中小企業(yè)貸款占比過半等五則

9月14日-9月27日

宏觀評點

中小企業(yè)貸款占比過半

銀監(jiān)會稱，2009年上半年，全國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)境內(nèi)人民幣中小企業(yè)貸款余額為12.52萬億元，占企業(yè)貸款余額的53.7%。

【評點】此數(shù)字乍看起來值得歡欣鼓舞，但其實只是數(shù)字游戲而已。全國工商聯(lián)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，中型企業(yè)融資基本得到保證，但絕大多數(shù)小企業(yè)融資更加困難。政府應(yīng)明確劃分中小企業(yè)邊界，單獨出臺支持小企業(yè)發(fā)展的文件，才能真正解決問題。

北京首個公共租賃房項目開工

北京市首個公共租賃房項目9月18日正式開工。北京市計劃今年收購建設(shè)50萬平方米公共租賃住房。

【評點】公共租賃房開工是好事，有利于解決低收入人群住房問題。要解決大多數(shù)人住房問題，除了增加住宅供給，還要發(fā)展規(guī)范的商品性租賃市場。只有如此，同時以法律保護(hù)租戶利益，才能轉(zhuǎn)變住房觀念，才能抑制住房投機(jī)，才能“大庇天下寒士俱歡顏”。

美聯(lián)儲醞釀“激進(jìn)”薪酬監(jiān)管方案

《華爾街日報》9月18日報道，美聯(lián)儲正策劃有關(guān)金融機(jī)構(gòu)薪酬機(jī)制的新規(guī)定。美聯(lián)儲將對其現(xiàn)有監(jiān)管對象——5000多家全國性商業(yè)銀行和800多家州政府注冊的區(qū)域銀行的總裁和其他高管、交易員、信貸員等的整體薪酬方案實施監(jiān)督。

【評點】美國能否就金融業(yè)薪酬監(jiān)管展開“激進(jìn)”改革引人關(guān)注。在此問題上，美國和國際社會能否達(dá)成一致至關(guān)重要。美英等國強(qiáng)調(diào)市場激勵機(jī)制，擔(dān)心過分監(jiān)管會抑制金融創(chuàng)新，有損其金融中心地位。如果美國能夠率先管制金融界薪酬，則有可能引發(fā)主要經(jīng)濟(jì)體的薪酬監(jiān)管行動，這可能有助于抑制金融界過分逐利的行徑，重建金融道德。

(以上由本刊研究部評點)

數(shù)據(jù)氣象

采購經(jīng)理人指數(shù)

地區(qū)——歐元區(qū)

時間——2009年9月

趨勢——暖陽當(dāng)空

歐元區(qū)制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)逼近50%“分水嶺”。9月調(diào)查初值顯示，歐元區(qū)制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)上升至49.0%，較8月值上升0.8個百分點。至此，這一指數(shù)已連續(xù)七個月上漲，顯示歐元區(qū)制造業(yè)步入復(fù)蘇軌道。

歐元區(qū)主要國家制造業(yè)走勢普現(xiàn)復(fù)蘇跡象。其中，法國PMI9月初值升至52.5%，較8月值上升1.7個百分點;德國PMI雖然仍低于50%，但9月初值也上升0.4個百分點至49.6%，高于歐元區(qū)的整體水平。

《財經(jīng)》答疑

銀行信貸對實體經(jīng)濟(jì)的支持作用并未明顯減弱?

問:8月新增人民幣貸款4104億元，其中，非金融公司及其他部門的票據(jù)融資減少2764億元。有分析認(rèn)為，剔除票據(jù)融資減少的因素，8月實際新增貸款規(guī)模為6868億元，因此，銀行信貸對實體經(jīng)濟(jì)的支持作用并未明顯減弱。這種解釋成立嗎?

——南京讀者 霍瑤

答:在央行的統(tǒng)計口徑中，新增貸款是指貸款投放額減去貸款回收額的凈增量。其中，居民貸款包括短期貸款和中長期貸款;非金融公司及其他部門貸款包括短期貸款、票據(jù)融資、中長期貸款及其他貸款。

一些分析人士認(rèn)為，實際新增貸款規(guī)模應(yīng)加入減少的票據(jù)融資額。其理由是，減少的票據(jù)融資會轉(zhuǎn)化為真正進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)的中長期貸款。

8月，居民和企業(yè)中長期貸款增加5481億元，遠(yuǎn)大于當(dāng)月4104億元的新增貸款規(guī)模，由此看出，的確有部分票據(jù)融資到期后轉(zhuǎn)化為中長期貸款。但是，減少的2764億元票據(jù)并非全部轉(zhuǎn)化為中長期貸款。更重要的是，如果票據(jù)轉(zhuǎn)化成貸款，已經(jīng)反映在新增貸款數(shù)據(jù)中，那么，下降的票據(jù)融資額并不能額外疊加到貸款增量上。說8月實際新增貸款6868億元，這一主張可能維持投資者信心，卻夸大了進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)的資金量，從而對金融形勢造成誤判。

更值得關(guān)注的是，今年7月和8月，中長期貸款增長較快，票據(jù)融資大幅下降，短期貸款增長緩慢甚至下降，7月企業(yè)短期貸款減少581億元。

這意味著，銀行信貸投放減少主要通過縮減短期信貸來實現(xiàn)，尤其是與銀行談判能力較弱的中小企業(yè)的資金需求量。而中小企業(yè)能否獲得經(jīng)營資金，是市場內(nèi)生復(fù)蘇能否接續(xù)的前提?！?/p>

本刊研究部