摘要：借用物理學(xué)領(lǐng)域中有關(guān)材料的塑性和彈性的理論，用類比推理方法研究股票價(jià)格變化中體現(xiàn)的塑性和彈性。彈簧在外力作用下的運(yùn)動(dòng)可類比地看成股價(jià)在成交量推動(dòng)下的波動(dòng)。股票的均衡價(jià)格是股票的買賣雙方處于均衡態(tài)勢時(shí)共同認(rèn)可的價(jià)格，對應(yīng)于彈簧在無外力作用時(shí)的平衡位置。股價(jià)塑性是指當(dāng)股價(jià)偏離均衡價(jià)格且有一定的成交量和一定時(shí)間的作用下，股票的均衡價(jià)格產(chǎn)生移動(dòng)的性質(zhì)。股價(jià)彈性是指當(dāng)股價(jià)偏離均衡價(jià)格且成交量萎縮的情況下，股票的價(jià)格會(huì)自動(dòng)向均衡價(jià)格做恢復(fù)性移動(dòng)的性質(zhì)。

關(guān)鍵詞：量價(jià)關(guān)系；股價(jià)塑性；股價(jià)彈性

中圖分類號(hào)：F222.3 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1003-7217(2010)02-0035-05

關(guān)于股票價(jià)格的定性和定量分析的理論研究有著較長的歷史，并且已經(jīng)形成了一個(gè)十分龐大的金融學(xué)分支。新的研究方法不斷被提出，許多現(xiàn)代的數(shù)學(xué)工具被用來研究股票價(jià)格的內(nèi)在規(guī)律性，它包括微分方程、統(tǒng)計(jì)分析、計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型、非線性方程、隨機(jī)過程、微分流形、分形分維、小波理論、人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)等。

在現(xiàn)代的股票價(jià)格分析理論中借用了一些其他學(xué)科特別是物理學(xué)中的概念，如壓力、支撐、慣性、平衡、動(dòng)能、流動(dòng)性等。本文借用物理學(xué)中關(guān)于材料的塑性和彈性的概念及其性質(zhì)，基于類比分析的原理來研究股票市場中股票價(jià)格變動(dòng)的量價(jià)關(guān)系的內(nèi)在規(guī)律性。本文所提出的股票價(jià)格的塑性和彈性理論是從一個(gè)新的角度來研究股票價(jià)格的變化規(guī)律，將人們熟知的關(guān)于材料的塑性和彈性的性質(zhì)類比地應(yīng)用于對股票價(jià)格變動(dòng)的描述。

一、人們對股票價(jià)格變化規(guī)律的認(rèn)識(shí)

一般認(rèn)為，股票價(jià)格分析方法可分為基本分析和技術(shù)分析。股票價(jià)格基本分析的根據(jù)是經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、財(cái)務(wù)管理學(xué)和投資學(xué)的基本原理，認(rèn)為股票的價(jià)格取決于一些基本要素，如宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)走勢、經(jīng)濟(jì)政策、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、產(chǎn)品市場狀況、公司的經(jīng)營及財(cái)務(wù)狀況以及公司未來的發(fā)展?jié)摿Φ鹊?。通過對這些基本因素的定量和定性的分析來評估股票的投資價(jià)值，為股票投資提供技術(shù)支持。而技術(shù)分析則主要從股票市場的自身行為來分析股價(jià)的走勢，其特點(diǎn)就是對股價(jià)和成交量等歷史交易數(shù)據(jù)序列進(jìn)行分析，而較少考慮股票本身質(zhì)地的好壞。可以大致認(rèn)為基本分析是解決“買什么證券”的問題，而技術(shù)分析則是解決“什么時(shí)候買證券”的問題。

股票價(jià)格預(yù)測方法的相對的無效性使得人們從另一個(gè)方面來認(rèn)識(shí)股票市場，人們認(rèn)識(shí)到或許股票價(jià)格的無法預(yù)測性正是成熟的股票市場的重要特征之一。20世紀(jì)50年代發(fā)展起來的現(xiàn)代金融理論的基本假設(shè)都與有效資本市場理論有關(guān)，包括Markowitz的證券投資組合理論、Black－Scholes股票期權(quán)定價(jià)理論、套利定價(jià)理論等。

