摘要:在學(xué)生貸款發(fā)展史上，匈牙利模式具有里程碑意義，它對(duì)按收入比例貸款模式進(jìn)行了有益地改進(jìn)，很好地解決了學(xué)生貸款中存在的諸多現(xiàn)實(shí)困難。其主要特點(diǎn)是利用私人資本，采用“準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”機(jī)制，設(shè)有最低還款要求，由學(xué)生貸款公司全權(quán)管理，無(wú)需政府的直接補(bǔ)貼。8年多來(lái)，獲貸人數(shù)和放貸總量持續(xù)上升，違約率始終低于0.8%，不僅有效地解決了耶魯計(jì)劃的逆向選擇問(wèn)題，還實(shí)現(xiàn)了零利潤(rùn)率條件下可持續(xù)運(yùn)行的目標(biāo)，很值得學(xué)習(xí)和借鑒。

關(guān)鍵詞:匈牙利;學(xué)生貸款;風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān);按收入比例還款

美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家米爾頓·弗里德曼，在1957年提出了零利潤(rùn)率“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”模式學(xué)生貸款的思想:債務(wù)人組成風(fēng)險(xiǎn)共同體，各自按其收入的一定比例共同償還債務(wù)和負(fù)擔(dān)成本(資金成本和管理成本)，在沒(méi)有政府財(cái)政補(bǔ)貼的情況下，使借貸機(jī)構(gòu)既不贏利也不損失，實(shí)現(xiàn)零利潤(rùn)率和可持續(xù)運(yùn)行。[1]

迄今為止，這種貸款模式只嘗試過(guò)兩次。首次始于1971年美國(guó)耶魯大學(xué)，不過(guò)它到1978年就停止了貸款的發(fā)放。其后學(xué)生貸款均采用“風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)”模式。但此次失敗未能阻擋人們探索風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)模式的腳步。2001年，匈牙利開(kāi)始了第二次實(shí)踐，此次實(shí)踐不是只在幾所學(xué)校而是在匈牙利的所有高校進(jìn)行。其8年多來(lái)的實(shí)踐證明，弗里德曼的思想已經(jīng)變成了現(xiàn)實(shí)。

匈牙利學(xué)生貸款對(duì)指導(dǎo)各國(guó)學(xué)生貸款具有很強(qiáng)的理論和現(xiàn)實(shí)意義，尤其是在發(fā)展中國(guó)家和轉(zhuǎn)型國(guó)家高等教育經(jīng)費(fèi)普遍緊張的情況下，該案例更具有研究和借鑒價(jià)值。本文就匈牙利學(xué)生貸款實(shí)施的背景、貸款制度的基本特點(diǎn)以及有效運(yùn)行等問(wèn)題進(jìn)行了深入細(xì)致地探討。

一、實(shí)施背景

1. 匈牙利高等教育的變化

在20世紀(jì)80年代末，前蘇東大地拉開(kāi)了政治經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大幕，匈牙利從此走上了改革之路，它從共產(chǎn)黨一黨制轉(zhuǎn)變?yōu)槎帱h民主制，由社會(huì)主義計(jì)劃經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)體制。伴隨著歐洲一體化和博洛尼亞進(jìn)程，匈牙利高等教育也發(fā)生了很大的變化:①高等教育規(guī)模急劇擴(kuò)大。1990/91學(xué)年僅有10.8萬(wàn)人，1998/99學(xué)年就增加到27.9萬(wàn)人，2006/07學(xué)年則變成了41.6萬(wàn)人。②私立教育得到了快速發(fā)展。1990/91年僅有1所私立高校，2006/07年便增加到14所;與此同時(shí)，其就讀人數(shù)從219人增加到了3.2萬(wàn)人。③1996年，公立高校開(kāi)始收費(fèi)，并獲得了差異化學(xué)費(fèi)的定價(jià)權(quán)力。[2]④無(wú)論是公立高校還是私立高校，學(xué)生均有公費(fèi)與自費(fèi)之分。[3]公費(fèi)生免學(xué)費(fèi)和住宿費(fèi)，但因條件限制，并非全部公費(fèi)生都能享受到免費(fèi)住宿的待遇。自費(fèi)生需要繳納學(xué)費(fèi)、住宿費(fèi)、購(gòu)書(shū)費(fèi)以及其它費(fèi)用(詳情見(jiàn)表1)。[4]⑤自費(fèi)生占學(xué)生總數(shù)的比重穩(wěn)步增長(zhǎng)，目前幾乎占到學(xué)生總數(shù)的一半，這意味著有越來(lái)越多的學(xué)生需要支付不斷上漲的教育費(fèi)用。[5]⑥高等教育經(jīng)費(fèi)未能同比增長(zhǎng)，資金短缺問(wèn)題日益嚴(yán)重。1997-2006年公立高校的生均成本嚴(yán)重下滑，已經(jīng)降到了不足1990年的一半的水平。[6]

