[摘要]通過(guò)探尋“石油美元”和“煤炭英鎊”的成長(zhǎng)之路，發(fā)現(xiàn)在當(dāng)今時(shí)代，碳交易綁定單一貨幣難以實(shí)現(xiàn);而“一籃子貨幣”本身存在的眾多問(wèn)題又限定了碳交易盯住一籃子貨幣可能性。因而，在低碳經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)的后哥本哈根時(shí)代，碳貸幣多元化將成為必然趨勢(shì)。

[關(guān)鍵詞]低碳經(jīng)濟(jì)碳交易石油美元一籃子貨幣

“低碳經(jīng)濟(jì)”時(shí)代的到來(lái)不可逆轉(zhuǎn)，低碳經(jīng)濟(jì)將催生新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，將與工業(yè)化、信息技術(shù)一樣，成為重塑世界經(jīng)濟(jì)版圖的強(qiáng)大力量，并引發(fā)應(yīng)對(duì)氣候變化而導(dǎo)致的全世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式轉(zhuǎn)變的“第四次工業(yè)革命”，即綠色革命。

作為新興市場(chǎng)的碳交易市場(chǎng)，不同于以往的大宗商品交易市場(chǎng)，它的“商品”——減排量，本身并非有形貨物，而是基于現(xiàn)代國(guó)際規(guī)則而產(chǎn)生的一種前所未有的有價(jià)商品。這一商品使得碳交易活動(dòng)進(jìn)入金融領(lǐng)域，將金融資本與基于綠色技術(shù)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)連接起來(lái)，在全球催生了一個(gè)龐大的市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)鏈。

一、碳交易市場(chǎng)前景可觀

近年來(lái)，碳交易市場(chǎng)日趨走向成熟，參與國(guó)地理范圍不斷擴(kuò)展，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)多層次深化、市場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)容。

自2005年京都議定書(shū)正式生效后，全球碳交易市場(chǎng)爆炸式增長(zhǎng)。2007年碳交易量從2006年的16億噸躍升到27億噸，上升68.75%，2007年全球碳交易市場(chǎng)價(jià)值上升了81.8%，而2008年全球碳交易市場(chǎng)價(jià)值達(dá)1263.5億美元，比2007年的630億美元上升了100.6%。

到2009年3月，世界上的碳交易所共有四個(gè):歐盟的歐盟排放權(quán)交易制，英國(guó)的英國(guó)排放權(quán)交易制，美國(guó)的芝加哥氣候交易所，澳洲的澳洲國(guó)家信托。由于美國(guó)、澳洲均非《京都議定書(shū)》成員國(guó)，所以只有歐盟排放權(quán)交易制及英國(guó)排放權(quán)交易制是國(guó)際性的交易所。而中國(guó)，自2008年以來(lái)，已經(jīng)成立了上海環(huán)境能源交易所，北京環(huán)境交易所和天津排放權(quán)交易所，但這三家環(huán)境交易所目前還都僅限于節(jié)能環(huán)保技術(shù)的轉(zhuǎn)讓交易，距離推出二氧化碳排放權(quán)交易尚需時(shí)日。

英國(guó)新能源財(cái)務(wù)公司曾在2009年6月發(fā)表報(bào)告，預(yù)測(cè)全球碳交易市場(chǎng)2020年將達(dá)到3.5萬(wàn)億美元，有望超過(guò)石油市場(chǎng)成為世界第一市場(chǎng)。碳信用成為世界最大宗商品勢(shì)不可擋，而碳交易標(biāo)的的標(biāo)價(jià)貨幣綁定權(quán)，以及由此衍生出來(lái)的貨幣職能必將掀起打破單邊美元霸權(quán)地位促使國(guó)際貨幣格局多元化的浪潮。

二、“石油美元“與“煤炭英鎊”之路探尋

探尋“石油美元”和“煤炭英鎊”的崛起之路，一國(guó)某種商品的貿(mào)易量乃至對(duì)其控制能力，是擁有該種商品標(biāo)價(jià)與結(jié)算主導(dǎo)權(quán)的先決條件，美元和英鎊的鼎盛正是伴隨著美國(guó)和英國(guó)走向霸權(quán)帝國(guó)應(yīng)運(yùn)而生。

美國(guó)成長(zhǎng)為霸權(quán)國(guó)家的歷史時(shí)期，恰是世界能源圖景中的“墨西哥灣時(shí)代”。盡管美國(guó)今天早已不是世界主要石油出口國(guó)，但美國(guó)仍保持了對(duì)世界油源的強(qiáng)力控制。