二、股票量價(jià)關(guān)系的相關(guān)理論研究

股票市場的基本分析和技術(shù)分析側(cè)重于股票投資的實(shí)際操作，而關(guān)于股票量價(jià)分析的理論研究則側(cè)重于探討由股票的價(jià)格和成交量所反映的股票市場的內(nèi)在規(guī)律性。為了解釋股票量價(jià)間的關(guān)系，國內(nèi)外學(xué)者從不同的角度、選取不同的市場進(jìn)行了大量的研究，國外的研究大致可以分為成交量與股價(jià)變動(dòng)量的關(guān)系、成交量與股價(jià)波動(dòng)率的關(guān)系、量價(jià)間的引導(dǎo)關(guān)系三個(gè)方面。國內(nèi)學(xué)者的研究大致可以分為量價(jià)因果關(guān)系的檢驗(yàn)、成交量與股價(jià)變動(dòng)關(guān)系的實(shí)證研究、ARCH與GARCH族以及量價(jià)關(guān)系的其它相關(guān)研究四個(gè)方面。Karpoff認(rèn)為研究股票的量價(jià)關(guān)系具有如下意義：第一，通過對量價(jià)關(guān)系的研究可以更深入地熟悉金融市場的微觀結(jié)構(gòu)；第二，量價(jià)關(guān)系的特征對于確定隨機(jī)價(jià)格的經(jīng)驗(yàn)分布有決定性的意義；第三，量價(jià)關(guān)系是技術(shù)分析的核心內(nèi)容和工具，與技術(shù)分析的有效性密切相關(guān)，其理論解釋將成為技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)；第四，量價(jià)關(guān)系的研究成果對研究股票市場有極高的應(yīng)用價(jià)值。

三、股票價(jià)格的塑性和彈性概念

股票市場上最重要的指標(biāo)之一是成交量，成交量的變動(dòng)直接表現(xiàn)為市場交易是否頻繁，人氣是否旺盛，股價(jià)的持續(xù)上漲或持續(xù)下跌均需要成交量的配合。在股價(jià)的持續(xù)上漲過程中，一方面股價(jià)維持在高位并不斷創(chuàng)出近期新高，另一方面成交量維持在相對高的水平上；在股價(jià)的持續(xù)下跌過程中。一方面股價(jià)維持在低位并不斷創(chuàng)出近期新低，另一方面成交量也維持在相對高的水平上。當(dāng)成交量萎縮時(shí)，持續(xù)上升的股價(jià)一般將回落，持續(xù)下跌的股價(jià)一般將反彈。由于股票價(jià)格受市場供需雙方力量大小的控制并受各種相關(guān)信息的影響，所以股票價(jià)格經(jīng)常出現(xiàn)較大的波動(dòng)。由于存在投資者行為特征和對各種相關(guān)信息理解的差異以及信息產(chǎn)生的不確定性等多種因素的共同作用，股價(jià)波動(dòng)呈現(xiàn)較強(qiáng)的隨機(jī)運(yùn)動(dòng)特性。

(一)具有一定塑性的彈簧運(yùn)動(dòng)與股價(jià)運(yùn)動(dòng)的類比相似性

股票價(jià)格在成交量作用下的漲跌過程非常類似于一個(gè)被拉伸或被壓縮的有一定塑性的彈簧的運(yùn)動(dòng)過程；彈簧在外力作用下的運(yùn)動(dòng)可類比地看成股價(jià)在成交量推動(dòng)下的漲跌，外力越大則彈簧離開其平衡位置越遠(yuǎn)，當(dāng)減小或取消外力的作用時(shí)，由于彈簧具有彈性，彈簧將從現(xiàn)在的位置向原平衡位置移動(dòng)，同時(shí)由于塑性的存在，彈簧的平衡位置發(fā)生了變化；彈簧回不到原平衡位置而停在原平衡位置與曾達(dá)到的最遠(yuǎn)位置之間的某處。彈簧所受外力越大且持續(xù)的時(shí)間越長則塑性變形就越大，彈簧能夠回到的位置離原來的平衡位置越遠(yuǎn)，同時(shí)這個(gè)具有一定塑性的彈簧將建立起新的平衡位置。材料受到外力的作用而使各點(diǎn)間相對位置改變，當(dāng)外力撤銷后材料恢復(fù)原狀的形變則稱為彈性形變，若撤去外力后不能完全恢復(fù)原狀的形變則稱為塑性形變。

