摘要: 隨著金融市場(chǎng)的迅速發(fā)展和金融工具的不斷創(chuàng)新，近年來銀行理財(cái)產(chǎn)品作為銀行的新興業(yè)務(wù)，受到了廣大投資者的歡迎。但由于目前理財(cái)市場(chǎng)發(fā)展的不規(guī)范性，特別是近幾年的“零收益”事件頻發(fā)，凸顯了這個(gè)市場(chǎng)的巨大風(fēng)險(xiǎn)，因此一個(gè)有效的監(jiān)管框架和制度的構(gòu)建顯得尤為緊迫。本文試圖通過對(duì)政府監(jiān)管部門，商業(yè)銀行自身的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控機(jī)制以及銀行理財(cái)市場(chǎng)同業(yè)協(xié)會(huì)的研究和制度的探討，建立起一個(gè)三位一體的監(jiān)管框架模式，從而實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行理財(cái)市場(chǎng)的監(jiān)管目標(biāo)。

關(guān)鍵詞:理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)市場(chǎng)穩(wěn)定投資者利益監(jiān)管框架與制度

1、我國(guó)商業(yè)銀行理財(cái)市場(chǎng)發(fā)展及監(jiān)管現(xiàn)狀

從2003年商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品問世起，理財(cái)產(chǎn)品就以其突飛猛進(jìn)的發(fā)展速度成為了銀行中間業(yè)務(wù)的重要部分。在2003年到2006年的前期發(fā)展階段，銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模迅速擴(kuò)大，種類趨于多樣化，設(shè)計(jì)創(chuàng)新性有了明顯突破。在次貸危機(jī)造成的不利外部環(huán)境下，中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行速度并未減慢:2007年中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量呈現(xiàn)出爆發(fā)性的增長(zhǎng):人民幣產(chǎn)品發(fā)行1302只，外幣產(chǎn)品發(fā)行1760只，其中以信用、股票產(chǎn)品居主導(dǎo)。2008年56家商業(yè)銀行共發(fā)行銀行理財(cái)產(chǎn)品4456款，2773款到期產(chǎn)品的平均到期收益率為4.52%，總體平均收益水平遠(yuǎn)高于定期存款利率。受2008年下半年理財(cái)產(chǎn)品零、負(fù)收益事件的影響，2009年銀行理財(cái)市場(chǎng)經(jīng)歷巨大的蕭條，各大銀行推出的產(chǎn)品多以穩(wěn)健為主，如涉股類的風(fēng)險(xiǎn)較大的理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行則有較大幅度的下降。2009年共有6824款理財(cái)產(chǎn)品到期，平均年化收益率為3.26%，這比起2008年4.52%的平均年化收益率來講有明顯下降的趨勢(shì)，下降幅度接近三成。

銀行理財(cái)對(duì)于我國(guó)的金融市場(chǎng)來說是個(gè)新興領(lǐng)域，一方面，在經(jīng)歷了前期的摸索試探階段后，銀行理財(cái)產(chǎn)品飛速發(fā)展，特別是在2007年和2008年迎來了高速發(fā)展期;另一方面，快速發(fā)展的背后也凸顯出眾多問題，如風(fēng)險(xiǎn)控制不到位，市場(chǎng)發(fā)展的巨大波動(dòng)性，財(cái)富的流失，產(chǎn)品數(shù)量非正常速度的增長(zhǎng)，設(shè)計(jì)不合理、趨同性高、信息披露不足，投資者利益得不到有效保護(hù)等。這些都說明構(gòu)建一個(gè)強(qiáng)有力的監(jiān)管體系的重要性和緊迫性，而目前我國(guó)商業(yè)銀行理財(cái)市場(chǎng)的監(jiān)管現(xiàn)狀是:監(jiān)管框架模糊，監(jiān)管制度相對(duì)滯后，缺少應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的有效機(jī)制。

