技術改造擬拉動巨額社會投資等五則

4月27日-5月10日

宏觀評點

技術改造擬拉動巨額社會投資

5月6日，國務院常務會議判斷，今年200億元技術改造專項資金可直接帶動全社會投資4600億元。

【評點】與“4萬億”刺激計劃相比，政府對技術改造和企業(yè)創(chuàng)新的支持力度稍顯不足。世界經(jīng)濟發(fā)展歷史證明，每一輪大的周期過后，經(jīng)濟增長都要靠新技術和新產(chǎn)業(yè)拉動。本次金融危機百年一遇，為長周期調整，單純依靠反周期政策不可能讓世界經(jīng)濟走出下行通道。惟有技術創(chuàng)新，推動新產(chǎn)業(yè)誕生，才能為新一輪繁榮創(chuàng)造基礎條件。

統(tǒng)計局:CPI造假將被究責

國家統(tǒng)計局官員表示，根據(jù)《統(tǒng)計違法違紀行為處分規(guī)定》，將對授意、參與CPI等統(tǒng)計數(shù)據(jù)造假的領導干部，依法追究責任。

【評點】過去是對GDP造假，現(xiàn)在是對CPI造假，目的一樣，都希望用數(shù)字給臉上貼金。雖然到了數(shù)字化時代，但數(shù)字不是游戲，更不是兒戲。統(tǒng)計局如此鄭重其事，說明問題很嚴重。CPI要造假，收入也要造假。這就要不斷用謊言來圓謊。

伯南克指美經(jīng)濟年內回升

5月5日，伯南克在美國國會聯(lián)合經(jīng)濟委員會作證時認為，美國經(jīng)濟將在年內觸底回升。

【評點】美國經(jīng)濟確有好轉跡象。一季度GDP增長率雖然為-6.1%，但與去年四季度相比，降幅有所收窄，而且消費與凈出口均出現(xiàn)反彈。而建筑業(yè)最新數(shù)據(jù)顯示，樓市或現(xiàn)見底信號。從就業(yè)情況看，制造業(yè)失業(yè)率不斷攀升，但服務和新技術產(chǎn)業(yè)新增就業(yè)有所增加，表明刺激政策和結構調整開始見效。未來經(jīng)濟走向要看“去庫存化”過程何時結束，這最終決定就業(yè)和消費能否恢復。

(以上由本刊研究部評點)

數(shù)據(jù)氣象

美國消費

地區(qū)——美國

時間——2009年一季度

趨勢——雨夾雪

雖然一季度美國GDP環(huán)比再度下降6.1%，但是，消費項目開始出現(xiàn)一些積極現(xiàn)象。相比2008年四季度，美國消費幾乎所有的子項目都對GDP做出了正貢獻。

從分項數(shù)據(jù)上看，耐用品、非耐用品以及服務業(yè)對GDP的拉動分別為0.61個百分點、0.26個百分點和0.63個百分點。服務業(yè)的表現(xiàn)則幾乎與上個季度持平。

《財經(jīng)》經(jīng)濟學家答疑

基礎設施投資也會導致“產(chǎn)能過剩”嗎?

問:“4萬億”刺激計劃鎖定了不少基礎設施大項目。官員常說，基礎設施多上一點沒問題。果真如此嗎?

——江蘇讀者鄭玉祥

答:由于出口需求大幅度下滑，實體經(jīng)濟投資的過快增長不可避免地將導致產(chǎn)能過剩。鑒于此，中國政府將大量投資集中于基礎設施建設。

基礎設施投資的快速增長，可以增加對實體經(jīng)濟的需求，從而帶動經(jīng)濟復蘇。這主要通過三個途徑:第一，基礎設施投資將增加對相關上游行業(yè)的需求，部分緩解上游企業(yè)的產(chǎn)能過剩;第二，與其他投資一樣，基礎設施投資將創(chuàng)造新的就業(yè)機會，增加收入和消費;第三，基礎設施改善之后，消費便捷也可以刺激消費。

然而，基礎設施投資在化解實體經(jīng)濟產(chǎn)能過剩的壓力的同時，也可能創(chuàng)造另一種產(chǎn)能過剩。

產(chǎn)能過剩的實質是投資無效。對消費者而言，產(chǎn)能過剩是好事，更多的供給使得消費者能夠以相對低廉的價格獲得更多的消費選擇。對生產(chǎn)者或投資者而言，產(chǎn)能過剩則是災難，意味著較低的投資回報和較長的投資回收期，如果由此引爆流動性危機，難以避免破產(chǎn)的命運。

用以上定義的產(chǎn)能過剩來衡量，對基礎設施投資同樣存在著投資回報和投資回收期的問題。如果投資回報過低或投資回收期限過長，其結果形同實體經(jīng)濟的產(chǎn)能過剩。

不同的是，基礎設施的投資者通常為中央和地方政府，它們對產(chǎn)能過剩的承受能力較強，因此，基礎設施未來面臨的產(chǎn)能過剩的程度可能比實體經(jīng)濟更為嚴重。■

《財經(jīng)》首席經(jīng)濟學家沈明高