大宗商品熱讓這家偏安于福建縣城的企業(yè)以火箭速度問鼎中國“黃金第一股”,但隨后一年中它海外失手慘重。中國新晉資源企業(yè)淪為“提款機(jī)”且身陷“泄密門”的教訓(xùn)。
當(dāng)陳景河打開A股的“潘多拉魔盒”之后,憑借紫金山上源源不斷被開采出的黃金以及獨(dú)特的黑色銅礦石,滾滾財(cái)富也涌向位于武夷山脈南端的上杭縣城,與之伴隨的,還有一波未平一波又起的旋渦。事實(shí)上,即便在回歸A股17個(gè)月之后,這位紫金礦業(yè)股份有限公司的董事長仍難以體會(huì)波瀾不驚的平靜。
這未免出乎陳的預(yù)料。對于自己耕耘了27年的紫金山,以及經(jīng)營了16年的紫金礦業(yè),他委實(shí)情感深厚,讓金子發(fā)光,則是他百般努力的結(jié)果。但是,當(dāng)他真的讓這個(gè)縣城以及諸多山民邁上富庶的軌道時(shí),他收獲的卻并不單是認(rèn)可、感恩,控告、質(zhì)疑、詛咒,也給他傳奇的掘金生涯蒙上了幾絲尷尬。
2008年4月25日,紫金礦業(yè)(601899.sH)回歸A股。幾乎同時(shí),“紫金礦業(yè)涉嫌造假偷稅上市”的專題,就被懸于數(shù)家網(wǎng)站及股評論壇,并引發(fā)近乎狂熱的炒作。而這一切,據(jù)說與陳景河身家暴漲200倍(個(gè)人財(cái)富當(dāng)時(shí)逼近16億元)有關(guān),盡管事后當(dāng)?shù)囟悇?wù)部門及陳本人都就“造假偷稅”做出澄清,但仍是“樹欲靜而風(fēng)不止”尤其是,其0.1元的發(fā)行面值更惹爭議。
即便今年明,有關(guān)證監(jiān)會(huì)秘密調(diào)查紫金礦業(yè)的消息,還是會(huì)再度掀起波瀾,起因據(jù)說仍與其“涉嫌內(nèi)幕交易”、“締造暴富傳奇的原始股”等問題有關(guān)。
如果再加上更多的“花邊新聞”——比如“泄密事件”(國內(nèi)多家券商分析機(jī)構(gòu)提前發(fā)郵件給其客戶,稱紫金礦業(yè)與哈薩克斯坦黃金公司的合作事宜將有說法),股東套現(xiàn)(陳發(fā)樹、柯希平今年上半年巨額減持),董事長減持、高管接盤(陳景河減持價(jià)值2.5億元的股票給其十大高管),紫金礦業(yè)無疑具備足夠的眼球效應(yīng)。但這并非陳景河所愿。
“現(xiàn)在有些媒體老是嘩眾取寵,弄一些聳人聽聞的標(biāo)題吸引(讀者)?!闭劶按耍惥昂硬挥擅媛稅辽?,間雜有些許無奈,他自認(rèn)為承受了頗多委屈。“高管也需要持股,當(dāng)然我不會(huì)賺他們的。”他對《環(huán)球企業(yè)家》辯解說,自己減持、高管接盤,也是團(tuán)隊(duì)需要,畢竟自己的持股比例較高。而對陳發(fā)樹、柯希平動(dòng)輒數(shù)億的減持套現(xiàn),“他們肯定是要變現(xiàn)的啊,那是股東行為。他們?nèi)牍闪宋覀兡敲撮L時(shí)間,民營老板,無論多富,現(xiàn)金也是沒多少的。”
當(dāng)然,陳景河的“背運(yùn)”還不止這些。十余年前,紫金礦業(yè)修建電站時(shí),將才溪鎮(zhèn)同康村的林地淹沒,并致使1000余名村民“移民”至山下的臨城鎮(zhèn)。彼時(shí),紫金礦業(yè)補(bǔ)償了村民4007Y現(xiàn)金及143萬元的原始股。今年4月底,紫金礦業(yè)解禁,同康村村民于是一夜暴富——143萬元翻了600倍變?yōu)榻?億元。但是,陳景河當(dāng)年的“富民之舉”,卻惹來了部分村民的上訪——他們對變現(xiàn)后還要被扣掉巨額的企業(yè)所得稅及個(gè)人所得稅非常不滿。