2. 學(xué)生貸款的蓬勃開(kāi)展

學(xué)生貸款往往與教育成本分擔(dān)政策相伴而生，這種延遲付費(fèi)的形式已成為一種發(fā)展趨勢(shì)。二戰(zhàn)后，特別是上世紀(jì)80年代后，學(xué)生貸款如雨后春筍般地出現(xiàn)在世界各地。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，已有70多個(gè)國(guó)家實(shí)施學(xué)生貸款。

各國(guó)的學(xué)生貸款一般是非商業(yè)性質(zhì)的，差異較大。從還款方式看，有傳統(tǒng)的定期定額貸款和新型的按收入比例貸款，后者是上世紀(jì)80年代末興起的;從資金來(lái)源看，傳統(tǒng)的定期定額貸款主要來(lái)自私人資本，而按收入比例貸款則出自政府財(cái)政;從風(fēng)險(xiǎn)防范措施看，歷史上曾經(jīng)嘗試過(guò)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)模式，但現(xiàn)實(shí)中基本上都是風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式;從回收機(jī)構(gòu)看，有商業(yè)銀行、國(guó)家政府機(jī)構(gòu)(稅務(wù)、社會(huì)保障以及國(guó)家教育等部門(mén))、政府成立的非營(yíng)利性中介機(jī)構(gòu)等。

匈牙利學(xué)生貸款就是在這種情況下建立的，它是以促進(jìn)高等教育公平和社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展為宗旨，由非營(yíng)利機(jī)構(gòu)即學(xué)生貸款公司(以下簡(jiǎn)稱公司)利用私人資本運(yùn)營(yíng)并回收的學(xué)生貸款，采用“準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”模式，無(wú)需政府直接財(cái)政補(bǔ)貼。[7]以下詳細(xì)討論其貸款制度。

二、學(xué)生貸款制度

1. 貸款資格條件寬松，惠及面廣泛

同時(shí)具有以下條件者有資格申請(qǐng)學(xué)生貸款:首先是匈牙利公民或者是有合法身份的難民或移民以及簽署《歐洲經(jīng)濟(jì)區(qū)協(xié)議》國(guó)家的公民;其次是在公立或私立高等教育機(jī)構(gòu)有記錄個(gè)人信息和住址的注冊(cè)檔案的在讀學(xué)生;三是申請(qǐng)貸款時(shí)沒(méi)有其它學(xué)生貸款或債務(wù);四是要求40歲以下。[8]

可見(jiàn)，申請(qǐng)學(xué)生貸款，不需個(gè)人信用評(píng)級(jí)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，也無(wú)需抵押和家庭收入調(diào)查。無(wú)論貧富，只要符合以上條件都可申請(qǐng)。這相對(duì)于那些需要貧困資格判定的大多數(shù)國(guó)家和地區(qū)來(lái)講，匈牙利學(xué)生貸款條件是非常寬松的。

2. 貸款額度分為等級(jí)，視情況逐年提高上限

貸款額度是指學(xué)生每月(每學(xué)期包括5個(gè)月)可獲得的貸款數(shù)量，最大的貸款額度即為貸款上限。2001/02學(xué)年貸款額度分為三等:1.0、1.5和2.1萬(wàn)福林，2.1萬(wàn)福林為貸款上限;2007/08學(xué)年變?yōu)?等:1.5、2.1、2.5、3.0和4.0萬(wàn)福林，貸款上限為4.0萬(wàn)福林;2008/09學(xué)年為6等，最高每月5.0萬(wàn)福林;2009/10學(xué)年為7等，上限為6萬(wàn)福林?？梢?jiàn)，在貸款額度等級(jí)不斷增加的同時(shí)，貸款上限也在增大。需要指出的是，貸款上限僅適用于自費(fèi)生。