與彈簧的平衡位置相對應(yīng)，股票價(jià)格在每一個(gè)時(shí)刻都應(yīng)該有一個(gè)均衡價(jià)格。不斷增加的成交量使股價(jià)上漲到高位并持續(xù)一段時(shí)間，當(dāng)成交量萎縮后股價(jià)一般會(huì)出現(xiàn)一定的回落，這種股價(jià)向均衡價(jià)格的回落是股價(jià)彈性的表現(xiàn)。但股價(jià)很少回落到原均衡價(jià)格，而是達(dá)到中間的某個(gè)價(jià)位，形成新的均衡價(jià)格，這種均衡價(jià)格的向上移動(dòng)是股價(jià)塑性的表現(xiàn)；反之，不斷增加的成交量使股價(jià)下跌到低位并持續(xù)一段時(shí)間，當(dāng)成交量萎縮后，一般股價(jià)會(huì)出現(xiàn)反彈，這種股價(jià)向均衡價(jià)格的反彈是股價(jià)彈性的表現(xiàn)。但股價(jià)很少回升到原均衡價(jià)格，而是達(dá)到中間的某個(gè)價(jià)位，形成新的均衡價(jià)格，這種均衡價(jià)格的向下移動(dòng)是股價(jià)塑性的表現(xiàn)。股價(jià)在成交量推動(dòng)下的漲跌過程與材料的塑性和彈性的特點(diǎn)有很好的相似性，雖然股價(jià)的變動(dòng)并不等同于材料的變形，但可借用物理學(xué)中塑性和彈性的概念對股價(jià)的塑性和彈性進(jìn)行界定和研究。

(二)關(guān)于股票均衡價(jià)格的討論

應(yīng)用類比推理的方法，有塑性的彈簧在外力作用下的這一運(yùn)動(dòng)過程可以用來描述股價(jià)在成交量作用下的變動(dòng)。為了引入股票價(jià)格的塑性和彈性的概念，對應(yīng)于彈簧的平衡位置，先引入股票的均衡價(jià)格概念。股票的均衡價(jià)格是該支股票的買賣雙方處于均衡態(tài)勢時(shí)共同認(rèn)可的價(jià)格，對應(yīng)于彈簧在無外力作用時(shí)的平衡位置。

對于彈簧來說，要確定它的平衡位置只需去掉外力并讓彈簧保持靜止就可以標(biāo)出其平衡位置。但對于股票價(jià)格來說，由于股票始終保持連續(xù)的交易狀態(tài)，就像一個(gè)有一定塑性的彈簧一直受外力的作用而難以確定其每一時(shí)刻的平衡位置一樣，股票在每一時(shí)刻的均衡價(jià)格也是難以確定的。人們可以通過分析股票的均衡價(jià)格的特征來了解股票的均衡價(jià)格。股票的均衡價(jià)格應(yīng)具有以下三個(gè)特征：(1)股票價(jià)格圍繞其均衡價(jià)格波動(dòng)，而由于塑性的存在，均衡價(jià)格隨股價(jià)波動(dòng)也在進(jìn)行調(diào)整(這里在引入股價(jià)的塑性概念之前就使用了股價(jià)具有塑性的說法，由于是與有一定塑性的彈簧的類比，所以不至于引起邏輯上的混亂)。(2)均衡價(jià)格是大多數(shù)投資者普遍認(rèn)可的心理價(jià)格，否則，就會(huì)出現(xiàn)股票在當(dāng)前價(jià)格上的供求不平衡，從而導(dǎo)致股價(jià)的變動(dòng)并進(jìn)而導(dǎo)致該股票的均衡價(jià)格的變動(dòng)。(3)當(dāng)股票交易量萎縮且進(jìn)行了較長時(shí)期的窄幅盤整之后，股價(jià)近似等于均衡價(jià)格。就像具有一定塑性的彈簧在任何時(shí)刻都有一個(gè)平衡位置一樣，交易中的股票在任何時(shí)刻都有一個(gè)均衡價(jià)格，這應(yīng)該是股票在該時(shí)刻的理論均衡價(jià)格。當(dāng)股票在大的成交量配合下大幅上漲或大幅下跌時(shí)，股票的價(jià)格會(huì)暫時(shí)較多地偏離均衡價(jià)格，同時(shí)均衡價(jià)格的位置也會(huì)有顯著的移動(dòng)。