具體而言，首先，我國(guó)現(xiàn)行的政府部門監(jiān)管體制仍舊是銀行、證券和保險(xiǎn)三個(gè)領(lǐng)域的嚴(yán)格分業(yè)監(jiān)管格局，理財(cái)市場(chǎng)問題的頻發(fā)，暴露出來的巨大風(fēng)險(xiǎn)，很大程度上可以歸結(jié)于我國(guó)監(jiān)管制度的不合理造成的巨大監(jiān)管空白;同時(shí)政府監(jiān)管主要放在了事后的監(jiān)管補(bǔ)救上，缺乏事前監(jiān)控，市場(chǎng)預(yù)見能力不足;在立法方面:雖然銀監(jiān)會(huì)在改善健全相應(yīng)法律法規(guī)方面做出了巨大成果，但是由于缺少完善的相關(guān)立法，監(jiān)管尺度時(shí)緊時(shí)松，導(dǎo)致了市場(chǎng)監(jiān)管缺乏穩(wěn)定性以及很多監(jiān)管漏洞的存在，致使投機(jī)和違規(guī)操作現(xiàn)象的頻發(fā)。其次，銀行對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的控制是保證市場(chǎng)穩(wěn)定實(shí)現(xiàn)整個(gè)市場(chǎng)監(jiān)管目標(biāo)的關(guān)鍵，需要貫穿產(chǎn)品生命的全過程，事前預(yù)警，事中監(jiān)督，事后補(bǔ)救都是不可或缺的。但是目前銀行在控制風(fēng)險(xiǎn)，以及業(yè)務(wù)操作中存在相當(dāng)多不規(guī)范和不負(fù)責(zé)的行為，例如產(chǎn)品設(shè)計(jì)不嚴(yán)謹(jǐn)，產(chǎn)品信息紕漏不完善，在產(chǎn)品營(yíng)銷過程中存在著不實(shí)告知，售后服務(wù)缺失等。同時(shí)，在整個(gè)理財(cái)市場(chǎng)上各家商業(yè)銀行始終處于一種相對(duì)獨(dú)立分散的狀態(tài)，缺乏一個(gè)立足于該市場(chǎng)的行業(yè)組織來協(xié)調(diào)市場(chǎng)的發(fā)展。

2、監(jiān)管框架設(shè)計(jì)與制度探討

建立商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)有效的監(jiān)管框架與制度，應(yīng)該著眼于維護(hù)這個(gè)市場(chǎng)的健康發(fā)展和投資者利益的保護(hù)，既考慮到國(guó)民財(cái)富的保護(hù)，對(duì)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)防、控制和化解，同時(shí)還應(yīng)該實(shí)現(xiàn)財(cái)富在投資者與商業(yè)銀行之間分配的公平性，對(duì)投資者的利益進(jìn)行有效的保護(hù)。由于監(jiān)管目標(biāo)的艱巨性與目前理財(cái)市場(chǎng)發(fā)展的不規(guī)范性，一個(gè)有效的監(jiān)管框架和制度的構(gòu)建顯得尤為緊迫。

2.1 三位一體的監(jiān)管框架

鑒于我國(guó)目前理財(cái)市場(chǎng)上并沒有形成一個(gè)多層次全方位的監(jiān)管框架，我們?cè)诜治鲅芯康幕A(chǔ)上提出了一個(gè)三位一體的監(jiān)管框架。如圖所示，立足于整個(gè)理財(cái)市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展與投資者利益的保護(hù)，整個(gè)監(jiān)管框架由政府監(jiān)管部門，商業(yè)銀行，商業(yè)銀行理財(cái)同業(yè)協(xié)會(huì)共同參與構(gòu)建。其中政府監(jiān)管部門致力于制定外部的監(jiān)管法規(guī)和制度，而商業(yè)銀行作為發(fā)行機(jī)構(gòu)必須采取健全而有效的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控措施對(duì)整個(gè)市場(chǎng)業(yè)務(wù)進(jìn)行管理，同時(shí)商業(yè)銀行理財(cái)同業(yè)協(xié)會(huì)則作為一個(gè)非盈利性的組織，通過必要的技術(shù)支持和相應(yīng)的救助機(jī)制為理財(cái)市場(chǎng)監(jiān)管發(fā)揮作用。

本文試圖通過對(duì)政府監(jiān)管部門，商業(yè)銀行以及商業(yè)銀行理財(cái)同業(yè)協(xié)會(huì)三個(gè)主體的監(jiān)管制度探討，協(xié)調(diào)統(tǒng)一理財(cái)市場(chǎng)主要的三股監(jiān)管力量，建立起既有政府監(jiān)管部門的管制和同業(yè)協(xié)會(huì)的協(xié)調(diào)，又有銀行自身風(fēng)險(xiǎn)控制措施保證的全面堅(jiān)固的監(jiān)管網(wǎng)，構(gòu)建一個(gè)三位一體的監(jiān)管框架模式。

