【摘要】：金融創(chuàng)新是市場經(jīng)濟(jì)和金融業(yè)發(fā)展的內(nèi)在需求和必然結(jié)果，金融創(chuàng)新是金融發(fā)展的永恒主題。在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，金融對促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有極其重要的作用。市場經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，要求金融不斷創(chuàng)新。金融創(chuàng)新始終與金融業(yè)的每一步發(fā)展相伴，金融業(yè)的發(fā)展就是一部金融創(chuàng)新的史書。

【關(guān)鍵詞】：金融／創(chuàng)新／監(jiān)管

國際金融危機(jī)引發(fā)了全球性的經(jīng)濟(jì)衰退，也引發(fā)了人們的深刻思考。此次金融危機(jī)的產(chǎn)生，既有其偶然性，又有其必然性。它的導(dǎo)火素本身是偶然性的，而金融危機(jī)的結(jié)果卻是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行到一定階段的必然結(jié)果。面對金融危機(jī)的事實(shí)，要要求我們必須用辯證思維去看待這次金融危機(jī)，正確認(rèn)識和妥善處理金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的關(guān)系。我們切不可把次貸危機(jī)完全歸咎于金融創(chuàng)新，視金融創(chuàng)新如洪水猛獸。對于金融創(chuàng)新，既不能放任自流。也不可因噎廢食，要在積極穩(wěn)妥創(chuàng)新中加強(qiáng)監(jiān)管，以達(dá)到保持金融穩(wěn)定，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目標(biāo)。

一、金融創(chuàng)新具有高風(fēng)險(xiǎn)性

金融創(chuàng)新是市場經(jīng)濟(jì)和金融業(yè)發(fā)展的內(nèi)在需求和必然結(jié)果，金融創(chuàng)新是金融發(fā)展的永恒主題。在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，金融對促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有極其重要的作用。市場經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，要求金融不斷創(chuàng)新。金融創(chuàng)新始終與金融業(yè)的每一步發(fā)展相伴，金融業(yè)的發(fā)展就是一部金融創(chuàng)新的史書。20世紀(jì)60年代誕生的可轉(zhuǎn)讓大額存單是創(chuàng)新，20世紀(jì)70年代賣出的普通期權(quán)產(chǎn)品是創(chuàng)新，20世紀(jì)80年代垃圾債券迅猛發(fā)展是創(chuàng)新，到了20世紀(jì)90年代信用衍生品得到長足進(jìn)步更是創(chuàng)新。創(chuàng)新是與時(shí)俱進(jìn)的，但不能脫離經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)盲目創(chuàng)新。同任何創(chuàng)新都有風(fēng)險(xiǎn)一樣，金融創(chuàng)新也會有風(fēng)險(xiǎn)。而且，由于金融具有特殊的運(yùn)作規(guī)律，金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)往往更具嚴(yán)重性。

首先，每一次金融創(chuàng)新就意味著新的風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，而且或許因?yàn)楦軛U作用，使得風(fēng)險(xiǎn)從一個主體轉(zhuǎn)移到另一個主體時(shí)積聚的總風(fēng)險(xiǎn)變得更大。

其次，創(chuàng)新產(chǎn)品本身的復(fù)雜性很可能掩蓋產(chǎn)品自身暗藏的巨大風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的不斷積累。經(jīng)過復(fù)雜數(shù)學(xué)模型計(jì)算出來的產(chǎn)品，大概除了設(shè)計(jì)者本人外，絕大多數(shù)人都不知道其真實(shí)價(jià)值，金融機(jī)構(gòu)因此獲取高額利潤。

第三，金融創(chuàng)新產(chǎn)品有與其轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)的功能，在轉(zhuǎn)移自身非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)造成宏觀系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的積累。

由此可見，金融創(chuàng)新是一把“雙刃劍”。它一方面促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展，另一方面也加大了金融風(fēng)險(xiǎn)。這種雙重作用是由金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的關(guān)系決定的。金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管是一對天生的孿生兄弟，二者不是彼此割裂的。而是相互銜接、相輔相成，從而構(gòu)成一對矛盾統(tǒng)一體。金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管作為一個矛盾關(guān)系中的兩極力量，是在相互促進(jìn)、相互制約的過程中共同作用，最終促進(jìn)了金融活動的不斷深化發(fā)展。

