又到年末。每到年末，我們會拿一些一年來發(fā)生的中國經(jīng)濟事件，正過來、翻過去地說。

2009年的中國經(jīng)濟是讓人長吁一口氣的，世界沒有變得更壞，中國的國際地位越來越重要。盤點2009年發(fā)生過的一系列經(jīng)濟事件，從年頭到年尾，還是有很多事在演繹著矛盾和二律背反的法則，讓你吃了一驚，卻又啼笑皆非。其實，這就是經(jīng)濟生活的本質(zhì)，簡單得像一枚硬幣——你看到這一面的時候，千萬不要忘了它的另一面。于是，我們又忽然發(fā)現(xiàn)，解讀與回味它的另一面，雖不至于讓人就此智慧起來，但至少可以讓人更清醒。

2009雙面詞典關(guān)鍵詞:國際板、貨幣政策、單位集資房、收購悍馬、18億畝紅線、五大航空公司

國際板漸行漸近

A面

事件回顧

2009年4月，國務(wù)院發(fā)布的關(guān)于上?！皟蓚€中心”建設(shè)的指導意見中，明確提出適時啟動符合條件的境外企業(yè)發(fā)行人民幣股票，這是國際板第一次在如此高的層面上得到的確認。

隨著有關(guān)國際板呼聲的日漸升高，有消息稱匯豐、可口可樂等著名跨國企業(yè)將會首批入駐上海A股國際板，尤其是匯豐，隱隱然將拔得頭籌。從長遠看，國際板的推出會增強中國證券市場的影響力和輻射力，提升中國資本市場的國際競爭力，而其對上海建設(shè)成國際金融中心，則更具有著非同尋常的意義。

B面

國際板不能成為“國際提款機”

雖然在國務(wù)院的指導意見中，有關(guān)國際板部分的提法是“適時啟動”，但“適時”這個概念本身就很模糊，給業(yè)界留下了巨大的想象和議論空間。

最令人擔心的是，中國證券市場的溢價水平普遍比歐美市場高，因而，同樣的公司在國際板上市所募集的資金會比在歐美市場多。如果沒有把握好“適時啟動”的時機，在市場條件極不成熟、理性投資尚未成型的情況下推出國際板，很可能造成A股市場的一次大躍進，從而在中國證券市場發(fā)展史上再次留下一大敗筆，甚至是一場災(zāi)難。

復(fù)旦大學金融與資本市場研究中心主任謝百三的意見就很具有代表性。他認為，中國公司到海外上市對美歐毫無沖擊，因為它們是低價的大海;而國外企業(yè)到中國來融資就不一樣了，因為我們是高價的天池!中國如此高的PE水平，分分角角都是百姓儲蓄。老百姓的血汗錢投向中國企業(yè)也就算了，最多是肉爛在鍋里;但是外資獨資企業(yè)來圈錢，性質(zhì)就變了，更遑論在中國高溢價的水平下，一圈就是歐美市場的好幾倍。

對國際板的質(zhì)疑，并非僅僅出于社會公眾對中國證券市場的歷史宿怨:從把優(yōu)質(zhì)企業(yè)股權(quán)廉價出售給海外投資者并在境外上市，到允許國內(nèi)居民高價購買B股然后深度套牢;從上證指數(shù)千點附近大量審批QFII讓海外投資者抄底，到香港股市臨近最后瘋狂的時刻放行QDII，導致內(nèi)地百姓資金高價接盤并損失慘重——以往的教訓沒有得到深度總結(jié)，證券市場各種各樣的頑癥沒有得到徹底醫(yī)治，在這種情況下出臺的A股國際板，很難保證不成為海外機構(gòu)攫取中國財富的金融工具。

寬松的貨幣政策

A面

事件回顧

2008年年底，正值全球經(jīng)濟處于風雨飄搖中，本著“出手要快，出拳要重，措施要準，工作要實”的指導思想，中國政府宣布將投資4萬億元以刺激國內(nèi)經(jīng)濟?；蛟S是數(shù)字本身令人印象深刻，該一攬子財政刺激計劃通常也直接用“4萬億”來指代。

在空前寬松的貨幣政策下，2009年前3個季度的累計新增貸款就已高達8.67萬億，而2008年全年為4.91萬億;從實際效果看，海量信貸投放支撐了總需求擴張的政策目標，也是支撐2009年中國GDP快速回升的主導力量。

