付麗穎

(東北師范大學(xué)日本研究所，吉林長(zhǎng)春130024)

盡管國(guó)際收支平衡往往被稱為開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下外部均衡目標(biāo)，現(xiàn)實(shí)中，真正的國(guó)際收支平衡卻是瞬時(shí)的、偶然的和不穩(wěn)定的。在全球經(jīng)濟(jì)不平衡長(zhǎng)期持續(xù)的情況下，日本的國(guó)際收支在數(shù)量和結(jié)構(gòu)上都出現(xiàn)了一些新現(xiàn)象。在貿(mào)易收支劇烈波動(dòng)、收益項(xiàng)目快速成長(zhǎng)的國(guó)際收支結(jié)構(gòu)下，日本國(guó)際收支存在由年輕債權(quán)國(guó)向成熟債權(quán)國(guó)過(guò)渡的可能，為避免過(guò)早進(jìn)入債權(quán)減損階段，延緩進(jìn)入成熟債權(quán)國(guó)階段才是上策。

一、日本國(guó)際收支變動(dòng)概況

1.日本國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)指標(biāo)構(gòu)成

依照國(guó)際貨幣基金組織的基本統(tǒng)計(jì)框架，日本的國(guó)際收支一級(jí)子目包括經(jīng)常收支、資本收支、外匯儲(chǔ)備增減以及誤差遺漏等四項(xiàng)。所謂經(jīng)常收支是指在居民與非居民之間進(jìn)行的除金融資產(chǎn)交易外的經(jīng)常性交易。經(jīng)常收支下的二級(jí)子目包括貿(mào)易收支、服務(wù)收支、收益項(xiàng)目和經(jīng)常轉(zhuǎn)移等四項(xiàng);其中貿(mào)易收支和服務(wù)收支被合稱為“貿(mào)易、服務(wù)收支”，與GDP統(tǒng)計(jì)中的外需，即商品、服務(wù)的凈出口相對(duì)應(yīng)。

資本收支由記錄居民與非居民之間的金融資產(chǎn)負(fù)債的取得與處分的“投資收支”和記錄資本轉(zhuǎn)移的收付、特許權(quán)等非生產(chǎn)性金融資產(chǎn)交易的“其他資本收支”這兩項(xiàng)構(gòu)成。國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)采用復(fù)式記賬原則，因此有——經(jīng)常收支+資本收支+外匯儲(chǔ)備增減=0。為使等式右側(cè)為0，用負(fù)號(hào)表示“凈流出”(日本向海外的資本凈流出增加)、用正號(hào)表示“凈流入”(海外向日本的資本凈流入增加)。投資收支由直接投資、證券投資、金融衍生商品和其他投資等四項(xiàng)構(gòu)成。

在實(shí)際統(tǒng)計(jì)過(guò)程中，由于各種原因使得“經(jīng)常收支+資本收支+外匯儲(chǔ)備增減=0”這一等式難以實(shí)現(xiàn)，為保證等式時(shí)刻成立，設(shè)立“誤差遺漏”項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整。

2.日本國(guó)際收支的基本格局未變

總的看來(lái)，日本國(guó)際收支經(jīng)常收支黑字、資本收支赤字的“順差+逆差”基本格局仍在持續(xù)。經(jīng)常收支順差不斷增加，由2001年的10.65兆日元逐步攀升，2007年達(dá)到247.94兆日元的頂峰，其后受國(guó)際金融危機(jī)影響，經(jīng)常收支黑字迅速下滑至2009年的13.29兆日元水平。資本收支變動(dòng)劇烈，在2003年突然出現(xiàn)了7.73兆日元的順差，2004年順差降至1.74萬(wàn)億日。受資本凈流入影響，日本2003、2004年的外匯儲(chǔ)備各增加了21.53和17.27兆日元，分別為2002年外匯儲(chǔ)備增額的371%和298%。2005年資本收支出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，形成了14.01兆日元的資本凈流出。在美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)的2007年，資本收支項(xiàng)目再一次出現(xiàn)資本凈流出的激增，2008、2009年回落至均衡水平［1］。

圖1 1985—2009年日本國(guó)際收支變動(dòng)(單位:兆日元)