3. 貸款利率低且調(diào)整靈活，體現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制

8年多來(lái)，學(xué)生貸款利率始終在10%左右，略高于中央銀行的基準(zhǔn)利率，但遠(yuǎn)低于同期市場(chǎng)25%-30%的個(gè)人貸款利率。[9]極低的貸款利率是其一大特色，對(duì)學(xué)生很有吸引力。

學(xué)生貸款利率由以下三項(xiàng)之和確定，每半年變化一次。一是貸款本金自身的利率，公司每半年調(diào)整一次。二是風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)費(fèi)率(Risk Premium)，它是依據(jù)債務(wù)人的還款風(fēng)險(xiǎn)確定，為彌補(bǔ)這種風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的資金損失而在利率中增加了這一項(xiàng)。風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)費(fèi)率由保險(xiǎn)精算師在每年5月31日前確定。三是機(jī)構(gòu)的管理成本率，它是用來(lái)支付公司的運(yùn)營(yíng)成本，每年由審計(jì)師在對(duì)公司年度報(bào)告審計(jì)后做出。這三項(xiàng)數(shù)據(jù)均以百分比(%)表示，調(diào)整前須在媒體上公示。另外，公司需在財(cái)政當(dāng)局的監(jiān)管下，對(duì)貸款利率每半年調(diào)整一次，但調(diào)整之后兩項(xiàng)之和不能超過(guò)4.5%。[10]

在利率中引入管理成本率并不新鮮，但引入風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)費(fèi)率則是匈牙利學(xué)生貸款的首創(chuàng)。它體現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的運(yùn)行機(jī)理，有效地解決了風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)中逆向選擇問(wèn)題，是匈牙利學(xué)生貸款成功的關(guān)鍵制度因素之一。

4. 資金來(lái)源于金融和貨幣市場(chǎng)，政府不直接給予財(cái)政補(bǔ)貼

學(xué)生貸款資金來(lái)自兩個(gè)方面:一是金融與資本市場(chǎng)上的借貸資金。借貸方式包括:商業(yè)銀行的中長(zhǎng)期貸款;具有特定目的的金融機(jī)構(gòu)(如匈牙利發(fā)展銀行、歐洲投資銀行等)的貸款;公司資產(chǎn)的投資回報(bào);上市發(fā)行的股票所得;其他創(chuàng)新性金融工具(各種衍生工具、證券化和其他結(jié)構(gòu)化金融交易)所得。二是回收的學(xué)生貸款，包括到期應(yīng)還款和提前還款。

匈牙利政府既不提供貸款本金，也不提供利率補(bǔ)貼。除了在項(xiàng)目創(chuàng)建初期政府有些支持外，再?zèng)]有任何直接的資金投入(見(jiàn)表2)。可見(jiàn)，學(xué)生貸款并沒(méi)給匈牙利政府帶來(lái)多少財(cái)政壓力。保持資產(chǎn)負(fù)債表的收支平衡，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)零利潤(rùn)率運(yùn)營(yíng)，是公司的責(zé)任。

5. 風(fēng)險(xiǎn)防范采取政府擔(dān)保與學(xué)生風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制相結(jié)合的方式

從金融市場(chǎng)上融資，再把它轉(zhuǎn)化為學(xué)生貸款，管理流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)(包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn))是公司的主要任務(wù)。匈牙利學(xué)生貸款的風(fēng)險(xiǎn)管理著重從兩個(gè)層面上予以防范。

一是宏觀層面。當(dāng)公司面臨諸如全球性金融危機(jī)、內(nèi)戰(zhàn)、自然災(zāi)害等不確定因素而使公司運(yùn)營(yíng)陷入困難時(shí)，政府擔(dān)保為其承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。[11]需注意，這里的政府擔(dān)保與美國(guó)市場(chǎng)模式學(xué)生貸款中的政府擔(dān)保不同，擔(dān)保只針對(duì)公司而不是債務(wù)者個(gè)人。

二是微觀層面。學(xué)生個(gè)體的還款風(fēng)險(xiǎn)則由其風(fēng)險(xiǎn)共同體承擔(dān)。當(dāng)債務(wù)人因收入低、殘疾、死亡或者移民等因素而未能償還債務(wù)時(shí)，政府不為其代償，而由“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)費(fèi)率”回收上來(lái)的資金填補(bǔ)，體現(xiàn)的是風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)原則。

