上千家代工廠幾乎在一夜之間消失了，而天鵬盛卻在中國對外出口衰退兩成多之時，逆勢增長了近三成。這家公司到底有何過人之處?又有何魔力去吸引臺灣投資者?

天鵬盛電子股份有限公司(以下簡稱天鵬盛)董事長王仁茂終于可以對那些嫌他“擴張不夠快”的投資者們有個交代了。

2009年11月17日，全球第三大MP3、MP4制造商天鵬盛成功掛牌臺灣興柜(成立于2002年，被定位為上市柜前的預備市場，主要為已公開發(fā)行的未上市柜股票提供交易場所)，成為陸資背景企業(yè)在臺灣上市的“第一股”，王仁茂在接受《英才》記者專訪時表示，“投資者最擔心的是我的步調(diào)不夠快，但現(xiàn)在我們已經(jīng)制訂好了下一個五年規(guī)劃，力爭在5年內(nèi)，集團擁有第二家上市公司，實現(xiàn)5億美元的營業(yè)額，擁有八個獨立的事業(yè)部(相當于子公司)?！?/p>

5年前，就在王仁茂提出他的第一個五年計劃時，不少人還笑話他是神經(jīng)病。當時的天鵬盛，營業(yè)額才1800萬美元，而王仁茂計劃在5年之內(nèi)，將天鵬盛的營業(yè)額提高到1億美元，同時進入全球手持式多媒體影音播放器設計制造商前三強，并在2009年完成天鵬盛的IPO。這三個目標在當時看來幾乎是“不可能完成的任務”，如今天鵬盛全都“超額”完成了。

彼時，天鵬盛還面臨著行業(yè)發(fā)展的外部壓力。自2006年下半年開始，PMP(可攜式媒體播放器)OEM行業(yè)就開始面臨大洗牌。原本就處于價格戰(zhàn)之中的代工廠，遭遇了原材料和上游芯片價格的上漲，眾多“作坊式”的工廠要么宣告破產(chǎn)，要么轉(zhuǎn)行。就在這些代工廠陷入“無路可走”的絕境之時，金融危機又給這些工廠帶來致命一擊，上千家代工廠幾乎在一夜之間消失了，而天鵬盛卻在中國對外出口衰退兩成多之時，逆勢增長了近三成。這家公司到底有何過人之處?又有何魔力去吸引臺灣投資者?

轉(zhuǎn)折點

“引進股東，大家很自然就會擔心股權稀釋問題，但我是白手起家的，不介意和大家分享我們共同的公司?！蓖跞拭谂笥讶锍隽嗣摹吧岬谩薄?/p>

早期的天鵬盛，主要是為東南亞客戶貼牌生產(chǎn)CD-Player，隨著CD-Player市場的不斷衰落，天鵬盛調(diào)整了業(yè)務，從2003年起開始進軍體積更小、便攜性更強的MP3、MP4等產(chǎn)品領域，而此時這個行業(yè)的競爭者約有2000家。

為了擴大企業(yè)規(guī)模、搶占市場，2003-2004年間，天鵬盛大規(guī)模增資，陸續(xù)引進臺灣七家上市公司老板成為天鵬盛的戰(zhàn)略投資者。“這些上市公司的老總不僅在業(yè)務上能給我們更多的合作機會，而且在企業(yè)經(jīng)營上給了我們很多的咨詢。臺灣電子產(chǎn)品發(fā)展比較早，可以說這些伙伴的幫助是天鵬盛最大的資產(chǎn)。同時，股東的成分、人脈和背景，也是天鵬盛的優(yōu)勢?！?/p>

“引進股東，大家很自然就會擔心股權稀釋問題，但我是白手起家的，不介意和大家分享我們共同的公司。”除此以外，王仁茂還把自己在天鵬盛所持的股份不斷地分給創(chuàng)業(yè)伙伴和公司員工。

“舍得”與創(chuàng)新投入成了王仁茂戰(zhàn)勝金融危機、實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的殺手锏。隨著越來越多代工企業(yè)陷入舉步維艱的生存局面，產(chǎn)業(yè)升級的問題日益擺到了天鵬盛的面前?！拔覀円獮榭蛻籼峁┎町惢漠a(chǎn)品，而不是單純地加工制造?！?/p>

飛利浦的出現(xiàn)應該算是天鵬盛發(fā)展的轉(zhuǎn)折點。飛利浦進入MP3市場比較晚，但憑著強大的消費電子技術，飛利浦在2007年就晉升為僅次于ipod的全球第二大MP3品牌，但這并不表明飛利浦在中國市場也能一路高歌猛進。在中國，很少有人將飛利浦和MP3聯(lián)系在一起，為了打開中國市場，飛利浦找到了天鵬盛。飛利浦看中了天鵬盛的研發(fā)與制造能力以及對中國市場的深入了解，而天鵬盛則看中了飛利浦的國際品牌影響力。2007年7月，天鵬盛與飛利浦正式簽署合作協(xié)議，這個協(xié)議也讓天鵬盛順利實現(xiàn)了進入全球前三強的目標。