(三)股票價(jià)格的塑性和彈性概念的引入

根據(jù)前面對具有一定塑性的彈簧的運(yùn)動(dòng)與股價(jià)運(yùn)動(dòng)的類比分析，下面給出股價(jià)塑性和股價(jià)彈性的定義。股價(jià)塑性是指當(dāng)股價(jià)偏離均衡價(jià)格且有一定的成交量和一定時(shí)間的作用下，股票的均衡價(jià)格產(chǎn)生移動(dòng)的性質(zhì)。股價(jià)彈性是指當(dāng)股價(jià)偏離均衡價(jià)格且成交量萎縮的情況下，股票的價(jià)格會(huì)自動(dòng)向均衡價(jià)格做恢復(fù)性移動(dòng)的性質(zhì)。

在股價(jià)大幅上漲過程中，由于股價(jià)在高于其均衡價(jià)格的水平上交易和成交量放大，這時(shí)股票的均衡價(jià)格不斷地向上移動(dòng)，這期間股票價(jià)格的塑性性質(zhì)起主要作用，成交量萎縮后股價(jià)會(huì)在新建立起來的較上漲前更高的均衡價(jià)格附近波動(dòng)；同樣地，在股價(jià)大幅下跌過程中，由于股價(jià)在低于其均衡價(jià)格的水平上交易和成交量放大，這時(shí)股票的均衡價(jià)格不斷地向下移動(dòng)，這期間股票價(jià)格的塑性性質(zhì)起主要作用，成交量萎縮后股價(jià)會(huì)在新建立起來的較下跌前更低的均衡價(jià)格附近波動(dòng)。在股票的交易量較小的情況下，股票價(jià)格的上漲和下跌對其均衡價(jià)格的拉動(dòng)作用很小，股票價(jià)格的變化不能為市場所認(rèn)可，股價(jià)將會(huì)在短時(shí)間內(nèi)在彈性力的作用下向均衡價(jià)格做恢復(fù)性移動(dòng)，這期間股價(jià)的彈性性質(zhì)起主要作用。

具有一定的股票投資經(jīng)驗(yàn)的投資者，依據(jù)他們對股價(jià)變動(dòng)規(guī)律的觀察與總結(jié)，他們中的大部分人一定會(huì)同意和接受我們所提出的用股票均衡價(jià)格、股價(jià)塑性和股價(jià)彈性的概念來理解股票價(jià)格的變動(dòng)特點(diǎn)的思想。

股價(jià)變化的塑性性質(zhì)和彈性性質(zhì)可以通過建立適當(dāng)?shù)挠?jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型來定量地表述，由于文章篇幅有限，這部分工作可參考作者的另外兩篇文章及博士論文。在博士論文中，作者對股價(jià)變化的塑性性質(zhì)和彈性性質(zhì)的計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型進(jìn)行了充分的實(shí)證研究，并通過大量的理論分析和應(yīng)用性研究來考察該理論的理論價(jià)值和應(yīng)用價(jià)值。

四、股票價(jià)格的塑性和彈性理論與已有理論的相似點(diǎn)和不同點(diǎn)

實(shí)際上在已有的多種證券價(jià)格分析的理論方法中都部分地蘊(yùn)含著股價(jià)變動(dòng)具有塑性和彈性的雙重特性的思想，并且有些分析原理與我們提出的股價(jià)的塑性和彈性理論有一定的相似性，所以有必要對它們進(jìn)行比較分析。

(一)擺蕩指標(biāo)分析法與股票價(jià)格的塑性和彈性

擺蕩指標(biāo)分析法是股票技術(shù)分析中一類重要的方法，當(dāng)市場進(jìn)入無趨勢階段時(shí)，股票價(jià)格通常在一個(gè)水平區(qū)間上下波動(dòng)，這時(shí)跟隨趨勢的分析方法難以正常工作，擺蕩指標(biāo)可以指示“超買”和“超賣”狀態(tài)，為市場交易者提供獲利的機(jī)會(huì)。在有趨勢階段，把擺蕩指標(biāo)和股票價(jià)格圖表參照使用，以期尋找到股票交易的好機(jī)會(huì)。擺蕩指標(biāo)分析法與股價(jià)的彈性性質(zhì)很類似，“超買”狀態(tài)表明股價(jià)高于其均衡價(jià)格較多，一旦成交量下降，股價(jià)的彈性力將使股價(jià)回落，“超賣”狀態(tài)表明股價(jià)低于其均衡價(jià)格較多，一旦成交量下降，股價(jià)的彈性力將使股價(jià)反彈。當(dāng)然，股價(jià)的彈性性質(zhì)只有在成交量萎縮時(shí)才能體現(xiàn)出來。