通常情況下，學(xué)生貸款的風(fēng)險(xiǎn)主要是還款風(fēng)險(xiǎn)。防范風(fēng)險(xiǎn)主要通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制來(lái)實(shí)現(xiàn)，政府擔(dān)保只在特殊情況下起作用，故本文稱匈牙利學(xué)生貸款為“準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”模式。該模式與以往任何學(xué)生貸款都不同，既不是單純的政府擔(dān)保，也不是簡(jiǎn)單的“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”，而是兩者的有機(jī)結(jié)合，這是匈牙利學(xué)生貸款最有特色和創(chuàng)新之處，是成功的關(guān)鍵制度因素之一。

6. 實(shí)行按收入比例還款的償還模式

按收入比例還款的本意是指還款量與收入成一定比例，即還款量由收入和還款比例確定。匈牙利的具體規(guī)定是:第一，還款收入不是當(dāng)年收入，而是兩年前債務(wù)人的年收入。匈牙利稅務(wù)局統(tǒng)計(jì)收入數(shù)據(jù)有1-2年的滯后期，公司需根據(jù)稅務(wù)局的收入數(shù)據(jù)確定債務(wù)人的還款收入。這樣，最初兩年還款收入一律取為國(guó)家最低工資，其后，若收入高于最低工資則取其實(shí)際值，否則一律取最低工資。第二，還款比例為6%，但若是自費(fèi)生且至少有一次的貸款是貸款上限時(shí)，則還款比例就變?yōu)?%。

可見(jiàn)，匈牙利學(xué)生貸款的特點(diǎn):一是還款收入不是即時(shí)收入而是兩年前的收入;二是即使低于國(guó)家最低收入甚至是沒(méi)有收入，也有最低還款的要求，但還款數(shù)額很小，保證人人都能償還。該設(shè)計(jì)提高了資金的回收速度。

三、貸款模式成功的原因分析

1. 成功表現(xiàn)

匈牙利學(xué)生貸款的成功主要表現(xiàn)在貸款的發(fā)放與回收上，詳細(xì)情況見(jiàn)表3。8年多來(lái)，匈牙利學(xué)生貸款規(guī)模增速很快，貸款人數(shù)、貸款發(fā)放總量的年增長(zhǎng)率分別為20%和47%。貸款的回收額也以每年240%的速度增長(zhǎng)，還款人數(shù)的增長(zhǎng)率為48.4%，遠(yuǎn)高于貸款人數(shù)的增長(zhǎng);提前還貸數(shù)量快速上升，2002/03學(xué)年0.96億，2005/06學(xué)年31.66億，而2008/09就變?yōu)?0.68億福林?？梢?jiàn)，債務(wù)人還款積極性很高。

學(xué)生貸款違約拖欠率很低。違約拖欠(Arrears)指截止到相應(yīng)的還款日期，到期未還且數(shù)額等于或高于1000福林的欠款。表4中，“拖欠率1”(拖欠款占所有貸款的百分?jǐn)?shù))低于3‰，而“拖欠款2”(對(duì)處于償還狀態(tài)的所有還款人而言，其拖欠款占其還款余額的百分?jǐn)?shù))低于8‰。這是迄今為止所見(jiàn)的拖欠率最低的學(xué)生貸款。

2. 原因分析

低違約率是學(xué)生貸款健康可持續(xù)發(fā)展的根本保證，匈牙利學(xué)生貸款的成功歸功于匈牙利制定了符合其國(guó)情的學(xué)生貸款制度。學(xué)生貸款是一項(xiàng)復(fù)雜的社會(huì)工程，涉及經(jīng)濟(jì)、金融、銀行、教育、勞動(dòng)力市場(chǎng)等多個(gè)領(lǐng)域，與社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、教育公平、勞動(dòng)就業(yè)等密切相關(guān)，制度必須符合國(guó)情是其成功的基本要求。匈牙利沒(méi)有照搬傳統(tǒng)的市場(chǎng)模式和當(dāng)時(shí)流行的政府模式，而是在世界銀行和各國(guó)專家的幫助下，經(jīng)過(guò)三年多的調(diào)查研究和縝密設(shè)計(jì)，創(chuàng)新性地制定了符合其國(guó)情的學(xué)生貸款制度。具體表現(xiàn)在以下方面。