3.收益項(xiàng)目成為支撐經(jīng)常收支黑字的主要力量

從經(jīng)常收支結(jié)構(gòu)看，支撐經(jīng)常收支黑字的力量發(fā)生了轉(zhuǎn)換。曾經(jīng)為日本經(jīng)常收支黑字做出巨大貢獻(xiàn)的貿(mào)易順差逐漸顯露頹勢(shì)。與此相對(duì)應(yīng)，收益項(xiàng)目順差穩(wěn)步增長(zhǎng)，于2005年超過(guò)貿(mào)易順差成為經(jīng)常收支項(xiàng)下最大的盈余項(xiàng)目。在全球金融危機(jī)背景下，收益項(xiàng)目黑字表現(xiàn)得更為穩(wěn)健。2008和2009年，貿(mào)易黑字由2007年的12兆日元驟減至4兆日元，收益項(xiàng)目則從16.33兆日元降至15.84和12.33兆日元，與貿(mào)易黑字67%的降幅相比，收益項(xiàng)目順差只比2007年減少了3%和24.5%［1］。收益項(xiàng)目順差減少反映了日本企業(yè)海外業(yè)績(jī)惡化導(dǎo)致的直接投資收益減少和日元升值及海外的低利率導(dǎo)致的證券投資減少。

二、日本國(guó)際收支的新特點(diǎn)

1.貿(mào)易收支①國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)中的貿(mào)易收支統(tǒng)計(jì)依據(jù)海關(guān)公布的貿(mào)易統(tǒng)計(jì)資料計(jì)算獲得。但由于貿(mào)易收支與貿(mào)易統(tǒng)計(jì)在統(tǒng)計(jì)范圍、時(shí)點(diǎn)、基準(zhǔn)等方面存在差異，在統(tǒng)計(jì)貿(mào)易收支時(shí)需要依據(jù)IMF的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行必要的調(diào)整。國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)與貿(mào)易統(tǒng)計(jì)的差別如下:變動(dòng)劇烈

2000年以來(lái)日本貿(mào)易收支變動(dòng)頻繁，根本原因在于日本貿(mào)易收支受外部環(huán)境影響比較大。如在本世紀(jì)初以中國(guó)為中心的亞洲經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，受對(duì)亞洲出口增加影響，日本貿(mào)易黑字不斷擴(kuò)大。2003年后半年，美國(guó)景氣恢復(fù)，進(jìn)一步擴(kuò)大了日本貿(mào)易黑字。具體說(shuō)來(lái)，日本貿(mào)易收支受下面幾個(gè)因素影響。

電視媒體是黨的宣傳輿論陣地的主流媒體，具備內(nèi)容和渠道的顯著優(yōu)勢(shì)，且長(zhǎng)期以來(lái)在受眾群內(nèi)樹(shù)立了權(quán)威地位和信任感。然而，進(jìn)入媒體融合時(shí)代，僵化的體制和落后的管理模式開(kāi)始影響電視媒體的發(fā)展。融合、創(chuàng)新是新時(shí)代電視媒體鞏固受眾群，提升收視率的必然選擇。電視記者是電視媒體的核心競(jìng)爭(zhēng)力，融合與創(chuàng)新應(yīng)當(dāng)先從電視記者的轉(zhuǎn)型開(kāi)始。

首先，國(guó)際油價(jià)波動(dòng)影響貿(mào)易收支。日本國(guó)內(nèi)能源及原材料貧乏，需要大規(guī)模進(jìn)口石油、天然氣能源資源性產(chǎn)品。初級(jí)產(chǎn)品的需求價(jià)格彈性比較小，日本的原油需求主要由國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)需求決定，即使油價(jià)上漲，日本也無(wú)法降低需求量。因此，在原油價(jià)格劇烈波動(dòng)期間，日本總進(jìn)口額中原油進(jìn)口額的比重隨著原油價(jià)格的上漲而升高，原油價(jià)格下跌時(shí)，日本能源進(jìn)口額在總進(jìn)口額中的比重也隨之降低［2］。石油的稀缺性和壟斷性，使原油期貨成為國(guó)際金融市場(chǎng)的炒作對(duì)象。2000年以來(lái)，國(guó)際油價(jià)多次經(jīng)歷了過(guò)山車般地暴漲暴跌，對(duì)日本貿(mào)易收支產(chǎn)生了重要影響。