對于這一事件,紫金礦業(yè)集團(tuán)獨(dú)立董事蘇聰福顯然有些忿忿不平。他對本刊表示,村民的做法令_人費(fèi)解也就罷了,更讓人不能理解的是,外界有些人還借此大做文章。他還稱,就是納稅一事,后來也解決了。解決方式,則是由上杭縣一位副縣長出面,承諾村民們無須繳納企業(yè)所得稅。
不過,對于陳景河而言,上述問題還僅僅是些“插曲”。更為急迫的則在于,2008年4月25日身為“黃金第一股”的紫金礦業(yè),在一舉募集近百億巨資后,在過去500多天里,卻未能如其設(shè)想的那樣在海外資源并購中大有斬獲。之前,他曾放言稱,將爭取在最近一兩年,在重大資源并購方面取得成果,并力爭黃金資源儲(chǔ)量突破千噸級大關(guān)。
“實(shí)際上,現(xiàn)在在談的項(xiàng)目是比較多的,但我不能告訴你?!标惥昂颖硎荆瑢?shí)際上,這未免又觸及他的另一痛處——“泄密事件”。
空手而歸
事實(shí)上,今年上半年,紫金礦業(yè)還是在海外并購方面進(jìn)行了頗多嘗試的。
在中國礦企扎堆的澳洲,紫金礦業(yè)的一位高管對本刊表示,他們其實(shí)早已意識(shí)到今年2、3月份是國際礦產(chǎn)資源的底部,也接觸了一些澳洲企業(yè),做了非常多的努力,但最終,卻都功虧一簣。對此,紫金礦業(yè)集團(tuán)副董事長羅映南并未否認(rèn),但他表示,盡管機(jī)會(huì)非常多,但紫金礦業(yè)卻不想盲目“抄底”。
而在紫金礦業(yè)的“老本行”——金礦資源方面,他們同樣面臨很多機(jī)會(huì)。2009年5月,在吉爾吉斯擁有金礦的英國恰拉特黃金控股有限公司發(fā)布公告,稱其迫于資金壓力擬出讓19.9%的股份,以募集約210萬英鎊的資金。當(dāng)時(shí),紫金礦業(yè)是4家參與競購的企業(yè)之一。但最終,卻花落中國有色礦業(yè)集團(tuán)。有知情者透露說,盡管紫金礦業(yè)很早即對吉爾吉斯金礦進(jìn)行過考察,但考察之后卻了無音訊,并最終導(dǎo)致其錯(cuò)失良機(jī)。
如果單是海外收購失手,似乎也并不值得大驚小怪,畢竟,中國企業(yè)今年的大舉海外收購,激起了海外的強(qiáng)烈反彈,增添了不小阻力。但若收購不成反而身陷旋渦,或許就另當(dāng)別論。紫金礦業(yè)收購哈薩克斯坦黃金公司的案例,就不幸成了這樣的負(fù)面典型。
陳景河回顧說,他們此前與哈薩克斯坦黃金公司進(jìn)行了接觸,但后來,第一輪談判就破裂了。恰恰在這個(gè)當(dāng)口,意外發(fā)生了。7月9日,數(shù)家券商分析機(jī)構(gòu)向其客戶發(fā)郵件稱:紫金礦業(yè)與哈薩克斯坦黃金礦業(yè)公司合作開發(fā)金礦事宜,“或?qū)⒂诮鼉扇諆?nèi)有明確說法”。由此,這一消息迅速被放大。次日中午,香港聯(lián)交所按規(guī)定強(qiáng)令其停牌,并進(jìn)行澄清;紫金礦業(yè)于13時(shí)38分左右進(jìn)行了澄清。而在A股市場,澄清公告卻遲至當(dāng)晚才發(fā)出。這引發(fā)了監(jiān)管部門的關(guān)注。紫金礦業(yè)也深陷“泄密門”。
“后來,人家又回來找我們了,但你不能干了?!钡湶粏涡械氖?,證監(jiān)會(huì)也開始就此調(diào)查紫金礦業(yè)有無內(nèi)幕交易的行為?!罢{(diào)查我們是無所謂,我們從來沒有任何不規(guī)范的行為。”滿臉惋惜而又無辜的陳景河說,但他表示這是“一個(gè)非常大的打擊”。