國金證券電子行業(yè)分析師陳兵在接受《英才》記者采訪時表示，中國目前的消費電子企業(yè)要做出自己的品牌和規(guī)模還很難，而且單純做MP3等沒有太多技術壁壘，加上還受制于價格仗、解決方案的便宜化，導致這些企業(yè)很難做出特色。如果天鵬盛靠自創(chuàng)品牌發(fā)展，發(fā)展的空間會比較小，但是單純從賣和做的角度來看，天鵬盛靠代工以后會有很大的發(fā)展空間。

借創(chuàng)投上市

“第一只”總在定價上有更多的空間，加上天鵬盛還是一只“中國大陸收成股”，背靠的是大陸的內(nèi)需市場。

引進股東的方式雖然讓天鵬盛的發(fā)展較為迅猛，但用王仁茂的話說，這樣的方式還是相對保守，通常要“進兩步退一步”。于是從2008年初開始，天鵬盛最重要的一件事就是“增資”。

經(jīng)歷了金融危機的洗禮之后，剩下來的數(shù)碼影音制造商屈指可數(shù)。如何去承接那些小企業(yè)讓出來的市場份額?這些資金到哪里去籌集?無疑，上市是最好的選擇，也是最容易得到買家認可的途徑。

2007年，天鵬盛就開始與中國最大的本土創(chuàng)投機構深圳創(chuàng)新投資集團、中以基金(CIVC)及緯創(chuàng)資通集團接觸。2008年2月，天鵬盛在PMP代工行業(yè)整體下滑的情況下，募得了1000萬美元的資金。市場人士評論認為，風投看中的應該正是PMP行業(yè)洗牌后所產(chǎn)生的盈利機會以及天鵬盛的成長性。

在接受《英才》記者采訪時，深創(chuàng)投天鵬盛項目投資總監(jiān)葉建宏對外界的評論表示認可，“當時看好天鵬盛，是因為它的發(fā)展?jié)摿?，未來仍有很大空間，天鵬盛的經(jīng)營團隊非常有執(zhí)行力，而且王仁茂對企業(yè)未來的發(fā)展方向很明確;另一方面市場需求也比較強勁，還有一個最讓我們側(cè)目的因素是天鵬盛可能是深創(chuàng)投成立以來做的250多個項目里，財務做得最規(guī)范、最透明的一個?！?/p>

除此以外，這些投過數(shù)百個項目的創(chuàng)投公司，還能在很多方面彌補所投企業(yè)發(fā)展中的短板?！拔覀冏鰯?shù)碼相框需要一種‘屏’，很重要，緯創(chuàng)投過‘屏’產(chǎn)業(yè)里的公司，有組件和原料，引進它的投資，就可以把我們在‘屏’方面的弱點補上了?！?/p>

不過，王仁茂引進風投并不僅僅是因為錢，“作為大陸最大的創(chuàng)投公司，深創(chuàng)投進來以后，對天鵬盛的品牌提升有很大的作用，這也讓臺灣的投資人看到了天鵬盛的過人之處?！?/p>

在確定了上市目標之后，天鵬盛考慮了包括國內(nèi)、韓國、新加坡等在內(nèi)的資本市場，但是考慮再三，天鵬盛最終還是選擇了臺灣資本市場。一方面，臺灣的電子產(chǎn)業(yè)非常發(fā)達，其從投資人、券商到分析師，對這類電子類制造企業(yè)都非常了解;另一方面，對深創(chuàng)投來講，無疑為其以后的項目陸續(xù)退出提供了又一個平臺。

也有業(yè)內(nèi)人士指出，天鵬盛搶著成為臺灣上市“第一股”，更多的可能是價格上的考慮。一般而言，“第一只”總在定價上有更多的空間，加上天鵬盛還是一只“中國大陸收成股”，背靠的是大陸的內(nèi)需市場。而王仁茂也向《英才》記者坦言:“之所以選在臺灣興柜掛牌，是因為那邊的市盈率比較高，定價上確實能有更多空間，天鵬盛在興柜上市的市盈率在15—20倍之間?！?/p>

同時，葉建宏還介紹說，“天鵬盛目前正在準備從臺灣興柜轉(zhuǎn)板，從類似大陸A股的創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)到中小板。”無疑，這將給天鵬盛的未來擴張?zhí)峁┮粋€更好的融資平臺。

臺灣股票市場簡介

臺灣的股票市場分為3個層次:第一層次是公司制的臺灣證券交易所，采取典型的競價制度，不允許場外交易，上市公司的實收資本額為新臺幣6億元以上;第二層次是財團法人制的證券柜臺買賣中心，以競價制度為主做市商制度為輔，上柜公司的實收資本額為新臺幣1億元以上。柜臺買賣中心于2000年4月推出了第二類股票，這是為中小企業(yè)、新興及重要產(chǎn)業(yè)盡早進入資本市場而專設的板塊，即TIGER(臺灣創(chuàng)新成長企業(yè)類股);第三層次是興柜市場，興柜市場可視為柜臺買賣中心主管的一個特殊板塊。