B面

信貸盛宴下的冷思考

在積極財政政策、適度寬松貨幣政策及中央一攬子措施的強力刺激下，2009年我國經(jīng)濟呈現(xiàn)逐步回暖的良好態(tài)勢，但遺憾的是，從央行開始釋放出來的海量信貸，對民間投資、居民消費的拉動作用依然有限，經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展的內(nèi)生動力沒能出現(xiàn)期望中的強勁增長。同時，由于貨幣供應(yīng)量快速增加，以及受能源、原材料價格走勢的影響，輸入型通脹壓力加大。這使我國經(jīng)濟面臨的滯脹風險有所增加。

事實上，從寬松的貨幣政策開始實施的時候起，質(zhì)疑的聲音就從未間斷過。這其中尤以經(jīng)濟學者許小年的聲音最為激烈。

許小年認為，政府在外部需求下降的時候，緊急地啟動了刺激需求的政策，但是這個經(jīng)濟刺激計劃的核心仍然是投資，而中國原本存在的問題就是投資過多、產(chǎn)能過剩，一年多來釋放出來的海量信貸，使得產(chǎn)能過剩的問題變得更加嚴重，因此他認為，世界金融危機以來中國政府在宏觀經(jīng)濟方面所采取的政策，其基本思路是完全錯誤的。

且不論許小年的觀點正確與否，我們現(xiàn)在的確到了須警惕出現(xiàn)經(jīng)濟泡沫的時候。今年以來，市場資金量非常充沛，成為我國股市、房市恢復(fù)性上漲的重要因素。由于金融機構(gòu)對信貸資金流入股市、房市的約束能力有限，在實體經(jīng)濟投資機會不多、信心不足的情況下，過剩的貨幣流動性違規(guī)進入股市、樓市，將會加劇資產(chǎn)價格上漲。事實上我們已經(jīng)看到，各地頻頻出現(xiàn)“地王”，房地產(chǎn)業(yè)“從冬天直接進入夏天”的怪異現(xiàn)象，這一切的背后，隨處可見流動性過剩的影子。

一般來說，產(chǎn)能調(diào)整或結(jié)構(gòu)性調(diào)整一定要經(jīng)歷市場出清階段。通過市場出清，校正經(jīng)濟內(nèi)部結(jié)構(gòu)性的失衡，這是一個比較漫長和痛苦的過程，其間要經(jīng)歷大量企業(yè)的關(guān)閉、破產(chǎn)、兼并和重組?；叵胍幌律弦惠?995—2001年的經(jīng)濟增長下降周期，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性調(diào)整大約經(jīng)歷了5年的時間。正因為上一輪結(jié)構(gòu)性調(diào)整比較充分，才有其后連續(xù)6年的經(jīng)濟上升周期。

然而，在金融海嘯發(fā)生后，我們似乎沒有看到預(yù)想中那種痛苦的調(diào)整。可以判定的是，極度寬松的貨幣政策延遲了經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。因為在資金比較寬裕的環(huán)境下，企業(yè)自身調(diào)整的動力將會大大減弱。一些企業(yè)，特別是有國有資本或政府背景的企業(yè)，即使自身的經(jīng)營能力下降，也可以靠融資來維持企業(yè)的運轉(zhuǎn)。目前中國的企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)這種跡象。我們不得不擔心，這種情況如果再繼續(xù)蔓延下去，無疑會加大以后的調(diào)整的難度，延長調(diào)整的時間。這就是說，以后要付出更大的代價進行結(jié)構(gòu)性調(diào)整。

騰中收購悍馬品牌

A面

事件回顧

2009年6月1日，通用汽車公司申請破產(chǎn)保護。通用除了保留別克、凱迪拉克、雪佛蘭和GMC，其余品牌將悉數(shù)出售或停產(chǎn)。6月2日，四川騰中重工發(fā)布公告，稱已與通用就出售悍馬事宜達成初步協(xié)議。一時間，“騰中買馬”成為各大媒體熱議的話題。10月9日，雙方簽署最終協(xié)議，收購價格為1.5億美元。根據(jù)最終協(xié)議條款，騰中重工將獲得悍馬品牌、商標和商品名稱的所有權(quán)，以及生產(chǎn)悍馬汽車所必須的具體專利使用權(quán)。但同時，騰中重工也表示，交易的生效還有待常規(guī)交割條件的完成，以及中國和美國政府主管部門的審批。

B面

過把癮就死?

