一、經(jīng)濟(jì)周期的概念和基本劃分

經(jīng)濟(jì)周期，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)和再生產(chǎn)過(guò)程中周期性出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張與經(jīng)濟(jì)緊縮交替更迭循環(huán)往復(fù)的一種現(xiàn)象。在經(jīng)濟(jì)分析中，一般把每一個(gè)周期劃分為四個(gè)階段，即繁榮階段、蕭條階段、危機(jī)階段和復(fù)蘇階段。或者分為兩個(gè)階段和兩個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，即把危機(jī)階段作為由繁榮轉(zhuǎn)向蕭條的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，把復(fù)蘇作為蕭條轉(zhuǎn)向繁榮的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。米切爾(Mitchell Wesley Clair )在1927 年出版的《商業(yè)循環(huán)問(wèn)題及其調(diào)整》(Business Cycles: The Problem and Its Setting)一書(shū)中認(rèn)為，一個(gè)完整的經(jīng)濟(jì)周期要經(jīng)歷四個(gè)階段: 景氣、衰退、不景氣與復(fù)蘇。把一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期劃分為四個(gè)階段或者兩個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，這是人們從歷史經(jīng)驗(yàn)資料概括出來(lái)的共同特點(diǎn)。自19世紀(jì)中葉以來(lái)，人們對(duì)于困擾經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的周期現(xiàn)象進(jìn)行了研究，并提出了不同長(zhǎng)度和類(lèi)型的周期。

朱格拉周期。1862年，法國(guó)朱格拉(C.Juglar)提出，繁榮、危機(jī)、清算三個(gè)階段周期反復(fù)出現(xiàn)，周期的平均長(zhǎng)度為9年～10年，這種長(zhǎng)度的周期，后來(lái)被稱(chēng)為朱格拉周期，也是后來(lái)各種經(jīng)濟(jì)周期理論研究的基礎(chǔ)。

英國(guó)統(tǒng)計(jì)學(xué)家基欽(Joseph Kitchin)于1923年根據(jù)美國(guó)和英國(guó)資料研究指出，經(jīng)濟(jì)周期有大小兩種，小周期長(zhǎng)度約為42個(gè)月，大周期是小周期的總和，一個(gè)大周期包含2～3個(gè)小周期.因此，平均長(zhǎng)度為40個(gè)月的短周期被稱(chēng)為基欽周期。

庫(kù)茲涅茨(Simon Kuznets)根據(jù)英、美、法、比利時(shí)等國(guó)19世紀(jì)初到20世紀(jì)初60種工農(nóng)業(yè)主要產(chǎn)品產(chǎn)量和35種工農(nóng)業(yè)主要產(chǎn)品價(jià)格的變動(dòng)情況，提出了在主要資本主義國(guó)家存在著平均長(zhǎng)度為15～25年的周期，與周期緊密相關(guān)的一個(gè)因素是房地產(chǎn)建筑業(yè)的興盛和衰退，稱(chēng)之為建筑業(yè)周期。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家漢森(A.H.Hansen)用貨幣危機(jī)說(shuō)解釋1902年到1908年間美英德三國(guó)的經(jīng)濟(jì)循環(huán)變動(dòng)。他在1927年出版的《商業(yè)循環(huán)理論》一書(shū)中，評(píng)價(jià)1925年前美英德法瑞典俄國(guó)等經(jīng)濟(jì)學(xué)家的各種經(jīng)濟(jì)周期理論，他反對(duì)消費(fèi)不足的危機(jī)理論，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)之所以循環(huán)波動(dòng)，在于機(jī)器生產(chǎn)方法的工藝性質(zhì)，尤其是技術(shù)發(fā)明、新發(fā)現(xiàn)、新市場(chǎng)以及資本積累，人口增長(zhǎng)等所引起的投資波動(dòng)。他的研究成果表明，美國(guó)1795年～1937年間，共有17次周期，其長(zhǎng)度平均為8.35年，在每一次周期之間還存在次周期，時(shí)間長(zhǎng)度約為前者的一半。建筑業(yè)周期平均長(zhǎng)度約為17年～18年之間，大致為主要經(jīng)濟(jì)周期長(zhǎng)度的兩倍。

