此次源于華爾街次貸風暴的金融危機，對現(xiàn)有的經(jīng)濟理論和操作實踐提出了雙重挑戰(zhàn)。盡管政治家們迅速選擇了凱恩斯主義及其各種變換形式的經(jīng)濟拯救方案，但是，政商學界對于危機的原因至今沒有統(tǒng)一意見。

在眾說紛紜的解釋中，有三類突出的方向:第一類解釋偏重從個體的微觀動機出發(fā)，強調(diào)追逐利益最大化導致的貪婪以及錯誤估計經(jīng)濟形勢提高風險偏好，導致個體行為不謹慎，使得“貪婪-欺詐-無知”的鏈條得以形成;第二類解釋則側(cè)重宏觀角度，尤其是從長時段經(jīng)濟周期變動的角度，試圖說明美國的經(jīng)濟衰退屬于周期性波動;第三類解釋表達了對政府監(jiān)管缺失的不滿。不論是從表面上指責金融衍生品過于復雜，還是直接譴責政府放任金融界肆意妄為，信奉這類解釋的人士，都傾向于將責任歸于政府監(jiān)管的疏忽和無能。

波斯納的新書《資本主義的失敗:08危機與經(jīng)濟蕭條的降臨》主要呼應(yīng)了第三類解釋，盡管本書批評了資本主義市場經(jīng)濟的缺陷，主旨卻在于批評政府監(jiān)管不到位。

有必要說明的是，波斯納的新書原名是《A Failure of Capitalism》而不是《The Failure of Capitalism》，意思是2008年以來的危機僅僅是“資本主義的一次失敗”，并不意味著“資本主義的整體性和永久性失敗”。讀者不應(yīng)產(chǎn)生先入為主的誤解，覺得保守主義者和新古典經(jīng)濟學支持者波斯納法官，其學術(shù)思想發(fā)生了“巨大的轉(zhuǎn)折”。實際上，波斯納僅僅是承認市場經(jīng)濟具有內(nèi)在的不可避免的系統(tǒng)性風險，其落腳點還在于對政府的批評，符合其一貫立場。

波斯納首先指出，此次金融危機是高風險貸款和個人儲蓄不足直接導致的。他對“理性的失敗或者金融經(jīng)理們的缺陷構(gòu)成經(jīng)濟崩潰的主要原因”的論點持懷疑態(tài)度。波斯納進一步指出，經(jīng)濟衰退的社會成本處于金融機構(gòu)和個人的理性自利決策之外，獨立的個人和企業(yè)對防范經(jīng)濟危機的發(fā)生完全無能為力。這些機構(gòu)聚集起來的自利決策，可能導致的系統(tǒng)性風險會引致經(jīng)濟危機。政府有能力防止這一結(jié)果的發(fā)生，可惜的是，政府并沒有那樣做。“這是政府的重大失敗，由此放任了金融市場的破產(chǎn)，進而給整個經(jīng)濟帶來了災(zāi)難性后果。”

如果這一說法還稍嫌模糊的話，波斯納用一個自己擅長的法與經(jīng)濟學的例子作了類比，讓讀者更清楚地了解到，在政府監(jiān)管手段缺失的情況下，微觀主體行為的外部性導致市場的系統(tǒng)性缺陷可能引致嚴重后果。假如說，政府對污染損害完全不提供任何監(jiān)管和救濟，那么，理性地追求利潤最大化的廠商在決定其污染程度的時候，就不會考慮污染對于那些和他們沒有現(xiàn)實或潛在契約關(guān)系的人的影響，結(jié)果就會導致污染損害變得極其巨大，甚至整個社會承受的環(huán)境成本要遠遠高于這些企業(yè)的獲益。波斯納認為，金融市場的情況與此類似。

行文至此，波斯納其實已經(jīng)明確了其立論的思路和解決問題的落腳點，所謂“資本主義市場體系的一次失敗”，是因為“個體行為的外部性沒有得到及時有效的監(jiān)管”。到目前為止，經(jīng)濟學界雖不否認監(jiān)管的重要性，但是，對于此輪危機是否應(yīng)該歸咎于監(jiān)管則有不同的看法。波斯納全然不同，他對監(jiān)管部門的批評是一針見血的。雖然他并不否認此次金融危機是私人金融機構(gòu)的行為造成的，然而，在私人部門和政府部門誰該為危機負更多責任問題上，波斯納明確提出，后者應(yīng)該承擔更大的責任。

在批評了布什政府以及昏睡的經(jīng)濟學界后，波斯納意猶未盡地將格林斯潘納入批評范圍，直指格林斯潘實行的低息貨幣政策助長了泡沫的形成和危機的發(fā)生。波斯納甚至說，“失敗的種子，早在始于上世紀70年代的放松銀行和信貸監(jiān)管的運動中就已經(jīng)埋下了?！辈ㄋ辜{進而分析了政府監(jiān)管部門何以未能及時警覺并吸取教訓、采取有效措施，一個重要因素是監(jiān)管者偷懶，將“自由市場”變成了純?nèi)坏囊庾R形態(tài)加以信奉，卻忘記了市場自我修正需要時間和成本，無法一次性調(diào)整到位。

如果資本主義是指“自由市場至上主義”，那么，資本主義在理論上就立于不敗之地。部分經(jīng)濟學者對偏向自由市場立場的波斯納批評自由市場表示驚愕，或許是因為他們過于極端和理想化了。在法律實務(wù)部門積累的豐富經(jīng)驗，促成了波斯納經(jīng)驗主義和實用主義的態(tài)度。從左翼的干預(yù)主義到右翼的自由至上主義，前者低估市場的優(yōu)點，后者趨于夸大市場的優(yōu)點。當下的宏觀經(jīng)濟學理論已經(jīng)形成了處于兩個極端之間的寬廣區(qū)域，政策選擇應(yīng)該更加實際。經(jīng)濟學家的研究不應(yīng)該陷入意識形態(tài)的爭論?！吧僬勑┲髁x，多談些問題”，波斯納盡管沒有引用胡適的原文，但表達了相同的見解。事實上，正如波斯納所說，這本書是“卑之無甚高論”?！?/p>

《資本主義的失敗:08危機與經(jīng)濟蕭條的降臨》，理查德·波斯納著，沈明譯，北京大學出版社2009年8月第一版

作者為上海金融與法律研究院研究員