乖離率(BIAS)是移動(dòng)平均線原理派生的一項(xiàng)技術(shù)指標(biāo)，其功能主要是通過測算股價(jià)在波動(dòng)過程中與移動(dòng)平均線出現(xiàn)偏離的程度，從而得出股價(jià)在劇烈波動(dòng)時(shí)因偏離移動(dòng)平均趨勢而造成可能的回檔或反彈，以及股價(jià)在正常波動(dòng)范圍內(nèi)移動(dòng)而形成繼續(xù)原有趨勢的可信度。乖離率的計(jì)算公式如下：

乖離率=當(dāng)日收盤價(jià)－N日內(nèi)移動(dòng)平均收盤價(jià)/N日內(nèi)移動(dòng)平均收盤價(jià)×100％

其中，N日為設(shè)立參數(shù)，可按自己選用移動(dòng)平均線日數(shù)設(shè)立，一般可選擇6日、12日、24日或12日。由計(jì)算公式可知，乖離率分正值和負(fù)值，當(dāng)股價(jià)在移動(dòng)平均線之上時(shí)為正值；當(dāng)股價(jià)在移動(dòng)平均線之下時(shí)為負(fù)值；當(dāng)股價(jià)與移動(dòng)平均線一致時(shí)為零。乖離率的基本研判原理是：如果股價(jià)離移動(dòng)平均線太遠(yuǎn)，則不會(huì)持續(xù)太長時(shí)間，而會(huì)很快再次趨近平均線。這一點(diǎn)與股價(jià)彈性類似，但這種研判原理沒有考慮成交量的因素。在成交量維持在較高的水平時(shí)，股價(jià)的塑性變形起主要作用，即使這時(shí)股價(jià)的乖離率很大，從而有較強(qiáng)的向移動(dòng)平均線運(yùn)動(dòng)的趨勢，但這時(shí)成交量的推動(dòng)力遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于這種恢復(fù)力，所以股價(jià)會(huì)在成交量的推動(dòng)下繼續(xù)沿已形成的趨勢運(yùn)動(dòng)，而不理會(huì)什么乖離率的大小。我們經(jīng)?？吹焦蓛r(jià)在較長的時(shí)間內(nèi)保持遠(yuǎn)離移動(dòng)平均線的狀態(tài)，在多頭和空頭行情中均常見，只有當(dāng)成交量大幅萎縮之后乖離率指標(biāo)才顯示其作用。

股價(jià)塑性和彈性理論認(rèn)為，盡管當(dāng)股價(jià)遠(yuǎn)離其均衡價(jià)格時(shí)存在使股價(jià)向均衡價(jià)格移動(dòng)的彈性力，并且這種力的大小與股價(jià)偏離均衡價(jià)格的程度成正比，但只有成交量萎縮時(shí)股價(jià)的彈性性質(zhì)才體現(xiàn)出來，表現(xiàn)為股價(jià)的上漲(下跌)因無成交量的繼續(xù)支持而回檔(反彈)，強(qiáng)調(diào)了成交量的影響。

(二)趨勢通道分析法與股票價(jià)格的塑性和彈性

在股票價(jià)格的趨勢分析中，趨勢通道分析是一種常用的方法。根據(jù)上升趨勢的底部確定上升通道的下軌，根據(jù)上升趨勢的一系列漲勢的峰位確定上升通道的上軌，若兩條軌線近似平行則認(rèn)為股價(jià)在一個(gè)上升的趨勢通道中運(yùn)行。同樣地，根據(jù)下降趨勢的頂部確定下降通道的上軌，根據(jù)下降趨勢的一系列跌勢的谷底確定下降通道的下軌，若兩條軌線近似平行則認(rèn)為股價(jià)在一個(gè)下降的趨勢通道中運(yùn)行。無論是在上升通道還是下降通道，股價(jià)在接近通道的下軌時(shí)受到支撐線的支撐作用。投資者意識(shí)到支撐的有效性后買盤增大而賣盤減小，股價(jià)會(huì)上漲；股價(jià)在接近通道的上軌時(shí)受到壓力線的壓制作用，投資者意識(shí)到壓制的有效性后賣盤增大而買盤減小，股價(jià)會(huì)下跌。趨勢通道分析是一種形態(tài)分析方法，基于形態(tài)的持續(xù)性來判斷未來的股價(jià)變動(dòng)趨勢。