其次，國(guó)際金融危機(jī)減少了貿(mào)易需求。在國(guó)際生產(chǎn)分工中，日本主要從事高技術(shù)、高附加值的工業(yè)制成品及具有高技術(shù)含量的核心零部件的生產(chǎn)與出口。從出口格局看，日本一方面將工業(yè)制成品出口至歐洲和美國(guó)，另一方面向東南亞國(guó)家出口零部件，由這些國(guó)家組裝后再出口到歐美。自從美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)之后，美國(guó)進(jìn)口需求減少，首先受到?jīng)_擊的就是需求價(jià)格比較大的高附加值的制成品，因此日本對(duì)美國(guó)出口受阻。金融危機(jī)蔓延至全球之后，發(fā)展中國(guó)家也受到?jīng)_擊，歐美對(duì)東南亞國(guó)家的需求降低，導(dǎo)致東南亞國(guó)家降低了對(duì)日本零部件的需求。

FOB統(tǒng)計(jì)范圍 進(jìn)入海關(guān)的商品 居民與非居民之間所有權(quán)轉(zhuǎn)移的財(cái)物統(tǒng)計(jì)時(shí)點(diǎn) 出口:載貨船舶的出港時(shí)點(diǎn)，進(jìn)口:國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)計(jì)價(jià) 出口:FOB，進(jìn)口:CIF 出口:FOB，進(jìn)口:貿(mào)易統(tǒng)計(jì)準(zhǔn)許進(jìn)口的時(shí)點(diǎn) 所有權(quán)轉(zhuǎn)移的時(shí)點(diǎn)

圖2是對(duì)2005年以來(lái)日本出口增量月度數(shù)據(jù)的分解。次貸危機(jī)爆發(fā)后，美元對(duì)主要國(guó)際貨幣貶值，日元對(duì)美元升值，2008年初開(kāi)始，匯率因素首先成為擴(kuò)大出口的阻力。2008年后半期開(kāi)始，數(shù)量因素對(duì)日本出口的阻礙作用迅速增強(qiáng)，隨后價(jià)格因素亦形成對(duì)日本出口增量的阻礙。

圖2 出口增加額的因素分解

此外，日本轉(zhuǎn)口貿(mào)易規(guī)模不斷擴(kuò)大。隨著國(guó)際生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)的建立與完善，日本的許多跨國(guó)企業(yè)在海外設(shè)廠生產(chǎn)產(chǎn)品，并將產(chǎn)品直接運(yùn)往最終消費(fèi)地進(jìn)行銷售，在這個(gè)過(guò)程中，商品并不需要經(jīng)過(guò)日本的國(guó)土。國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)中的“轉(zhuǎn)口貿(mào)易”是指居民作為中介者從非居民處購(gòu)得商品，不經(jīng)過(guò)日本而將商品轉(zhuǎn)售給其他的非居民的交易過(guò)程。在統(tǒng)計(jì)上，將轉(zhuǎn)口貿(mào)易相關(guān)的凈額(收入-支付)計(jì)入“其他服務(wù)收支”項(xiàng)下。2006年日本轉(zhuǎn)口貿(mào)易收支額分別為21.6兆日元和20.5兆日元，2008年預(yù)計(jì)能達(dá)到26.6兆日元和24.8兆日元。轉(zhuǎn)口貿(mào)易凈額可達(dá)1.8兆日元［3］。

2003年受SARS影響，日本海外旅行人數(shù)減少，海外旅行收支以及航空旅客收支(隸屬于運(yùn)輸收支項(xiàng)下)赤字大幅縮小。特許使用費(fèi)收入及日本制造商在海外獲得的專利使用費(fèi)收入增加，使得其他服務(wù)收支首次出現(xiàn)黑字。在服務(wù)收支中，特許使用權(quán)、金融項(xiàng)目順差增加迅速。說(shuō)明日本具有領(lǐng)先的技術(shù)水平或者意味著日本對(duì)技術(shù)限制的松綁。金融項(xiàng)目順差的增加則是日本金融市場(chǎng)更加開(kāi)放和健全的結(jié)果。