“中國民企收購?fù)ㄓ煤否R”的重磅新聞，將原本不知名的四川騰中推到了風口浪尖。經(jīng)過4個月的討價還價，騰中以1.5億美元的價格與通用達成了最終協(xié)議。而此前據(jù)騰中方面估計，收購悍馬的資金大概需要5億美元。從3.5億元的差價來看，騰中顯然撿了個大便宜，是這場談判的勝利者。

然而，拿這份最終協(xié)議與此前《諒解備忘錄》做個比較，就會發(fā)現(xiàn)購并內(nèi)容其實發(fā)生了巨大變化?！白罱K協(xié)議”表明，騰中將用1.5億美元獲得悍馬品牌、商標和商品名稱的所有權(quán)以及具體專利使用權(quán)。而此前的《諒解備忘錄》顯示，5億美元價格還將包括悍馬的所有股權(quán)以及運營團隊。

最終協(xié)議的縮水，也就意味著悍馬的股權(quán)仍舊百分之百掌握在通用手里，騰中購買的只是些商標、專利等無形資產(chǎn)的使用權(quán)而已。就算最終協(xié)議得到了商務(wù)部的批準，騰中是否真的能運作好悍馬呢?

數(shù)據(jù)顯示，悍馬品牌2008年在全球共銷售37573輛，同比減少了43.4%。收購后的第一步，就是拿巨資給悍馬“止血”。此外，歐美汽車市場經(jīng)過金融危機洗禮后，對大排量車的排斥情緒漸濃，且目前中國政府也鼓勵低排量車發(fā)展。在各大廠商紛紛推出節(jié)能減排車的當下，騰中收購悍馬這樣大排量的車似乎有點不合時宜。并且根據(jù)協(xié)議，騰中將繼續(xù)保留悍馬在北美的生產(chǎn)基地，美國工人的高工資和高福利的包袱顯然有些過重。

再看看四川騰中重工。這是一家擁有18棟廠房的機械制造企業(yè)，目前業(yè)務(wù)涉及特種車輛、道橋構(gòu)件、新能源等。在車輛制造領(lǐng)域，騰中并不生產(chǎn)民用車。也就是說，騰中沒有受益于悍馬品牌的直接產(chǎn)品，他的身份更像是個投資者。就算日后將悍馬國產(chǎn)化，悍馬民用車本身技術(shù)含量有限，加上它小眾品牌的市場地位，能給騰中帶來多少利益呢?

海外車企的并購經(jīng)驗也證明，收購協(xié)議的整體款項絕不是風險的全部，日后的管理成本等，恰似無底洞，往往是海外并購最終成敗的決定性因素。對海外文化、法律、環(huán)境的不了解，常常會讓收購敗走麥城。對悍馬的收購方來說，得到的利益空間有多大，是與日后蘊含的所有風險緊密聯(lián)系的。收購前有明碼標價，還可以討價還價，日后的管理風險卻像海面下的冰山一般莫測。中國企業(yè)去海外撿便宜，卻被別人占了大便宜的事情屢見不鮮。

單位集資房后患無窮

A面

事件回放

單位集資房作為計劃經(jīng)濟時代的產(chǎn)物，在房價高企的今天，成為緩解老百姓買房難的一條途徑，是企業(yè)給員工的一項福利。單位集資房通過籌集資金，由政府、單位、個人三方面共同進行住房建設(shè)。職工個人可按房價全額或部分出資，政府及相關(guān)部門在用地、信貸、建材供應(yīng)、稅費等方面給予部分減免。集資所建住房的權(quán)屬，按出資比例確定。

B面

看上去很美

不斷突破心理防線的房價，讓普通老百姓叫苦不迭，望樓興嘆。為了解決住房難的問題，集資房被納入了經(jīng)濟適用房的范疇。作為計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期的產(chǎn)物，集資房本應(yīng)該退出歷史的舞臺，現(xiàn)在卻被視為濟世良藥?？瓷先ズ苊赖募Y房背后其實暗潮洶涌。

具有建設(shè)集資房資格的企業(yè)，均是擁有土地且效益較好的大型國有企業(yè)。集資房將國有土地本應(yīng)得到的收益，直接給了購買房屋者。這種個別性措施對于其他同樣買不起房的民眾而言，是極不公平的。