2.2 監(jiān)管制度探討

在提出的三位一體的監(jiān)管框架下，還需建立起實(shí)質(zhì)有力、對(duì)應(yīng)于各個(gè)主體的監(jiān)管制度。只有這樣，才能真正實(shí)現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)生活中理性人假設(shè)下，市場(chǎng)參與主體的利益最大化。

第一，政府監(jiān)管部門。

作為這個(gè)市場(chǎng)總的調(diào)度者和權(quán)力的擁有者，政府部門監(jiān)管制度的制定是站在整個(gè)理財(cái)市場(chǎng)的高度，來實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)的穩(wěn)定和健康發(fā)展以及對(duì)投資者利益的保護(hù)。在結(jié)合理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)現(xiàn)狀對(duì)我國(guó)理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的政府監(jiān)管制度進(jìn)行分析之后，政府監(jiān)管部門可以從以下幾個(gè)方面入手:

首先，實(shí)現(xiàn)功能性監(jiān)管。

目前我國(guó)金融體系實(shí)行的是分業(yè)監(jiān)管制度，商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)主要由銀監(jiān)會(huì)進(jìn)行監(jiān)管。但是眾多理財(cái)產(chǎn)品特別是結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)用金融衍生工具，致使理財(cái)產(chǎn)品涉及銀行，證券，保險(xiǎn)各個(gè)金融市場(chǎng)領(lǐng)域。僅依靠銀監(jiān)會(huì)對(duì)其進(jìn)行規(guī)范與監(jiān)管，一個(gè)方面，會(huì)讓其他相關(guān)市場(chǎng)上暴露出來的問題得不到解決，出現(xiàn)重大的監(jiān)管缺口。另一方面，三部門分業(yè)監(jiān)管也會(huì)造成重復(fù)監(jiān)管的出現(xiàn)。由于各個(gè)監(jiān)管部門的獨(dú)立性，監(jiān)管的協(xié)調(diào)性會(huì)受到不同程度的影響，因此，需要一個(gè)獨(dú)立于三部門而立足于商業(yè)銀行理財(cái)市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)來實(shí)現(xiàn)功能性監(jiān)管，填補(bǔ)部門之間的監(jiān)管空白，消除不必要的重復(fù)監(jiān)管。同時(shí)，鑒于理財(cái)市場(chǎng)的特殊性，各個(gè)監(jiān)管部門之間應(yīng)該加強(qiáng)信息的溝通與共享，共同采取措施保證理財(cái)市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。

其次，完善法律規(guī)章制度。

通過搜集和分析近幾年來理財(cái)市場(chǎng)的監(jiān)管措施，我們發(fā)現(xiàn)，目前立足于整個(gè)市場(chǎng)監(jiān)管的法律法規(guī)制度尚未建立起來，只有分散、有限的法令和規(guī)范性文件，這就造成了監(jiān)管隨意性和監(jiān)管漏洞的產(chǎn)生。商業(yè)銀行由于缺乏可供遵守和衡量的標(biāo)準(zhǔn)，在處理相關(guān)業(yè)務(wù)時(shí)易導(dǎo)致市場(chǎng)無序和市場(chǎng)混亂。廣大投資者由于法律的不規(guī)范，在利益受損時(shí)缺乏暢通的權(quán)益訴求機(jī)制。因此，監(jiān)管部門需要制定健全相應(yīng)的法律規(guī)范，其是建立在對(duì)整個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)研，構(gòu)建對(duì)市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r和存在問題以及風(fēng)險(xiǎn)聚集領(lǐng)域的一個(gè)整體認(rèn)識(shí)，在征求各方專業(yè)人士建議的基礎(chǔ)上迅速制定相應(yīng)的法律規(guī)范，為整個(gè)市場(chǎng)中的各個(gè)利益主體提供行為的準(zhǔn)則。

再次，建立完備的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制和投資者利益保護(hù)機(jī)制。