一是組織結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單，流程清晰，責(zé)任明確(見(jiàn)圖1)。匈牙利沒(méi)有使用銀行、稅務(wù)機(jī)構(gòu)等作為回收機(jī)構(gòu)，并明確指出，公司是唯一的責(zé)任主體，專營(yíng)學(xué)生貸款。公司在政府的擔(dān)保下，從資本市場(chǎng)獲得價(jià)格低廉的本金，通過(guò)網(wǎng)點(diǎn)銀行分發(fā)并回收學(xué)生貸款。這里的網(wǎng)點(diǎn)銀行只是申貸和還貸的服務(wù)機(jī)構(gòu)，不承擔(dān)回收責(zé)任;而雇主和稅務(wù)局只是提供就業(yè)與收入信息的輔助機(jī)構(gòu)，僅當(dāng)債務(wù)人違約6個(gè)月以上、在公司提出要求時(shí)，稅務(wù)局才會(huì)介入追繳欠款。[12]

二是選擇學(xué)生貸款公司管理學(xué)生貸款，是因其比銀行更有優(yōu)勢(shì)。首先在資金獲得方面，公司能獲得更便宜的貸款本金。因?yàn)樵谫Y本市場(chǎng)上不僅有銀行，還有更多的投資人(國(guó)內(nèi)外共有基金、養(yǎng)老金、保險(xiǎn)公司等)，因而競(jìng)爭(zhēng)更充分，資金更便宜。其次在貸款管理方面，由于學(xué)生貸款是長(zhǎng)期的無(wú)固定期限的貸款，這種易變的、現(xiàn)金流未知的貸款并不是銀行擅長(zhǎng)的;在回收上，由于稅收當(dāng)局不能向營(yíng)利性機(jī)構(gòu)提供有關(guān)個(gè)人的收入信息，因而按收入比例回收貸款也不是銀行擅長(zhǎng)的。第三，由于有國(guó)家擔(dān)保，學(xué)生貸款實(shí)際上是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的，不應(yīng)該營(yíng)利，但若由銀行運(yùn)營(yíng)，將很難與銀行其它營(yíng)利性資產(chǎn)分離開(kāi)來(lái)。[13]最后，商業(yè)貸款有些“嫌貧愛(ài)富”，與學(xué)生貸款的助學(xué)初衷相矛盾，學(xué)生貸款公司更適合發(fā)放學(xué)生貸款。

三是創(chuàng)新性地“準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”機(jī)制設(shè)計(jì)，有效地解決了耶魯案例中的逆向選擇問(wèn)題。耶魯案例中風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制是貸款時(shí)債務(wù)是個(gè)人的，但還款時(shí)債務(wù)就變成了集體的，即高收入者完成了自己的還款義務(wù)后，仍然需要繼續(xù)還款，直到集體的債務(wù)還完為止。其最大特點(diǎn)是，還款人收入越高，多還的債務(wù)就越多，從而導(dǎo)致了還款風(fēng)險(xiǎn)小者不愿意參加學(xué)生貸款，而風(fēng)險(xiǎn)大者越愿意參加的結(jié)果，引發(fā)了嚴(yán)重的逆向選擇問(wèn)題。匈牙利學(xué)生貸款對(duì)此進(jìn)行了改進(jìn)，即無(wú)論貸款還是還款時(shí)，債務(wù)都是個(gè)人的，僅在利率中加入“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)費(fèi)率”這一巧妙設(shè)計(jì)，便使耶魯機(jī)制中個(gè)人收入與還款數(shù)額之間的單調(diào)正比關(guān)系不再有效，從而破解了耶魯案例的逆向選擇困局。此外，政府擔(dān)保使公司獲得了價(jià)格低廉的學(xué)生貸款本金，確保學(xué)生貸款是學(xué)生所能得到的利率最低的貸款，使預(yù)期高收入者不會(huì)棄之而求其它，這進(jìn)一步減少了逆向選擇發(fā)生的可能?？梢?jiàn)，“準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”機(jī)制，不僅使公司獲得了低廉的私人資本，還減少了逆向選擇的發(fā)生，同時(shí)極大地提高了貸款的回收率，可謂是一舉多得的制度設(shè)計(jì)。

最后，最低還款制度、根據(jù)貸款額度區(qū)分還款比例以及利率與貸款額度的適時(shí)變化，都為實(shí)現(xiàn)零利潤(rùn)率的學(xué)生貸款目標(biāo)作出了貢獻(xiàn)。

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[9]Annual Report-academic year 2008/09 [EB/OL].http://www.diakhitel.hu/download.php?oid=T1275697

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[11][13] Berlinger， E. An efficient student loan system: case study of Hungary[J]. Higher Education in Europe， 2009， 34(2):257-267.