在股價(jià)的塑性和彈性理論中，股票價(jià)格的趨勢運(yùn)動(dòng)是股票均衡價(jià)格的運(yùn)動(dòng)。在股價(jià)持續(xù)上漲的過程中，股價(jià)長時(shí)間地處在其均衡價(jià)格之上，多方的力量明顯大于空方，成交量和時(shí)間因素的作用使得股票的均衡價(jià)格不斷向上移動(dòng)，而在此過程中股價(jià)過多地偏離其均衡價(jià)格會(huì)使股票的彈性起重要作用，股價(jià)高于其均衡價(jià)格過多會(huì)產(chǎn)生大的使股價(jià)回落的力量，股價(jià)低于其均衡價(jià)格過多會(huì)產(chǎn)生大的使股價(jià)反彈的力量，這樣導(dǎo)致股價(jià)在一個(gè)上升通道中運(yùn)行。同樣地，在股價(jià)持續(xù)下跌的過程中，股價(jià)長時(shí)間地處在其均衡價(jià)格之下，多方的力量明顯小于空方，成交量和時(shí)間因素的作用使得股票的均衡價(jià)格不斷向下移動(dòng)，因而股價(jià)過多地偏離其均衡價(jià)格會(huì)使股票的彈性起重要作用，股價(jià)高于其均衡價(jià)格過多會(huì)產(chǎn)生大的使股價(jià)回落的力量，股價(jià)低于其均衡價(jià)格過多會(huì)產(chǎn)生大的使股價(jià)反彈的力量，這樣導(dǎo)致股價(jià)在一個(gè)下降通道中運(yùn)行。用股價(jià)的塑性和彈性理論分析股價(jià)的趨勢通道特征是基于股票的塑性和彈性的，是一種機(jī)理分析方法，不是形式上的形態(tài)分析方法。

(三)經(jīng)濟(jì)均衡分析法與股票價(jià)格的塑性和彈性

經(jīng)典的經(jīng)濟(jì)均衡分析是有關(guān)商品的供給、需求、均衡價(jià)格和均衡價(jià)格移動(dòng)的幾何意義明顯的分析方法。人們已認(rèn)識(shí)到對一般的有形商品的經(jīng)濟(jì)均衡分析并不總是適合于分析金融市場的均衡，在金融市場中的均衡是用無套利原理來描述和分析的，當(dāng)然單用無套利均衡原理還不能滿足描述股價(jià)變動(dòng)規(guī)律的分析。以下分析經(jīng)典的經(jīng)濟(jì)均衡分析在描述股票價(jià)格方面所遇到的困難，同時(shí)考察有關(guān)股價(jià)的塑性和彈性理論與經(jīng)典的經(jīng)濟(jì)均衡分析的異同點(diǎn)。

經(jīng)濟(jì)均衡分析從一條向上彎曲的供給曲線和一條向下彎曲的需求曲線出發(fā)，坐標(biāo)系的縱軸是價(jià)格，橫軸是供給量和需求量，兩條曲線的交點(diǎn)所對應(yīng)的縱坐標(biāo)是均衡價(jià)格，所對應(yīng)的橫坐標(biāo)是市場處于均衡狀態(tài)時(shí)的供給量和需求量。若在當(dāng)前的均衡價(jià)格上的需求量增大時(shí)需求曲線向右移動(dòng)，均衡價(jià)格向上移動(dòng)，而需求量減小時(shí)需求曲線向左移動(dòng)，均衡價(jià)格向下移動(dòng)；若在當(dāng)前的均衡價(jià)格上的供給量增大時(shí)供給曲線向右移動(dòng)，均衡價(jià)格向下移動(dòng)。而供給量減小時(shí)供給曲線向左移動(dòng)，均衡價(jià)格向上移動(dòng)。當(dāng)我們在一個(gè)動(dòng)態(tài)的較長時(shí)間段內(nèi)考察價(jià)格、需求量和供給量時(shí)，經(jīng)濟(jì)均衡分析的結(jié)果顯示價(jià)格會(huì)逐漸地靠近均衡價(jià)格。具體有以下的動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)過程：供給的過剩導(dǎo)致價(jià)格的下降，價(jià)格的下降導(dǎo)致供給的減少和需求的上升，需求的上升導(dǎo)致價(jià)格的上漲，價(jià)格的上漲導(dǎo)致供給的增加和需求的減少。