政府監(jiān)管部門不僅僅需要完善分業(yè)監(jiān)管的制度和制定法律規(guī)范，還應(yīng)該在市場(chǎng)中，從風(fēng)險(xiǎn)的源頭做好監(jiān)管工作，建立完備的風(fēng)險(xiǎn)和投資者利益保護(hù)的相關(guān)機(jī)制，使監(jiān)管部門作用的發(fā)揮從被動(dòng)變?yōu)橹鲃?dòng)，減少監(jiān)管的滯后性，從事后的管理轉(zhuǎn)變?yōu)楦嗟氖虑暗念A(yù)防。一個(gè)方面，建立政府監(jiān)管部門與各商業(yè)銀行之間建立迅速、全面的信息傳達(dá)和反饋機(jī)制。各商業(yè)銀行將產(chǎn)品的市場(chǎng)信息迅速、全面地反映給監(jiān)管機(jī)構(gòu)，作為信息接收終端，政府監(jiān)管部門在對(duì)市場(chǎng)上最及時(shí)、全面的信息進(jìn)行篩選、分析、處理后，對(duì)主要的風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域和產(chǎn)品未來的發(fā)展趨勢(shì)作出預(yù)測(cè)然后返還給各商業(yè)銀行，并根據(jù)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)環(huán)境的判斷采取綜合的監(jiān)管措施。另一方面，抽調(diào)人力物力對(duì)投資者的信息進(jìn)行搜集，建立基于投資者的信息資料庫(kù)，使投資者在利益受損時(shí)有暢通的申述渠道和尋求保護(hù)的機(jī)制。

第二，商業(yè)銀行。

商業(yè)銀行在理財(cái)市場(chǎng)上的活動(dòng)是立足于自身的經(jīng)營(yíng)范圍，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理制度的著眼點(diǎn)應(yīng)該放在可能發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)造成巨大損失的業(yè)務(wù)操作、機(jī)構(gòu)管理和財(cái)務(wù)管理等方面。因此，除了遵守外部監(jiān)管制度外，構(gòu)建商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控制度，實(shí)現(xiàn)自我風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管和化解是商業(yè)銀行的當(dāng)務(wù)之急，也是實(shí)現(xiàn)整個(gè)市場(chǎng)監(jiān)管目標(biāo)的根本。

首先，規(guī)范產(chǎn)品設(shè)計(jì)，完善信息紕漏制度。

通過實(shí)際市場(chǎng)調(diào)查，我們發(fā)現(xiàn)理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)不合理，且趨同性高。很多產(chǎn)品的開發(fā)和投資組合選擇沒有充分地考慮資產(chǎn)配置，同時(shí)缺乏準(zhǔn)確的收益風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算。特別是有些產(chǎn)品過多的運(yùn)用金融衍生工具，使其收益實(shí)現(xiàn)條件過于苛刻。同時(shí)，商業(yè)銀行的信息紕漏制度還不完善。投資者對(duì)在投資前資金的投資方向和投資標(biāo)的，在產(chǎn)品投資期間的實(shí)際運(yùn)行狀況等都不太了解。但作為投資主體，投資者有權(quán)知道產(chǎn)品的相關(guān)信息，要求必要的信息紕漏，以避免產(chǎn)品售后不必要的糾紛產(chǎn)生。

其次，優(yōu)化機(jī)構(gòu)設(shè)置，提高從業(yè)門檻。

在目前各商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)，理財(cái)業(yè)務(wù)僅僅作為一個(gè)服務(wù)窗口存在，但是在理財(cái)業(yè)務(wù)已經(jīng)形成一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的市場(chǎng)后，需要給與相應(yīng)的重視:成立獨(dú)立的理財(cái)部門，對(duì)于產(chǎn)品從設(shè)計(jì)發(fā)行到實(shí)際運(yùn)作特別是運(yùn)行過程中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制，實(shí)現(xiàn)專業(yè)化理財(cái)。其次就是要提高理財(cái)業(yè)務(wù)的從業(yè)門檻，因?yàn)橐痪€銷售人員素質(zhì)的高低就直接關(guān)系到了投資者的利益。一旦放低了理財(cái)業(yè)務(wù)的從業(yè)門檻，必然會(huì)導(dǎo)致銷售過程中的不實(shí)告知和誤導(dǎo)，投資者無法獲得與其各個(gè)方面情況相符合的理財(cái)服務(wù)，造成投資者利益受損，這也為理財(cái)市場(chǎng)的混亂埋下了隱患。