2.收益項(xiàng)目順差逐步增加

收益項(xiàng)目中證券投資收益對(duì)順差貢獻(xiàn)最大，1992年起證券投資收益占投資收益的比重始終在80%附近，2005年之后開(kāi)始出現(xiàn)下降趨勢(shì)，2009年已降至67.7%。證券投資收益的順差中有90%左右為債券利息收入。與證券投資收益變化相對(duì)照的是，2005年起直接投資收益在數(shù)量上和比重上都迅速提高。1990年至2004年直接投資收益占投資收益的比重在10%-20%之間波動(dòng)，2005年起開(kāi)始穩(wěn)定地超過(guò)20%，2009年達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的28.1%。從直接投資收益的數(shù)量看，由2004年的1.37兆日元躍升至2005年的2.31兆日元，2008年達(dá)到3.81兆日元，受金融危機(jī)影響，2009年日本對(duì)外直接投資凈值較上年下降了40%強(qiáng)，受其影響直接投資收益下降至3.46兆日元［1］。

直接投資收益，是指直接投資者從子公司獲得的分紅以及母子公司之間借貸產(chǎn)生的利息等，直接投資收益還包括再投資收益的內(nèi)容。2004年，日本海外子公司業(yè)績(jī)良好，直接投資收益增加;在對(duì)外投資余額累增背景下，證券投資收益增加。黑字幅度歷史最高。同時(shí)，由于本國(guó)企業(yè)業(yè)績(jī)好，直接投資收益及證券投資收益的支付額也實(shí)現(xiàn)歷史最高。2005年，受中長(zhǎng)期債務(wù)余額累計(jì)增加及美國(guó)利率上升影響，證券投資收益增加，連續(xù)3年黑字?jǐn)U大，推動(dòng)收益項(xiàng)目首次超過(guò)貿(mào)易黑字。

2006年，收益項(xiàng)目盈余繼續(xù)增加，收益對(duì)名義GDP的比率為2.7%，是G7國(guó)家中最高的。其中直接投資收益和證券投資收益的接受額增大，從而擴(kuò)大了經(jīng)常收支黑字。

從收益項(xiàng)目所得的區(qū)域分布看，證券投資收益中的證券利息多從北美和EU地區(qū)獲得。來(lái)自亞洲的直接投資收益項(xiàng)目順差顯著增加。2006年亞洲在日本國(guó)際直接投資收益中的份額位列第一。同時(shí)，亞洲(除中國(guó))地區(qū)的對(duì)外投資收益率也是最高的(圖3)。2008年日本直接投資收益項(xiàng)目順差50 339億日元，其中北美14 822億日元，EU國(guó)家8 016億日元，亞洲16 893億日元，其中中國(guó)4 245億日元。

3.穩(wěn)步增長(zhǎng)的直接投資

資本項(xiàng)目中最重要的兩個(gè)構(gòu)成項(xiàng)目是證券投資和直接投資，日本證券投資的特點(diǎn)是占資本項(xiàng)目的比重高，并且波動(dòng)性大，這種變動(dòng)與證券投資靈活性高、投機(jī)性強(qiáng)的特點(diǎn)相一致。直接投資的波動(dòng)相對(duì)來(lái)說(shuō)比較緩和。除2003、2004年之外，日本直接投資凈值對(duì)投資收支的貢獻(xiàn)都為正值。從數(shù)量上看，直接投資的表現(xiàn)更為穩(wěn)定。

圖3 分地區(qū)對(duì)外直接投資收益率(%)

日本對(duì)外直接投資擴(kuò)張有兩個(gè)階段，第一階段是在泡沫經(jīng)濟(jì)膨脹的1980年代后半期，日本對(duì)外直接投資由1985年的1.39兆日元猛增至1990年的7.01兆日元，此后受泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰及長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)蕭條影響，對(duì)外直接投資凈值迅速回落并長(zhǎng)期維持在低位。2005年起日本對(duì)外直接投資開(kāi)始新一輪增長(zhǎng)，2004年日本對(duì)外直接投資凈值2.50兆日元，2005年增至4.74兆日元，2008年達(dá)到10.71兆日元，2009年受國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響降至5.87兆日元。