1925年，前蘇聯(lián)康德拉惕夫(N.Kondratiev)根據(jù)美國(guó)、英國(guó)、法國(guó)一百多年批發(fā)物價(jià)指數(shù)、利率、對(duì)外貿(mào)易、煤炭產(chǎn)量與消耗量等的變動(dòng)，認(rèn)為有一種更長(zhǎng)的周期，其平均長(zhǎng)度為50年左右。他指出，從18世紀(jì)末起，存在三個(gè)長(zhǎng)周期:第一個(gè)周期從1789年至1849年，上升25年，下降35年;第二個(gè)周期，從1849年至1896年，上升24年，下降23年，共47年;第三個(gè)周期，從1896年起，上升24年，從1920年以后趨于下降。這種50年左右的長(zhǎng)周期稱(chēng)為康德拉惕夫周期。

熊彼特(J.A.Schumpeter)在1939年出版的兩卷本《經(jīng)濟(jì)周期:資本家過(guò)程之理論的、歷史的和統(tǒng)計(jì)的分析》中，綜合前人成果，認(rèn)為每個(gè)長(zhǎng)周期包括六個(gè)中周期，每個(gè)中周期包含三個(gè)短周期，其中短周期約為40個(gè)月，中周期約為9年～10年，長(zhǎng)周期約為48年～60年。他沿襲康德拉惕夫的劃分方法，并以其創(chuàng)新理論為基礎(chǔ)，把1785年以后分為三個(gè)長(zhǎng)周期 。

西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家雖已發(fā)現(xiàn)了四種經(jīng)濟(jì)周期并已廣為接受， 但至今還沒(méi)有發(fā)現(xiàn)更長(zhǎng)的長(zhǎng)波。同時(shí)，雖然研究了各種經(jīng)濟(jì)周期的平均長(zhǎng)度， 但還沒(méi)有建立起各種經(jīng)濟(jì)周期平均長(zhǎng)度的通用計(jì)算公式。在闡釋經(jīng)濟(jì)周期發(fā)生原因方面， 乘數(shù)一加速數(shù)理論取得了很大的成功， 但是它沒(méi)能科學(xué)地解釋轉(zhuǎn)折點(diǎn)轉(zhuǎn)換機(jī)制。

二、理論假說(shuō)評(píng)述

對(duì)于經(jīng)濟(jì)周期的解釋?zhuān)扔旭R克思的固定資本的更新是危機(jī)的周期性物質(zhì)基礎(chǔ)的說(shuō)法，也有薩繆爾森的重置浪潮理論，經(jīng)濟(jì)學(xué)家從各個(gè)不同的角度，提出了自己的學(xué)說(shuō)。第二次世界大戰(zhàn)以后西方學(xué)者把眾多的經(jīng)濟(jì)周期理論綜合為兩大類(lèi)別:外生理論和內(nèi)生理論。外生理論認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)周期的根源在于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制之外的某些事物的波動(dòng)，如太陽(yáng)黑點(diǎn)或星象、戰(zhàn)爭(zhēng)、革命、政治事件、金礦的發(fā)現(xiàn)、人口和移民的增長(zhǎng)、新疆域新資源的發(fā)現(xiàn)、科學(xué)發(fā)明和技術(shù)進(jìn)步等。內(nèi)部因素理論則從市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制本身的某些因素投資、消費(fèi)、儲(chǔ)蓄、貨幣供給量、利率等之間的相互制約相互促進(jìn)的運(yùn)行機(jī)制來(lái)解釋導(dǎo)致社會(huì)經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)往復(fù)地上下波動(dòng)的原因。1939年，薩繆爾森首先把內(nèi)生理論和外生理論結(jié)合在一起，提出了把乘數(shù)和加速數(shù)結(jié)合在一起的理論模型。此外，波蘭的卡列茨基于1943年提出了政治的經(jīng)濟(jì)周期理論，由于能夠充分有效地解釋?xiě)?zhàn)后經(jīng)濟(jì)周期與戰(zhàn)前大不相同的主要特征，得到了經(jīng)濟(jì)界的普遍認(rèn)可。