這種打擊,或許并不為外界所理解。在羅映南的記憶里,紫金礦業(yè)在國際上嶄露頭角始自2001年。當(dāng)年3月,新疆東天山銅礦面向國際招標(biāo),紫金礦業(yè)在諸多國際級選手中脫穎而出,“一下讓全國人都知道了紫金”。及至2005年,除介入緬甸莫韋塘鎳礦的合作勘探項(xiàng)目之外,8月17日,紫金礦業(yè)還以195萬加元購買了加拿大頂峰礦業(yè)公司21.36%的股份并成為其第一大股東。羅表示,這是中國礦業(yè)企業(yè)第一次成功進(jìn)入加拿大;對中國礦企而言,進(jìn)入屬于國際礦業(yè)大國的加拿大,意義自然不容小覷。不過,這種意義也是形式大于實(shí)質(zhì),紫金礦業(yè)的一位高管表示,頂峰“也不怎么好,第一是比較小,第二是資源也不太好”。
實(shí)際上,紫金礦業(yè)在過去幾年的海外收購中,真正叫得響的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目并不多,這無疑也是陳景河心里永遠(yuǎn)的痛。他自己也形容說,紫金礦業(yè)在過去幾年的海外收購中,所并購的一些資產(chǎn),在外界看來普遍都是“有毛病的一些資源”;不過,他同時(shí)認(rèn)為,紫金礦業(yè)還是有自己的差異化及特色的,別人做可能不會(huì)賺錢,但紫金礦業(yè)來經(jīng)營卻可能會(huì)賺。比如,紫金礦業(yè)在成本控制方面的特色就非常突出,即便金融危機(jī)影響最為深重的2008年第四季度,紫金礦業(yè)幾乎所有的礦山據(jù)說都還是盈利的,而且效益也還不錯(cuò)。
但這并不能掩蓋紫金礦業(yè)今年在海外還顆粒無收的現(xiàn)實(shí)。今年以來,諸多中國企業(yè)風(fēng)起云涌般的海外并購且屢屢有所斬獲,其實(shí)也深深刺激了他。尤其是,中國企業(yè)甚至在今年7月底之后的半個(gè)月之內(nèi),即簽下6起海外并購大單,收購目標(biāo)則包括澳洲的煤、鐵礦石,加拿大的銅、鎳、黃金,阿根廷的石油和非洲的鎳。即便是在與力拓的“世紀(jì)大交易”中受挫的中國鋁業(yè),其總經(jīng)理熊維平最近仍表示,不會(huì)因?yàn)槭Ю艞壝吠鈾C(jī)會(huì)。支撐中國企業(yè)海外并購的最大動(dòng)力源,是國際大宗商品價(jià)格過去十余年間少則幾十倍,高則幾百倍的漲幅。
“海外礦山我們一定是要有所作為的。如果說在這一輪危機(jī)里,紫金沒有作為,那就不可能真正實(shí)現(xiàn)以后的目標(biāo),那也是我們董事會(huì)的一個(gè)嚴(yán)重失職?!标惾绱吮硎尽?/p>
話雖如此,他也并未表示在此后的海外收購中改變以往的謹(jǐn)慎保守策略,而“既要非常積極又要非常穩(wěn)健”的思路,是其上半年奉行的準(zhǔn)則。而且,對于海外并購收獲無幾,陳也更愿意將之歸結(jié)為“偶然性太多”,“不是說你想做就可以做成的。有很多不確定性”。
實(shí)際上,紫金礦業(yè)一直在“兩難困境”中游移。一方面,幾乎所有高管都認(rèn)定,如果不走出去進(jìn)行海外并購,國內(nèi)資源有限的現(xiàn)實(shí)將讓其無法施展;而另一方面,盡管手握大量現(xiàn)金,紫金礦業(yè)卻似乎沒有足夠的動(dòng)力抓住海外良機(jī)。而且,他們似乎更傾向于在那些無人問津的“問題項(xiàng)目”上證明自己的技術(shù)實(shí)力及成本控制能力。
陳景河也表示,紫金礦業(yè)還不同于那些財(cái)大氣粗的大型中央企業(yè),“他們出手比較牛,我們每一筆花出去的話,都會(huì)掂量一下的,畢竟都是股東的錢?!?/p>
股東的錢
不過,紫金礦業(yè)的股東們,似乎并未“領(lǐng)情”。今年上半年,解禁后的紫金礦業(yè),堪稱部分股東的“提款機(jī)”。