圖4 日本投資收支、直接投資、證券投資數(shù)額(兆日元)

根據(jù)進(jìn)行直接投資的目的，可以將直接投資區(qū)分為綠地投資、跨國(guó)并購(gòu)和改善財(cái)務(wù)三種類型。綠地投資是指為獲得投資的工廠設(shè)備等有形固定資產(chǎn)的增加而進(jìn)行的投資;跨國(guó)并購(gòu)是一種不通過(guò)增加有形固定資產(chǎn)，通過(guò)持有股票來(lái)增加投資的方式;改善財(cái)務(wù)的投資方式是出于償還債務(wù)目的而進(jìn)行的投資。綠地投資及跨國(guó)并購(gòu)還可進(jìn)一步劃分為初期投資和追加投資。這三種投資方式對(duì)東道國(guó)經(jīng)濟(jì)具有不同影響。日本早期對(duì)外直接投資以綠地投資方式為主，受綠地投資建設(shè)周期長(zhǎng)資金回收慢影響，日本對(duì)外直接投資的收益增長(zhǎng)緩慢。近些年來(lái)，日本越來(lái)越重視采用跨國(guó)并購(gòu)方式進(jìn)行海外直接投資，這種方式可以使投資規(guī)模在短時(shí)期內(nèi)迅速擴(kuò)張，并可通過(guò)轉(zhuǎn)讓升值后的股票方式迅速取得投資收益。

2008年日本企業(yè)的對(duì)外直接投資單項(xiàng)規(guī)模屢創(chuàng)新高，通過(guò)保險(xiǎn)公司或醫(yī)藥公司進(jìn)行的買收、通過(guò)商社進(jìn)行的對(duì)礦山企業(yè)的初期投資的比例增加。在對(duì)跨國(guó)并購(gòu)的追加投資中，擴(kuò)充海外事業(yè)是最重要的投資意圖。受金融市場(chǎng)波動(dòng)的影響，公司型投資信托的投資規(guī)?？s小。2008年日本對(duì)內(nèi)直接投資也有一些新特點(diǎn):在初期投資比例降低的同時(shí)，追加型跨國(guó)并購(gòu)?fù)顿Y、增強(qiáng)在日子公司資本等目的十分明顯。

三、日本國(guó)際收支發(fā)展階段的轉(zhuǎn)換

根據(jù)國(guó)際收支結(jié)構(gòu)特征，Geoffrey Crowther (1957)的國(guó)際收支發(fā)展階段論將一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程劃分為順次發(fā)展的六個(gè)階段(表1)［4］:

年輕債務(wù)國(guó):經(jīng)濟(jì)發(fā)展初期，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄不足，通過(guò)資本輸入滿足投資需求，從而形成資本收支黑字(對(duì)應(yīng)經(jīng)常收支赤字)。出口產(chǎn)業(yè)的不發(fā)達(dá)，形成貿(mào)易赤字，基本沒(méi)有對(duì)外投資，因此收益項(xiàng)下為逆差。

成熟債務(wù)國(guó):出口發(fā)展使貿(mào)易收支由逆差轉(zhuǎn)為順差，繼續(xù)進(jìn)行債務(wù)利息支付，因此投資收益為逆差。貿(mào)易順差不足以抵消投資收益逆差，因此經(jīng)常收支依然處于逆差狀態(tài)。

債務(wù)償還國(guó):經(jīng)常項(xiàng)目中貿(mào)易順差足以抵消收益項(xiàng)目逆差，經(jīng)常收支實(shí)現(xiàn)順差，資本項(xiàng)目出現(xiàn)逆差，該國(guó)成為資本輸出國(guó)。

年輕債權(quán)國(guó):收益項(xiàng)目由逆差轉(zhuǎn)為順差，經(jīng)常項(xiàng)目順差和資本項(xiàng)目逆差進(jìn)一步增加。

成熟債權(quán)國(guó):由于人口老齡化、競(jìng)爭(zhēng)力下降等原因，貿(mào)易收支出現(xiàn)逆差，海外資產(chǎn)積累使收益項(xiàng)目順差大量增加，以保持經(jīng)常項(xiàng)目順差。