二、金融危機(jī)不能否認(rèn)金融創(chuàng)新的作用

創(chuàng)新永遠(yuǎn)是一個民族、一個國家立于世界的根本。金融創(chuàng)新是使有限的金融資源實(shí)現(xiàn)優(yōu)化配置的必要手段，是推動金融業(yè)持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在動力，這是提升金融業(yè)競爭實(shí)力的需要，也是發(fā)揮金融業(yè)更好地服務(wù)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀要求。雖然這次金融危機(jī)重創(chuàng)了美國經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)，也給我國經(jīng)濟(jì)帶來了很大影響，但我們不能否認(rèn)金融創(chuàng)新在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的重要作用。

1 創(chuàng)新促進(jìn)了監(jiān)管的不斷發(fā)展與完善

首先，金融監(jiān)管刺激壘融創(chuàng)新。金融監(jiān)管在促進(jìn)創(chuàng)新、引導(dǎo)創(chuàng)新，規(guī)范創(chuàng)新的同時(shí)，也面臨著創(chuàng)新帶來的挑戰(zhàn)。金融創(chuàng)新帶來了新產(chǎn)品、新機(jī)構(gòu)和新的金融業(yè)務(wù)模式，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融環(huán)境的變化，過去的一些金融監(jiān)管項(xiàng)目已經(jīng)不再適應(yīng)新的經(jīng)濟(jì)形勢，而成為金融機(jī)構(gòu)開展正常業(yè)務(wù)的障礙。因此，金融機(jī)構(gòu)為了求得自身的自由發(fā)展，總是千方百計(jì)繞開金融監(jiān)管，在這個過程中就創(chuàng)造了許多新的金融工具。這些新的金融工具極大地促進(jìn)了金融領(lǐng)域乃至整個國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

其次，金融創(chuàng)新促使金融監(jiān)管不斷變革。沒有金融創(chuàng)新的發(fā)展就沒有金融監(jiān)管的發(fā)展。金融創(chuàng)新的出現(xiàn)對傳統(tǒng)金融監(jiān)管體制提出了挑戰(zhàn)。持續(xù)的金融創(chuàng)新在推動金融發(fā)展、提高金融運(yùn)行效率的同時(shí)，往往會改變金融監(jiān)管運(yùn)作的基礎(chǔ)條件，加劇了金融活動的不確定性，增大了金融風(fēng)險(xiǎn)，從而增加了金融監(jiān)管的難度。但是必須看到，正是金融創(chuàng)新的出現(xiàn)。使得金融監(jiān)管活動也在不斷尋求更為有效的體制和運(yùn)行方式，從而推動了金融監(jiān)管體系的不斷變革。

金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管這種辯證統(tǒng)一的關(guān)系，決定了二者始終處于一種動態(tài)博弈的過程中。即表現(xiàn)為“金融創(chuàng)新一金融風(fēng)險(xiǎn)一金融監(jiān)管一金融再創(chuàng)新”，這是一個動態(tài)的發(fā)展過程。

2 金融創(chuàng)新始終是金融業(yè)發(fā)展的源泉與動力

在我國現(xiàn)階段，面對新的金融和經(jīng)濟(jì)形勢，要實(shí)現(xiàn)金融業(yè)科學(xué)發(fā)展必須把推進(jìn)金融創(chuàng)新放在首要位置。

首先，提高我國金融業(yè)的國際競爭力要求加快金融創(chuàng)新。目前，我國金融機(jī)構(gòu)的國際競爭力與國際同業(yè)相比依然有較大的差距。按照《銀行家》雜志統(tǒng)計(jì)，2007年壘球1000家大銀行的盈利能力為23.4％，而其中的31家中國的銀行的盈利能力只有18.3％。要縮小與國際同業(yè)的差距，需要多方面的努力，其中關(guān)鍵的舉措是提高我國金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新能力。必須通過加快創(chuàng)新，來更新金融理念，豐富金融產(chǎn)品，提高金融技術(shù)，完善金融服務(wù)，建立完善高效的現(xiàn)代金融體系，這樣才能掌握國際競爭主動權(quán)，在日益激烈的國際競爭中立于不敗之地。