4月27日,紫金礦業(yè)49.25億限售股解禁。自當(dāng)日起至7月1日,期間,紫金礦業(yè)第二大股東、新華都集團(tuán)董事長陳發(fā)樹共減持紫金礦業(yè)2.94億股(尚余1.59億股),套現(xiàn)約27億元。此后,手頭寬裕的陳發(fā)樹先以16億元收購青島啤酒7.01%股份,隨后,這位名至實(shí)歸的“福建首富”又在9月10日動(dòng)用22.08億元的現(xiàn)金,從云南紅塔集團(tuán)手中購入云南白藥12.32%的股份(6581萬股),并成為其第二大股東。
彼時(shí),新華都集團(tuán)CEO唐駿在接受本刊采訪時(shí)表示,陳發(fā)樹之后將不再繼續(xù)減持紫金礦業(yè)的股份,其理由在于,紫金礦業(yè)現(xiàn)今的儲(chǔ)量很多都還沒被開發(fā)出來,而且它本身還有盈利能力;與此同時(shí),黃金走勢還在漲。
對此,紫金礦業(yè)集團(tuán)副董事長羅映南予以了佐證,在陳發(fā)樹與紫金礦業(yè)進(jìn)行工程合作之后,紫金礦業(yè)改制之時(shí),陳發(fā)樹還掏出4800萬成為其第二大股東。時(shí)任總經(jīng)理的羅對陳打趣說:“工程方面,你是我們的打工仔,你要聽我的;在股東大會(huì)上,我們要聽你的?!倍嗄陙?,陳發(fā)樹一直以“股東+打工仔”的身份與紫金礦業(yè)合作。在羅看來,這么多年合作下來,陳發(fā)樹對陳景河還是非常認(rèn)可的,而且,類似合作將會(huì)繼續(xù)保持。
除陳發(fā)樹之外,恒興集團(tuán)控制人柯希平亦在4月27日至5月5日期間累計(jì)減持紫金礦業(yè)7477萬股,套現(xiàn)金額約6.7億元。10年前,柯以1000萬元入股紫金礦業(yè),如今,其所持股份對應(yīng)的市值已暴漲至70億元左右。與陳類似,柯此后也太手筆進(jìn)行投資。6月,京東方A以2.4元/股價(jià)格定向增發(fā)50億股,柯即以17億元認(rèn)購,時(shí)隔半月,其賬面盈利即超過28億。與此同時(shí),他還雄心勃勃地打算競購保利地產(chǎn)定向增發(fā)股份,后因其發(fā)行價(jià)格較高而放棄。盡管沒有賺得“福建首富”的帽子,但柯希平卻因投資出手膽子大、常搞10億以上的項(xiàng)目,而被A戲稱為“10億先生”。
而相比于上半年外界關(guān)注甚高的“巨額造富”現(xiàn)象,紫金礦業(yè)更樂意提及當(dāng)年的改制。紫金礦業(yè)宣傳部長黃連池表示,2000年紫金礦業(yè)改制時(shí),曾拿出1000萬去縣政府的各個(gè)部門兜售,“但沒人要啊,而且,越是對紫金了解的機(jī)構(gòu),像銀行、經(jīng)貿(mào)委,越不敢要,因?yàn)樗麄冇X得紫金的風(fēng)險(xiǎn)太高。”
就在大股東紛紛巨額減持套現(xiàn)之時(shí)。陳景河也于6月12日開始減持。他通過上交所大宗交易平臺(tái),轉(zhuǎn)讓了2759.4萬股并套現(xiàn)2.5億元;其中的2100萬股,被公司十位現(xiàn)任的董事、監(jiān)事及高管接盤“我最怕管住我們的幾大高管的,我們還是一個(gè)團(tuán)隊(duì)。”陳景河表示。這是自己減持的初衷。
這一說法,也得到了接盤高管的認(rèn)可。紫金礦業(yè)集團(tuán)副董事長羅映南就對本刊表示,董事長持有股份較多,如果不減持,就無法流通,二級市場也不會(huì)有太多股票可買,所以,減持也在隋理之中。
