希臘的債務(wù)危機(jī)正在向歐元的危機(jī)轉(zhuǎn)化，歐盟面臨著政治意愿和制度缺陷的雙重壓力

《財(cái)經(jīng)》記者 金焱

在金德?tīng)柌耜P(guān)于金融危機(jī)的敘述中，他將歷次危機(jī)分為瘋狂、驚恐和崩潰三個(gè)階段。而受金融危機(jī)拖累深陷債務(wù)危機(jī)的希臘，在過(guò)去的幾個(gè)月中傳遞的情緒一直都是驚恐。

希臘巨大的財(cái)政赤字，已經(jīng)成為歐元貶值的強(qiáng)力推手，目前歐元對(duì)美元匯率跌幅超過(guò)10%。霍特(Hult)國(guó)際商學(xué)院教授尼科斯索拉柯迪斯(Nikos Tsorakidis)對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者說(shuō) ，“希臘的GDP只占?xì)W元區(qū)的0.2%，經(jīng)濟(jì)重要性似乎不大。但對(duì)這個(gè)歐元區(qū)成員國(guó)，資本市場(chǎng)在等待一個(gè)說(shuō)法。如果說(shuō)法缺失或不被接受，同樣債務(wù)壓身的歐元區(qū)重要經(jīng)濟(jì)體西班牙、意大利怎么辦?”

自從希臘債務(wù)問(wèn)題在2009年年底被放置在聚光燈下以來(lái)，對(duì)希臘經(jīng)濟(jì)崩盤(pán)的擔(dān)心，已經(jīng)引發(fā)了市場(chǎng)連續(xù)數(shù)周對(duì)希臘股市及政府債券的拋售。

從債務(wù)危機(jī)到政治危機(jī)

全年融資530億歐元應(yīng)對(duì)資金缺口的重任，壓在希臘政府肩頭。1月25日，希臘政府發(fā)行了首批國(guó)債。這批五年期國(guó)債6.2%的利率比德國(guó)同期國(guó)債高出了381個(gè)基點(diǎn);三天后與德國(guó)同期國(guó)債利差更擴(kuò)大到462個(gè)基點(diǎn)。1月份希臘十年期國(guó)債利差創(chuàng)下自1999年歐元面世以來(lái)的最大值。希臘政府還必須在3月融資50億歐元，4月和5月各融資200億歐元，以便在上半年完成70%的融資計(jì)劃。

盡管有評(píng)論指責(zé)一些大公司沽空希臘國(guó)債，但希臘國(guó)債遇到重挫的主要原因還是投資者對(duì)于希臘消滅赤字信心不足。

事實(shí)上，希臘政府消滅赤字的努力正遭到國(guó)內(nèi)的重重阻力。

在2月11日歐盟特別峰會(huì)召開(kāi)前一天，希臘總理帕潘德里歐表示，希臘將盡其所能在2010年年內(nèi)，將財(cái)政赤字占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比例降低4個(gè)百分點(diǎn)，至8.7%以?xún)?nèi)。此前希臘政府宣布，在未來(lái)一年內(nèi)政府部門(mén)將停止招聘新公務(wù)員;關(guān)停并轉(zhuǎn)一些政府機(jī)構(gòu);公務(wù)員工資將削減10%。為了在年底前增加收入，政府還將增加燃油稅，推遲退休年齡，嚴(yán)厲打擊偷稅漏稅現(xiàn)象。

這一系列舉措的推出同時(shí)收到了掌聲和抗議。

2月10日，數(shù)以千計(jì)的希臘公務(wù)員舉行24小時(shí)大罷工，包括機(jī)場(chǎng)航站樓工作人員、海關(guān)人員、稅務(wù)所公務(wù)員、公立醫(yī)院醫(yī)生、公立學(xué)校教師等，導(dǎo)致航空交通及公共醫(yī)療服務(wù)受到影響，全國(guó)鐵路交通陷入癱瘓。