20世紀(jì)70年代，美國(guó)和沙特阿拉伯簽訂了一系列所謂“不可動(dòng)搖協(xié)議”的秘密協(xié)議，沙特同意將美元作為出口石油惟一的定價(jià)貨幣。而由于沙特是世界第一大石油出口國(guó)，因此歐佩克其他成員國(guó)也接受了這一協(xié)議。任何想進(jìn)行石油交易的國(guó)家不得不接受美元這一交換媒介，石油與美元“掛鉤”成為世界的共識(shí)。也正是這一系列協(xié)議奠定了美元在國(guó)際石油交易貨幣中的不二地位，使得布雷頓森林體系崩潰以后，美元仍能通過(guò)壟斷石油等大宗商品的交易媒介的霸權(quán)地位來(lái)維系其世界貨幣的職能。

此外，世界前兩大石油期貨市場(chǎng)的紐約商品交易所，倫敦國(guó)際石油交易所都以美元作為計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣單位，從而保證了美國(guó)對(duì)石油大宗商品的國(guó)際定價(jià)權(quán)。近年來(lái)。盡管美元幣值不斷下跌，伊朗改用歐元對(duì)石油進(jìn)行計(jì)價(jià)，俄羅斯成立了盧布計(jì)價(jià)石油交易所，但都未能撼動(dòng)美元在全球石油貿(mào)易中的地位。正是憑借二戰(zhàn)時(shí)期石油輸出崛起乃至延續(xù)至今對(duì)中東油源的強(qiáng)力控制，以及掌握國(guó)際石油期貨市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)，美元得以持續(xù)壟斷石油貿(mào)易的交易媒介地位，并以此鞏固牙買(mǎi)加體系下國(guó)際貨幣格局的美元本位制。

英國(guó)在成長(zhǎng)為世界霸權(quán)國(guó)家的歷史時(shí)期，也一直是主要的煤炭出口國(guó)，保持著其對(duì)煤炭的強(qiáng)力控制?！懊禾坑㈡^”和“石油美元”的崛起向我們展示了國(guó)際貨幣的成長(zhǎng)之路。一國(guó)貨幣要成為國(guó)際貨幣往往是從計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣開(kāi)始的，其地位的變化與國(guó)家綜合實(shí)力的變化是一致的，在大國(guó)地位的演化過(guò)程中必然伴隨著貿(mào)易和金融領(lǐng)域的角逐。決定一國(guó)貨幣走勢(shì)的通常不是市場(chǎng)或經(jīng)濟(jì)因素，而是政治因素。這不僅取決于國(guó)家間的關(guān)系，也取決于大國(guó)之間的博弈。一國(guó)經(jīng)濟(jì)政治越強(qiáng)大，其貨幣的國(guó)際地位也就越穩(wěn)固。循此規(guī)律，不難發(fā)現(xiàn)，在低碳經(jīng)濟(jì)成為各國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)模式的未來(lái)，與碳交易標(biāo)的的捆綁程度，將成為國(guó)別貨幣或者區(qū)域貨幣脫穎而出成為國(guó)際貨幣的重要條件。

三、碳貨幣之多元化之路

1 綁定單一貨幣難以實(shí)現(xiàn)

工業(yè)革命造就了英美，也成就了其主權(quán)貨幣的國(guó)際地位，而在多元化的新紀(jì)元，在這場(chǎng)綠色革命中，參與者不再僅限于工業(yè)國(guó)家，而囊括了轉(zhuǎn)型國(guó)家、發(fā)展中國(guó)家。過(guò)去，他們只能是規(guī)則的接受者，而這次從一開(kāi)始的規(guī)則制定到演變，都參與其中，并且有了一定的發(fā)言權(quán)。聯(lián)合國(guó)氣候大會(huì)，包括之前的巴厘島路線(xiàn)圖都沒(méi)有跑出原來(lái)《京都議定書(shū)》的框架，就是因?yàn)橐灾袊?guó)為代表的發(fā)展中國(guó)家的堅(jiān)持，堅(jiān)持共同承擔(dān)，區(qū)別對(duì)待的原則。

首先，在政治文化逐步走向文明的今天，各國(guó)均期望在碳交易的這個(gè)潛力無(wú)限的新興市場(chǎng)中分一杯羹，然而霸權(quán)主義和強(qiáng)權(quán)政治已被歷史的浪潮所拍落，絕對(duì)的控制不復(fù)存在，因而碳貨幣綁定單一主權(quán)國(guó)家貨幣實(shí)難實(shí)現(xiàn)。