集資房建造的初衷是為了解決困難職工和國家工作人員的住房問題，也就是說只有無房無地的人才有資格登記集資建房。然而現(xiàn)在很多情況是，有些家庭多個家庭成員均在自己單位登記建房，并將多余的房屋進行二手交易;或者是有些單位領(lǐng)導人為地將集資房的標準提高，從而使得無錢購商品房的人依舊買不起國家提供優(yōu)惠的房子，有錢的人則可同時擁有數(shù)套房子。許多黨政機關(guān)或事業(yè)單位在進行集資建房時很少進行嚴格的資格審查，只要愿意登記就行，導致了一些人有機可乘。同時，在福利分房體制下，一些人可以利用手中的權(quán)力，多要房，要好房，侵吞弱勢群體的利益。

就算中低收入者通過集資建房圓了住房夢，是不是就高枕無憂了呢?由于法律和產(chǎn)權(quán)不明晰，集資房解決了眼前問題卻后患無窮。

《最高人民法院國有土地使用權(quán)合同糾紛司法解釋》，只將調(diào)整的范圍明確限定在商品房買賣行為，而規(guī)定對集資房、房改房、經(jīng)濟適用房等買賣糾紛不適用;由于集資房的產(chǎn)權(quán)是按出資比例確定的，所以很多住戶并不擁有100%的產(chǎn)權(quán)。隨著房價的漲跌，住戶在將來交易的時候，該按什么標準從單位獲得完全產(chǎn)權(quán)呢?這些都沒有一個統(tǒng)一的交易法規(guī)和司法解釋。

天下沒有免費的午餐，集資房在給員工帶來福利的同時，也在某種意義上限制了員工的自由。因為離職、辭職而被單位要求退房，員工和單位對簿公堂的案件也屢有發(fā)生。

其實，真正合理的住房供應(yīng)體系，應(yīng)該是大多數(shù)人能夠在這個市場上以自己認為還算合理的價格，解決住房問題。構(gòu)建及維持一個自由的市場，才是政府在住房問題上應(yīng)負的責任。

茅于軾公開反對18億畝土地紅線

A面

事件回放

2009年年初，天則經(jīng)濟研究所發(fā)布“糧食安全與耕地保護”研究報告，理事長茅于軾公開反對18億畝土地紅線，認為我國糧食已經(jīng)實現(xiàn)自給，不存在糧食安全問題;18億畝紅線的規(guī)定是錯誤的，在我國糧食能夠自給和國家外匯儲備數(shù)額巨大的情況下，即使有糧食供給不足，也可以通過在國際市場上購買來滿足供應(yīng)，沒有必要進行堅持;必要的耕地面積應(yīng)該通過土地自由流通來保證，而不能通過行政命令來實現(xiàn);18億畝紅線不可能守住，它只是抬高了我國的房價。

B面

看看美國的耕地保護

茅于軾先生已經(jīng)多次發(fā)表反對18億畝土地紅線的言論，在這位信奉自由經(jīng)濟的經(jīng)濟學家看來，“紅線的多少隨時間、地點、條件而變，不存在一條固定不變的紅線，這就是市場經(jīng)濟的辦事原則。它和計劃經(jīng)濟不同，計劃經(jīng)濟是由無所不知的國家計劃部門設(shè)定一條紅線給于保護，大家遵守?！笔獠恢?，茅于軾這次選擇性失明，難道他沒有看到，土地私人所有、市場經(jīng)濟高度發(fā)達的美國，也嚴格實施保護耕地的政策?

舉個簡單的例子，很多去過美國的中國人都感嘆，美國高速公路四通八達，卻有一點“不足”—— 美國的高速公路蜿蜒曲折，限速一般是每小時100公里左右，有的地段甚至只有七八十公里。好端端的高速公路干嘛修成這樣?原來，美國州政府為了盡量少占用農(nóng)民的土地，高速公路盡量選擇河流、山脊等沒有農(nóng)田的地方。

自從1934年美洲大陸發(fā)生“黑風暴”后，美國國會參眾兩院在無一人投反對票的情況下通過了《土壤保護法》，正式承認土壤侵蝕等對美國農(nóng)場、牧地和森林的破壞。這是美國第一個國家土壤保護法，確立了土壤保護是一項國家政策。農(nóng)業(yè)部通過對土壤的保護實現(xiàn)了農(nóng)地保護，同時，又頒布了《農(nóng)地保護政策法》以及一些修正案來保護農(nóng)地。一些州通過制定自己的法律來保護農(nóng)地，例如1965年加州的《土地保護法》，1974年密執(zhí)安的《農(nóng)地和開敞空間保護法》和1964年新澤西的《農(nóng)地評價法》等。這些法律從規(guī)劃、稅收等角度，規(guī)范著美國的農(nóng)地非農(nóng)化行為。