不過,接二連三的減持,還是引發(fā)了紫金礦業(yè)小股東的高度關(guān)注。8月7日,紫金礦業(yè)在發(fā)布中報(bào)業(yè)績之前,與投資者進(jìn)行網(wǎng)上交流時(shí),許多小股民只關(guān)心一個(gè)問題:“大小非”減持。對此,羅映南似乎覺得外界有些過慮了,尤其是大股東的套現(xiàn),按照規(guī)定,紫金礦業(yè)是沒辦法約束股東的,“他們要拋的話,跟我們履行下告知義務(wù),我們也會(huì)告訴他們一些注意事項(xiàng)和禁止事項(xiàng),不違反的話,就可以套現(xiàn)。”
2天后,紫金礦業(yè)公布了一份還算漂亮的半年報(bào)。盡管國際礦產(chǎn)資源價(jià)格跌至低谷,但今年上半年,紫金礦業(yè)仍實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入96.30億元人民幣,同比增長13.74%;實(shí)現(xiàn)凈利潤19.33億元,同比增長10.92%。不過,這似乎并未帶給仍然憂心忡忡的投資者太多驚喜。
紫金瓶頸
對于地質(zhì)勘探出身的陳景河而言,他津津樂道的是紫金山當(dāng)年探明的5.45噸的黃金儲(chǔ)量,如何“變戲法”般地開采了近200噸尚未枯竭,這讓他對創(chuàng)新型的技術(shù)近乎癡迷:在過去16年間,紫金礦業(yè)對紫金山進(jìn)行了大量的補(bǔ)充勘探工作,同時(shí),他們對技術(shù)進(jìn)步的利用幾乎達(dá)到了極致,“按照國家標(biāo)準(zhǔn),每一噸礦石有一克黃金,這是邊界定位,我們現(xiàn)在到了每噸礦石0.2甚至0.1克,都拿來利用了?!笔聦?shí)也的確如此,紫金礦業(yè)憑借同行少敢采納的生物濕法冶金,即使放眼國際,也保持了極大的低成本優(yōu)勢。
由此嘗到甜頭的陳,非??粗馗吖艿男袠I(yè)背景。副董事長羅映南,在加盟之前曾任冶金部第二地勘局二隊(duì)隊(duì)長、龍巖市冶金工業(yè)公司總經(jīng)理等職;副董事長藍(lán)福生,1984年畢業(yè)于福州大學(xué)地質(zhì)專業(yè),并曾任上杭縣鑫輝珠寶首飾公司經(jīng)理;獨(dú)立董事蘇聰福,原為安徽省冶金工業(yè)廳副廳長、兼安徽省黃金公司經(jīng)理。
如果說,對于一家礦業(yè)企業(yè)來說,專業(yè)化的背景非常必要的話,那么,脫胎于縣級企業(yè)的紫金礦業(yè),沒能在改制過程中徹底擺脫體制思維的“影子”,并建立起規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)制度,則讓之后的紫金礦業(yè)有些“先天不足”。
實(shí)際上,陳景河早就意識(shí)到了縣級企業(yè)的桎梏,他對本刊表示,改制是他主動(dòng)要求的。他認(rèn)為,如果不從機(jī)制上加以解決,只靠政府對自己的信任并成為政府的附庸的話,這個(gè)企業(yè)以后是沒有空間的。
由此,1993年進(jìn)入紫金礦業(yè)(彼時(shí)名為“上杭縣礦產(chǎn)公司”)擔(dān)任總經(jīng)理之時(shí),上杭縣政府曾設(shè)想同時(shí)任命陳為經(jīng)貿(mào)委副主任,被他婉言謝絕。及至1998年,紫金礦業(yè)開始自發(fā)地嘗試股份制改造,并成立了紫金礦業(yè)有限責(zé)任公司。此后,上杭縣保留了48%的國有股,其它52%則為公司管理層、員工及外部民營資本持有。
紫金礦業(yè)集團(tuán)股份有限公司總裁助理劉文洪對本刊表示,紫金的機(jī)制還是非常靈活的。盡管是國有控股,包括陳景河也是政府委派,但在運(yùn)做機(jī)制上,卻跟民營企業(yè)比較像,而不像有些國企那樣受到諸多限制。