最后，建立和完善迅速有效的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控體系。

商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控體系主要是立足于產(chǎn)品運(yùn)行過程中的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管。對(duì)理財(cái)產(chǎn)品在市場(chǎng)實(shí)際運(yùn)行當(dāng)中可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行內(nèi)部控制管理，對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域進(jìn)行重點(diǎn)防范。風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后使風(fēng)險(xiǎn)控制措施能及時(shí)地介入，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行化解減少損失。根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境的變化，定期對(duì)該管理體系進(jìn)行效果評(píng)價(jià)和修正。

第三，商業(yè)銀行理財(cái)同業(yè)協(xié)會(huì)。

除了政府監(jiān)管部門的強(qiáng)制性監(jiān)管外，要實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)的有效監(jiān)管，還需要第三方的力量——商業(yè)銀行理財(cái)同業(yè)協(xié)會(huì)。同業(yè)協(xié)會(huì)是非直接參與者，但是相對(duì)于銀監(jiān)會(huì)，同業(yè)協(xié)會(huì)更容易直接接觸到投資者，為其解憂。同時(shí)其在信息獲得，專業(yè)精通方面的優(yōu)勢(shì)，為監(jiān)管部門措施的制定，監(jiān)管體系的構(gòu)建能夠提供有效的幫助，也有利于商業(yè)銀行之間經(jīng)驗(yàn)的交流借鑒，信息溝通，幫助各個(gè)銀行建立符合自身狀況的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控體系。但是作為社會(huì)服務(wù)機(jī)構(gòu)，目前在我國(guó)理財(cái)市場(chǎng)還沒有形成一個(gè)有效的組織機(jī)構(gòu)。即使是已經(jīng)存在的銀行同業(yè)協(xié)會(huì)也由于缺少相應(yīng)的權(quán)力，作用難以得到發(fā)揮。所以使廣大理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行機(jī)構(gòu)和政府監(jiān)管部門意識(shí)到同業(yè)協(xié)會(huì)的重要作用，成立一個(gè)機(jī)構(gòu)全面，組織完善，執(zhí)行有效的商業(yè)銀行同業(yè)協(xié)會(huì)是當(dāng)務(wù)之急。

2.3 動(dòng)態(tài)監(jiān)管和投資者利益的保護(hù)

在建立起整個(gè)理財(cái)市場(chǎng)的監(jiān)管框架，對(duì)監(jiān)管制度進(jìn)行探討之后，需要對(duì)市場(chǎng)的具體風(fēng)險(xiǎn)特征進(jìn)行分析，綜合三股監(jiān)管力量對(duì)理財(cái)市場(chǎng)進(jìn)行具體的監(jiān)管，將監(jiān)管措施應(yīng)用于具體的操作之中。

首先，實(shí)現(xiàn)對(duì)銀行機(jī)構(gòu)與產(chǎn)品的動(dòng)態(tài)監(jiān)管。

從商業(yè)銀行發(fā)行機(jī)構(gòu)的角度考慮，對(duì)其在信用風(fēng)險(xiǎn)水平，產(chǎn)品設(shè)計(jì)，產(chǎn)品創(chuàng)新，從業(yè)人員的素質(zhì)，風(fēng)險(xiǎn)控制等各個(gè)方面建立一系列簡(jiǎn)易可操作的指標(biāo)，從發(fā)行機(jī)構(gòu)申請(qǐng)進(jìn)入到產(chǎn)品運(yùn)行結(jié)束、退出理財(cái)市場(chǎng)，對(duì)建立的各項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行動(dòng)態(tài)地測(cè)評(píng)，建立相應(yīng)的評(píng)級(jí)體系，并根據(jù)級(jí)別給與不同的監(jiān)管措施。特別是，對(duì)于在實(shí)際參與過程中違規(guī)違法的發(fā)行機(jī)構(gòu)給與不同程度的處罰，對(duì)于那些由于相關(guān)能力不足而被迫推出市場(chǎng)的商業(yè)銀行應(yīng)在事后幫助其進(jìn)行相關(guān)問題的分析與改進(jìn)，在資金和技術(shù)方面都給與相應(yīng)的支持。

