美聯(lián)儲(chǔ)未經(jīng)國(guó)會(huì)批準(zhǔn)，以高昂代價(jià)援救保險(xiǎn)巨頭AIG的行為是否妥當(dāng)?美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表或許由于大量占用稅款而大幅增加，而國(guó)會(huì)僅在事后很長(zhǎng)時(shí)間對(duì)其決策有發(fā)言權(quán)，這又如何解釋?

美國(guó)參議院確認(rèn)了本伯南克(Ben Bernanke)連任美聯(lián)儲(chǔ)主席的提名，國(guó)際市場(chǎng)為之欣慰。從金融穩(wěn)定方面來看，該決定是正確的，因?yàn)楦邔幼儎?dòng)將削弱美聯(lián)儲(chǔ)果斷應(yīng)對(duì)危機(jī)的決心，并動(dòng)搖其保持低通貨膨脹的長(zhǎng)期政策。

伯南克近兩年的表現(xiàn)備受贊譽(yù)。全球經(jīng)濟(jì)仍處于微妙時(shí)刻，國(guó)際社會(huì)最不愿看到的是政治斗爭(zhēng)延續(xù)到貨幣政策領(lǐng)域。

盡管如此，仍有30位參議員投票反對(duì)伯南克連任。反對(duì)意見部分集中于伯南克在危機(jī)爆發(fā)前的表現(xiàn)?！案窳炙古斯沧R(shí)”認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)的職責(zé)不在于發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)格或信貸泡沫，而是問題出現(xiàn)后進(jìn)行掃尾。那么，伯南克難道不是其中的中堅(jiān)分子嗎?

伯南克還支持互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)坍塌后的低利率政策。在許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家眼中，該政策實(shí)行時(shí)間過長(zhǎng)，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)繁榮，但也導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)崩潰。事實(shí)上，不久前他仍在為此作辯護(hù)。

許多其他中央銀行銀行家早已委婉或直接地指出實(shí)行新信貸及資產(chǎn)價(jià)格政策的必要性。這正是許多評(píng)論員質(zhì)疑伯南克是否適合留任的原因之一。然而，這些爭(zhēng)論卻和針對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)種種行為的廣泛批評(píng)糾纏在一起。

美聯(lián)儲(chǔ)未經(jīng)國(guó)會(huì)批準(zhǔn)，以高昂代價(jià)援救保險(xiǎn)巨頭AIG的行為是否妥當(dāng)?美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表或許由于大量占用稅款而大幅增加，而國(guó)會(huì)僅在事后很長(zhǎng)時(shí)間對(duì)其決策有發(fā)言權(quán)，這又如何解釋?

這促使人們要求對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的行為進(jìn)行清算，并對(duì)其決策施加更多政治影響。以國(guó)會(huì)議員羅恩保羅(Ron Paul)為首的一部分人已開始對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)難，但與兩年前孤軍奮戰(zhàn)相比，今時(shí)絕不同往日。

這個(gè)問題影響甚大，只要有人提出未來的貨幣政策由政治掌控，市場(chǎng)就會(huì)發(fā)生震動(dòng)。大部分發(fā)達(dá)國(guó)家認(rèn)為，有必要確保中央銀行的獨(dú)立性。政客們?cè)谳^為理智的時(shí)候也承認(rèn)在利率問題上，特別是將此作為選舉手段時(shí)，是無法言出必行的。因此，他們將皮球踢給技術(shù)官僚，期望他們做出共贏的理智選擇。

我同意此種共識(shí)，但還有個(gè)問題也在危機(jī)中暴露出來。這些爭(zhēng)論適用于利率問題，但一旦涉及中央銀行的其他職能，卻不甚明了。

如果中央銀行將大筆公共基金用于支持個(gè)別公司，即便能自圓其說，難道就沒有不同的問責(zé)考慮嗎?如果中央銀行換成了作為最后貸款者的直屬機(jī)構(gòu)監(jiān)管者，又會(huì)出現(xiàn)不同的考慮。事實(shí)上，監(jiān)管者做出的決策會(huì)對(duì)私營(yíng)利潤(rùn)回報(bào)與財(cái)產(chǎn)權(quán)產(chǎn)生影響。他們必須接受嚴(yán)格的法律限制和問責(zé)架構(gòu)，這就涉及到政府和立法機(jī)構(gòu)。

在監(jiān)管體系改革提議中，奧巴馬政府計(jì)劃賦予美聯(lián)儲(chǔ)更多此類權(quán)力。對(duì)于那些認(rèn)為權(quán)力越大責(zé)任越大的人來說，無疑將起到錦上添花的作用。

但問題在于，如何為兩種不同的職能建立兩套不同的問責(zé)制。能否分別為利率和監(jiān)管決策問題設(shè)立一個(gè)高度獨(dú)立和嚴(yán)格負(fù)責(zé)的主席?我的答案:非常困難。因?yàn)橐沽⒎ㄕ哒J(rèn)識(shí)到這些微妙區(qū)別的難度非常高，且這兩種職能勢(shì)必互相影響。

因此，加強(qiáng)美聯(lián)儲(chǔ)監(jiān)管職能的提議帶有很大風(fēng)險(xiǎn)。將美聯(lián)儲(chǔ)定位為全局系統(tǒng)的角色能減少問責(zé)問題出現(xiàn)，無疑可取得多。隨后，這將有可能建立單一銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)，整合貨幣監(jiān)理局、儲(chǔ)蓄管理局及地方聯(lián)儲(chǔ)的監(jiān)管職能。

此種監(jiān)管架構(gòu)能使美聯(lián)儲(chǔ)自由公開地對(duì)金融體系的總體發(fā)展發(fā)表看法，而不用擔(dān)心其監(jiān)管的個(gè)別機(jī)構(gòu)如何解讀。這場(chǎng)危機(jī)已表明，我們需要這種直言不諱。此外，這種解決方法能夠確保美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)鍵的貨幣政策職能的獨(dú)立性。

奧巴馬總統(tǒng)不應(yīng)輕易下結(jié)論，認(rèn)為有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)責(zé)任的爭(zhēng)論已隨伯南克連任而煙消云散。奧巴馬如果賦予美聯(lián)儲(chǔ)更多權(quán)力，這些爭(zhēng)論將繼續(xù)存在。要想確保美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性，奧巴馬應(yīng)該解除美聯(lián)儲(chǔ)核心角色之外的所有權(quán)力?！?/p>

作者為英國(guó)倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院院長(zhǎng)、英國(guó)金融服務(wù)管理局前主席