在股票市場中股票的總供給量(有送配股時(shí)供給量將增加，而有上市公司回購股票時(shí)供給量將減少)一般是固定的。市場對股票需求的大量的增加(求購)或供給的大量減少(惜售)只能通過價(jià)格的大幅上漲來達(dá)到新的均衡，與一般的商品市場不同的是，當(dāng)股票的新的均衡價(jià)格得到市場的認(rèn)可之后，即使市場對股票的需求量又回到原來較低的水平甚至更低的水平時(shí)，股價(jià)不會(huì)大幅下跌，市場在新的價(jià)格上達(dá)到新的均衡，這是股價(jià)塑性的體現(xiàn)。同樣地，市場對股票需求的大量的減少(惜買)和供給的大量增加(拋售)只能通過價(jià)格的大幅下跌來達(dá)到新的均衡，與一般的商品市場不同的是當(dāng)股票的新的均衡價(jià)格得到市場的認(rèn)可之后，即使市場對股票的供給量又回到原來較低的水平甚至更低的水平時(shí)，股價(jià)不會(huì)大幅上漲，市場在新的價(jià)格上達(dá)到新的均衡，這也是股價(jià)塑性的體現(xiàn)。也就是說，對股票的需求或供給的增大會(huì)導(dǎo)致價(jià)格的變動(dòng)而當(dāng)對股票的需求或供給恢復(fù)到原來的水平時(shí)股票價(jià)格并不回到原位?；蛘哒f對于股票來說需求曲線是不存在的，對股票的相同的需求水平可以對應(yīng)很不相同的股票價(jià)格。經(jīng)典的經(jīng)濟(jì)均衡分析在分析股票的供給、需求、均衡價(jià)格和均衡價(jià)格的移動(dòng)方面有很大的困難。這是由于股票價(jià)格的塑性性質(zhì)所導(dǎo)致的。

五、結(jié)論

本文借用物理學(xué)領(lǐng)域中有關(guān)材料的塑性和彈性的理論，用類比推理的方法研究股票價(jià)格變化中體現(xiàn)的塑性和彈性。股票價(jià)格在成交量作用下的漲跌過程非常類似于一個(gè)被拉伸或被壓縮的有一定塑性的彈簧的運(yùn)動(dòng)過程，彈簧在外力作用下的運(yùn)動(dòng)可類比地看成股價(jià)在成交量推動(dòng)下的漲跌。股票的均衡價(jià)格是該支股票的買賣雙方處于均衡態(tài)勢時(shí)共同認(rèn)可的價(jià)格，對應(yīng)于彈簧在無外力作用時(shí)的平衡位置。股票的均衡價(jià)格應(yīng)具有以下特征：股票價(jià)格圍繞其均衡價(jià)格波動(dòng)；均衡價(jià)格是大多數(shù)投資者普遍認(rèn)可的心理價(jià)格；當(dāng)股票交易量萎縮且進(jìn)行了較長時(shí)期的窄幅盤整之后。股價(jià)近似等于均衡價(jià)格。彈簧所受外力越大且持續(xù)的時(shí)間越長則塑性變形就越大，彈簧能夠回到的位置離原來的平衡位置越遠(yuǎn)，同時(shí)這個(gè)具有一定塑性的彈簧將建立起新的平衡位置。

股價(jià)塑性是指當(dāng)股價(jià)偏離均衡價(jià)格且有一定的成交量和一定時(shí)間的作用下，股票的均衡價(jià)格產(chǎn)生移動(dòng)的性質(zhì)。股價(jià)彈性是指當(dāng)股價(jià)偏離均衡價(jià)格且成交量萎縮的情況下，股票的價(jià)格會(huì)自動(dòng)向均衡價(jià)格做恢復(fù)性移動(dòng)的性質(zhì)。