美國政府為什么這么做?很簡單，土地糧食問題有其市場特性和非市場特性，不能僅僅從經(jīng)濟效率的角度出發(fā)，更要看到經(jīng)濟背后的東西。中國是人口大國，13億人;更是農(nóng)業(yè)大國，9億農(nóng)民;這是最基本的國情。所以，每一屆政府都將農(nóng)業(yè)問題擺在政府工作的首位，這才是真正的以民為本。雖然我國的糧食安全問題，看上去的確沒有改革開放之初顯得那么重要了，但那僅僅是表象而已，糧食安全的分量誰也不敢低估。畢竟，農(nóng)業(yè)不穩(wěn)定、糧食不安全，就會動搖根基。目前，我國人均占有的耕地面積僅1.59畝，只占世界人均耕地的44%，而且隨著人口不斷增加，人均耕地在未來相當長的時期內(nèi)還會進一步減少。目前條件下，靠更新生產(chǎn)能力提高單產(chǎn)已經(jīng)很難了，18億畝耕地紅線是中國糧食安全最重要的保障。所以，在我國未來經(jīng)濟發(fā)展中，必須采取最嚴格的措施，對耕地進行特殊保護。除此之外，別無出路!

五大航空公司聯(lián)手漲價“與國際接軌”

A面

事件回放

2009年4月20日起，國內(nèi)航線機票銷售實行新的運價體系，導致機票折扣率上浮，引來消費者反對聲一片。對此，民航局發(fā)表聲明，稱這次不過是對多級票價體系再次進行調(diào)整而已，是營銷方式的進一步完善，可以讓消費者有更多的選擇;5大航空公司(國航、南航、東航、海航、深航)聲稱，此舉是與國際接軌。

B面

面紗后面的壟斷利益

中國各行各業(yè)都嚷著要與國際接軌。 油價上漲、銀行收取跨行查詢費、電信拒絕取消月租費、航空公司聯(lián)合漲價，都說是“與國際接軌”。

在經(jīng)濟全球化時代，我們的經(jīng)濟生活與國際接軌應(yīng)該算是一種進步，它至少可以證明我們確實正在融入全球化的潮流之中。但是，像我們現(xiàn)在這樣與國際接軌，究竟算不算進步，其實有相當疑問。

“與國際接軌”背后掩藏著壟斷集團的利益。當對利益部門和壟斷集團有利時，例如銀行收費、油價上漲、高薪養(yǎng)廉、住房商業(yè)化等等時，他們就說，這是與國際結(jié)軌，形成了一股采用“國際慣例”提價的熱潮。就拿這次五大航空公“與國際接軌”來說，金融風暴導致航企賠得一塌糊涂，怎么辦?與國際接軌漲價就成了他們“填窟窿”的最好方法。

“與國際接軌”是選擇性的。比如油價，國際油價上漲時，國內(nèi)油價要“與國際接軌”，油價就跟著漲?？墒?，國際油價回落時，國內(nèi)油價卻不見動靜，反而把“中國國情”搬出來，說中國情況特殊云云。漲價時樂此不疲，降價時卻百般耍賴。不僅如此，利益集團在涉及到老百姓切身利益的工資水平、醫(yī)療保障、電信收費、房價等種種不符合“國際慣例”的情況時，解釋無一不是“要照顧中國國情”。

不難看出，在“向國際接軌”的口號下，壟斷企業(yè)利用國內(nèi)定價機制上的缺陷，不努力壓縮自身成本——就像很多民企面臨同樣的原料漲價而產(chǎn)品不能漲價的情況下所做的那樣——而是把成本全部甚至是放大后轉(zhuǎn)嫁給社會公眾，是一種極其危險的行為!這些壟斷企業(yè)單方面地追求在價格上與國際接軌的現(xiàn)實，將使得社會的一個重要階層——低收入階層處于困境之中。如果聽任這些企業(yè)一味漲價的話，那么不久的將來，中國社會中將會重新出現(xiàn)燒蜂窩煤、點煤油燈的情況!我們決不能容忍這些壟斷企業(yè)因為自身的利益而葬送多年的改革成果!