(一) 古典經(jīng)濟(jì)周期理論

從世紀(jì)到世紀(jì)年代， 人們一直信奉古典主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的思想。誕生于大蕭條的凱恩斯主義使古典主義經(jīng)濟(jì)理論被邊緣化， 不過(guò)， 古典主義為現(xiàn)代的貨幣主義和新古典主義的經(jīng)濟(jì)周期理論提供了基礎(chǔ)。古典主義假定工資可以靈活調(diào)整， 勞動(dòng)力市場(chǎng)始終處于充分就業(yè)狀態(tài)，總供給曲線垂直， 產(chǎn)出處于充分就業(yè)下的潛在產(chǎn)出水平，總供給的變化導(dǎo)致實(shí)際產(chǎn)出的改變。由于總供給不變并且價(jià)格水平可以靈活調(diào)整， 只會(huì)帶來(lái)價(jià)格水平的下降， 總需求不影響就業(yè)和產(chǎn)出?？傂枨髮?duì)產(chǎn)出沒(méi)有持久的影響和始終存在的充分就業(yè)是古典模型的主要缺陷。1929年開(kāi)始的經(jīng)濟(jì)大蕭條使人們對(duì)古典的傳統(tǒng)理論失去了信任， 由于古典模型認(rèn)為勞動(dòng)市場(chǎng)總是處于均衡的充分就業(yè)的狀態(tài)，無(wú)法解釋當(dāng)時(shí)大量失業(yè)的存在。并且， 不能將連續(xù)近年的產(chǎn)出下降歸因于對(duì)生產(chǎn)函數(shù)或勞動(dòng)市場(chǎng)的外生沖擊;相反， 下降的總需求似乎是蕭條的主要原因。現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)和古典模型的不一致， 導(dǎo)致凱恩斯提出了總需求導(dǎo)向的模型， 為現(xiàn)代需求導(dǎo)向的周期波動(dòng)理論提供了基礎(chǔ)。

(二)凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)周期理論

凱恩斯在《就業(yè)、利息與貨幣通論》中指出， 古典主義關(guān)于價(jià)格和工資可以靈活調(diào)整的假設(shè)不符合一般情況。如果價(jià)格不能靈活調(diào)整， 總需求的變化并不能使價(jià)格迅速調(diào)整到供需均衡的狀態(tài)，而是會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)量的變化。在價(jià)格水平不能靈活調(diào)整的假定前提下;凱恩斯認(rèn)為總需求的不穩(wěn)定導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)。如果工資不能靈活調(diào)整， 即存在工資剛性，古典學(xué)派描述的充分就業(yè)將不會(huì)存在。當(dāng)價(jià)格水平降低時(shí)，由于某種原因經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中一般價(jià)格水平下降， 但由于名義工資水平不能下降實(shí)際工資提高，這增加了廠商的成本。為實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化，廠商將減少生產(chǎn)，從而減少勞動(dòng)力需求，實(shí)際工資提高使得勞動(dòng)力供給增加，此時(shí)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中將出現(xiàn)非自愿失業(yè)。這說(shuō)明， 由于工資不能靈活調(diào)整， 勞動(dòng)力市場(chǎng)不總是處于充分就業(yè)狀態(tài)， 因此， 經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的總產(chǎn)出也不總是處于充分就業(yè)的產(chǎn)出水平，而是隨著價(jià)格的下降而減少的?；诖耍瑒P恩斯主義的追隨者們認(rèn)為總供給曲線并非垂直， 而是與價(jià)格正相關(guān)。凱恩斯對(duì)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的解釋歸結(jié)為《通論》中提出的邊際消費(fèi)傾向、資本邊際效率、流動(dòng)性偏好因素，這些因素導(dǎo)致了人們消費(fèi)需求、投資需求的降低，從而使得有效需求不足，導(dǎo)致了短期中出現(xiàn)衰退。在經(jīng)濟(jì)周期的擴(kuò)張階段，人們受盲目樂(lè)觀情緒支配，往往過(guò)高地估計(jì)了產(chǎn)品的需求、價(jià)格和利潤(rùn)，并且人們之間互相影響，某企業(yè)經(jīng)營(yíng)者因?qū)ξ磥?lái)的樂(lè)觀預(yù)期而增加與他有關(guān)聯(lián)的貨物和服務(wù)的需求，就會(huì)帶動(dòng)其他企業(yè)經(jīng)營(yíng)者也相應(yīng)增加需求，從而導(dǎo)致過(guò)多的投資。然而，擴(kuò)張導(dǎo)致資本品需求增加，資本品價(jià)格上升，從而資本邊際效率下降。而且，隨著收人上升， 貨幣需求增加提高了利率，使一些項(xiàng)目不能獲利，這些因素對(duì)投資的擴(kuò)張產(chǎn)生了向下的壓力。隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)而向下滑動(dòng)，悲觀情緒蔓延，股票價(jià)格也將下降，人們財(cái)富的減少又導(dǎo)致了自發(fā)消費(fèi)的下降，廠商積壓了過(guò)多的存貨從而縮減生產(chǎn)。在乘數(shù)機(jī)制的作用下，蕭條不可避免地出現(xiàn)了。凱恩斯主義的經(jīng)濟(jì)周期理論是以投資分析為中心，分析投資變動(dòng)的原因及其對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的影響。薩繆爾森提出了乘數(shù)一加速數(shù)模型，分析投資和產(chǎn)量之間的相互關(guān)系如何引起了周期性波動(dòng)，這個(gè)模型在宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)教材中被廣泛使用。在此基礎(chǔ)上，?？怂惯M(jìn)行了部分完善，進(jìn)而提出了考慮到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)周期模型。