再者，主權(quán)國(guó)家的信用貨幣充當(dāng)世界貨幣則都會(huì)遇到“特里芬難題”，即一國(guó)貨幣雖然取得了國(guó)際核心貨幣的地位，但是其他各國(guó)為了發(fā)展國(guó)際貿(mào)易，必須用該國(guó)貨幣作為結(jié)算與儲(chǔ)備貨幣，這樣就會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)貨幣流出并在海外不斷沉積，對(duì)該國(guó)來(lái)說(shuō)就會(huì)發(fā)生長(zhǎng)期貿(mào)易逆差而其作為國(guó)際貨幣核心的前提是必須保持幣值穩(wěn)定與堅(jiān)挺，這又要求該國(guó)必須是一個(gè)長(zhǎng)期貿(mào)易順差國(guó)，這兩個(gè)要求是互相矛盾的。況且，主權(quán)國(guó)家是有“私心”的，如果能用自己發(fā)行的貨幣購(gòu)買(mǎi)世界資源，就難以抵擋住“貪婪”，因此單一主權(quán)國(guó)家貨幣擁有碳貨幣主導(dǎo)權(quán)就會(huì)面臨當(dāng)年信用貨幣遭受皇室貴族控制的困境，主權(quán)國(guó)家成為控制貨幣的“權(quán)貴”，其他國(guó)家則成了辛勤勞作的“大眾”。

2 盯住“一籃子貨幣”問(wèn)題重重

一方面，“一籃子貨幣”還是沒(méi)有改變“以一種不穩(wěn)定的貨幣來(lái)標(biāo)價(jià)”的特征。一籃子貨幣中某種貨幣的比重決定了所要吸納的該種貨幣匯率的風(fēng)險(xiǎn)大小。從短期來(lái)講，除了人民幣的匯率還比較堅(jiān)挺之外，其他貨幣，包括一些新興市場(chǎng)的貨幣都存在著諸多問(wèn)題。因此使用“一籃子貨幣”，不但沒(méi)有保證計(jì)價(jià)與結(jié)算貨幣的穩(wěn)定性，反而大大增加了風(fēng)險(xiǎn)。

另一方面，貨幣籃子中貨幣的具體構(gòu)成及權(quán)重難以確定?；@子貨幣的組建是以碳貿(mào)易權(quán)重為主，還是以貨幣主權(quán)國(guó)的國(guó)際地位為主，抑或以減排量額度和能源技術(shù)發(fā)展水平為標(biāo)準(zhǔn)……貨幣的國(guó)際化程度及幣值的穩(wěn)定性也不得不考略其中。況且，碳交易市場(chǎng)的建立機(jī)制不同于其他商品市場(chǎng)，它是以國(guó)際規(guī)則為核心的，換言之，政策的變化必將引起參與區(qū)域市場(chǎng)份額與主導(dǎo)權(quán)的巨大變化，因而其貿(mào)易權(quán)重和市場(chǎng)份額本身就存在著極大的變數(shù)和不確定性?？梢?jiàn)，用一籃子貨幣比用單一貨幣更復(fù)雜，更缺乏可操作性，這種“一籃子貨幣”是很難創(chuàng)建的，沙特想要以”一籃子貨幣”替代美元作為石油的交易計(jì)價(jià)貨幣的設(shè)想終究未能實(shí)現(xiàn)，就連國(guó)際貨幣基金組織也未能創(chuàng)建這種實(shí)體。 此外，如果參照一籃子貨幣計(jì)價(jià)的話(huà)，其匯率和直接在市場(chǎng)上交易是不一樣的。除非市場(chǎng)普遍認(rèn)為這個(gè)一籃子貨幣在計(jì)價(jià)上更加合理，否則，這個(gè)貨幣籃子難以得到廣泛接受和認(rèn)可。

3 多元化是趨勢(shì)

目前，碳交易市場(chǎng)上供給方比較多元，包括發(fā)達(dá)國(guó)家、轉(zhuǎn)型國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家，不像石油供給高度依賴(lài)歐佩克，因而很難形成惟一計(jì)價(jià)貨幣的約定，客觀上為碳計(jì)價(jià)貨幣多元化奠定了基礎(chǔ)。

擁有碳市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)不僅取決于碳貿(mào)易量這一點(diǎn)，還必須要具備以下幾點(diǎn):首先，具備完善的金融體系，包括金融機(jī)構(gòu)體系、金融市場(chǎng)體系及監(jiān)督體系，為買(mǎi)賣(mài)雙方提供完整、詳細(xì)、準(zhǔn)確的碳交易信息，保證碳交易順利開(kāi)展。其次，建立統(tǒng)一的交易平臺(tái)，為買(mǎi)賣(mài)雙方提供充分的供求信息，降低交易成本，公平合理定價(jià)。最后，貨幣的國(guó)際化程度。目前，人民幣自由兌換程度與其他國(guó)際貨幣，如美元、歐元、日元相比還有很大差距，這在一定程度上限制了中國(guó)在碳交易市場(chǎng)中的議價(jià)定價(jià)能力。以上這些因素都阻礙了人民幣成為碳交易的計(jì)價(jià)與結(jié)算貨幣。

