業(yè)僅占兩成。

5、由于中小企業(yè)進(jìn)入門檻很低、競(jìng)爭(zhēng)激烈、利潤(rùn)很薄，因此能夠承受的融資成本也很低。樣本企業(yè)能夠承受的最高貸款年利率，選擇5%的企業(yè)占56.3%，選擇5%~10%的企業(yè)占34.1%，選擇10%~15%的企業(yè)占7.8%，只有1.8%的企業(yè)可以接受15%以上的利率。

在融資成本與獲貸速度難以兩全的情況下，選擇為了成本寧愿等待的所占比例最大，為48.3%，選擇為了快速獲貸寧愿接受較高的融資成本占31.6%，還有20.1%的企業(yè)表示無(wú)所謂。

四、思考和建議

1、影響中小企業(yè)融資的因素既和現(xiàn)實(shí)的融資環(huán)境有關(guān)，也與資金成本以及融資主體自由度有關(guān)。研究表明，內(nèi)源融資的成本最低，其次是借款，股權(quán)融資的成本最高；融資主體自由度是指融資主體受約束的程度，內(nèi)源融資受到的約束最小，其次是借款，股權(quán)融資對(duì)業(yè)主的約束最大。由于擔(dān)心控制權(quán)的稀釋和喪失，企業(yè)更傾向于受干預(yù)程度最小的融資方式。正是基于上述考量，導(dǎo)致中小企業(yè)在融資渠道的偏好上，首先考慮內(nèi)源融資，其次才是外源融資；在外源融資內(nèi)部，首先考慮的是各種形式的借款，其次才是股權(quán)融資。

2、減輕稅賦，增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。中小企業(yè)這樣一個(gè)融資順序暗示我們，解決融資難最根本的辦法或許應(yīng)該是大力減輕包括稅賦在內(nèi)的各種負(fù)擔(dān)，增強(qiáng)企業(yè)的贏利能力，進(jìn)而提高企業(yè)將贏利留存轉(zhuǎn)化為內(nèi)源融資的能力。但僅僅這樣做也還是不夠的，因?yàn)橹型馄髽I(yè)發(fā)展史的研究已經(jīng)表明，隨著企業(yè)的發(fā)展由創(chuàng)立期到成長(zhǎng)期再到成熟期，客觀上要求內(nèi)源融資的比重逐漸減少，外源融資的比重不斷增加。

3、市場(chǎng)失靈。關(guān)于融資難的原因，?？谑?02家中小企業(yè)的調(diào)查尚未能夠涉及到政府方面。經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究已經(jīng)證明，中小企業(yè)融資難本質(zhì)上是市場(chǎng)失靈問(wèn)題。通常情況下，無(wú)論是出于成本考慮還是風(fēng)險(xiǎn)考慮，銀行系統(tǒng)和證券系統(tǒng)都會(huì)傾向于選擇大企業(yè)作為自己的“支持”對(duì)象，而解決這一問(wèn)題的思路也因此歸結(jié)為基于凱恩斯主義的國(guó)家干預(yù)理論。問(wèn)題在于，中國(guó)本是一個(gè)有計(jì)劃經(jīng)濟(jì)傳統(tǒng)的國(guó)家，建立一整套向中小企業(yè)傾斜的金融支持系統(tǒng)本是一個(gè)合乎邏輯的選擇，但和世界上成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家相比，我們這方面還差很遠(yuǎn)，很多政策甚至和上述路徑相反。

4、政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性。近幾年來(lái)，在國(guó)家層面的、相對(duì)積極的中小企業(yè)扶持政策逐漸形成，但問(wèn)題是，我們所有關(guān)于中小企業(yè)的政策取向還缺乏統(tǒng)一性、完整性和連續(xù)性，很大程度上還帶有明顯的實(shí)用主義色彩，因?yàn)槲覀兏嗟厥菑木蜆I(yè)的提高、GDP的增長(zhǎng)以及社會(huì)穩(wěn)定等方面著眼，而不是立足于市場(chǎng)公平、自由競(jìng)爭(zhēng)等基本價(jià)值觀上，因此，中小企業(yè)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性的隱憂始終存在。

5、構(gòu)建一個(gè)與中小企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r相適應(yīng)的金融生態(tài)系統(tǒng)需要包括資本市場(chǎng)、銀行、中介組織以及企業(yè)自身在內(nèi)的社會(huì)各方面的共同努力。所有這些方面，都離不開(kāi)政府發(fā)揮作用。但我們也要清醒地認(rèn)識(shí)到，政府對(duì)中小企業(yè)的扶持政策不能導(dǎo)致對(duì)企業(yè)的干預(yù)，更不能導(dǎo)致企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和競(jìng)爭(zhēng)精神的喪失。一個(gè)好的中小企業(yè)金融支持體系，在發(fā)揮出了扶持企業(yè)創(chuàng)業(yè)功能的同時(shí)，還應(yīng)該保護(hù)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)，并能夠促進(jìn)自由企業(yè)精神的發(fā)育。