其次，加快我國生產(chǎn)力發(fā)展要求金融創(chuàng)新。金融創(chuàng)新的動力是客戶的需求，也就是生產(chǎn)力發(fā)展的需要，其目的是服務(wù)于客戶，滿足生產(chǎn)力發(fā)展的要求。隨著我國經(jīng)濟(jì)社會的持續(xù)快速發(fā)展。企業(yè)和居民的金融需求不斷增加，迫切需要高質(zhì)量的金融產(chǎn)品與服務(wù)。與日益增長的金融需求相比，我國銀行業(yè)在經(jīng)營理念、產(chǎn)品、服務(wù)、技術(shù)、結(jié)構(gòu)與監(jiān)管上都很落后，難以滿足生產(chǎn)力發(fā)展的要求。這就要求我們必須從中國的實(shí)際出發(fā)，加快金融創(chuàng)新，盡快改變金融發(fā)展的落后狀況，以更好地滿足生產(chǎn)力發(fā)展的要求。

最后，要實(shí)現(xiàn)中國金融業(yè)科學(xué)發(fā)展，必須加快推進(jìn)金融創(chuàng)新。當(dāng)前和今后相當(dāng)長的時(shí)期內(nèi)，中國的金融業(yè)都應(yīng)該把創(chuàng)新作為首要任務(wù)，從各個方面全面推進(jìn)。從宏觀上，要推進(jìn)金融理念、理論、政策、體制、監(jiān)管、文化等創(chuàng)新，從微觀上，要推進(jìn)金融產(chǎn)品、工具、服務(wù)，技術(shù)、運(yùn)行機(jī)制等創(chuàng)新；從行業(yè)上，銀行、證券、保險(xiǎn)等各行業(yè)都要加快創(chuàng)新。比如，當(dāng)前銀行業(yè)應(yīng)該加大產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)產(chǎn)品和服務(wù)，開展綜合經(jīng)營，豐富和改善業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和收入結(jié)構(gòu)，這樣才能適應(yīng)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求。

三、防范創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵在于加快監(jiān)管創(chuàng)新

監(jiān)管是金融發(fā)展的引導(dǎo)力量和有力保障?？茖W(xué)有效的監(jiān)管可以促進(jìn)金融持續(xù)健康發(fā)展，反之則對經(jīng)濟(jì)、金融發(fā)展不利。十多年前中國開始實(shí)行金融分業(yè)監(jiān)管。這是與當(dāng)時(shí)中國國情相符的，對化解金融風(fēng)險(xiǎn)和促進(jìn)金融穩(wěn)定發(fā)展發(fā)揮了積極作用。但隨著中國經(jīng)濟(jì)與金融業(yè)的快速發(fā)展，特別是近年來金融業(yè)經(jīng)歷了一系列重大變化，金融機(jī)構(gòu)提供的金融產(chǎn)品和服務(wù)越來越豐富，銀行。證券和保險(xiǎn)行業(yè)之間開始相互滲透，并且已經(jīng)形成了一些綜合經(jīng)營的金融控股公司等，都要求對金融監(jiān)管理念、方式、手段、評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)等進(jìn)行改革和創(chuàng)新。

1 推進(jìn)監(jiān)管創(chuàng)新應(yīng)以轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念為先行

首先，金融監(jiān)管理念要實(shí)現(xiàn)五個方面的轉(zhuǎn)變，即；由合規(guī)監(jiān)管向風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管轉(zhuǎn)變、由“頭尾分割”式監(jiān)管向法人整體風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管轉(zhuǎn)變、由“一次性”監(jiān)管向持續(xù)性監(jiān)管轉(zhuǎn)變、由業(yè)務(wù)監(jiān)管向法人治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)控有效性監(jiān)管轉(zhuǎn)變、由定性監(jiān)管為主向定性監(jiān)管與定量監(jiān)管相結(jié)合轉(zhuǎn)變。

