摘要:本文介紹了國(guó)際板的概念、開(kāi)設(shè)的政策背景，并論述了國(guó)際板推出的必要性。最后得出結(jié)論。

關(guān)鍵詞:國(guó)際板 必要性

一、什么是國(guó)際板

境外企業(yè)在A股發(fā)行上市。這些企業(yè)在A股上市后因其“境外”性質(zhì)被劃分為“國(guó)際板”。 國(guó)際板是地位次于主板市場(chǎng)的證券市場(chǎng)，在中國(guó)特指上海國(guó)際板。

二、政策背景

2009年3月13日中國(guó)人民銀行公布的《2008年國(guó)際金融市場(chǎng)報(bào)告》指出，應(yīng)進(jìn)一步優(yōu)化金融市場(chǎng)參與者結(jié)構(gòu)。在股票市場(chǎng)，進(jìn)一步研究紅籌企業(yè)回歸A股市場(chǎng)以及推進(jìn)國(guó)際板建設(shè)的相關(guān)問(wèn)題，增強(qiáng)中國(guó)證券市場(chǎng)的影響力和輻射力，提升中國(guó)資本市場(chǎng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

2009年4月29日，在國(guó)務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于推進(jìn)上海加快發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)建設(shè)國(guó)際金融中心和國(guó)際航運(yùn)中心的意見(jiàn)》中，首次明確提出要適時(shí)啟動(dòng)符合條件的境外企業(yè)發(fā)行人民幣股票。隨后，上海市政府在對(duì)外發(fā)布的《貫徹國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)“兩個(gè)中心”建設(shè)實(shí)施意見(jiàn)》中表示，積極支持上海證券交易所國(guó)際板建設(shè)，適時(shí)啟動(dòng)符合條件的境外企業(yè)在上證所上市。

2010年4月央行發(fā)布的《2009年國(guó)際金融市場(chǎng)報(bào)告》指出，要進(jìn)一步優(yōu)化金融市場(chǎng)參與者結(jié)構(gòu)，吸引境外參與者參與境內(nèi)金融市場(chǎng)交易。在股票市場(chǎng)上，要穩(wěn)步推進(jìn)國(guó)際板的準(zhǔn)備工作，可以考慮積極探索境外企業(yè)在境內(nèi)上市(即國(guó)際板)的制度安排，加強(qiáng)相關(guān)部門溝通協(xié)調(diào)，穩(wěn)步推進(jìn)境外企業(yè)在境內(nèi)上市的準(zhǔn)備工作，研究制訂相關(guān)發(fā)行上市、交易結(jié)算、持續(xù)監(jiān)管等制度安排和配套規(guī)則。

三、必要性綜述

1、國(guó)際板的推出有利于中國(guó)的和平崛起

目前，國(guó)與國(guó)之間的競(jìng)爭(zhēng)日益體現(xiàn)為金融的競(jìng)爭(zhēng)。要實(shí)現(xiàn)和平崛起的發(fā)展目標(biāo)，中國(guó)必須在全球金融市場(chǎng)上擁有自己的發(fā)言權(quán)和影響力。中國(guó)要成為一個(gè)金融強(qiáng)國(guó)，就必須在成為資本市場(chǎng)大國(guó)的同時(shí)成為一個(gè)資本市場(chǎng)強(qiáng)國(guó)，擁有與美國(guó)、英國(guó)一樣的金融主導(dǎo)力。世界各國(guó)的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)表明，要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，不能僅僅依靠建設(shè)一個(gè)封閉的本土股票市場(chǎng)，必須本著開(kāi)放與國(guó)際化的思路，吸引優(yōu)秀的外國(guó)企業(yè)到國(guó)內(nèi)上市。

國(guó)際板的設(shè)立，可以提升中國(guó)資本市場(chǎng)的國(guó)際話語(yǔ)權(quán)和國(guó)際地位，通過(guò)資本市場(chǎng)的國(guó)際化運(yùn)轉(zhuǎn)可以帶動(dòng)本國(guó)貨幣的國(guó)際交易和國(guó)際結(jié)算，加快人民幣國(guó)際化進(jìn)程。此外，從國(guó)內(nèi)募集到的人民幣若要投資境外業(yè)務(wù)，則需要將人民幣兌換成美元，這將從一定程度上緩解中國(guó)巨額外匯儲(chǔ)備與人民幣升值的壓力，確保國(guó)際收支整體的平衡，實(shí)現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行和持續(xù)增長(zhǎng)。