截止至今，各國(guó)或地區(qū)在碳交易中仍“各自為政”。歐元是碳現(xiàn)貨和碳衍生品場(chǎng)內(nèi)交易的主要計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣，而由于一直以來(lái)英國(guó)都是碳減排最堅(jiān)定的執(zhí)行國(guó)，盡管英國(guó)排放交易體系(UK ETS)已并入歐盟排放貿(mào)易體系(Eu ETS)，但由于倫敦在全球碳交易中的重要地位，英鎊作為碳交易計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣的空間得以持續(xù)保持。日本碳交易所采用日元計(jì)價(jià)，由于日元本身已經(jīng)在世界通貨中占據(jù)一定地位，再加上日本相對(duì)領(lǐng)先的碳減排技術(shù)，日元也將成為碳交易計(jì)價(jià)結(jié)算的重要貨幣。盡管澳大利亞尚未加入京都協(xié)定，但新南威爾士溫室氣體減排體系(GGAS)卻是全球最早強(qiáng)制實(shí)施的減排體系之一。澳大利亞的溫室氣體排放交易制度將于2010年正式實(shí)施，以澳元計(jì)價(jià)。作為GGAS的延續(xù)，澳元仍將在全球碳交易計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣中占有一席之地。而美國(guó)，早已意識(shí)到這場(chǎng)碳交易爭(zhēng)奪戰(zhàn)中潛在的巨大商機(jī)，不甘落后歐盟等國(guó)家，積極行動(dòng)起來(lái)，形成美國(guó)市場(chǎng)，繼續(xù)維持其美元的國(guó)際地位。美國(guó)西部的7個(gè)州與加拿大的3個(gè)省組建并將于2010年引入西部氣候行動(dòng)計(jì)劃(WCI)。當(dāng)WCI規(guī)劃完全實(shí)施時(shí)，將可創(chuàng)造一個(gè)具備每年10億碳額度的排放交易市場(chǎng)。當(dāng)其于2012年開(kāi)始實(shí)施時(shí)，其規(guī)模將為當(dāng)年歐盟ETS的一半，成為全世界第二大碳市場(chǎng)。

目前，中國(guó)是世界上最大的CDM賣(mài)方市場(chǎng)。2004年中國(guó)政府首次批準(zhǔn)了4個(gè)項(xiàng)目的CDM申請(qǐng)。截至2009年9月11日，國(guó)家發(fā)改革批準(zhǔn)的CDM項(xiàng)目共有2232個(gè)。據(jù)CDM執(zhí)行理事會(huì)(EB)網(wǎng)站統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2009年11月2日，中國(guó)已經(jīng)注冊(cè)的項(xiàng)目為653個(gè)，占所有注冊(cè)項(xiàng)目的34.5%。該理事會(huì)還預(yù)計(jì)，未來(lái)中國(guó)每年將獲得189810015噸碳排放權(quán)簽發(fā)量，占東道國(guó)CDM項(xiàng)目年簽發(fā)總量(322453944噸)的58.86%。巨大的貿(mào)易量使得人民幣有望成為碳交易的計(jì)價(jià)與結(jié)算貨幣。

不過(guò)，在這個(gè)市場(chǎng)上，雖然中國(guó)已成為最大的賣(mài)方市場(chǎng)，中方卻沒(méi)有定價(jià)權(quán)，因?yàn)閲?guó)內(nèi)的賣(mài)出價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國(guó)際通行價(jià)格。如2008年雷曼兄弟與國(guó)電集團(tuán)簽署的購(gòu)買(mǎi)碳減排額度的協(xié)議，400萬(wàn)美元買(mǎi)62萬(wàn)噸的碳排放指標(biāo)，每噸只約合6.5美元，就遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于每噸10歐元(約15.90美元)的國(guó)際通行價(jià)格。

此外，全球還有一些新興的環(huán)境交易所。2006年7月加拿大蒙特利爾氣候交易所(MCeX)成立。新加坡貿(mào)易交易所于2008年7月初成立，計(jì)劃推出CER交易。香港交易所也在瞄準(zhǔn)CER期貨交易。韓國(guó)、阿聯(lián)酋等也有此動(dòng)議。還有屬于拍賣(mài)性質(zhì)的巴西商品期貨交易所(BMF)，新加坡亞洲碳交易所(ACX)。以上新興市場(chǎng)的碳交易所都將采用本幣標(biāo)價(jià)，競(jìng)爭(zhēng)可謂非常激烈。

因此，在低碳經(jīng)濟(jì)成為主題的后哥本哈根時(shí)代，碳交易綁定單一貨幣的格局難以形成，碳貨幣多元化將成為碳交易的現(xiàn)實(shí)選擇，是必然的發(fā)展趨勢(shì)。