瑞典國(guó)際投資集團(tuán)Proventus投資總監(jiān)安德斯瑟林(Anders Thelin)對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者解釋背后的原因說(shuō)，過(guò)去希臘經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，在生產(chǎn)力沒(méi)有提高的前提下，工資卻大幅增長(zhǎng)，期間貨幣貶值雖然進(jìn)行了一些修正，但目前的實(shí)質(zhì)減薪仍然讓民眾難以接受。

希臘政府財(cái)政政策的低透明度也引發(fā)了一場(chǎng)信任危機(jī)。

近日，希臘透過(guò)衍生工具隱瞞赤字的傳聞甚囂塵上。彭博社引述消息人士的話(huà)披露，希臘早于2008年之前，與15家券商銀行安排掉期交易協(xié)議，其中部分券商給付希臘的款項(xiàng)，可能協(xié)助希臘隱瞞真實(shí)赤字規(guī)模。這些互換協(xié)議使希臘赤字規(guī)模達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)，并在2001年順利加入歐元區(qū)。

瑞銀集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家史蒂芬迪歐(Stephane Deo)從技術(shù)上分析了希臘政府的預(yù)算變化，認(rèn)為在技術(shù)上難以令人信服。如果按其預(yù)算計(jì)劃，2010年到2012年連續(xù)三年緊縮財(cái)政，意味著三年內(nèi)結(jié)構(gòu)性赤字要驚人地縮減9.5%，這本身難以實(shí)現(xiàn);此外，希臘的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率能否如預(yù)期表現(xiàn)也令人生疑。

歐盟紓困面臨障礙

希臘政府對(duì)財(cái)政赤字的修正，關(guān)系到希臘的經(jīng)濟(jì)乃至政治穩(wěn)定，而對(duì)歐元區(qū)以及歐盟則有更深遠(yuǎn)的影響。金融市場(chǎng)近期對(duì)希臘債券及歐元的反應(yīng)，已經(jīng)印證了史蒂芬迪歐的疑慮。美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)的數(shù)據(jù)顯示，1月下旬對(duì)沖基金和其他大型期貨投機(jī)組織看空歐元的頭寸量較平時(shí)多出2倍多。這是自2008年10月以來(lái)歐元看跌情緒最嚴(yán)重的一次。

希臘的債務(wù)危機(jī)正在向歐元的危機(jī)轉(zhuǎn)化。

歐元面臨的困境是，金融體系的脆弱性使任何主權(quán)債務(wù)違約都會(huì)對(duì)銀行體系造成沖擊，并擴(kuò)散到其他領(lǐng)域，更何況歐元本身也比較疲軟。史蒂芬迪歐由此說(shuō)，底線(xiàn)是希臘絕不能違約。

若想不違約，就需要救助者。圍繞著救助者的身份，媒體充斥著謠言與否定;市場(chǎng)上則充滿(mǎn)了針對(duì)希臘債務(wù)危機(jī)引起的看多或看空的投機(jī)。德國(guó)和法國(guó)作為歐元區(qū)的核心國(guó)，最有能力施以援手;而且，國(guó)際清算銀行(Bank for International Settlements)的數(shù)據(jù)顯示，希臘、葡萄牙和西班牙90%的外債(包括公司債和主權(quán)債)，是由以德國(guó)和法國(guó)為主的其他歐洲國(guó)家銀行持有的。

市場(chǎng)因此有理由猜測(cè)德國(guó)將牽頭發(fā)起200多億歐元的希臘援助計(jì)劃。不過(guò)，德國(guó)財(cái)政部發(fā)言人馬丁克萊恩鮑姆否認(rèn)了這樣的說(shuō)法。他表示，目前德國(guó)還沒(méi)有制定援助希臘應(yīng)對(duì)債務(wù)危機(jī)的特別計(jì)劃。而法國(guó)經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)拉加爾德2月21日在希臘報(bào)紙刊發(fā)的一次采訪中表示， “我們的整體意愿是希望在歐元區(qū)內(nèi)部解決問(wèn)題?！?/p>