推出國(guó)際板將為中國(guó)資本提供新的投資渠道，開(kāi)辟新的投資空間，是將國(guó)內(nèi)過(guò)剩流動(dòng)性轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)世界一流企業(yè)的股權(quán)投資，將經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中積累的龐大財(cái)富轉(zhuǎn)化為不可替代的生產(chǎn)要素，特別是礦產(chǎn)資源、技術(shù)、品牌，以及世界級(jí)企業(yè)的股權(quán)，推動(dòng)中國(guó)由生產(chǎn)大國(guó)、儲(chǔ)蓄大國(guó)轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y大國(guó)，實(shí)現(xiàn)中國(guó)的真正崛起。

2、國(guó)際板的推出將強(qiáng)化中國(guó)金融體系的抗風(fēng)險(xiǎn)能力

在當(dāng)今世界上，各國(guó)證券市場(chǎng)都爭(zhēng)相向籌資國(guó)際化、交易信息化等趨勢(shì)發(fā)展，國(guó)際化程度更是直接決定了一國(guó)國(guó)際金融中心在全球金融版圖中的地位。因此對(duì)中國(guó)而言，我們不可能再通過(guò)資本管制的方式來(lái)簡(jiǎn)單回避外部風(fēng)險(xiǎn)的沖擊，而只能尋求增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力的捷徑，穩(wěn)步有序推動(dòng)國(guó)際板建設(shè)正是中國(guó)增強(qiáng)金融體系安全性的必由之路。

具體而言，推進(jìn)國(guó)際板建設(shè)一方面可以為中國(guó)資本提供更多投資選擇和分享全球市場(chǎng)收益的機(jī)會(huì)，增強(qiáng)中國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)中的話語(yǔ)權(quán)，從而有助于將中國(guó)的資本優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為國(guó)際市場(chǎng)影響力，從根本上減少潛在外部風(fēng)險(xiǎn)的沖擊;另一方面又可以刺激國(guó)內(nèi)金融服務(wù)業(yè)的成長(zhǎng)，加速人民幣國(guó)際化步伐，推動(dòng)中國(guó)資本市場(chǎng)國(guó)際化的進(jìn)程，自下而上地增強(qiáng)中國(guó)金融體系的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

最后，推進(jìn)國(guó)際板建設(shè)還可以加速監(jiān)管體制的“國(guó)際化”進(jìn)程，提高監(jiān)管者的國(guó)際監(jiān)管能力，從需求上倒逼國(guó)內(nèi)監(jiān)管機(jī)構(gòu)實(shí)施更加嚴(yán)格的監(jiān)管和信息披露制度，實(shí)施更加國(guó)際化的懲罰和約束規(guī)則，進(jìn)而保障了中國(guó)金融體系的安全。

3、國(guó)際板的推出有利于我國(guó)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定和健康發(fā)展

各國(guó)交易所都越來(lái)越重視吸引境外上市公司，提高境外上市公司股票交易金額占整個(gè)市場(chǎng)交易量中的比重。上交所要躋身世界一流交易所的行列，成為全球資本市場(chǎng)的核心力量，必須建設(shè)自己的國(guó)際板市場(chǎng)。

中國(guó)資本市場(chǎng)要在長(zhǎng)遠(yuǎn)上健康發(fā)展，需要持續(xù)提高上市公司質(zhì)量，進(jìn)一步規(guī)范信息披露，完善市場(chǎng)化融資行為。 國(guó)際優(yōu)質(zhì)企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定，信息披露全面，公司治理較好，股價(jià)波動(dòng)相對(duì)較小，有利于我國(guó)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定。

通過(guò)國(guó)際板引進(jìn)大型境外企業(yè)在國(guó)內(nèi)上市交易，能夠有效擴(kuò)大藍(lán)籌市場(chǎng)規(guī)模，降低市盈率高估的風(fēng)險(xiǎn);通過(guò)對(duì)國(guó)際規(guī)范的引進(jìn)，培育并優(yōu)化國(guó)內(nèi)投資者價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資的投資理念，促進(jìn)投資者關(guān)注股利分紅，促使上市公司給予投資者優(yōu)良且長(zhǎng)期穩(wěn)定的回報(bào)。最終強(qiáng)化證券市場(chǎng)自身的融資及資源配置功能，使得證券市場(chǎng)的發(fā)展更加健康、更加規(guī)范化。避免偏離估值體系的暴漲暴跌問(wèn)題的出現(xiàn)。