(三)貨幣主義對(duì)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的解釋

20世紀(jì)60年代，凱恩斯主義受到了以弗里德曼為代表的貨幣主義學(xué)派的批判。經(jīng)濟(jì)周期理論進(jìn)一步發(fā)展，由原來(lái)的利用政策熨平波動(dòng)轉(zhuǎn)到尋找周期波動(dòng)的原因。在對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的解釋上，貨幣主義和凱恩斯主義者一致認(rèn)為總需求的不穩(wěn)定是經(jīng)濟(jì)周期產(chǎn)生的主要原因，分歧在于貨幣學(xué)派認(rèn)為總需求不穩(wěn)定是貨幣供給的不穩(wěn)定造成的，將經(jīng)濟(jì)的周期波動(dòng)完全或主要?dú)w結(jié)為貨幣數(shù)量的變動(dòng)。弗里德曼與施瓦茨合著的《1867-1960美國(guó)貨幣史》和他們出版的一系列書(shū)籍和文章，展現(xiàn)了貨幣數(shù)量、經(jīng)濟(jì)行為和價(jià)格水平在幾十年中的系統(tǒng)關(guān)系。他們的研究成果表明，在長(zhǎng)期中， 經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)是內(nèi)在穩(wěn)定、趨向充分就業(yè)的，價(jià)格的調(diào)整最終會(huì)使產(chǎn)出重返自然率水平。然而，在短期中，由于人們具有貨幣幻覺(jué)，貨幣當(dāng)局政策的不穩(wěn)定導(dǎo)致了總需求波動(dòng)，從而引起了經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定，實(shí)際產(chǎn)出與充分就業(yè)產(chǎn)出水平出現(xiàn)偏離。這和早期經(jīng)濟(jì)學(xué)家強(qiáng)調(diào)的貨幣中性不同， 貨幣學(xué)派認(rèn)為貨幣中性只在長(zhǎng)期中存在，在短期中貨幣供給的變化導(dǎo)致總需求的波動(dòng)進(jìn)而影響了產(chǎn)出水平。貨幣學(xué)派主張按照單一規(guī)則制定貨幣政策，避免中央銀行為了減輕衰退或政治目的而任意頻繁地改變貨幣政策。他們認(rèn)為，由于經(jīng)濟(jì)政策發(fā)揮效應(yīng)存在時(shí)滯，相機(jī)抉擇的貨幣政策與財(cái)政政策不但不會(huì)減輕經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，反而有可能加劇波動(dòng)。而且，財(cái)政政策還具有擠出效應(yīng)， 政府投資將會(huì)減少更有效率的私人投資，帶來(lái)浪費(fèi)。因此，類(lèi)似于古典學(xué)派， 貨幣學(xué)派主張自由放任。貨幣主義學(xué)派提出的一些重要理論和觀點(diǎn)為20世紀(jì)70年代興起的理性預(yù)期學(xué)派所吸收并加以拓展。