從理財(cái)產(chǎn)品的角度出發(fā)，基于產(chǎn)品的整個(gè)周期建立一個(gè)系統(tǒng)的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)度與收益指標(biāo)的評(píng)價(jià)體系。在產(chǎn)品開發(fā)時(shí)，根據(jù)產(chǎn)品收益的高低對(duì)風(fēng)險(xiǎn)范圍進(jìn)行控制，同時(shí)對(duì)于產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)來源進(jìn)行領(lǐng)域劃分，按照不同性質(zhì)產(chǎn)品的特點(diǎn)對(duì)其各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行比例控制。對(duì)于不符合評(píng)價(jià)體系的產(chǎn)品進(jìn)行重點(diǎn)分析，并給予謹(jǐn)慎發(fā)行的通告。比如信托類的理財(cái)產(chǎn)品屬于收益穩(wěn)定型，它的風(fēng)險(xiǎn)控制范圍就應(yīng)該很小，而且在各種風(fēng)險(xiǎn)的比例分配上，投資風(fēng)險(xiǎn)就應(yīng)該分配很小的比重而利率風(fēng)險(xiǎn)則占據(jù)很大的比例。當(dāng)產(chǎn)品投放到市場(chǎng)以后，根據(jù)產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)的收益率大小，對(duì)超過相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)控制區(qū)間的產(chǎn)品進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控，必要時(shí)候甚至可以叫停以避免投資者利益的更大損失和市場(chǎng)財(cái)富的流失;另一方面根據(jù)不同產(chǎn)品的性質(zhì)，對(duì)產(chǎn)品的各種風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)重進(jìn)行實(shí)時(shí)觀測(cè)，對(duì)于其風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)與產(chǎn)品性質(zhì)不相符的產(chǎn)品給與重點(diǎn)關(guān)注與防范。

其次，實(shí)現(xiàn)投資者利益的保護(hù)。

由于銀行在產(chǎn)品設(shè)計(jì)，專業(yè)知識(shí)，信息獲得，以及提前終止權(quán)方面都有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，廣大分散的投資者處于相對(duì)的弱勢(shì)地位。這種權(quán)益分配格局無疑會(huì)削弱投資者的利益，影響投資的積極性，不利于理財(cái)市場(chǎng)的持續(xù)繁榮發(fā)展。因此，監(jiān)管力量應(yīng)該站在實(shí)現(xiàn)整個(gè)理財(cái)市場(chǎng)穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略高度實(shí)現(xiàn)財(cái)富在各主體之間分配的公平性，保護(hù)投資者利益。

政府監(jiān)管部門應(yīng)該制定相應(yīng)的法律法規(guī)，讓投資者的利益維權(quán)有法可依，當(dāng)利益受到侵害的時(shí)候可以尋求必要的保護(hù)。在與投資者進(jìn)行利益分配時(shí)，銀行可采取必要讓渡措施。例如在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上給與投資者一定的商討余地，避免收益實(shí)現(xiàn)條件的過于苛刻，權(quán)益分配的偏向嚴(yán)重;在產(chǎn)品運(yùn)行過程中，及時(shí)的發(fā)布運(yùn)行公告，對(duì)已實(shí)現(xiàn)收益率進(jìn)行及時(shí)披露;給與投資者在產(chǎn)品提前終止權(quán)上與商業(yè)銀行的平等權(quán)利。同業(yè)協(xié)會(huì)可以建立一個(gè)針對(duì)于廣大投資者救助性質(zhì)的共同基金，特別是當(dāng)發(fā)行機(jī)構(gòu)破產(chǎn)倒閉而導(dǎo)致投資者利益受損時(shí)，可以利用該基金對(duì)投資者進(jìn)行救助和必要的補(bǔ)償。

商業(yè)銀行理財(cái)市場(chǎng)作為一個(gè)新興市場(chǎng)還沒有建立起一個(gè)層次清晰的監(jiān)管體系，本文在通過對(duì)市場(chǎng)現(xiàn)狀的分析，提出了建立一個(gè)由政府監(jiān)管部門，銀行，銀行同業(yè)協(xié)會(huì)共同參與的三位一體的監(jiān)管機(jī)制。完善理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的監(jiān)管框架與制度，對(duì)于穩(wěn)定金融市場(chǎng)的發(fā)展，控制金融風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者利益實(shí)現(xiàn)國(guó)民財(cái)富的保護(hù)和財(cái)富分配的公平性都具有重要作用。而且從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，也有利于我國(guó)金融創(chuàng)新的發(fā)展和金融業(yè)實(shí)力的提升。

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(作者單位:湖南大學(xué)金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院)