創(chuàng)立國(guó)際板市場(chǎng)，將我國(guó)的證券市場(chǎng)同國(guó)際市場(chǎng)聯(lián)系起來(lái)，在市場(chǎng)運(yùn)作機(jī)制、市場(chǎng)監(jiān)管方式、市場(chǎng)服務(wù)體系等各個(gè)方面向國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)靠攏乃至看齊，以國(guó)際一流的標(biāo)準(zhǔn)和最佳做法來(lái)示范、影響A股市場(chǎng)，使得我國(guó)監(jiān)管部門、證券公司、中介機(jī)構(gòu)、公司股東等逐漸熟悉國(guó)際資本市場(chǎng)的運(yùn)作方式、國(guó)際慣例等，以此來(lái)促進(jìn)國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的規(guī)范化發(fā)展，推動(dòng)我國(guó)證券市場(chǎng)的國(guó)際化進(jìn)程

4、國(guó)際板的推出有利于打造世界金融中心

國(guó)際性金融中心通常擁有開(kāi)放而國(guó)際化的資本市場(chǎng)。美國(guó)、英國(guó)、日本和香港等成熟國(guó)家和地區(qū)均歡迎國(guó)際企業(yè)到其交易所上市，并制定了不少吸引外國(guó)企業(yè)上市的政策。

我國(guó)的資本市場(chǎng)按市值計(jì)算已經(jīng)進(jìn)入全球前列，處于高速成長(zhǎng)階段。但從上市公司數(shù)量、類別等角度，我國(guó)資本市場(chǎng)與國(guó)際資本市場(chǎng)相比還有明顯差距。支持優(yōu)質(zhì)紅籌和外資企業(yè)在國(guó)際板上市，是我國(guó)金融市場(chǎng)開(kāi)放的一步有益嘗試，有助于我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展壯大，有助于加快上海成為人民幣離岸金融中心的步伐。

建設(shè)上海國(guó)際金融中心，已成為一項(xiàng)國(guó)家戰(zhàn)略。在建設(shè)國(guó)際板的過(guò)程中，通過(guò)引入一批具備全球影響力的境外企業(yè)到上交所上市，必將吸引國(guó)際資金、機(jī)構(gòu)投資者、投資銀行、信息服務(wù)以及其他中介機(jī)構(gòu)向上海集聚，也必將促進(jìn)中國(guó)資本市場(chǎng)的各個(gè)環(huán)節(jié)向國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)靠攏，上海不僅是國(guó)內(nèi)金融中心，也必將成為國(guó)際金融中心。

四、結(jié)語(yǔ)

國(guó)際板的建設(shè)目標(biāo)是要建設(shè)一個(gè)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力、人民幣國(guó)際地位相適應(yīng)的國(guó)際板，應(yīng)是一個(gè)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)、人民幣國(guó)際化共同成長(zhǎng)、逐步漸進(jìn)的過(guò)程，而不應(yīng)脫離中國(guó)經(jīng)濟(jì)和人民幣國(guó)際地位這些最重要的基礎(chǔ)而盲目發(fā)展。

具體來(lái)說(shuō)，國(guó)際板應(yīng)達(dá)成如下目標(biāo)，一是吸引全球優(yōu)質(zhì)上市資源到中國(guó)上市，讓中國(guó)投資者分享受境外上市公司的紅利，二是加快人民幣國(guó)際化的進(jìn)程，三是以境外上市公司的規(guī)則推進(jìn)中國(guó)證券市場(chǎng)的制度改進(jìn)。四是為打造中國(guó)的世界金融中心跨出重要一步。

國(guó)際板市場(chǎng)的設(shè)立必將推進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)的國(guó)際化，增強(qiáng)中國(guó)證券市場(chǎng)的國(guó)際影響力、輻射力和競(jìng)爭(zhēng)力。適時(shí)推出國(guó)際板是中國(guó)和平崛起之需。

(作者單位:河南新鄉(xiāng)職業(yè)技術(shù)學(xué)院)