(四)理性預(yù)期和實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論

1.理性預(yù)期和貨幣幻覺(jué)理論

理性預(yù)期學(xué)派批判凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)沒(méi)有微觀基礎(chǔ)，他們繼承了古典主義的市場(chǎng)出清、經(jīng)濟(jì)當(dāng)事人追求利益最大化的假設(shè)，并引人理性預(yù)期，即經(jīng)濟(jì)主體根據(jù)當(dāng)前可利用的一切信息形成對(duì)某個(gè)經(jīng)濟(jì)變量未來(lái)值的預(yù)期。在對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的本質(zhì)認(rèn)識(shí)上，盧卡斯提出了不完全信息的貨幣幻覺(jué)理論，將貨幣供給變動(dòng)看作外生的需求沖擊的源泉，認(rèn)為預(yù)料不到的貨幣供給的變化是價(jià)格和產(chǎn)量波動(dòng)的驅(qū)動(dòng)力。他假定廠商收集經(jīng)濟(jì)中其他產(chǎn)品價(jià)格的信息有困難，存在暫時(shí)的信息障礙，以至于廠商不能清楚地了解其他市場(chǎng)正在發(fā)生什么。如果貨幣供給增加導(dǎo)致一般價(jià)格水平上漲，但是由于信息不完全， 生產(chǎn)者無(wú)法區(qū)分是一般性?xún)r(jià)格水平還是他所生產(chǎn)的產(chǎn)品的相對(duì)價(jià)格上漲，可能誤認(rèn)為是市場(chǎng)對(duì)他所生產(chǎn)的產(chǎn)品的需求上升導(dǎo)致的相對(duì)價(jià)格水平的上升， 于是會(huì)擴(kuò)大生產(chǎn)、增加投資以增加供給。然而，當(dāng)發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中其他商品價(jià)格都在上漲、生產(chǎn)成本等幅度上升時(shí)，廠商將減少投資到正常水平，恢復(fù)原來(lái)的生產(chǎn)規(guī)模，這樣就產(chǎn)生了經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)。20世紀(jì)80年代初，理性預(yù)期學(xué)派的后期學(xué)者不贊成用貨幣沖擊來(lái)說(shuō)明宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，而將一國(guó)的經(jīng)濟(jì)周期歸結(jié)為以技術(shù)變動(dòng)為代表的實(shí)際沖擊，提出了實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論(real business cycle，RBC)。

2.實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論

標(biāo)志實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論誕生的是基得蘭德、普雷斯科特、朗和普勞瑟的開(kāi)創(chuàng)性論文。RBC模型認(rèn)為， 經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)頻繁受到影響產(chǎn)出的外生沖擊。持續(xù)的正的沖擊，如計(jì)算機(jī)技術(shù)的發(fā)展和應(yīng)用，將帶來(lái)產(chǎn)出快速增長(zhǎng)。然而，這種理論缺乏實(shí)證支持，模型沒(méi)有與實(shí)際的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)擬合得很好。但是，很多理論家不斷努力，取得了一些進(jìn)步，科格利和內(nèi)森的勞動(dòng)窖藏模型、金和雷貝羅的可變生產(chǎn)能力機(jī)制都能夠在一定程度上改善模型，大大提高了模型與美國(guó)實(shí)際數(shù)據(jù)的擬合程度。

RBC理論自從世紀(jì)年代出現(xiàn)以來(lái)， 經(jīng)過(guò)多年發(fā)展， 其分析問(wèn)題的模式對(duì)現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)已經(jīng)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響，正如金和雷貝羅說(shuō)的那樣“理論是對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)有利的技術(shù)沖擊”。雖然其利用動(dòng)態(tài)一般均衡模型進(jìn)行分析的方法已經(jīng)被廣為采用，不過(guò)在對(duì)經(jīng)濟(jì)周期問(wèn)題的解釋上， 大量研究表明理論存在諸多缺陷，在一些基本問(wèn)題上仍然存在分歧。在模型中，經(jīng)常用經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的特征事實(shí)來(lái)作為評(píng)價(jià)模型的標(biāo)準(zhǔn)，但是特征事實(shí)卻存在大量的爭(zhēng)論。外生輸入的動(dòng)態(tài)性質(zhì)決定了產(chǎn)出的動(dòng)態(tài)性質(zhì)，產(chǎn)出的動(dòng)態(tài)性質(zhì)和沖擊機(jī)制的動(dòng)態(tài)特征完全相同，模型本身的擴(kuò)散機(jī)制并沒(méi)有起到什么作用，大多數(shù)模型不能刻畫(huà)產(chǎn)出的周期特征，這是對(duì)理論的重要挑戰(zhàn)。