針對(duì)希臘債務(wù)危機(jī)，歐盟已召開(kāi)若干次會(huì)議，包括2月份連著的三個(gè)重要會(huì)議——2月11日的歐盟特別峰會(huì)、15日的歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議和16日的歐盟財(cái)長(zhǎng)會(huì)議。但沒(méi)有出臺(tái)解決方案的會(huì)議只能徒增人們的失望情緒。

對(duì)此，尼科斯索拉柯迪斯對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者分析說(shuō)，希臘的危機(jī)顯露了歐盟自身糾葛的種種問(wèn)題。歐盟和歐洲央行沒(méi)有一個(gè)應(yīng)急機(jī)制來(lái)應(yīng)對(duì)債務(wù)危機(jī)之類(lèi)的緊急事件;歐元區(qū)也未準(zhǔn)備好以應(yīng)對(duì)投機(jī)的攻擊。

史蒂芬迪歐對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者解釋說(shuō)，實(shí)質(zhì)的援助形式在歐盟遲遲推不出來(lái)，主要是因?yàn)闅W盟的結(jié)構(gòu)安排缺陷及法理障礙。

《馬斯特里赫特條約》(下稱(chēng)《馬約》)推出時(shí)，被奉為歐盟經(jīng)濟(jì)貨幣一體化道路上的重要里程碑。《馬約》明文規(guī)定，禁止歐洲中央銀行和成員國(guó)中央銀行向成員國(guó)或共同體的公共部門(mén)機(jī)構(gòu)，提供透支或者類(lèi)似透支的貸款;禁止歐洲中央銀行和成員國(guó)中央銀行直接向這些機(jī)構(gòu)購(gòu)買(mǎi)債券;禁止歐洲中央銀行接受或者尋求其他機(jī)構(gòu)的救助指示等。如果把希臘的案例與《馬約》的規(guī)定一一對(duì)應(yīng)，就不難理解為什么歐盟委員會(huì)發(fā)言人2月22日說(shuō)，歐盟目前尚無(wú)為希臘提供資金支持的計(jì)劃了。

“歐盟是一個(gè)貨幣聯(lián)盟而不是一個(gè)財(cái)政聯(lián)盟。歐盟插手成員國(guó)的財(cái)政預(yù)算在法律上是行不通的。與其他一些區(qū)域不同，歐盟沒(méi)有聯(lián)邦預(yù)算來(lái)補(bǔ)償面臨崩盤(pán)危險(xiǎn)的一國(guó)政府。歐盟的援助因而只能是通過(guò)有限的結(jié)構(gòu)基金的途徑?！笔返俜业蠚W說(shuō)。

結(jié)構(gòu)基金是歐盟最主要的政策工具之一，包括歐洲區(qū)域發(fā)展基金、歐洲社會(huì)基金、歐洲農(nóng)業(yè)指導(dǎo)暨保障基金以及漁業(yè)指導(dǎo)財(cái)政工具四大項(xiàng)。

歐盟委員會(huì)分配給成員國(guó)中GDP低于歐盟平均水平75%的地區(qū)的結(jié)構(gòu)基金額度占?xì)W盟總預(yù)算的三分之一。2010年歐盟財(cái)政預(yù)算為1415億歐元，因此結(jié)構(gòu)基金約為400多億歐元。這筆基金在援助其他國(guó)家以后再分配到希臘，顯得杯水車(chē)薪。

希臘的財(cái)政赤字問(wèn)題，因?yàn)閾诫s進(jìn)更多的因素而變得越來(lái)越復(fù)雜，漸漸從一個(gè)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題向政治問(wèn)題轉(zhuǎn)變。對(duì)于歐盟，則需要面對(duì)政治意愿和制度缺陷的雙重壓力?！?/p>