債權(quán)減損國(guó):儲(chǔ)蓄不足導(dǎo)致收益項(xiàng)目順差難以抵消貿(mào)易逆差，經(jīng)常項(xiàng)目出現(xiàn)逆差，資本項(xiàng)目出現(xiàn)順差(海外資產(chǎn)回流)。該國(guó)海外資本凈值逐漸減少。如果不能扭轉(zhuǎn)這種趨勢(shì)，該國(guó)將陷入衰退。

表1 國(guó)際收支發(fā)展階段論

戰(zhàn)后日本經(jīng)濟(jì)經(jīng)過(guò)債務(wù)國(guó)、償還國(guó)階段的發(fā)展，在1980年代后半期就已經(jīng)進(jìn)入典型的年輕債權(quán)國(guó)階段(表2)。1985年以來(lái)，日本貿(mào)易盈余存在緩慢下降趨勢(shì)，收益項(xiàng)目順差則增長(zhǎng)迅速(圖5)。2005年日本所得收支盈余首次超過(guò)貿(mào)易盈余時(shí)，就有學(xué)者提出日本已經(jīng)開(kāi)始從“貿(mào)易立國(guó)”向“投資立國(guó)”轉(zhuǎn)變，進(jìn)入以“商品輸出為主”向“資本輸出為主”的轉(zhuǎn)換過(guò)程。日本內(nèi)閣所屬的經(jīng)濟(jì)財(cái)政咨詢會(huì)議專門(mén)成立了工作小組，他們?cè)?005年4月制訂的“21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)財(cái)政規(guī)劃”中提出，要盡快使所得收支盈余取代貿(mào)易和服務(wù)收支盈余，成為經(jīng)常項(xiàng)目盈余的主要來(lái)源。

表2 日本國(guó)際收支發(fā)展階段(對(duì)名義GDP比率，%)

盡管從圖5貿(mào)易收支與收益項(xiàng)目的發(fā)展趨勢(shì)看，存在貿(mào)易收支走向逆差，收益項(xiàng)目強(qiáng)化順差的可能性。但是，考慮到表中最后兩年的數(shù)字受全球金融危機(jī)影響出現(xiàn)了偏離原來(lái)路徑的下落，有必要對(duì)圖中的兩條趨勢(shì)線向上修正。這樣看來(lái)，日本與成熟債權(quán)國(guó)尚有相當(dāng)長(zhǎng)的一段距離。

圖5 日本貿(mào)易收支與收益項(xiàng)目變動(dòng).(單位:兆日元)

根據(jù)國(guó)際收支發(fā)展階段理論，一國(guó)貿(mào)易由順差走向逆差的原因可能包括老齡化引發(fā)的生產(chǎn)能力下降、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力下降等，因此，成熟債權(quán)國(guó)階段不是能夠長(zhǎng)期維持的均衡，進(jìn)入成熟債權(quán)國(guó)階段即意味著將很快步入不得不依靠資本輸入彌補(bǔ)經(jīng)常逆差的債權(quán)減損階段。目前處于債權(quán)減損階段的代表性國(guó)家是美國(guó)，美國(guó)能在較長(zhǎng)時(shí)間停留于債權(quán)減損階段，很大程度得益于他的主權(quán)貨幣就是世界貨幣。對(duì)于無(wú)法使主權(quán)貨幣成為世界貨幣的日本來(lái)說(shuō)，延緩進(jìn)入成熟債務(wù)國(guó)階段才是上策。

［1］日本財(cái)務(wù)省.國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)［Z/OL］.http://www.mof.go.jp/bpoffice.

［2］付麗穎.國(guó)際油價(jià)波動(dòng)對(duì)日本經(jīng)濟(jì)均衡的影響［J］.外國(guó)問(wèn)題研究，2009(4).

［3］日本銀行國(guó)際局.國(guó)際收支(速報(bào))動(dòng)向［R］.2009.

［4］余永定.中國(guó)國(guó)際收支結(jié)構(gòu)的深層問(wèn)題［J］.二十一世紀(jì).2007(4):4-10.