(五)后凱恩斯主義模型中對(duì)經(jīng)濟(jì)周期本質(zhì)的闡釋

20世紀(jì)80年代以后，新凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出工資和價(jià)格粘性，認(rèn)為價(jià)格水平和名義工資水平既不像原凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家們所假定的一成不變，也不像古典主義假設(shè)的那樣能夠靈活調(diào)整，而是緩慢變化的。他們?nèi)匀粓?jiān)持了市場(chǎng)非出清的凱恩斯主義觀點(diǎn)，借鑒了理性預(yù)期、微觀基礎(chǔ)和自然率假說(shuō)等內(nèi)容，在經(jīng)濟(jì)周期理論領(lǐng)域做出了創(chuàng)新性研究。與原來(lái)的凱恩斯主義模型顯著不同的是，新凱恩斯主義還強(qiáng)調(diào)了貨幣需求，認(rèn)為貨幣不穩(wěn)定也是經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的原因之一?？傂枨蟮牟环€(wěn)定導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)是因?yàn)槎唐谥忻x工資和價(jià)格的粘性。新凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，在非完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)條件下，價(jià)格水平并非迅速調(diào)整而是緩慢變化具有粘性的。面臨總需求沖擊，小的菜單成本導(dǎo)致了大的經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)。在勞動(dòng)市場(chǎng)上，新凱恩斯主義者認(rèn)為，對(duì)于某個(gè)給定時(shí)期，名義工資具有粘性，在產(chǎn)品市場(chǎng)出現(xiàn)需求沖擊時(shí)，實(shí)際工資將偏離勞動(dòng)市場(chǎng)均衡狀態(tài)對(duì)應(yīng)的實(shí)際工資水平，從而實(shí)際失業(yè)率偏離充分就業(yè)的自然失業(yè)率，實(shí)際產(chǎn)出也就當(dāng)然偏離了潛在產(chǎn)出水平，即產(chǎn)生了經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。不過(guò)，在長(zhǎng)期中，所有合同都可以重新簽訂，價(jià)格和名義工資都可以根據(jù)供給、需求狀況靈活調(diào)整。

由于經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的形成原因非常多，通過(guò)對(duì)不同流派理論的梳理，可以看出并不是哪一個(gè)獨(dú)特的因素引起了經(jīng)濟(jì)周期，這幾種理論都提供了對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的不同角度的理解。經(jīng)過(guò)爭(zhēng)論和驗(yàn)證，很多方面已經(jīng)達(dá)成了共識(shí)，比如價(jià)格是逐漸調(diào)整的，總需求和總供給都是重要的，總需求的不穩(wěn)定可能來(lái)自消費(fèi)、投資支出和貨幣供給很多因素等等。因此，應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況和特定的情境分析，引起經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的主要因素，既有可能是消費(fèi)、投資等總需求的構(gòu)成部分，也可能由技術(shù)進(jìn)步和其它的總供給沖擊因素，政府對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的干預(yù)政策出現(xiàn)偏差也會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。但是在關(guān)于政府是否應(yīng)該采取經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的周期波動(dòng)，仍然存在分歧。但在實(shí)踐中，世界各國(guó)政府在面對(duì)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大起大伏時(shí)都無(wú)一例外地會(huì)積極干預(yù)。各種流派在相互爭(zhēng)論中彼此融合吸收，促進(jìn)自身的發(fā)展。所以，弗里德曼說(shuō)，“我們都是貨幣主義者”。實(shí)際上，各流派都贊成市場(chǎng)作為經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，所爭(zhēng)論的是政府邊界的大小問(wèn)題，在這一點(diǎn)上，沒(méi)有本質(zhì)區(qū)別。

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