其次。在我國擴(kuò)大對外開放的同時(shí)，要努力提高監(jiān)管水平：借鑒國際先進(jìn)監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)和巴塞爾銀行監(jiān)管委員會《新資本協(xié)議》的原則，跟上國際金融業(yè)務(wù)和監(jiān)管技術(shù)的發(fā)展，。通過建立科學(xué)的評級體系和實(shí)施綜合并表監(jiān)管，提高以風(fēng)險(xiǎn)為本的持續(xù)性審慎監(jiān)管能力，規(guī)范監(jiān)管工作，提高監(jiān)管工作透明度和監(jiān)管效率。

2 推進(jìn)監(jiān)管創(chuàng)新應(yīng)以金融業(yè)自律內(nèi)控監(jiān)管為基礎(chǔ)

中國走的是中國特色社會主義道路，經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展，經(jīng)濟(jì)規(guī)模大，發(fā)展不平衡。與西方發(fā)達(dá)國家以及其他發(fā)展中國家都有較大差別。金融監(jiān)管應(yīng)該借鑒和記取國際經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)，但一定不要照搬西方尤其是美國的東西。有必要深人研究我國金融監(jiān)管問題，真正弄請經(jīng)濟(jì)、金融發(fā)展實(shí)際，把握金融監(jiān)管規(guī)律，確立新的監(jiān)管理念、方式、目標(biāo)與標(biāo)準(zhǔn)。必須處理好“監(jiān)”和“管“的關(guān)系?！氨O(jiān)”是宏觀方面的內(nèi)容，主要是依法監(jiān)督、監(jiān)測等?！肮堋笆俏⒂^層面的內(nèi)容，主要是管理、控制，總的原則應(yīng)該是要保持金融業(yè)、金融市場的靈活性、活力(創(chuàng)新能力)。如果監(jiān)管的結(jié)果是金融業(yè)、金融市場失去了創(chuàng)新能力，失去了活力，即使風(fēng)險(xiǎn)被管住了，其代價(jià)是金融對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持力降低了，這樣的監(jiān)管不能稱得上是有效的監(jiān)管，有效的監(jiān)管應(yīng)該是使金融業(yè)即保持不斷創(chuàng)新的活力，同時(shí)又使風(fēng)險(xiǎn)可控。

金融風(fēng)險(xiǎn)控制的核心問題是金融機(jī)構(gòu)的自律能力。金融風(fēng)險(xiǎn)能不能控制，關(guān)鍵靠金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理能力，外部監(jiān)管只起輔助作用(不排除在特定情況下起主導(dǎo)作用)，監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)當(dāng)鼓勵和幫助金融機(jī)構(gòu)提高自身風(fēng)險(xiǎn)管理能力。只有這樣，我們才能建立有利于金融創(chuàng)新與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)代金融監(jiān)管體系，我國金融業(yè)才能真正實(shí)現(xiàn)全面、協(xié)調(diào)、可持續(xù)發(fā)展。

3 推進(jìn)監(jiān)管創(chuàng)新應(yīng)以制度創(chuàng)新為根本

從對金融監(jiān)管的有效性來看，制度起著根本性的核心作用，制度決定了各個金融主體的行為方式及其約束條件和選擇邊界，并由此決定了金融主體之間的關(guān)系。制度的缺失會導(dǎo)致金融生態(tài)質(zhì)量的惡化，要想充分發(fā)揮金融創(chuàng)新對經(jīng)濟(jì)、對金融業(yè)的促進(jìn)作用，同時(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)。就必須重建和完善我國的金融監(jiān)管基礎(chǔ)性制度，構(gòu)建效率和穩(wěn)定性兼顧的金融監(jiān)管平臺，在這個整合良好、健壘、完善的制度平臺上，各金融行為主體才能平穩(wěn)、高效的運(yùn)行。