不過,彼時(shí)的紫金礦業(yè),在改制中引進(jìn)的人才,也有不少政府官員。2000年出任副董事長的劉曉初(陳發(fā)樹委派),此前曾任福建省經(jīng)濟(jì)體制改革委員會(huì)處長;紫金礦業(yè)宣傳部長黃連池,1998年加盟之前也在上杭縣體改辦任職;另一位獨(dú)立董事林永經(jīng),此前曾任福建省國有資產(chǎn)管理局局長、福建省財(cái)政廳副廳長等職。此外,還有部分高管則來自于上杭縣屬企業(yè)。
即便如今,紫金礦業(yè)也沒有引入太多市場化高管,一些高管甚至還對新華都集團(tuán)引入唐駿私下嗤之以鼻。
由此,紫金礦業(yè)在運(yùn)做思維上,似乎很難突破地方國企的固有思維。這也不難理解,在其2008年4月回歸A股并實(shí)現(xiàn)“兩地上市”之后,過度的透明化,也將一些問題迅速擺在了“放大鏡”之下,過去500余天里,紫金礦業(yè)暴露出的諸多問題,或多或少也都與此有關(guān)。譬如,其0.1元的發(fā)行面值,即與當(dāng)年改制時(shí)急于吸納社會(huì)資本有關(guān);而在解決諸如同康村村民上訪之類的問題時(shí),紫金礦業(yè)也會(huì)依仗當(dāng)?shù)卣牧α俊?/p>
不過,這并不妨礙陳景河在管理方面的執(zhí)著探索。他甚至在研究,為什么有些中國企業(yè)會(huì)“曇花一現(xiàn)”?最終得出的結(jié)論是:一些企業(yè)創(chuàng)始1人,在創(chuàng)業(yè)之初,他的那些招術(shù)非常管用;而當(dāng)企業(yè)發(fā)展壯大并能賺到很多錢之后,這些人仍然固守著自己最初的思維,“那你一定是要失敗的。但是,你要否定自己的成功經(jīng)驗(yàn),也比較難?!?/p>
紫金礦業(yè)海外尋寶
2005
介入緬甸MWETAUNG(莫韋塘)鎳礦的合作勘探項(xiàng)目
8月17日,紫金礦業(yè)集團(tuán)股份有限公司和加拿大頂峰礦業(yè)公司正式簽約,紫金入股頂峰并成為第一六股東,擁有21%股權(quán)。
2006
通過股權(quán)認(rèn)購協(xié)議,購買英國倫敦上市公司RidgeMining增發(fā)的20%股票和9.9%的認(rèn)股權(quán)證,成為該公司最大股東。
通過收購云南眾韜公司60%的股權(quán),間接持有越南大班鉛鋅礦及河江、宣光兩省的鉛鋅礦、鐵礦資源項(xiàng)目的采礦或探礦權(quán)
采取控股臺(tái)資經(jīng)營的方式,受讓山東煙臺(tái)天鴻公司在蒙古納日陶勒蓋巖金礦項(xiàng)目中的70%的股份。
通過與黑龍江地質(zhì)科學(xué)研究所設(shè)立合資公司——黑龍江紫金礦業(yè)投資有限公司,共同投資俄羅斯庫頓金礦及蘭塔爾新卡亞銅鎳礦項(xiàng)目,紫金礦業(yè)集團(tuán)實(shí)際控制俄羅斯庫頓金礦及蘭塔爾斯卡亞銅鎳礦項(xiàng)目的股權(quán)比例為42.5%。
通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式,持有俄羅斯新西伯利亞龍興國際投資有限公%70%股權(quán),入主開發(fā)俄羅斯克茲爾一塔特克鋅鉛多金屬礦項(xiàng)目
2007
4月,紫金礦業(yè)聯(lián)合銅陵有色、廈門建發(fā)共同出資設(shè)立的廈門紫金銅冠投資發(fā)展有限公司,完成對英國Monterfico公司的全面要約收購,間接獲得Montemico主要資產(chǎn)——位于秘魯北部的Rio Blanco特大型銅鉬礦床的開發(fā)權(quán)。